筹资决策分析.doc

论文题目： 石家庄太行科工有限 公司筹资决策分析 系 别 专业年级 学生姓名 学号 指导教师 职称 日 期 目 录摘要1关键词1一、筹资决策相关概述2 （一）什么是筹资决策2 （二）筹资决策的内容2二、我国中小企业筹资决策现状3三、我国中小企业常用的筹资方式及分析3 （一）我国中小企业常用筹资方式3 （二）我国中小企业筹资方式的优缺点3四、我国中小企业筹资问题对策分析4 （一）我国中小企业的筹资问题解决途径4 （二）石家庄太行科工有限公司筹资决策分析6五、总结（工作经验）6参考文献7 石家庄太行科工有限公司筹资决策分析 摘要 随着中小企业在我国国民经济中的地位日渐提高，中小企业融资难的问题也越来越受到各界的关注。近年来虽然国家颁布了一系列扶持中小企业的政策法规，各地政府也在积极采取措施解决中小企业融资问题，要保证企业的正常经营就需要做好筹资决策,而筹资决策的主要依据就是资金成本。但长期以来中小企业资金紧张、融资难的问题却没有得到解决。解决中小企业的融资难问题,单靠一种途径、一种方式收效甚微,必需通过多种渠道,采取多种方式加以解决。本文针对中小企业筹资决策的现状及存在的问题进行了分析，并通过对太行科工有限公司筹资决策的分析提出了解决中小企业筹资决策问题的途径及方法。 关键词 筹资决策、中小企业、筹资方式、对策分析 一、筹资决策相关概述（一）什么是筹资决策筹资决策是指为满足企业融资的需要，对筹资的途径、筹资的数量、筹资的时间、筹资的成本、筹资风险和筹资方案进行评价和选择，从而确定一个最优资金结构的分析判断过程。筹资决策的核心，就是在多种渠道、多种方式的筹资条件下，如何利用不同的筹资方式力求筹集到最经济、资金成本最低的资金来源，其基本思想是实现资金来源的最佳结构，即使公司平均资金成本率达到最低限度时的资金来源结构。筹资决策是企业财务管理相对于投资决策的另一重要决策。企业要谋求生存发展，就必须拓宽思路、更新观念、加强管理、提升企业的竞争力。企业的财务管理工作，特别是筹资决策，起着连接金融市场和实业投资市场的桥梁的作用。投资决策与筹资决策密不可分，投资决策一旦做出，理财人员必须进行筹资决策，为企业投资筹措所需要的资金。企业的筹资决策主要要解决这样几个问题：利用权益资本还是债务资本？通过什么渠道筹措哪种权益资本或债务资本？以及权益资本与债务资本之间的比例多少？利用长期资金还是短期资金？它们之间的比例又是多少？而企业营运资金管理的重点，则在于保证企业生产经营过程中资金的正常周转，避免支付困境的出现。筹资决策所影响和改变的是企业的财务结构或资本结构。筹资的目的是投资，筹资策略必须以投资策略为依据，充分反映企业投资的要求。筹资决策所影响和改变的是企业的财务结构或资本结构。一般而言，企业的资金来源不外三条途径，即短期负债筹资、长期负债筹资与股权资本筹资。其中具有长期影响的、战略意义的筹资决策通常是指长期负债筹资决策与股权资本筹资决策，又被称为资本结构决策。企业所采取的股利政策决定了企业自留资金的多少，在很大程度上也决定了企业筹资决策的制度。企业因借入资金而产生的丧失偿债能力的可能性和企业利润的可变性。企业在筹资、投资和生产经营活动各环节中无不承担一定程度的风险。这就是我们常说的筹资风险。（二）筹资决策的内容筹资决策通常包括：确定筹资的数量确定筹资的方式：债务筹资或股权筹资确定债务或股权的种类确定债务或股权的价值二、我国中小企业筹资决策现状改革开放以来，我国中小企业得到了迅猛发展。而且中小企业是目前我国经济发展中最活跃的经济主体，他们规模小、经营方式灵活，最有可能按照比较优势来组织生产，据有关统计资料显示，2011年，我国GDP的56%、税收的46%、出口额的62%和就业岗位的75%是由中小企业创造提供的。中小企业已成为我国经济发展的重要组成部分，它对促进科技进步、增加就业、扩大出口等方面产生了巨大的推动作用。但是中小企业发展也普遍面临着融资难的问题，这已成为制约中小企业发展的瓶颈。三、我国中小企业常用的筹资方式及分析（一）我国中小企业常用筹资方式1、间接融资间接融资，是指拥有暂时闲置货币资金的单位通过存款的形式，或者购买银行、信托、保险等金融机构发行的有价证券，将其暂时闲置的资金先行提供给这些金融中介机构，然后再由这些金融机构以贷款、贴现等形式，或通过购买需要资金的单位发行的有价证券，把资金提供给这些单位使用，从而实现资金融通的过程。2、直接融资直接融资是“间接融资”的对称。