海洋馆上市案例分析.doc

海洋馆债务重组及资本运营案例分析一、A市海洋馆项目各主要利益主体及需求分析 (一) A市政府(A市高院) 为了促进地区经济发展，各地政府都在一定程度上动用自身的经济资源对本地区重点建设项目加以重点扶持，力争组建成大的盈利性强的企业集团。A市政府作为A市海洋馆的主要利益主体，不仅有着关乎经济发展的利益需求，还有着影响A市形象的利益需求。(二) A市动物园A市动物园最初以土地使用权向海洋馆进行投入，每年向海洋馆收取收入提成，A市动物园是海洋馆的股东参与公司的经营决策，收取股利和红利。后因为海洋馆经营不善，其主要收入变化为卖门票为主的收入。在海洋馆进入破产保护后，A市动物园作为监管人的身份在监督海洋馆的经营。若海洋馆经营良好，动物园也会更具有竞争优势。，要是海洋馆的重组事宜处理不善可能会对向海洋馆投入的土地的动物园的重大损失。(三) B资产管理公司B资产管理公司作为A市海洋馆的最大的债权人， A市海洋馆的偿债能力决定了B公司本息能否顺利收回。如果A市海洋馆经营状况良好，盈利能力强，现金流很充足，B资产管理公司则能收回本息；如果海洋馆继续亏损，很可能造成资产管理公司血本无归，这是B资产管理公司最大的利益需求。二、海洋馆破产保护对各利益主体的影响分析（一）对A市政府的影响海洋馆处于破产保护状态，就能继续营业，而海洋馆近几年的经营状况一直处于有序的状态，主营业务收入实现了稳定增长，盈利水平也在逐步上升，因此，破产保护有利于动物园更多的经济来源，也能促进A市经济发展和A市的形象问题。（二）对A市动物园的影响A市动物园是A市海洋馆的最初投资者（土地使用权的投入），每年向海洋馆收取收入提成，后因为海洋馆经营不善，因此其主要收入是通过控制门票获得利益。只要海洋馆还在经营，动物园就有一定的经济收益。（三）对B资产管理公司的影响作为A市海洋馆的最大的债权人，A市海洋馆的偿还能力决定了B资产管理公司本息的收回程度，如果不进行破产保护，则海洋馆面临破产的境地，B资产管理公司只能收回很少的赔偿。如果A市海洋馆经营在破产保护状态下状况良好，能弥补亏损甚至盈利，B资产管理公司则能收回本息，所以破产保护更能保护该公司利益。同时近几年海洋馆的经营状况虽然是不断向着好的方向发展，但因为海洋馆在过去的经营中确实存在很多问题，利益主体的关系又过于复杂复杂，因此如果不进行债务重组和资本运营，其未来的发展状况还是很难预料，不在B资产管理公司的可控制范围之内，因此通过债务重组使海洋馆的经营朝一个好的方向发展对B资产管理公司是非常有利的三、B资产管理公司处置方式分析 (一)处置方式一：债权转股权方式B资产管理公司与A市海洋馆之间由债权债务关系，转变为控股(或持股)与被控股的关系，债权转为股权后，原来的还本付息就转变为按股分红。优点：一方面可以尽快的处理不良资产，同时加强对海洋馆的监督管理；一方面减轻了海洋馆的偿债负担，增强其筹资能力，改善资产负债状况；另一方面，也使B资产管理公司的不良资产有望转为良性资产。这样，就可大大提高海洋馆的信誉，从而搞活海洋馆的资金。还可以强化对海洋馆的经营监督。风险：有可能海洋馆经营不善导致入股的资产血本无归(一) 处置方式二：债权转让B资产管理公司将应收帐款所有权让售给信贷机构，由它们直接向海洋馆收帐。优点：信贷机构可以替代B资产管理公司成为海洋馆的债权人，从而使B资产管理公司转移了风险。缺点：信贷机构则要面临海洋馆的偿债危机，易形成呆账坏账，风险较大；同时债权转让可能导致B资产管理公司的收益有所减少。四、海洋馆经营模式及盈利能力分析(一) 经营措施一：唤起人们对海洋资源、对生态的保护意识。