刘谷金财务管理——三财务分析PPT课件

第三章财务分析 学习目标 通过本章的学习 要求了解企业财务分析的作用 目的 基础 种类和方法 掌握财务比率分析法 并能对企业的偿债能力 营运能力和盈利能力进行分析 掌握企业财务状况的趋势分析和综合分析方法 第一节概述 一 财务分析的定义产生于19世纪末20世纪初 最早的财务分析主要是为银行服务的信用分析 随后发展成为投资者服务的盈利分析 为广大公众服务的比较完善的外部财务分析体系 公司组织发展起来以后 又由外部分析扩大到内部分析 为改善内部管理服务 财务分析是指以财务报表和其他资料为起点 采用专门的方法 系统分析和评价企业的过去和现在的经营成果 财务状况及其变动 目的是了解过去 评价现在 预测未来 帮助利益关系集团改善决策 最基本功能 将报表数据转换成对特定决策有用的信息 减少决策的不确定性 二 财务分析的作用财务分析是财务管理的重要方法之一 为企业的财务预测和财务决策提供全面系统的信息支持 具体表现为 1 评价企业在一定时期的财务状况 2 检查内部各部门完成财务计划指标的情况 3 为利益相关者提供系统完整的财务分析资料 三 财务分析的目的与内容目的 报表使用人有 投资人 债权人 经理人员 供应商 政府 雇员和工会 中介机构 总的来说 评价过去的经营业绩 衡量现在的财务状况 预期未来的发展趋势 内容 偿债能力分析 营运能力分析 盈利能力分析 发展能力分析 财务状况综合分析其中偿债能力是财务目标实现的稳健保证 营运能力是财务目标实现的物质基础 盈利能力是两者共同作用的结果 同时也对两者增强起着推动作用 五者相辅相成 共同构成企业财务分析的基本内容 四 财务分析的基础 1 资产负债表 反应企业在某一特定时期财务状况的报表 通过对资产负债表的分析 可以了解企业的偿债能力 资金营运情况等财务状况 2 利润表 反映企业在一定期间生产经营成果的财务报表 通过分析可以考核企业利润计划的完成情况 分析企业的获利能力以及利润增减变化的原因 预测利润发展趋势 3 现金流量表 以现金为基础编制的财务状况变动表 便于分析企业资金来源与运用的合理性 判断企业的营运情况和效果 评价企业的经营业绩 4 其他相关信息 管理会计信息 统计信息 计划及预算信息 五 财务分析的种类 内部分析和外部分析资产负债表分析 利润表分析 现金流量表分比率分析法和比较分析法偿债能力分析 获利能力分析 营运能力分析 发展能力分析和综合分析 六 财务分析的方法 一 比较分析法 比较分析 对两个或几个有关可比数据进行对比 揭示其差异和矛盾 1 横向比较分析法 与其他企业的同期财务状况进行比较2 纵向比较分析法 同一企业连续若干期的财务状况进行比较 二 比率分析法比率分析法是财务分析最基本 最重要的分析方法 实质上是将影响财务状况的两个相关因素联系起来 通过计算比率 反映它们之间的关系 借以评价企业财务状况和经营状况的一种财务分析方法 包括结构比率 效率比率和相关比率 1 构成比率构成比率又称结构比率 它是某项财务指标的各组成部分数值占总体数值的百分比 反映部分与总体的关系 其计算公式为 2 效率比率效率比率是某项财务活动中所费与所得的比例 反映投入与产出的关系 利用效率比率指标 可以进行得失比较 考察经验成果 评价经济效益 3 相关比率相关比率是以某个项目和与其有关但又不同的项目加以对比所得的比率 反映有关经济活动的相互关系 利用相关比率指标 可以考察企业有联系的相关业务安排得是否合理 以保障运营活动顺畅进行 三 趋势分析法趋势分析法又称水平分析法 是通过对比两期或连续数期财务报告中相同指标 确定其增减变动的方向 数额和幅度 来说明企业财务状况或经营成果变动趋势的一种方法 采用这种方法 可以分析引起变化的主要原因 变动的性质 并预测企业未来的发展前景 对不同时期财务指标的比较 可以有以下两种方法 1 方法一 定基动态比率定基动态比率是以某一时期的数额为固定的基期数额而计算出来的动态比率 其计算公式为 定基动态比率 分析基数额 固定基期数额 100 2 方法二 