没有金融机构作为中介的融通资金的方式。需要融入资金的单位与融出资金单位双方通过直接协议后进行货币资金当地转移。直接融资的形式有：买卖有价证券，预付定金和赊销商品，不通过银行等金融机构的货币借贷等。直接融资是资金供求双方通过一定的金融工具直接形成债权债务关系的融资形式。（二）我国中小企业筹资方式的优缺点1、我国中小企业筹资方式的优点经调查分析，发现我国小企业筹资方式中存在的优点主要有：银行长期借款筹资的优点：筹资速度快、筹资成本低、借款弹性好、不必公开企业经营情况、有杠杆效应。融资租赁筹资的优点：筹资速度快、有利于保存企业举债能力、设备淘汰风险小、财务风险小、可以获得减税的利益。债券筹资的优点：资金成本低、保证控制权、可以发挥财务杠杆作用、债券筹资具有优化资本结构、提高公司治理的作用。吸收直接投资的优点是：有利于增强企业信誉、有利于尽快形成生产能力、有利于降低财务风险。普通股筹资的优点是：筹资风险小、有助于增强企业借债能力、筹资数量大、筹资限制较少。2、我国中小企业筹资方式的缺点我国中小企业筹资方式除了具有以上优点外，还有如下缺点：银行长期借款筹资的缺点：财务风险较大、限制条款较多、筹资数额有限。融资租赁筹资的缺点：租赁成本高、利率变动的风险。债券筹资的缺点：资本成本较高、限制条件多、筹资额有限。吸收直接投资的缺点：资本成本较高、容易分散控制权。普通股筹资的缺点：资金成本较高、容易分散控制权。四、我国中小企业筹资问题对策分析（一）我国中小企业的筹资问题解决途径中小企业融资难的问题，需要中小企业、银行等金融机构、政府三方面共同的努力才能得以解决，而且也要耗费较长的时间才能收到成效，具体的办法有：1、企业方面（1）中小企业应强化信用意识，塑造良好的信誉形象。中小企业必须强化信用意识，高度重视企业的融资信誉形象，与银行等金融机构保持良好的关系。而要做到这一点，中小企业应该规范财务制度，建立完善的财务报表体系，提供真实、可靠的财务信息；对其已有的债务，应尽量按要求还本付息，不能恶意地逃债而降低企业的资信度。 （2）中小企业应加强经营管理水平，提高经营效益。中小企业一方面应规范公司治理结构，重视内部经营管理，建立起一套有利于企业发展的现代管理制度，提高管理水平，提高劳动生产率，降低生产成本；另一方面应提高产品的市场竞争力，敏锐把握市场的需求，并通过技术创新，不断提高产品质量，提高中小企业自身抗风险能力，在激烈的市场竞争中稳定健康发展。只有具备了这样的实力，银行等金融机构才会对其经营环境与前景有足够的信心，才会愿意给中小企业提供贷款。2、银行机构方面（1）制定科学的信贷管理制度，简化贷款手续。银行等金融机构应转变对中小企业融资的态度，根据中小企业的特点，制定科学的信贷管理制度。如完善信用评级标准，制定适合中小企业的信贷风险评估指标；适当降低担保额度或放宽抵押物限制；简化贷款手续、减少审批环节，审批时间；为中小企业提供财务管理咨询等后续服务，协助中小企业发展，减少贷款风险。（2）加大创新融资品种金融机构。应根据中小企业的实际需求，不断创新融资品种，满足不同行业、不同地区、不同层次中小企业金融服务的需要。可推行的金融产品有票据融资、存货抵押、货权质押、授信贷款、个人创业贷款、循环额度贷款、小企业联保贷款等，这样可以增强中小企业的融资能力，满足中小企业的资金需要。（3）大力发展中小金融机构。中小企业融资难的问题，仅仅依靠改革现有的金融机构是无法根本解决的，应该大力发展专门为中小企业提供金融服务的中小金融机构。一方面，我国可以建立地方性的中小企业政策性银行，由国家参股，并采取向金融机构借款和发行债券的方式获取资金，其主要面向的是经营管理水平高、产品有市场竞争力、有发展前途的中小企业；另一方面，建立以中小企业为主要客户的地方性中小金融机构，如村镇银行、社区银行、中小企业投融资公司等，国家应该放宽对这些金融机构的市场准入限制，出台民营企业财政、信贷、税收等方面的优惠政策，引导民营资本进入，促进整个金融市场走向完全开放和竞争化，营造出一种新的适应市场经济体制建设的金融格局。3、政府方面 （1）建立和健全中小企业融资的法律法规体系。我国应借鉴国外的成功经验，建立健全中小企业融资的法律、法规保障体系，确定中小企业发展的基本方针和中小企业融资的主要政策措施，明确中小企业融资在整个社会金融体系中的定位，加强对中小企业的保护和扶持。