何国华宏观经济学课件PPT国民收入决定ISLM模型精.ppt

第三章国民收入决定 IS LM模型 基本假定1 撤消利率不变的假定 把投资看作是利率的函数2 继续保留经济低于充分就业以及价格水平不变的假定 第一节投资的决定 一 投资与利率经济学上的投资 是指资本的形成 即社会实际资本的增加 包括厂房 机器 设备和存货的增加以及新住宅的建筑等 企业是否要对新的实物资本进行投资 取决于这些投资的预期利润率与为购买这些资产而必须借入的款项所要求的利率 i 的比较 如果前者大于后者 投资就是值得的 如果前者小于后者 投资就是不值得的 因此 可以把投资函数写成I I i 由于投资是利率的减函数 所以 投资函数又可以写成I I0 di其中 I0为自发投资 d为利率对投资需求的影响系数 i I o 投资需求曲线 二 资本边际效率 MEC 资本边际效率是一种贴现率 通过该贴现率可以把资本品的预期收益换算成现期的货币值 即资本品的成本 简单地讲 假设某一资本品预期一年后可以获得一笔收益 如果以CR代表资本品成本 R代表预期收益 r代表资本边际效率 则有CR R 1 r 如果该资本品可以在今后若干年获得收益 并且在使用终了时还有报废价值J 则有CR R1 1 r R2 1 r 2 R3 1 r 3 Rn 1 r n J 1 r n 如果CR R和J的值被估算出来了 就可以很容易地求出资本边际效率r的值 显然 只有当资本边际效率大于市场利率的时候 投资才是有利可图的 凯恩斯认为 资本边际效率呈现递减趋势 因为 1 投资越多 对资本设备的需求越多 资本设备的价格越高 重置成本越大 因此 预期收益减少 资本边际效率递减 2 投资越多 产品的供给越多 产品未来的销路越受到影响 因此 预期收益减少 资本边际效率递减由于资本边际效率呈现递减的趋势 因此 投资需求量与利率之间就存在着反方向小变化关系 r I O MEC MEI 资本边际效率曲线与投资边际效率曲线 r0 r1 I0 三 投资的边际效率 MEI 一般来说 当利率下降时 投资需求增加 但是 如果每个企业都增加投资 资本品的价格就会上涨 从而重置成本CR就要增加 这样 在相同的预期收益下 资本边际效率r必然缩小 否则 就无法使未来收益折算成资本品的现值 这种由于重置成本CR上升而被缩小了的资本边际效率r的数值被称为投资的边际效率 由于投资的边际效率小于资本的边际效率 因此 投资的边际效率曲线较资本边际效率曲线更为陡峭 正因为如此 尽管MEC与MEI曲线都能够表示利率与投资需求量之间的反方向变化关系 但通常认为后者更为准确一些 第二节利率的决定 一 利息与利率西方宏观经济学认为 利息是放弃流动性偏好的报酬 流动性 liquidity 是指一项资产在不损害其原有价值的情况下转变成货币的难易程度 高度的流动性需要同时具备两个特点 保值性和还原性 流动性偏好就是偏好具有这两个特点的资产 如果要人们放弃这种资产 即放弃流动性偏好 就必须支付一定的报酬 这种报酬就是利息 资产有各种各样的形式 其中包括 货币 债券 股票 不动产或其它形式的实物资产 在所有的这些资产 货币当然具有最大 100 的流动性 流动性偏好就是偏好货币这种资产 放弃流动性偏好就是放弃对货币的偏好 放弃流动性偏好的报酬就是放弃货币 把货币借出去 所得到的报酬 因此 利息的大小即利率水平一定与货币的状况有关 具体来说 利率的高低与货币需求的变化同方向 与货币供给的变化成反比 二 货币需求 货币需求是指人们在不同条件下出于各种考虑以货币形式保持一部分财富而形成的货币持有量 按照持有货币的目的不同 货币需求可分为三种 交易需求 预防需求和投机需求 1 货币交易需求所谓对货币的交易需求是指人们为了应付日常交易的需要而产生的对货币的需求 造成这种需求的根本原因是货币收入和货币支出二者之间的时差 如果货币收入和支出的时差已定 那么对货币的交易需求量就取决于交易数量的大小 而这又取决于收入的多寡 一般说来 收入水平越高 总支出量愈大 对货币的交易需求也愈大 故这种需求是收入递增函数 如果以L1表示这种货币需求 Y表示收入 则有L1 f Y 或L1 kYk代表人们出于交易动机所需要的货币量占其收入的比例 2 货币预防需求所谓对货币的预防需求是指人们为了应付某种不时之需而产生的对货币的需求 凯恩斯认为 如果说对货币的交易需求产生于收入和支出在时间的非同步性 那么对货币的预防需求则产生自未来收入和支出的不确定性 为了应付支出的总体增加和收入的意外减少或延迟 人们有必要持有一定数目的预防性金额 同货币的交易需求一样 货币的预防需求在某种程度上也与收入成正比 