八营运资金管理PPT课件

1 第八章营运资金管理 2 第一节短期资产管理概述第二节现金管理第三节应收账款管理第四节存货管理 教学内容 3 教学重点 最佳现金持有量 信用政策 存货经济批量模型教学难点 现金预算管理 信用政策和管理方法 存货规划 重点与难点 4 案例导读 时代电脑公司是1980年成立的 由起初只有几十万资金发展为拥有上亿元资产的公司 但该公司过去为了扩大销售 占领市场 一直采用比较宽松的信用政策 客户拖欠的款项数额越来越大 时间越来越长 严重影响了资金的周转循环 公司不得不依靠追加负债筹集资金 最近 主要贷款人开始不同意进一步扩大债务 所以公司经理非常忧虑 你如是公司财务经理该怎么办 5 第一节营运资金管理概述 一 营运资金的概念 6 一 营运资金的概念 广义的营运资金又称总营运资金 短期资产狭义的营运资金又称净营运资金 短期负债后 7 一 短期资产的概念 是指可以在一年或超过一年的一个营业周期内变现或者耗用的资产 包括 现金 短期金融资产 应收及预付款项 存货等 二 短期资产 8 二 短期资产的特点 1 周转速度快2 变现能力强3 财务风险小 9 三 短期资产的持有政策 1 宽松的持有政策在一定销售水平下 保持较多的短期资产特点 收益低 风险小2 适中的持有政策在一定销售水平下 保持适中的短期资产特点 收益和风险均衡3 紧缩的持有政策在一定销售水平下 保持较低的短期资产特点 收益高 风险大 10 三 短期筹资 一 短期筹资的概念筹集在一年内或超过一年的一个营业周期内到期的资金 通常指短期负债筹资 11 二 短期筹资的特征筹资速度快 筹资弹性好 筹资成本低 筹资风险大 12 三 短期筹资的分类1 按应付金额是否确定 应付金额确定的短期负债 短期借款 应付票据 应付账款 应付金额不确定的短期负债 应交税费 应交利润 13 2 按形成情况 自然性短期负债 在企业正常的持续经营中 由于结算程序的原因自然形成的短期负债 商业信用 应付工资 应交税费 临时性短期负债 由财务人员根据企业对临时性的短期资金的需求人为安排形成的负债 短期借款 14 四 短期筹资政策的类型 1 配合型筹资政策2 激进型筹资政策3 稳健型筹资政策 15 1 配合型筹资政策P322图10 1 结果 企业风险均衡 负债政策要依据资产结构变化进行调整 16 2 激进型筹资政策P323图10 2 结果 财务风险较大 负债成本低 17 3 稳健型筹资政策P324图10 3 结果 较强的短期偿债能力和较小的企业风险 收益较低 18 第二节现金管理 一 现金管理的动机与内容二 现金预算管理三 现金持有量决策 19 一 现金管理的动机与内容 一 现金管理的动机1 交易动机2 补偿动机3 谨慎动机4 投资动机 20 二 现金管理的内容1 编制现金收支计划 合理估计未来的现金需求2 进行现金日常控制3 确定最佳现金持有量 21 三 现金管理的目标在现金资产的流动性和盈利性之间作出正确的抉择以获取最大的长期利润 具体有两个主要目标 现金的持有量能满足企业各种业务需要 将闲置现金减少到最低限度 22 二 现金持有量决策 一 现金成本 二 最佳现金持有量的测算 23 一 现金成本 包括 1 机会成本 2 管理成本 3 转换成本 4 短缺成本 24 1 机会成本 企业因保留一定现金余额而增加的管理费用及丧失的再投资收益 现金持有量越大 机会成本越高 25 2 管理成本 指企业为了所持有的现金进行管理而发生的费用 如现金保管人员的工资 保管现金发生的必要安全措施费用等 26 3 转换成本 现金同有价证券之间相互转换的成本 如委托买卖佣金 委托手续费 证券过户费 实物交割手续费等 现金持有量越少 证券变现的次数越多 相应的转换成本就越大 27 4 短缺成本 在现金持有量不足而又无法及时通过有价证券变现加以补充而给企业造成的损失 如在现金短缺时 因不能按时缴纳税金而支付的滞纳金 因无法购入原材料导致企业的停工损失 因无法享受购货现金折扣的损失等 短缺成本随现金持有量增加而下降 28 二 最佳现金持有量的测算 1 成本分析模型2 米勒 欧尔模型3 存货模型 29 1 成本分析模型 成本分析模式是要寻求持有现金的相关成本 并使持有现金相关总成本最低 只考虑机会成本和短缺成本 不考虑转换成本机会成本和短缺成本之和最小的持有量为最佳余额 P289例9 4 30 练习 某企业现有5个现金持有方案 根据历史资料和近期企业经营状况的预测和分析 有关成本资料如表所示 31 课堂练习 某企业有四种现金持有方案 