如制定中小企业法或中小企业促进法 ，对中小企业的运营、融资措施等方面进行具体规范，并在法律、法规中含有对中小企业融资予以扶持和优惠的条款等。（2）建立和完善中小企业信用担保体系。中小企业因其自身规模小，抵押资产少且价值低，而很难通过抵押担保的方式进行融资。要解决这一问题，需要政府能够建立一套完善的中小企业信用担保体系，为中小企业创造良好的融资环境。具体可以从两方面考虑：一是大力发展各类有助于中小企业融资的信用担保机构，如由政府拨款设立的非营利性担保公司、由企业集资联合建立的商业性担保公司、由专业协会之类的民间组织集资成立的互助担保基金等；二是政府完善与担保相关的法律、法规，如调整担保法，增加动产担保，规范和大力支持中小企业担保机构的发展。 （3）加强政府对中小企业的扶持。政府应制定切实有效的措施加强对中小企业的扶持力度，具体可以从三个方面着手：一是建立和完善地方政府对金融机构的奖励机制，促使国家政策性银行、商业银行增加对中小企业的有效信贷支持；二是从税收优惠、财政补贴、贷款贴息等方面予以支持，特别是建立和完善财政资金专项扶持机制，给予能在国民经济及社会发展中发挥一定作用的中小企业财政上的援助，促进其更快更好地发展，如技术创新和技术改造重点项目的中小企业；三是发挥政府的引导作用，为中小企业提供管理咨询、行业指导、技术创新、人力保障等方面的服务，引导其调整经济结构、节能减排、科技创新等，增强其市场竞争力。另外，我国应形成多元化的中小企业融资市场格局，拓宽中小企业的融资渠道。如降低创业板融资的准入门槛，利用创业板市场，重点推动达到一定规模的、高科技行业的、符合上市条件的民营企业上市融资；理顺债券发行审核体制，逐步放松规模的限制，扩大发行额度、完善债券担保的信用评级制度，支持经营效益好、偿债能力强的中小企业通过发行债券融资；还可以培育发展风险投资基金、私人股权基金、创业投资公司等多种市场主体，更好地满足中小企业资金的需求。 （二）石家庄太行科工有限公司筹资决策分析石家庄太行科工有限公司共有普通股400万股，每股10元，没有负债。由于产品市场行情看好，准备扩大经营规模，该公司董事会经过研究，商定了三个筹资方案。方案一：发行股票600万股（每股10元），共6000万元。方案二：发行股票300万股，债券3000万元（债券利率为8%）。方案三：发行债券6000万元。石家庄太行科工有限公司下一年度的资金盈利概率：盈利率分别为10%、14%、18%；概率分别对应为30%、40%、30%。企业预期盈利率为10%30%+14%40%+18%30%=14%；预期盈利为1000014%=1400万元。方案一：应纳企业所得税=140033%=462万元；税后利润=1400462=938万元；每股净利=938万元1000万股=0.938元/股。 方案二：利息支出=30008%=240万元；应纳企业所得税=（1400240）33%=382.8万元；税后利润=1400240382.8=777.2万元；每股净利=777.2万元700万股=1.11元/股。 方案三：利息支出=60008%=480万元；应纳企业所得税=（1400480）33%=303.6万元；税后利润=1400480303.6=616.4万元；每股净利=616.4万元400万股=1.54元/股。由此可见，随着借贷筹资额的增加，企业的每股净利也随着增加。但同时随着借贷筹资额的增加，企业经营的风险随着增加。企业通过股票筹资获得的节税收益虽然非常有限，但通过发行股票筹得的资金不需要偿还，可被企业长期占用。因此，企业在筹资时应对筹资成本、财务风险和经营利润综合考虑，并要善于将股权筹资和债务筹资结合使用，选择最佳结合点。五、总结（工作经验）会计是一门实践性很强的学科，经过两年半的专业学习后，在掌握了一定的会计基础知识的前提下，为了进一步巩固理论知识，将理论与实践有机地结合起来，进行了专业实习。如今有不少学生实习时都觉得课堂上学的知识用不上，出现挫折感，可我觉得，要是没有书本知识作铺垫，又哪应付瞬息万变的社会呢。经过这次实践，我学到的却是我一个学期在学校难以了解的。就比如如何与同事们相处，相信人际关系是现今不少大学生刚踏出社会遇到的一大难题，于是在实习时我便有意观察前辈们是如何和同事以及上级相处的，而自己也虚心求教，使得实习更加有意义。此次的实习为我们深入社会，体验生活提供了难得的机会，让我们在实际的社会活动中感受生活，了解在社会中生存所应该具备的各种能力。利用此次难得的机会，我努力工作，严格要求自己