基本面支撑钢材价格缓慢攀升.doc

基本面支撑钢材价格缓慢攀升基本观点：受到目前国内宏观经济企稳以及房地产、基础设施建设投资回暖的影响，钢材价格受到了支撑，短期内难以大幅下跌。铁矿石、焦炭等原材料价格的坚挺也将推动钢材价格运行区间的上移。另一方面，我国钢材产能过剩严重，钢材生产总体供过于求。近期建筑钢材价格的强势反弹更是导致许多中小企业复产，抵消了大型钢铁企业的减产，制约了钢材价格的进一步上涨。综合以上分析，笔者对建筑钢材的走势是谨慎偏强，但是幅度有限。5月份行情回顾4月份以来，随着我国建筑业进入开工旺季，建筑钢材现货市场总体持续上涨。主要原因是炼钢焦炭、铁矿石以及海运费价格维持强势，国内进入建筑业开工旺季也带动了钢材消费。在此期间，钢材期货价格也随着现货市场缓慢的爬升，上海期货交易所的螺纹钢主力909合约从3500元/吨慢慢的上涨到3700元/吨左右，线材期货主力909合约也从3400元/吨涨到3600元/吨左右，与上海、武汉等地的螺纹钢现货价格波动区间大致保持一致。 图1 建筑钢材期现价格走势图宏观面：国内经济暂时企稳为了应对经济危机，我国出台了积极的财政政策和宽松的货币政策，在一定程度上缓和了经济危机对我国经济的冲击。国家统计局公布，我国第一季度GDP总值65745亿元，同比增长6.1%。同时，央行也放松了银根，3月末金融机构本外币各项贷款余额为36.56万亿元，同比增长26.97%，金融机构人民币贷款余额为34.96万亿元，同比增长29.78%。一季度人民币贷款增加4.58万亿元，同比增加了3.25万亿元，已经完成了全年5万亿元信贷额的90%。目前，市场预期中国经济将率先摆脱世界经济危机的影响，中国A股指数也连续8个月反弹，从最低点已经反弹了将近67%，国内商品市场也持续大涨。中国的制造业采购经理人指数在08年11月份触及最低点38.8，随后连续7个月回升，5月份为53.1。电器机械、交通运输设备制造业、有色金属冶炼及压延加工业等几个主要的行业生产指数达到了60%以上，预计钢材下游行业的回暖将带来钢材需求的增加。房地产行业成交量普遍放大，市场有所回暖，4月份全国房地产开发景气指数为94.76，较三月份略有回升。基础设施建设方面，由于我国4万亿经济刺激方案的逐步实施，钢材的需求逐渐加大，对钢材需求有着积极的拉动作用。数据显示，我国交通固定资产投资一季度完成额为22,457,030元，同比增长43.5%。1至3月铁路完成固定资产投资7,544,542万元，同比增长173.7%。 图2 国内新增国定资产投资累计值及同比增长供给面：供应仍然过剩随着钢材价格的反弹，全国钢材产量大幅增长。中国钢铁业协会公布的数据显示，5月中旬中钢协的70多家会员企业粗钢日均产量为114.7万吨，依此估计全国粗钢总产量达到147.8万吨左右，比4月份增加了6.6万吨，而一季度平均日产粗钢141.6万吨。从发展趋势看，1月份日产粗钢水平相当于年产4.85亿吨，2月份5.27亿吨，3月份5.31亿吨，4月份为5.34亿吨，5月份预计将达到5.37亿吨，总量水平呈逐月上升态势，钢铁生产总量明显过高。而国内市场粗钢表观消费日平均为140.36万吨，相当于全年粗钢表观消费量为5.12亿吨，钢材供应严重过剩。这其中，受益于国家扩大投资基础设施建设，建筑钢材的需求好过板材的需求，但是由此导致国内建筑钢材产能的充分释放。从库存来看，目前建材社会库存4月环比下降幅度达到29.75%，意味着建筑钢材的需求有所增加。但是由此导致国内建筑钢材产能的集中释放，从大型和中小型钢厂的产量数据来看，大钢厂产量呈下降趋势，而中小钢厂产能则未有减少迹象，市场份额有所增长。据国家统计局数据显示，4月份螺纹钢产量同比增长17.9%，线材产量同比增长10.3%。1-4月螺纹钢累计总产量为3669.93万吨，比去年同期增长19.9%，线材累计总产量合计为2819.15万吨，比去年同期增长8.6%。尽管工信部要求地方政府采取措施限制中小钢铁企业产能的投产，但是许多中小企业都是地方上的利税大户，具体减产效果还有待检验。