环比动态比率 环比动态比率是以每一分析期的前期数额为基期数额而计算出来的动态比率 其计算公式为 环比动态比率 分析基数额 前期数额 100 第二节企业偿债能力分析 偿债能力是指企业偿还到期债务 包括本息 的能力 偿债能力关系到企业的生存问题 体现了企业的财务状况 偿债能力分析包括短期偿债能力分析和长期偿债能力分析 一 短期偿债能力分析短期偿债能力指企业流动资产对流动负债及时足额偿还的保证程度 是衡量企业当前财务能力 特别是流动资产变现能力的重要标志 财务报表的所有使用者都关心企业的短期偿债能力 一个企业如果无法保持一定的短期偿债能力 即使有较好的发展前景 也存在着难于偿还长期债务和满足股东要求的问题 这是因为 一个盈利不错的企业有时会由于资金调度不灵 偿还不了短期债务而陷于困难甚至导致破产 存量指标 有营运资本 流动比率 速动比率和现金比率等流量指标 指现金流动负债比率 1 营运资本 1 含义 营运资本是指流动资产超过流动负债的部分 是企业在某一时点以流动资产归还和抵偿流动负债后的剩余 2 计算公式营运资本 流动资产 流动负债 精品课件 15 3 营运资本与短期偿债能力关系分析当流动资产大于流动负债时 营运资本为正数 表明长期资本的数额大于长期资产 超出部分被用于流动资产 营运资本的数额越大 财务状况越稳定 极而言之 全部流动资产都由营运资本提供资金来源 则企业没有任何偿债压力 当流动资产小于流动负债时 营运资本为负数 表明长期资本小于长期资产 有部分长期资产由流动负债提供资金来源 由于流动负债在1年内需要偿还 而长期资产在1年内不能变现 偿债所需现金不足 必须设法另外筹资 则财务状况不稳定 营运资本是绝对数 不便于不同企业之间比较 有时可用于本企业不同时期数据的比较 2 流动比率 1 含义流动比率是指流动资产与流动负债的比率 它表明企业每1元流动负债有多少流动资产作为偿还保证 反映企业用可在短期内转变为现金的流动资产偿还到期流动负债的能力 2 计算公式流动比率和营运资本配置比率所反映的偿债能力是相同的 它们可以互相换算 国际上通常认为 流动比率的下限为100 而流动比率等于200 时较为适当 如果比率过低 则表示企业可能捉襟见肘 难以如期偿还债务 流动比率也不可以过高 过高则表明企业流动资产占用较多 会影响资金的使用效率和企业的筹资成本 进而影响获利能力 究竟应保持多高水平的流动比率 主要视企业对待风险与收益的态度予以确定 一般而言 企业可以在期末采用增加长期负债或募集权益资本等方式来增加当期的流动资产 而不会影响当期的流动负债水平 造成一种虚假的合理现象 精品课件 19 分析时应注意 1 流动比率越高 企业偿还短期债务的流动资产保证程度越强 但并不等于企业有足够的现金或存款用来偿债 2 从短期债权人的角度看 流动比率越高越好 但从经营角度看 过高的流动比率通常意味著闲置现金等流动资产过多 造成企业机会成本增加和获利能力的降低 3 不应用统一的标准来评价各企业流动比率合理与否 4 分析流动比率时应当剔除一些虚假因素的影响 3 速动比率定义 速动比率是指企业速动资产与流动负债的比率 它假设速动资产是可以用于偿债的资产 表明每1元流动负债有多少速动资产作为偿还保障 速动资产 是指可以在较短时间内变现的资产 包括货币资金 交易性金融资产种各种应收 预付款项等 另外的流动资产 包括存货 待摊费用 一年内到期的流动资产及其他流动资产等 称为非速动资产 由于剔除了存货等变现能力较弱且不稳定的资产 因此 速动比率较之流动比率能够更加准确 可靠地评价企业资产的流动性及其偿还短期负债的能力 精品课件 21 计算公式一般情况下 速动比率越高 表明企业偿还流动负债的能力越强 国际上通常认为 速动比率等于100 时较为适当 如果速动比率小于100 必使企业面临很大的偿债风险 如果速动比率大于100 尽管债务偿还的安全性很高 但却会因企业现金及应收账款资金占用过多而大大增加企业的机会成本 虚假手段 在期末采用推迟进货或大量赊销等方式来减少当期的存货 或增加应收账款 