各方案有关成本资料如下表 项目甲乙丙丁现金持有量30000400005000060000机会成本率8 短缺成本300010005000要求 计算该企业的最佳现金余额 32 由上表可知 乙方案的总成本最低 因此企业最佳现金持有量为40000元 33 2 米勒 欧尔模型P292例9 6 其中 r有价证券日利率 b为每次固定转换成本 为标准差 Z 最优现金返回线 U现金控制上限 L现金控制下限 注意 下限L的确定 则要受到企业每日的最低现金 管理人员的风险承受倾向等因素的影响 34 例 假定某公司有价证券年利率为9 每次固定转换成本为50元 公司认为任何时候银行活期存款及现金余额不能低于1000元 又根据以往经验测算出现金余额波动的标准差为800元 要求 计算最优现金返回线和现金控制上限 35 解 有价证券的日利息率为 i 9 360 0 025 现金存量下限为 L 1000元 b 50元 结论 公司的现金持有量应维持在5579元左右 不超过14737元 不低于1000元 36 3 存货模型 该方法是把现金视为存货看待 利用存货的经济批量模型来确定最佳现金余额 只考虑持有机会成本和转换成本 不考虑短缺成本现金管理总成本 持有机会成本 转换成本 使现金机会成本和转换成本之和保持最低的现金持有量为最佳的现金持有量 37 存货模型 38 式中 N 现金持有量 i 有价证券利率 T 一定时期现金总需求量 b 每次转换有价证券的交易成本TC 总成本P291例9 5 最佳现金持有量 最小总成本 39 练习 某企业预计每月现金需用量为20万元 现金与有价证券的转换成本为每次400元 有价证券的年收益率为12 计算最佳现金持有量和最低现金成本 40 41 作业 某企业预计一个月经营所需现金320000元 企业现金支出过程较稳定 故准备用短期有价证券变现取得 平均每次证券固定变现费用为50元 证券的市场利率为6 计算最佳现金持有量和最低现金成本 42 最佳现金持有量 80000 元 最低现金持有成本 400 元 43 第三节应收账款管理 一 应收账款的成本与管理目标二 应收账款政策三 应收账款日常管理 44 一 应收账款的成本与管理目标 一 应收账款的功能 二 应收账款成本 三 应收账款的管理目标 45 一 应收账款的功能 促进销售的功能减少存货的功能 46 二 应收账款成本 1 机会成本指资金投放在应收账款所丧失的再投资收益 2 坏账成本因应收账款无法收回而产生的坏账损失 3 管理成本企业对应收账款进行管理而发生的支出 主要包括 1 对客户信用调查的费用 2 收账费用 3 账簿记录费用 4 收集信息费用 5 其他费用等 47 三 应收账款的管理目标 充分发挥应收账款功能 权衡应收账款投资所产生的收益 成本和风险 作出有利于企业的应收账款决策 48 二 应收账款政策 又称信用政策 指企业对应收账款进行规划与控制而确立的基本原则与行为规范 是企业财务政策的一个重要组成部分 包括 一 信用标准 二 信用条件 三 收账政策 49 一 信用标准 信用标准 企业同意向顾客提供商业信用而提出的基本要求 通常以预期的坏帐损失率表示 50 二 信用条件 企业要求顾客支付赊销款项的条件 包括 信用期限折扣期限现金折扣 51 52 1 信用期限 信用期限 指企业允许客户购货到支付款项的时间间隔 信用期间的确定主要是分析改变现行信用期对收入和成本的影响 延长信用期 会使销售额增加 产生有利影晌 与此同时应收账款 坏账损失 收账费用增加 产生不利影响 当前者大于后者时 可以延长信用期 否则不宜延长 53 例8 3 某企业以往采用现销方式 每年销量8万件 每件售价3元 单位变动成本1 5元 固定成本30000元 现企业尚有剩余生产能力 考虑进一步扩大销售 决定给予客户一定的信用期限 以促进销售 经测定有两种方案可供选择 一是信用期限为20天 销量可达12万件 二是信用期限为60天 销量可达13万件 要求 确定该企业应选择哪一个信用期限 根据以上资料 可列表所示 54 三种方案对照表 55 计算公式 应收帐款机会成本 应收帐款占用资金 资金成本率应收帐款占用资金 应收帐款平均余额 变动成本率 注 应收账款实际资金平均占用额应该按产品的变动成本总额计算 56 20天信用期限应收账款资金占用机会成本 180000 20 1000元 10 360 60天信用期限应收账款资金占用机会成本 195000 60 3250元 10 360 57 根据前面的计算资料可以得出 信用期限比较单位 元 