财务管理-习题及答案VIP

1 投资决策习题1 某公司因业务发展需要购入一套设备 需要投资22万元 使用寿命5年 采用直线法折旧 5年后设备净残值为2万元 5年中每年销售收入为8万元 每年付现成本为3万元 假设所得税率为40 公司资本成本率为10 要求 1 计算该项目的净现金流量 2 用净现值法计算该项目的净现值 并评价项目的可行性 P A 10 5 3 7908 P F 10 5 0 6209 2 投资决策习题1 解 1 NCF0 22 万元 NCF1 4 8 3 8 3 22 2 5 40 4 6 万元 NCF5 4 6 2 6 6 万元 2 NPV 22 4 6 P A 10 5 2 P F 10 5 22 17 44 1 24 3 32 万元 因为项目的净现值小于0 所以该项目不可行 3 投资决策习题2 已知宏达公司拟于2000年初用自有资金购置设备一台 需一次性投资100万元 经测算 该设备使用寿命为5年 设备投入运营后每年可新增净利润20万元 假定该设备按直线法折旧 预计净残值率为5 不考虑建设安装期 请计算 1 使用期内各年净现金流量 2 该设备的投资回收期 3 若以10 为折现率 计算其净现值 4 投资决策习题2 解 1 该设备各年净现金流量测算 NCF0 100 万元 NCF1 4 20 100 5 5 39 万元 NCF5 39 5 44 万元 2 静态投资回收期 100 39 2 56 年 3 该投资项目的净现值 39 3 7908 100 5 0 6209 100 147 842 3 1045 100 50 95 万元 5 投资决策习题3 假设华达公司拟投资一项目 需购入一台新设备 现有A B两种方案可供选择 预计有关资料如下 1 A方案需投资250万元 使用寿命5年 5年后无残值 5年中每年销售收入为160万元 每年的付现成本为50万元 2 B方案需投资300万元 使用寿命也是5年 5年后残值收入为50万元 5年中每年销售收入为200万元 第一年付现成本为50万元 以后随着设备陈旧将逐年增加修理费用10万元 另需垫支流动资本80万元 假设销售货款均于当年收现 采用直线法计提折旧 公司所得税税率为40 使计算两个方案的现金流量 6 投资决策习题3 解 1 先计算两个方案每年的折旧额 A方案每年折旧额 250 5 50 万元 B方案每年折旧额 300 50 5 50 万元 2 分别表格计算两个方案每年营业现金净流量和现金流量 如表1和表2 7 8 9 投资决策习题4 某固定资产项目需要一次投入价款1000万元 资金来源为银行借款 年利息率10 建设期为1年 该固定资产可使用10年 按直线法折旧 期满有净残值100万元 投入使用后 可使经营期第1 7年每年产品销售收入 不含增值税 增加804万元 第8 10年每年产品销售收入 不含增值税 增加694万元 同时使第1 10年每年的经营成本增加370万元 该企业所得税率为25 不享受减免税待遇 投产后第7年末 用税后利润归还借款的本金 在还本之前的经营期内每年末支付借款利息110万元 连续归还7年 要求 计算该项目净现金流量和NPV 设定折现率10 中间结果保留一位小数 10 投资决策习题4 解 计算以下相关指标 项目寿命期 1 10 11 年 建设期资本化利息 1000 10 1 100 万元 固定资产原值 1000 100 1100 万元 年折旧 1100 100 10 100 万元 经营期第1 7年每年总成本增加额 370 100 110 580 万元 经营期第8 10年每年总成本增加额 370 100 470 万元 11 投资决策习题4 解 经营期第1 7年每年营业利润增加额 804 580 224 万元 经营期第8 10年每年营业利润增加额 694 470 224 万元 每年应缴所得税增加额 224 25 56 万元 每年净利润增加额 224 56 168万元 12 投资决策习题4 解 因此 该项目净现金流量为 NCF0 1000 万元 NCF1 0按简化公式计算的经营期净现金流量为 NCF2 8 168 100 110 378 万元 NCF9 10 168 100 268 万元 NCF11 168 100 100 368 万元 13 投资决策习题4 解 因此有NPV NCF0 NCF1 P F 10 1 NCF2 8 P A 10 7 P F 10 1 NCF9 10 P A 10 2 P F 10 8 NCF11 P F 10 11 1000 0 378 4 8684 0 9091 268 1 7355 0 4665 368 0 3505 1018 9 万元 14 投资决策习题5 某工业项目需要原始投资1250万元 其中固定资产投资1000万元 开办费投资50万元 流动资金投资200万元 建设期为1年 建设期发生与购建固定资产有关的资本化利息100万元 固定资产投资和开办费投资于建设起点投入 流动资金于完工时 即第1年末投入 该项目寿命期10年 固定资产按直线法折旧 期满有100万元净残值 开办费于投产当年一次摊销完毕 从经营期第1年起连续4年每年归还借款利息110万元 流动资金于终结点一次回收 投产后每年获净利润分别为10万元 110万元 160万元 210万元 260万元 300万元 350万元 400万元 450万元和500万元 要求 计算项目各年净现金流量 设定折现率10 15 投资决策习题5 解 计算以下相关指标 项目寿命期 1 10 11 年 固定资产原值 1000 100 1100 万元 年折旧 1100 100 10 100 万元 因此 建设期净现金流量为 NCF0 1000 50 1050 万元 NCF1 200 万元 按简化公式计算的经营期净现金流量为 16 投资决策习题NCF2 10 100 50 110 0 270 万元 NCF3 110 100 0 110 0 320 万元 NCF4 160 100 0 110 0 370 万元 NCF5 210 100 0 110 0 420 万元 NCF6 260 100 0 0 0 360 万元 NCF7 300 100 0 0 0 400 万元 NCF8 350 100 0 0 0 450 万元 NCF9 400 100 0 0 0 500 万元 NCF10 450 100 0 0 0 550 万元 NCF11 500 100 0 0 100 200 900 万元 17 6 芬利公司年初的市场价值资本结构被认为是目标资本结构 资料如下 单位 元 债务 无短期负债 30000000普通股权益30000000总计60000000公司计划筹资3000万元投资新项目 将按面值发行公司债 利率为8 发行普通股 发行价格为30元 公司每股净得资金27元 股东要求报酬率为12 股利支付率为40 预期持续增长率为8 公司当年的留存收益预计为300万元 边际税率为40 要求 1 维持现有资本结构 需新增多少普通股权益额 2 计算普通股权益中各部分的资本成本 3 计算公司的加权平均资本成本 18 6 解 1 公司现有的资本结构是负债和普通股权益各占50 需新增普通股权益额为3000 50 1500 万元 2 普通股权益包括内部留存收益300万元 以及外部新发行普通股1200万元 1500 300 留存收益资本成本 新发行普通股成本 19 6 解 3 公司的加权平均资本成本 20 7 某企业所得税率为30 目前拥有资本1000万元 其结构为 1 债务资本20 其中长期借款100万元 利率10 公司债券100万元 债券面值1元 票面利率10 期限10年 分期付款 当前市价0 85元 如果按当前市价发行新债券 发行费用为市价的2 2 普通股权益资本80 发行普通股10万股 每股面值80元 当前市价100元 本年派发股利每股5元 预计以后年度股利以5 稳定增长 1 计算长期借款的资本成本 2 计算债券的资本成本