中小板上市公司财务绩效评价研究文献综述.doc

毕业论文（设计）文献综述题 目：中小板上市公司财务绩效评价研究 一、前言部分绩效评价是对企业生产经营活动的总结，是一个价值概念，涵盖企业财务指标、资产经营状况、偿债能力和发展能力等多个方面，是现代企业管理的一种重要工具和手段。上市公司绩效评价在引导投资者理性投资，协助市场管理者加强监督，督促上市公司加强内部管理等方面的作用尤为突出。当前中小企业在国民经济发展中有着举足轻重的地位，是经济增长的重要推动力量，而中小板上市公司作为中小企业中成长性，管理水平较高的群体更是影响经济发展的重要因素。但现有的企业财务业绩评价指标体系主要是针对大中型企业设定的，专门为中小企业量身裁定的指标体系还不完善，为此本文将经过认真对比分析，研究中小板上市公司及其绩效评价对中国整体的企业集群发展有重要的实践指导意义。 传统的上市公司绩效评价指标，如净利润、资产收益率（ROA）和股东权益收益率（ROE）都直接来源于会计报表，由会计报表的若干项目按照一定的逻辑组合而成，反映的都是单一会计期间经营的某方面状况，它们都时为适应某一阶段管理侧重点的需要被设计出来的，缺少坚实的理论根基，同时也无法回答企业如果要实现长盛不衰，最本质的要求是什么？如何用评价指标反映这种本质要求的满足程度？我们需要寻找既要和企业价值存在联系，能够说明价值来源，同时又能对期间经营质量作出判断、对经营活动提供支持的指标，本文将通过运用经济附加值（EVA）和数据包括分析（DEA）对中小板上市公司绩效评价进行研究，以期达到上述目标。二、主体部分 （一）国外对于绩效评价的理论方法研究成果1、国外对绩效评价的相关定义绩效评估是人力资源管理中对员工工作行为的测量过程，即用过去制定的标准来比较工作绩效的记录以及将绩效评估结果反馈给员工的过程。主要涉及企业员工的工作能力、工作态度、工作成绩等方面。这个过程可起到检查及控制的作用，现将国内外学者关于绩效评价的概念总结如下。Murphy（1994）给绩效下的定义是绩效是与一个人在其工作中的组织或单元的目标有关的一组行为。Schneier（1986）认为绩效管理系统应该是一个完整的周期，包括衡量和标准、达成契约、规划、监督、帮助。综上所述，绩效管理是以完整的系统，与诸多要素相互联系。2、国外对绩效评价的方法研究成果（1）经济附加值法（EVA）刘葵阳，张晓东，马永开在业绩评价指标EVA、MVA及其理论基础中指出：1982年，一家名叫STERNSTEWART的管理咨询公司注册了一个叫做“economic value added”(经济附加值)的绩效评价指标，简写为EVA。EVA 是基于产生税后营业收入所需资产投资和机会成本的业绩财务评价理论，它结束了多种目标的混乱状况此后，无数的关于EVA的介绍和探讨的文章便出现在个两位媒体上。这家公司以EVA管理实施为内容的咨询服务也获得了空前成功。（2）平衡记分卡孟宪海在绩效评价与绩效改进中提出：1992 年，哈佛商学院教授Robert Kaplan 和David Norton 带领下的研究小组在“衡量未来组织的业绩”的研究课题中，提出了平衡记分卡（或综合记分卡）。它是一种与企业长远目标紧密联系、体现企业成功关键因素的财务指标和非财务指标所组成的业绩评价系统，其业绩评价体系包括财务、客户、内部经营过程、学习与成长四个方面的内容。之所以称之为平衡记分卡，是因为它所包含的业绩衡量指标兼顾了影响业绩的长期与短期、财务与非财务、外部与内部等多个方面的因素。（3）业绩金字塔靳磊在企业业绩评价体系研究提出了Kelvin Cross 和Richard Lynch 把企业总体战略评价体系与财务信息系统结合起来，提出了业绩金字塔。在业绩金字塔中，公司总体战略位于高层，并向企业逐级传递到基层。有了战略目标，作业中心就可建立合作经营效率指标，以满足战略目标要求，再反馈给企业高层，并为公司决策者制定未来战略服务能够多角度地为企业提供信息，综合地反映企业的业绩。（4）沃尔比重评分法唐跃兰在我国上市公司绩效评价研究提出：沃尔比重评分法。