图3 国内建筑钢材库存变化趋势图另一方面，由于国际需求疲软，导致钢材价格内强外弱，钢材出口大幅下降的同时进口大幅增加。据海关最新统计，4月份出口钢材141万吨，较3月份下降26万吨，同比比下降70.5%；1-4月累计出口655万吨，同比下降59.5%。进口钢材162万吨，较3月份增长35万吨，同比增长7.77%。1-4月累计进口钢材485万吨，同比下降14.5%。同时部分净出口减少的钢材、钢坯，去年同期是流向国际市场，今年一季度转为投放国内市场，是造成一季度国内市场呈现供大于求的重要原因。 图4 钢材进出口情况原材料：止跌企稳支撑钢价铁矿石市场4月和5月基本保持了下跌态势，但是跌幅很小，到5月底已经基本持平。由于前期进口铁矿石过多，铁矿石压港严重。一季度进口铁矿石13152.53万吨，比上年同期增加2086.11万吨，增长18.85%。其中，3月份进口铁矿石5208.02万吨，创单月进口量最高纪录，比上年3月增加进口1639.8万吨，增长45.96%。5月26日，力拓与日本新日铁达成了铁矿石谈判协议，块矿和粉矿分别比去年降价32.95%和44.46%。由于此价格低于我国要求的至少40%降价幅度，我国拒未接受。我国作为全球最大的铁矿石进口国，仍然有足够的筹码继续谈判。海运费方面，4月以来波罗的海航运指数持续上涨，目前已升至去年11月25日以来的最高点位。这主要是由于大宗商品价格回升，中国原材料进口增加导致海运费持续上涨。今年我国焦炭的产量和消费量都有所下降，国家统计局公布4月份国内焦炭总产量为2473.6万吨，比3月份下降约124万吨。一季度炼焦煤价格同比上涨7.78%，喷吹煤上涨15.36%，冶金焦仅下降4.92%。焦煤价格偏高，这是影响钢铁生产成本进一步下降的主要原因。此外，受到国际经济危机的影响，国内许多炼焦企业亏损严重，大部分焦化企业都停产、减产，对焦炭价格有一定的支撑。图5 波罗的海综合运费指数、国内铁精粉价格以及焦炭价格走势6月行情展望6月份钢材价格的主要影响因素有：1、 我国与三大矿业巨头的铁矿石谈判结果。由于韩国和日本率先结束了2009年的铁矿石长协价格谈判，对我国的铁矿石长协价格谈判有不利的影响。但是我国一方面是全世界最大的铁矿石贸易进口国，另一方面我国港口高达1亿吨的铁矿石库存可以保证我国3个月的铁矿石消耗，也是有分量的谈判筹码。预计铁矿石谈判将在本月结束，如果铁矿石价格在去年基础上下调40%，那么钢材将保持目前的价格区间运行；若铁矿石价格下调35%，则钢材的运行区间将上调100元左右。2、 国家的产业政策。工信部5月26日下达了钢材限产令，要求各地采取如缩减银行信贷、限电等措施减少小钢厂落后产能的启动。此外，由于1-4月份我国钢材出口大幅萎缩，中钢协称已经建议国家扩大钢铁出口退税的品种。5月28日国务院常务会议决定，保障性住房和普通商品住房项目的最低资本金比例调低至20% ,其他房地产开发项目的最低资本金比例调低至为30%，有利于建筑钢材需求，但是具体的效果还有待市场检验。3、 季节性因素。每年6月至7月，我国长江中下游地区将进入一年一度的梅雨季节，对建筑业的开工有一定的影响。总而言之，受到目前国内宏观经济企稳以及房地产、基础设施建设投资回暖的影响，钢材价格受到了支撑，短期内难以大幅下跌。铁矿石、焦炭等原材料价格的坚挺也将推动钢材价格运行区间的上移。另一方面，我国钢材产能过剩严重，钢材生产总体供过于求。近期建筑钢材价格的强势反弹更是导致许多中小企业复产，抵消了大型钢铁企业的减产，制约了钢材价格的进一步上涨。综合以上分析，笔者对建筑钢材的走势是谨慎偏强，但是幅度有限。5请阅读最后一页相关说明和免责声明免责声明长江期货系列报告的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不做任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。本公司已力求报告内容的客观、公正，但