精品课件 23 分析时应注意 1 一般情况下 速动比率越高 表明企业偿还流动负债的能力越强 2 不能认为速动比率较低的企业的流动负债到期绝对不能偿还 3 影响速动比率可信性的重要因素是应收账款的变现能力 4 现金比率定义 现金资产包括货币资金 交易性金融资产等 其本身就是可以直接偿债的资产 用于还债的时间快和金额确定 现金比率是指现金资产与流动负债的比率 它假设现金资产是可偿债资产 表明1元流动负债有多少现金资产作为偿还保障 计算公式一般认为 现金比率在0 2以上比较好 5 现金流动负债比率现金流动负债比率是指企业一定时期的经营现金净流量与流动负债的比率 表明每1元流动负债的经营现金流量保障程度 它可以从现金流量角度来反映企业当期偿付短期负债的能力 计算公式 用该指标评价企业偿债能力更加谨慎 该指标越大 表明企业经营活动产生的现金净流量越多 越能保障企业按期偿还到期债务 但也并不是越大越好 该指标过大则表明企业流动资金利用不充分 盈利能力不强 6 增强短期偿债能力的表外因素 1 可动用的银行贷款指标银行已同意 企业未办理贷款手续的银行贷款限额 可以随时增加企业的现金 提高支付能力 这一数据不反映在财务报表中 但会在董事会决议中披露 2 准备很快变现的非流动资产企业可能有一些长期资产可以随时出售变现 而不出现在 一年内到期的非流动资产 项目中 3 偿债能力的声誉如果企业的信用很好 在短期偿债方面出现暂时困难比较容易筹集到短缺的现金 7 降低短期偿债能力的表外因素 1 与担保有关的或有负债 如果它的数额较大并且可能发生 就应在评价偿债能力时给予关注 2 经营租赁合同中承诺的付款 很可能是需要偿付的义务 3 建造合同 长期资产购置合同中的分阶段付款 也是一种承诺 应视同需要偿还的债务 例题 单选题 下列各项中不会影响流动比率的业务是 A 用现金购买短期债券B 用现金购买固定资产C 用存货进行长期投资D 从银行取得长期借款 答案 A 例题 单选题 如果流动负债小于流动资产 期末用现金偿付一笔短期借款所导致的经济结果 A 营运资金减少B 营运资金增加C 流动比率降低D 流动比率提高 答案 D 精品课件 31 例3 多项选择题 当流动资产大于流动负债时 下列表述正确的是 A 流动比率大于1B 长期资本的数额大于长期资产C 速动比率大于1D 营运资本大于0 答案 ABD 精品课件 32 例4 多项选择题 流动比率为1 2 则赊购材料一批 将会导致 A 流动比率提高B 流动比率降低C 流动比率不变D 速动比率降低 答案 BD 二 长期偿债能力分析长期偿债能力 指企业偿还长期负债的能力 分为存量指标和流量指标 1 存量指标主要有资产负债率 产权比率 权益乘数 长期资本负债率和带息负债比率等 资产负债率表明企业资产总额中 债权人提供资金所占的比重 以及企业资产对债权人权益的保障程度 计算公式 产权比率反映的是由债权人提供的资本和股东提供的资本之间的相对比率 可以衡量股东对债权人利益的保障程度 侧重于反映企业资本结构的稳定性 计算公式 权益乘数 资产总额与股东权益比值 该乘数越大 说明股东投入的资本在资产中所占比重越小 计算公式 权益乘数 资产总额 股东权益总额 1 1 资产负债率 精品课件 36 例8 多项选择题 权益乘数为4 则 A 产权比率为5B 资产负债率为1 4C 产权比率为3D 资产负债率为75 答案 CD 2 流量指标主要有已获利息倍数 现金流量利息保障倍数和现金流量债务比 已获利息倍数 利息保障倍数 其中 息税前利润总额 税前利润 利息 财务费用 已获利息倍数不仅反映了企业获利能力的大小 而且反映了获利能力对偿还到期债务的保障程度 它既是企业举债经营的前提依据 也是衡量企业长期偿债能力大小的重要标志 一般情况下 已获利息倍数越高 表明企业长期偿债能力越强 国际上通常认为 该指标为3时较为适当 究竟企业已获利息倍数应是多少 才能偿债能力强 这要根据往年经验结合行业特点来判断 现金流量利息保障倍数 现金流量债务比 3 有形净值债务率有形净值债务率是企业负债总额与有形净值的百分比 