案例18利用外汇交易防范汇率风险.doc

案例18：利用外汇交易防范汇率风险1一个国内进出口企业，出口一批货物到美国，预计2个月后将收到货款价值100000美元；与此同时，该企业又与瑞士一家公司签订了一份从瑞士进口机械设备的合同，该企业2个月后用瑞士法郎支付进口设备的货款，价值在100000美元左右（按当时即期汇价计算）。在外汇市场上人们纷纷预测美元在1个月之后将要贬值，为了避免可能出现的美元贬值的风险，该企业与银行做了一笔远期买卖，即卖出2个月美元100000元，买人瑞士法郎：02个月卖出美元100000买入瑞士法郎该企业从银行得到如下数据：（1）即期汇价1美元等于1.552040瑞士法郎（BID）（OFFER）（2）2个月美元利率：6%（BID即银行买入价），6.25%（OFFER即银行卖出价）；（3）2个月瑞士法郎利率：7.25%（BID），8%（OFFER）。这样企业从银行买入2个月瑞士法郎的升水点数为：即期交易BID（瑞士法郎利率BID价美元利率OFFER价）天数360100+（美元利率OFFER价天数）= 1.5520（7.25-6.25）60/360100+(6.2560)=0.0026( 升水)2个月买入瑞士法郎远期价格为：1.5520+0.0026=1.5546(瑞士法郎)也就是说，企业在2个月以后以1.5546瑞士法郎的价格从银行买入相当于100000美元的瑞士法郎，即155460瑞士法郎。假设在2个月后美元真的大幅度贬值，即期汇率在1.4000瑞士法郎/1美元。但企业仍可以从银行以1.5546瑞士法郎的价格买到瑞士法郎，净盈利为：100000美元（1.5546-1.4000）=15460（瑞士法郎）我们可以看出，如果该企业在两个月前不做远期买入瑞士法郎的交易，那该企业不得不在2个月后以1.4000瑞士法郎的市价买人，那它将少得到15460瑞士法郎，也就是该企业的外汇风险。2某进口公司与美国公司签订了进口成套设备的合同，6个月后收到货款。假设合同签订时间在3月5日，则付款日期为9月5日，该公司将要用美元支付货款，价值1000000美元。该公司手中有数目可观的港元，它希望用港币换成美元支付货款，它的港币存在银行，刚好6个月后到期。因为外汇市场动荡不定，该公司担心在6个月后美元升值，会给它带来汇率风险，于是，它决定与银行做6个月的远期外汇买卖，即买入6个月远期美元，卖出港币：3月5日9月5日买入美元1000000卖出港币该公司可以知道以下数据：（1） 3月5日即期汇率1美元等于7.3000-7.3030港币（2） 6个月美元利率：6.5%（BID），7%（OFFER）。（3） 6个月港币利率：7.25%(BID)，7.4375%（OFFER）。（4） 期限：181天。于是计算出6个月远期美元买入（指公司）的点数；在6月5日时，该公司可以用7.7382港币的价格买入所需的1000000美元；假如5月份之后美元不断升值，到9月初时1美元等于7.8000港元，也就是说如果买入1美元要付7.8000个港元；可是由于该公司与银行早已签订了买入远期美元的合同，它还是可以用7.7382港元换取1美元，使其避免了因美元升值而带来的汇率风险，否则它将多付61800港元到即期外汇市场上买入所需的外汇市场上买入所需的外汇。3某出口企业，预计在两个月之后的6月3日收到出口货款500000美元，于是在4月3日与银行做了一笔卖出美元买入德国马克的2个月的远期交易，到期日为6月3日，远期汇率在1.7800马克/美元；但是到了6月1日，该企业收到进口商的通知称：不能按时支付货款，付款日延长1个月即7月3日。为了避免外汇汇率变动的风险，该企业决定用同时做即期和远期买卖的方法来控制外汇风险。从银行交易室得知：（1）即期汇率：1.7750(BID)，1.7760(OFFER)。（2）1个月的远期价格：0.0083-0.0085，于是这笔掉期业务可以做成：即期业务 远期业务6月3日 1个月远期（7月3日）买入美元500000 卖出美元500000卖出德国马克，汇率为1.7760买入德国马克，汇率为1.7833我们知道，该企业在两个月之间做了一笔卖出美元500000、买入德国马克的远期交易，到期日是6月3日；在6月3日当天；它又用1.7760的价格在市场上买回了美元500000，低买高卖，其盈利为：（1.7800-1.7760）500000=2000（马克）6月3日做的1个月卖出美元的远期，限制了在这期间可能出现的美元汇价下跌而给该公司造成的外汇损失，可见这是一种较好的控制外汇风险的方法。4、某进出口企业，其产品质量高，价格合理，在德国一直很畅销。现有一批价格为3000000德国马克的产品于4月5日销往德国，预计6月5日能收到这笔出口货款。为了防止马克贬值及从瑞士进口设备的需要，该企业经过慎重研究，决定委托银行做了一笔两个月的卖出德国马克，买入瑞士法郎的远期交易，远期汇率为84.10，交割日为6月5日。到了5月5日，该企业突然接到了进口方的通知，要求提前预付1000000德国马克。该企业同意了这一要求，于是便有了1000000德国马克的汇率风险。为了锁住这一风险，它不得不做一笔掉期交易。假设：（1） 德国马克对瑞士法郎 的即期汇率为；83.70-80（2） 1个月掉期价格为：0.010.04于是，这家企业在5月初收到对方提前支持的1000000德马克后，卖出这笔马克给银行，买入相应数量的瑞士法郎，汇率为83.40。同时，为了锁住外汇风险，又委托银行做了一笔远期交易：买入1000000德国马克，卖出相应的瑞士法郎，到期日同样为6月5日，与1个月前做的远期交易到期日相同。这样，该企业卖出即期德国马克，买入远期德国马克的这笔掉期交易的成本为：每100万马克成本是0.04瑞士法郎，1000000德国马克的掉期成本则为400瑞士法郎，即：（1）5月5日卖出马克1000000，兑换837000瑞士法郎，汇率为83.706月5日买入马克1000000，