第十三章--外汇交易PPT课件

1 第十三章外汇交易 2 教学目的和教学要求 通过本章学习 灵活运用即期外汇业务 远期外汇业务 套汇业务等外汇工具 准确判断和有效规避外汇市场上的风险 3 第一节外汇交易的基本形式 一 即期外汇交易 SpotExchangeTransaction 概念 又称为现汇交易 是指外汇买卖成交后 交易双方于当天或两个交易日内办理交割手续的一种交易行为 即期外汇交易按交割日的不同有三种形式 即日交割隔日交割标准交割日应用 满足临时性的付款需求 调整货币头寸 进行外汇投机等 4 例13 1纽约外汇市场上 美元的即期汇率为USD JPY 111 30 40 某投资者预测1个月后美元的即期汇率将下跌 于是现在卖出100万美元 买入1 113亿日元 如果1个月后美元汇率下跌 跌至USD JPY 110 50 75 则他再次进入现汇市场 卖出1 113亿日元买入美元 可以获得100 5万美元 通过这项投机交易他赚取5000美元 但如果投机者预测错误 1个月后美元汇率上升 那么他就会蒙受损失 5 二 远期外汇交易 ForwardExchangeTransaction 1 概念 指外汇交易双方成交后签订合同 规定交易的币种 数额 汇率和交割日期 到规定的交易日期才办理实际交割的外汇交易 2 按照交割日期是否固定 可以分为 固定交割日期的远期交易 选择交割日期的远期交易 6 3 远期外汇交易的作用 1 套期保值 规避汇率风险 表现在两个方面 进口商可以通过远期外汇交易锁定进口付汇成本 出口商可以通过远期外汇交易锁定出口收汇收益 7 例13 2某年5月12日日本公司A从美国进口价值100万美元的仪器 合同约定3个月后支付美元 日本公司A担心3个月后美元升值 会增加进口成本 便做了一笔远期外汇交易 假设当天外汇交易市场上的即期汇率为USD JPY 111 10 20 3个月远期差价点数30 40 如果预测准确 3个月后的即期汇率为USD JPY 111 80 90 问 1 如果日本进口商不采取保值措施 3个月后需支付多少日元 2 日本进口商采用远期外汇保值时避免的损失为多少 8 解 1 如果日本进口商不采取保值措施 3个月后按照当日即期汇率买入美元时 需支付的日元为 100 111 90 1 119亿日元 2 如果日本进口商采取保值措施 即在签订进货合同的同时 与银行签订3个月的远期协议 约定在3个月后买入100万美元 从而锁定其以日元支付的进口成本 3个月期的远期汇率为 USD JPY 111 10 20 0 30 40 111 40 603个月后进口商按远期汇率买入美元时需要付出的日元为 100 111 60 1 116亿日元因此 日本进口商进行远期交易时 避免的损失为 1 119 1 116 0 003亿日元 9 例13 3美国出口商向英国出口200万英镑的货物 预计3个月后才收汇 假如3个月后英镑兑美元的汇率下跌为GBP USD 1 5115 45 假设当天外汇市场行情为 即期汇率GBP USD1 5120 303个月远期差价20 10如果美国出口商不进行保值 3个月英镑贬值将会损失多少 如果采取套期保值措施 该出口商应该如何操作 10 解 1 美国出口商不采取措施 3个月后收到200万英镑 按3个月后GBP USD的即期汇率兑换可以收到 200万 1 5115 302 3万美元而即期收到200万英镑可以兑换的美元为 200万 1 5520 310 4万美元由于汇率变动 美国出口商的损失为 310 4 302 3 8 1万美元 2 美国出口商用远期外汇交易来套期保值 与银行签订3个月的远期协议 约定3个月后卖出200万英镑 从而锁定其收汇收益 3个月期的远期汇率为 GBP USD 1 5500 1 55203个月后收到进口商的200万英镑可以兑换美元 200 1 5500 310万美元310 302 3 7 7万美元可见 这种方法比不采取套期保值措施多获得7 7万美元 11 2 调整银行外汇头寸 从事外汇业务的银行 可能通过远期外汇市场调整外汇持有额和资金结构 进出口商同外汇银行进行远期外汇买卖后就将汇率风险转嫁给外汇银行 12 3 进行外汇投机 买空 预期升值 先买后卖卖空 预期贬值 先卖后买 13 例13 4在纽约外汇市场上 美元对英镑的1个月期远期汇率为 GBP USD 1 4650 1 4660 