财务状况综合评价的先驱者之一是亚历山大沃尔，他在其信用晴雨表研究和财务报表比率分析中提出了信用能力指数的概念，把若干财务比率用线性关系结合起来，以此评价企业的信用水平。（二）国内对于绩效评价的理论研究成果及动态1建国企业财务通则出台前的业绩评价万莹仙在 企业业绩评价的国内外文献综提出：中国企业业绩评价最初是国家为了加强国有企业的管理与控制，保证其实现政府目标而采取的一种计划管理措施，并非为增强企业的诚信和提高资源配置的需要而产生。1972年制订了工业企业包括品种、产量、质量、消耗、劳动生产率、成本和利润等7项经济技术指标的业绩评价体系。这套业绩评价体系没有考虑产品的销售等情况，而是主要考核计划的执行情况。2企业财务通则试行企业经济效益评价指标体系(试行)出台前的业绩评价万莹仙还指出了这一阶段的业绩评价体系以企业财务通则规定的8个业绩评价指标为体现，包括：资产负债率、流动比率、速动比率、应收账款周转率、存货周转率、资本金利润率、销售利税率、成本费用利润率。这些指标分别从企业的偿债能力、营运能力以及获利能力等方面对企业业绩进行综合评价。3企业经济效益评价指标体系(试行)：国有资本金效绩评价指标体系出台前的业绩评价唐跃兰在我国上市公司绩效评价研究提出，1999年6月财政部等四部委颁布了国有资本金效绩评价规则和国有资本金效绩评价操作细则，对国有企业绩效的考核采用了新的评价指标和标准。并将工商类竞争性企业绩效评价指标体系分为三个层次，即基本指标、修正指标和评议指标，还对指标采取了综合评分的方法，基本指标有：净资产收益率，总资产报酬率，总资产周转率，流动资产周转率，资产负债率，利息保障倍数，销售增长率与资本积累率；修正指标有资本保值增值率，销售利润率，成本费用利润率，存货周转率等；评议指标有领导班子基本素质等非财务指标。她还提出了，在我国，自1996年以来，中国诚信证券评估有限公司与中国证券报合作，对上市公司的业绩进行综合评分，其方法为综合指数法。所选取的指标有净资产收益率、资产总额增长率等。各上市公司的最后得分是在各项单项指标考核的基础上，乘以每项指标的权数，然后相加得到总评分。此外，在绩效评价的方法创新上，国内学者也逐步的引进国外的先进绩效评价方法，加之经济国际化趋势的愈演愈烈，跨国企业的大规模进入，各种新的绩效评价方法也逐步的引入中国，DEA、EVA的绩效评价方法也应用的越来越广。在资料搜索的过程中以绩效,经营绩效,上市公司经营绩效,绩效评价体系以及方法为关键字,资料收集范围包括人大资料中心,万方数字化期刊,维普中文科技期刊等数据库,各个重点大学学院以及嘉兴学院图书馆。（三）绩效评价的现状和问题国内学术界对绩效的理解主要有两种观点：第一种观点认为绩效是行为主体实践活动的输出结果；第二种观点认为绩效是效率和效益或效能的综合。认为“绩效是输出结果”的观点与国外学者“绩效是结果”的观点如出一辙，其不足也是明显的；认为“绩效是效率和效益或效能的综合”的观点却没有说明其结合的具体形式。从总体上讲，目前国内外学者对绩效的定义有以下共同缺陷：(1)绩效定义未包括其本质特征或本质属性，缺乏上位概念，却包括了由本质特征推导出的其他特征，概念整体与部分的关系模糊。(2)绩效定义与绩效的外延不一致，绩效与效率一样是一个中性词汇，效率有高有低，绩效也有高有低，而目前的定义却倾向于有积极效果的“高”绩效。(3)绩效定义普遍重视输出，忽视输入，这是绩效定义的致命缺陷，正如在实现了目标或价值的前提下，低成本下的高输出与高成本下的高输出是截然不同的。由此可见，绩效不可能只是输出的函数，它至少应包含输入和输出两类因素，因此忽视输入来定义绩效必然有失偏颇。辛琳，孙永正在长三角经济圈中小企业板上市公司绩效评价研究谈到企业绩效评价模式自20世纪初“杜邦分析体系”诞生以来，经历了三大发展阶段：财务模式、平衡模式以及基于利益相关者、流程和作业的模式。财务模式从20世纪初到20世纪80年代一直盛行，包括杜邦分析体系、沃尔比重法等。也指出，财务模式的最大弱点就是基于历史，反映过去，缺乏对现在的把握和对未来的预测；还分析了中小板上市公司绩效评价构建包括10个指标：股东权益负债、流动资产流动负债、EBIT利息、经营活动现金净流量负债、赊销收人净额应收账款平均余额、销售收入资产、净利润股东权益、营业利润营业收入、营业收人营业成本、EBIT资产平均余额。