以关爱动物为话题，收养一些受伤或者失去生存能力的珍稀水生动物，利用海洋馆自身的资源去帮助这些动物恢复并生存下去，把保护海洋动物作为话题去宣传引起市民的关注，让市民原因来海洋馆看完这些小动物的同时也获取到经济利益。也可以以海洋馆的名义成立保护动物基金会宣传，为社会公益事业做贡献的同时增加海洋馆本身的知名度。人们现在的消费已经不是单纯的做一种简单的享受，需要还有一种陶冶，需要精神上、情操上都有一点收获，这样的消费可能是比旅游观光更高层次的消费。海洋馆可以抓住生活中这种市场需要，给人们提供文化的享受，提供情绪的陶冶，甚至道德水准也提高。这样不需要花费很多的钱去做宣传也能得到比较好的反响，实现低投入高产出(二) 经营措施二：一业为主，多种经营光靠旅游观光和动物表演是比较难取得高收入的，所以海洋馆应当分主题经营，创造出多种具有海洋馆特色的经营方式。比如出版并销售一系列介绍水生动物已经训练海豚表演过程的书籍和光碟，并增加与旅游相结合的游戏设施和纪念品，多种经营会让海洋馆的盈利能力强。五、海洋馆投资价值分析及投资方式选择(一) 投资价值分析案例中描述A市将海洋馆列为迎接建国50周年的重点工程之一。2000年海洋馆荣获了亚太室内设计评比的最高奖项特别奖。2001年被评定为“国家首批4A级旅游景点”。海洋馆是世界上最大的内陆水族馆，其馆建设规模在中国水族馆界居于首位，拥有全国最大的海洋剧场；海洋馆的海洋生物资源优势，也处于全国水族馆之先。海洋馆具有广大的潜在客源，而且地处动物园之内，则有着现实和潜在的散客资源。海洋馆的管理团队和管理风格非常具有个性，坚持贯彻“珍奇特”经营方向，建设奇妙而欢乐的海洋。全面实施“双科”战略，缔造企业核心竞争力。积极开展多元化经营战略，推动企业的可持续发展。近几年取得显著的效果，主营业务收入实现了稳定增长，盈利水平也在逐步上升，经营进入了新的稳定发展阶段。因此全面考虑来说海洋馆具有良好的投资价值，只要妥善经营是可以获得良好收益的。(二) 投资方式选择我会以战略投资者的身份进入。战略投资者就是指具有资金、技术、管理、市场、人才优势，能够促进产业结构升级，增强企业核心竞争力和创新能力，拓展企业产品市场占有率，致力于长期投资合作，谋求获得长期利益回报和企业可持续发展企业和集团。其特征主要是长期稳定持股，追求长期投资利益；持股量大，以确保对海洋馆具有足够的影响力；追求长期战略利益，参与公司的经营管理，通过自身丰富先进的管理经验改善公司的治理结构。基于目前的海洋馆经营状况不佳的现实，如果采用一般投资者进入，起码在前几年是没有任何回报可言的，因此我会采用战略投资者的身份进入。六、海洋馆上市可能性分析及上市战略选择 (一) 上市可能性分析海洋馆能否上市主要考虑以下因素。一要看企业发展所处的时机。二要看上市成本。第三不要盲目相信上市是企业发展最高阶段的说法。通过企业经营状况的分析，通过管理团队和全体员工的努力，企业重新走上了稳步发展道路，近几年取得显著的效果，主营业务收入实现了稳定增长，盈利水平也在逐步上升，企业近年拥有稳定充足的现金流入，其自身产生的现金流完全能够满足目前正常经营年度的资本性投资支出，经营进入了新的稳定发展阶段。若公司上市后，公司经营状况和经营条件将得到进一步的提高，特别是近年来SARS的影响力和各方不利因素的逐渐减小，入馆人数将慢慢提升并进入饱和状态，可以大胆假设在2009后五年入馆人数和总体收入会持续增长，年平均增长率达到10%.2010年主营业务收入达到1.4亿，公司的整体实力和盈利能力又得到了进一步的提升。所以我认为海洋馆有上市的可能性(二)