有形净值是股东权益减去无形资产净值后的净值 即股东所具有所有权的有形资产的净值 计算公式为 有形净值债务率分析 有形净值债务率指标实质上是产权比率指标的延伸 是更为谨慎 保守地反映在企业清算时债权人投入资本受到股东权益的保障程度 例题 单选题 产权比率是权益乘数是 关系A 产权比率 权益乘数 1B 权益乘数 1 1 产权比率C 权益乘数 1 产权比率 产权比率D 权益乘数 1 产权比率 答案 D 例题 单选题 在下列关于资产负债率 权益乘数和产权比率之间关系的表达式中 正确的是 A 资产负债率 权益乘数 产权比率B 资产负债率 权益乘数 产权比率C 资产负债率 权益乘数 产权比率D 资产负债率 权益乘数 产权比率 答案 C 例题 多选题 影响速动比率的因素有 A 应收账款B 存货C 短期借款D 应收票据E 预付账款 答案 ACDE 三 影响企业偿债能力的其他因素1 或有负债2 担保责任3 经营租赁活动4 可动用的银行贷款指标 第三节营运能力分析 营运能力是指企业对其有限资源的配置和利用能力 从价值的角度看 就是企业资金的利用效果 反映企业的资金周转情况 评价营运能力的财务比率有流动资产周转率 应收账款周转率 存货周转率 固定资产周转率 总资产周转率 3 流动资产周转率流动资产周转率是指企业流动资产在一定时期内所完成的周转额与流动资产平均占用额之间的比率关系 反映流动资产在一定时期内的周转速度和营运能力 计算公式 流动资产周转率 营业收入 流动资产平均余额 在一定时期内 流动资产周转次数越多 表明以相同的流动资产完成的周转额越多 流动资产利用效果越好 流动资产周转次数越多 可以形成流动资金的绝对节约额和相对节约额 流动资金的绝对节约额是指在流动资金的销售收入不变的情况下 加速周转可以腾出一部分资金 流动资金相对节约额是指在流动资金占用额不变的情况下 可以通过加速周转完成更多的销售收入 2 应收账款周转率 应收账款周转率是企业一定时期内营业收入与平均应收账款余额的比率 是反映应收账款周转速度的指标 应收账款周转率反映了企业应收账款变现速度的快慢及管理效率的高低 周转率高表明 收账迅速 账龄较短 资产流动性强 短期偿债能力强 可以减少收账费用和坏账损失 从而相对增加企业流动资产的投资收益 同时借助应收账款周转期与企业信用期限的比较 还可以评价购买单位的信用程度 以及企业原订的信用条件是否适当 3 存货周转率 是指一定时期内的销售成本与平均存货之间的比率 反映存货周转速度 一般来讲 存货周转率越高越好 存货周转率越高 表明其变现的速度越快 周转额越大 资产占用水平越低 存货是流动资产的重要组成部分 其质量和流动性对企业流动比率具有举足轻重的影响 并进而影响企业的短期偿债能力 4 固定资产周转率固定资产净值 固定资产原价 累计折旧一般情况下 固定资产周转率越高 表明企业固定资产利用充分 同时也能表明企业固定资产投资得当 固定资产结构合理 能够充分发挥效率 运用固定资产周转率时 需要考虑固定资产因计提折旧的影响其净值在不断地减少 以及因变更重置其净值突然增加的影响 同时 由于折旧方法的不同 可能影响其可比性 故在分析时 一定要剔除掉这些不可比因素 5 总资产周转率总资产周转率越高 表明企业全部资产的使用效率越高 反之 如果该指标较低 则说明企业利用全部资产进行经营的效率较差 最终会影响企业的盈利能力 例题 单选题 某公司2004年度销售收入净额为6000万元 年初应收账款余额为300万元 年末应收账款余额为500万元 坏账准备按应收账款余额10 提取 每年按360天计算 则该公司应收账款周转天数为 天 A 15B 17C 22D 24 答案 D 第四节盈利能力分析 盈利能力是指企业获取利润的能力 分为经营盈利能力 资产盈利能力 资本盈利能力等 一 经营盈利能力分析经营盈昨能力分析是指通过对企业生产过程中的产出 耗费和利润之间的比例关系 研究和评价企业获利能力 其衡量指标主要有营业毛利率 营业利润率 营业净利率和成本费用利润率等 1 