这l0个指标分别反映偿债能力、营运能力和盈利能力等。何宜强在上市公司业绩评价与高管薪酬制度设计中概括了上市公司业绩考核方法：随着现代企业制度的建立和资本市场的发展，上市公司不断增多。而我国上市公司整体业绩不佳，财务舞弊现象严重，在监管缺位的情况下，改革上市公司绩效评价方法迫在眉睫。基于传统的评价方法，出现了一些现在评价方法，如平衡计分卡法、经济附加价值方法等。（四）针对问题实施的方法余浩源在我国上市公司绩效评价研究的实证研究谈到EVA业绩评价指标体系把经理人员对股东资本的使用效率与其奖惩结合起来，从而起到有效的激励作用，克服了传统会计指标在业绩评价方面的不足。EVA业绩评价指标体系在国外各大公司中已得到了广泛的应用，在我国也已有少数大公司实施了EVA管理模式，其有效性已得到各方面的证实。作为一种新的业绩评价指标体系，EVA管理模式具有增加股东财富、改善激励机制及完善公司治理结构的作用，因此其实施符合我国建立现代企业制度的要求。本文通过实证分析EVA业绩评价指标体系与传统会计指标及MVA的相互关系，得出EVA指标在业绩评价方面具有传统会计指标无法比拟的优点，但并非能够完全代替传统会计指标。何宜强在上市公司业绩评价与高管薪酬制度设计中也谈到EVA是衡量企业绩效最准确的尺度，与传统的会计利润相比，注重资本费用，能更准确地衡量和反映股东的财富，更能真实地反映企业的经营绩效。如果企业EVA绩效持续地增长，则表明了公司市场价值的不断增加和股东财富的持续增长。它衡量的是企业获取的利润是否高于投资者所期望的最低报酬。唐跃兰在我国上市公司绩效评价研究中指出国有资本金绩效评价规则等为我国上市公司的绩效评价提供了以下借鉴：(1)建立了以净资产收益率为核心评价体系，重点评价企业资本营运效益。(2)建立了多层次立体指标体系，综合分析影响企业经营绩效的多方面潜在因素。评价指标体系由基本指标、修正指标、评议指标三个层次组成。(3)它把企业的整体素质、内部控制、公众形象、未来潜力4个方面的非财务指标纳入业绩评价系统。潘灵桥，曾繁荣在上市公司绩效评价研究谈到上市公司财务绩效评价应遵循全面性、公正性、科学性和可操作性原则，这要求绩效评价指标体系应尽可能全面、真实地反映企业的经营状况。要达到这一要求，首先应明确构建绩效评价体系的目的。构建绩效评价指标体系的目的是引导企业向可持续方向发展，对企业发展起导向与监控作用。其次，各项指标评价标准应尽可能量化，以便于对企业不同时期进行比较。再次，绩效评价指标体系及其评价方法应具有可行性与可操作性。指标计算应力求简单易行，指标数量不能过多，指标的含义应清晰、明确。最后，各指标之间应相对独立，所包含的经济信息不相重复。易振兴在我国上市公司绩效评价与绩效提升也概括了绩效评价指标的选取原则应包括以下几点：全面性与重要性原则、可比性与可操作性原则、可计量性原则、稳定性原则。三、总结部分什么是上市公司绩效评价？就是对公司业绩的评价以及在评级过程中所要了解的评价体系以及方法。综上所述，从国内外绩效评价理论以及方法的发展来看，绩效评价已经从过去的单纯的财务指标分析，演变成了现在既能较清楚地阐明价值地来源，同时还能对经营质量做出判断、对经营活动提供支持的企业绩效评价体系。绩效评价，尤其是经济附加值（EVA）、数据包括分析（DEA）等指标已被广泛应用于世界上很多大型企业，并对企业的已被纳入企业的发展战略和管理系统中并被广泛应用。在这里，我们首先要对绩效评价有一格较为客观系统的认识，并根据对国内外绩效评价理论及方法的描述，转述对绩效评价存在的问题的看法，使大家对于目前国内在这个领域的研究及其成果有一个更为全面的认识。我认为，应引入国外先进系统的绩效评价指标和体系，同时结合深交所中小板上市公司本身特点，并在此基础上创立适合自己的绩效评价方法，做到对数据处理的准确性体，各体系方案的可行性等，从而推动企业的发展。四、参考文献1 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