通过以上比较分析可以看出 应选择20天信用期限政策是最合理的 58 2 现金折扣 指企业给予客户在规定时期内提前付款能按销售额的一定比率享受折扣 如 2 10 n 30 表示信用期限为30天 如果客户能在10天内付款 可享受2 的折扣 超过10天 则应在30天内足额付款 59 例 根据上例资料 若企业在采用20天信用期限的同时 向客户提供2 10的折扣 预计70 客户都会享受 而收账费用和坏账损失也将下降60 要求 判断该企业应否向客户提供现金折扣 60 平均收账期 10 70 20 30 13 天 机会成本 180000 13 650元 10 360 坏账损失 7200 60 4320元收账成本 4000 60 2400元现金折扣成本 360000 2 70 5040元 解答 61 根据前面的计算资料可以得出 单位 元 利润会降低 137800 137590 210 元 该企业不应向客户提供现金折扣 62 例 东方公司销售PZ型产品 单位售价500元 单位变动成本400元 固定成本总额50000元 现接到翔飞公司的追加订单2000件 企业尚有生产能力给予接受 该客户提出赊账期为60天的付款方式 假如在30天内付款能给予2 的现金折扣 翔飞公司愿意有30 的货款在折扣期限内支付 东方公司根据信用调查 发现翔飞公司信用等级较低 坏账损失率可能15 东方公司最低投资报酬率12 收账管理费用为赊销收入的1 5 请你判断东方公司是否应接受订单 63 增加销售利润 500 400 2000 200000元平均收账期 30 30 60 70 51天增加机会成本 2000 400 51 13600元增加坏账成本 500 2000 15 150000元增加折扣成本 500 2000 30 2 6000元增加净收益 200000 13600 15000 150000 6000 15400元从以上分析计算可作出决策 东方公司应接受订单 360 12 解答 64 三 收账政策 收账政策 指当客户违反信用条件 拖欠甚至拒付账款时企业采取的收账策略与措施 65 三 应收账款日常管理 一 企业信用调查 二 企业信用评估 66 一 企业信用调查 直接调查间接调查 财务报表信用评估机构银行其他 财税部门 工商管理部门 67 二 企业信用评估 1 5C评价法 1 品德 是指客户履约付款的可能性2 能力 是指客户的偿付能力3 资本 反映了客户的经济实力与财务状况的优劣4 抵押品 是指客户拒付或无力支付款项时能被用做抵押的资产5 情况 是指可能影响客户付款能力的经济环境2 信用评分法 P304例 68 第四节存货管理 一 存货成本与管理目标二 存货规划 69 一 存货成本与管理目标 一 存货成本 二 存货管理目标 70 一 存货成本 1 采购成本 包括买价和采购费用 2 订货成本 订购材料和商品而发生的费用 与订货数量数量无关 而与订货次数呈正比例关系 3 储存成本4 缺货成本 71 3 储存成本 储存成本指在存货储存过程中发生的仓储费 保险费 占用资金支付的利息等 储存成本 平均存货量 单位储存成本一般情况下 储存成本随存货储存数额的增减成比例变动 72 4 缺货成本 缺货成本 由于存货储备不能满足需要造成的损失如由于材料供应中断造成的停工损失 成品供应中断导致延误发货的信誉损失及丧失销售机会的损失等 缺货成本因其计量较困难常常不予考虑 但如果缺货成本能够准确计量的话 也可以在存货决策中考虑缺货成本 73 二 存货管理目标 存货管理的目标是既要保证产销的正常和稳定 又要尽可能地降低存货成本 对存货持有的效益和相关成本之间作出权衡 使两者达到最佳组合 74 二 存货规划 一 经济批量 二 有数量折扣的经济采购批量模型 三 再订货点 四 保险储备 75 一 经济批量 经济批量 经济订货量 指一定时期存货的储存成本和订货成本总和达到最低点的采购批量 P308图9 10 76 计算公式 Q 为存货的经济批量A 为某种存货的全年需要量F 为每次进订货成本C 为单位存货年储存成本 P309例9 13 77 练习 某公司全年耗用甲材料3600千克 该材料单价15元 一次订货成本400元 年单位储存成本2元 要求 计算经济订货量 最小相关总成本 最佳订货批数 78 解答 79 二 有数量折扣的经济采购批量模型 存货决策的相关总成本等于采购成本 订货成本和储存成本之和 计算公式 存货决策相关成本 采购成本 订货成本 储存成本 P310例9 14 80 三 再订货点 订货点 订购下一批存货时本批存货的储存量