某美国外汇投机商预期英镑汇率近期将会大幅度上升 于是做买空交易 以美元购入100万1个月期远期英镑 假设预期准确 1个月后到期时 英镑的即期汇率上涨到GBP USD 1 5650 1 5660 那么该投机商可以获得多少利润 14 解 该投机商预期1个月后英镑的即期汇率将高于英镑1个月的远期汇率 可以做买空交易 外汇市场上买入1个月远期合同 在合约到期时按照远期合约买入英镑 然后再到现汇市场上卖出 获取差价利润 买入100万1个月远期英镑需要支付 100 1 4660 146 6万美元1个月后在即期市场上卖掉100万英镑 可获得 100 1 5650 156 5万美元通过买空交易 该投机商可以获得 156 5 146 6 9 9万美元 15 例13 5某加拿大投机商预期6个月美元对加元的汇率将会较大幅度下跌 于是做了100万美元的卖空交易 在纽约外汇市场上 6个月期美元期汇的汇率为USD CAD 1 3680 90 假设预期准确 6个月后美元的即期汇率下降到USD CAD 1 353 50 该投机商可以获得多少利润 如果预期错误 6个月后美元的即期汇率上升到USD CAD 1 3770 90 则该投机商的获得状况如何 16 解 加拿大投机商预测美元远期贬值的基础上 通过先卖后买的卖空交易来获利 按照远期合约卖出100万美元 可以获得 100 1 3680 136 8万加元6个月后在即期市场上买入100万美元 需要支付 100 1 3550 135 5万加元则通过卖空交易 该投机商可以获得 136 8 135 5 1 3万加元但是如果预测错误 6个月后美元汇率上升 该投机商6个月后在即期市场上买入100万美元 需要支付 100 1 3790 137 9万加元而履行远期合约他可以获得136 8万加元 由于预期错误该投机商将遭受损失1 1万加元 17 三 掉期外汇交易 swaptransaction 概念 是指外汇交易者在外汇市场上买进 卖出 某种外汇时 同时卖出 或买入 相等金额但期限不同的某一种外币的外汇交易活动 主要用于银行同业之间的外汇交易 特点 同时买进和卖出买进和卖出的货币相同 数量相等一买一卖交易方向相反交割日期不同目的 轧平外汇头寸 避免汇率变动引发的风险 为了利用不同交割期限汇率的差异 通过贱买贵卖 牟取利润 18 三种类型 即期对远期的掉期交易即期对即期的掉期交易远期对远期的掉期交易 19 远期对远期的掉期交易 概念 指对不同交割期限的期汇做币种相同 金额相同但交割方向相反的交易 方式 一是买进较短交割期的远期外汇 卖出较长交割期的远期外汇 二是买进期限较长的远期外汇 而卖出期限较短的远期外汇 20 例13 6某香港公司从欧洲进口设备 1个月后将支付100万欧元 同时该公司也向欧洲出口产品 3个月后将收到100万欧元货款 香港公司做了笔掉期交易来规避外汇风险 假设外汇市场上的汇率报价为 即期汇率 EUR HKD 7 7900 051个月远期差价 10 153个月远期差价 30 45问 香港公司如何进行远期对远期掉期交易以保值 其收益状况如何 21 解 香港公司进行1个月对3个月的远期对远期掉期交易 买入1个月远期的100万欧元 同时卖出3个月远期的100万欧元 1个月后香港公司买入100万欧元 需支付港币为 100 7 7920 779 20万港元3个月后香港公司卖出100万欧元 可获得港币为 100 7 7930 779 30万港元通过远期对远期的掉期交易可以获得港元收益为 779 30 779 20 1000港元 22 掉期交易的作用 进行套期保值 防范汇率风险实现货币转换轧平交易中的资金缺口投机获利 23 四 外汇期货与期权交易 略 24 第二节影响汇率变动的因素 一 外汇市场供求关系决定汇价的过程总的思想 市场汇率是外汇需求等于供给时的均衡水平 当外汇的需求增加而供给不变时 外汇汇率上升 当外汇需求不变而供给增加时 则外汇汇率下跌 如图所示 25 26 二 影响汇率变动的因素 一 影响汇率变动的经济因素国际收支状况通货膨胀率的差异经济增长率的差异利率差异财政收支状况外汇储备的高低 27 国际收支状况 影响过程 国际收支顺差 则外汇供过于求 会引起外汇汇率下降 相反国际收支逆差 则外汇供不应求 会引起外汇汇率上升 在国际收支差额中 经常项目差额对汇率变动的长期走势有着重要的影响 资本项目对汇率的影响 主要是短期 28 通货膨胀率的差异