营业毛利率 2 营业利润率营业利润率是指企业一定时期营业利润与营业收入的比率 该比率越高 说明企业获取利润的能力越强 说明公司的经营方向和产品结构符合现有市场需要 3 营业净利率营业净利率越大 则企业的盈利能力越强 4 成本费用利润率该指标越高 表明企业为取得利润而付出的代价越小 成本费用控制得越好 盈利能力越强 二 资产盈利能力分析1 总资产报酬率总资产报酬率全面反映了企业全部资产的获利水平 企业所有者和债权人对该指标都非常关心 一般情况下 该指标越高 表明企业的资产利用效益越好 整个企业盈利能力越强 经营管理水平越高 企业还可以将该指标与市场资本利率进行比较 如果前者较后者大 则说明企业可以充分利用财务杠杆 适当举债经营 以获得更多的收益 2 总资产净利率影响总资产净利率的驱动因素是营业净利率和总资产周转率 3 资产现金流量回报率资产现金流量回报率 经营活动现金净流量 付现所得税 资产平均总额 100 该指标可以客观的反映企业在利用资产进行经营活动的过程中获得现金的能力 该比率越高 说明企业的经营活动越有效率 三 资本盈利能力分析1 净资产收益率 股东权益报酬率 净资产收益率是评价企业自有资本及其积累获取报酬水平的最具综合性与代表性的指标 反映企业资本运营的综合收益 该指标通用性强 适应范围广 不受行业局限 在国际上的企业综合评价中使用率非常高 2 资本收益率资本收益率 净利润 平均资本 100 平均资本 实收资本年初数 资本公积年初数 实收资本年末数 资本公积年末数 2 四 收益质量分析1 每股盈余每股盈余 也称每股利润或每股收益 反映企业普通股股东持有每一股份所能享有的企业利润和承担的企业亏损 是衡量上市公司盈利能力时最常用的财务分析指标 每股收益越高 说明公司的盈利能力越强 计算公式 当期发行在外普通股的加权平均数 期初发行在外普通股股数 报告期时间 当期新发行普通股股数 己发行时间一当期回购普通股股数 已回购时间 报告期时间 注 已发行时间 报告期时间和已回购时间一般按照天数计算 在不影响计算结果的前提下 也可以按月份简化计算 2 每股现金流量每股现金流量 经营活动现金净流量 现金利息支出 优先股股利 发行在外的普通股平均股数 3 每股股利每股股利 现金股利总额 优先股股利 发行在外的普通股股数4 每股净资产每股净资产 股东权益总额 发行在外的股票数 5 市盈率市盈率是上市公司普通股每股市价相当于每股收益的倍数 反映投资者对上市公司每元净利润愿意支付的价格 可以用来估计股票的投资报酬和风险 一般来说 这一比率较高 意味着期望的未来收益较之于当前报告收益就越高 投资者对该公司的发展前景看好 愿意出较高的价格购买该公司股票 所以一些成长性较好的高科技公司股票的市盈率通常要高一些 例单项选择题 A上市公司2008年净利1362 5万元 公司没有发行优先股 年初发行在外的普通股10000万股 3月1日新发行4500万股 12月1日回购1500万股 以备将来奖励职工之用 已发行时间 报告时间和已回购时间按月份计算 则该上市公司基本每股收益为 元 A 0 15B 0 1C 0 12D 0 08 答案 B 解析 发行在外普通股加权平均数股数 10000 12 12 4500 10 12 1500 1 12 13625万股 基本每股收益 1362 5 13625 0 1元 例计算题 某公司2006 2007 2008年的有关资料如下表所示 要求 计算2007 2008年的营业净利率 总资产周转率 权益乘数 平均每股净资产 答案 第五节企业发展趋势分析 企业财务状况的趋势分析主要是通过比较企业连续几个会计期间的财务报表或财务比率 来了解企业财务状况的变化趋势 并以此来预测企业未来财务状况 判断企业的发展前景 分析方法 比较财务报表 比较百分比财务报表 比较财务比率等 精品课件 74 一 比较财务报表比较企业连续几期财务报表的数据 分析其增减变化的幅度及原因 以此来判断企业财务状况的发展趋势 1 资产负债表 资产方面 负债方面 股东权益方面2 利润表分析比较营