因此可以把预防需求和交易需求结合在一起 统称为货币交易需求L1 3 货币投机需求所谓对货币的投机需求是指由于利率变动的不确定性 人们根据利率变动的预期 为了在有利的时机购买债券而产生的对货币的需求 凯恩斯认为 人们的货币收入可以分为两部分 消费和储蓄 而储蓄部分又可以用现金的形式储蓄 也可以用非现金的形式如债券来储蓄 人们究竟选择哪种形式进行储蓄 这取决于其对未来利息率预期的变动 如果他们预期未来利率会趋于下降 就会购买债券 反之 如果他们预期未来利率会升 就会抛出债券而握有现金 这是因为债券价格和利率之间存在一种反方向变化的关系 如果我们令R1 R2 Rn表示从第一年到第n年应支付的利息金额 A表示在第n年应支付的到期票面金额或本金 i表示同类债券所有者通常赚取的收益率 这种债券也没有信用风险并且到期日相同 那么债券价格的计算公式就是 注意 除掉最后一项 这个方程式也就是用来确定资本物现值的公式 其中R1 R2 Rn表示实物资产在使用寿命期间的预期纯收入流量 i表示收入流量应当贴现的比率 我们知道 贴现率越高 收入流量的现期价值就愈低 这里对债券的分析也是同理 在这里 取代由资本物产生的收入流量的是由债券产生的收入流量 利息收入流量贴现的比率等于市场上种类相同到期日相同的债券目前赚取的利率 利率越高 债券的市场价格越低 反之亦然 债券价格同利率之间的这种相反变化的关系可以用英国政府发行的一种债券 统一公债特别清楚地加以说明 这种公债只答应每年付一笔特殊金额的利息 不支付补偿价值或到期金额 在这种统一公债的特殊情况下 上面的方程可以简化为V R i 如果人们预期未来的利率有上涨趋势 人们将抛售债券 握有货币 以期将来利率上升 债券价格下降之时再购买债券 反之 如果人们预期未来利率将趋于下降 他们将买进债券 在前一场合 人们对货币的需求增加 在后一场合 人们对货币的需求减少 换言之 货币投机需求是利率的函数 与利率成反方向变化 货币投机需求函数 可以用下公式表示为L2 f i 或L2 hih代表货币投机需求对利率变动的敏感程度 4 流动性陷阱利率与货币的投机需求反方向变化 利率高时 人们持有较少的货币 利率低时 人们持有较多的货币 如果利息率特别高 以至人们认为利率不可能再上升 此时购买债券特别有利 即使万一利率还会上升 债券价格下降 会带来一定的资本损失 但此时极高的利息收益会补偿债券价格下降的损失 这时人们会把所有的用于储蓄的货币都购买债券 而对货币的投机需求将等于零 另一方面 如果利率下降 并下降到特别低的水平 以至于人们认为它不会再低下去 相反债券价格是如此之高 不会再高 这时持有货币将最有利 对货币的投机需求就会变得无限大 货币需求曲线成为一条平行于横轴的直线凯恩斯把这条直线叫做流动性陷井 流动性陷井的政策含义很简单 由于陷井的存在 无论货币供应量如何增加 利率也不会再下降 投资因此无法被刺激而增加 货币政策将失灵 5 货币总需求函数货币总需求函数由交易需求函数和投机需求函数相加而成 即L L1 Y L2 i KY hi货币总需求函数曲线也由货币交易需求曲线与货币投机需求曲线加总而成 二 货币供给 1 货币的计量货币的计量即货币供给量的计量 在美国 货币供应量有M1 M2和M3三种定义方式 其中M1为狭义的供应量 M2和M3为广义的货币供应量 狭义的货币供应量主要包括通货和商业银行的活期存款 通货是指流通中的货币 也称现金 包括纸币和铸币两种形式 纸币是通货的主要组成部分 铸币只是币值很小的辅币 它在流通中所占的比例很小 所以有时通货中的铸币略去不计 商业银行的存款即可以随时提取的存款货币 也称需求存款 在两方国家 商业银行和储蓄机构的存款的存款人在需要现金的时候 无需事先向商业银行和储蓄机构打招呼 可以直接从活期存款的帐户上用支票提取存款 支票在流通中可以代替通货行使相同的交换媒介的作用 所以活期存款也被称为货币 广义的货币供给量有M2和M3定义方式 M2主要包括M1的各个项目 再加上不能直接开支票的所有凭银行存折存取的储蓄存款和10万美元以下的定期存款 最广义的货币M3主要包括M2的各个项目 再加上10万美元以上的大额定期存款 但是 到目前为止 大多数西方经济学家还是沿用M1的货币供给定义 其原因就在于 包括定期存款在内的各种流动性资产本身 是不能随时随地在支出上等同于货币的 它们需要经过某些程序或一定时间方能变成货币 例如 定期存款要转化为活期存款后才能签发支票参与流通 短期国库券需经兑现才能加以使用 这些步骤都是缺少不得的 正是基于此 在考虑货币供给量时 这些流动性资产一般未被纳入 2 货币的创造影响货币供应量的主要是商业银行和中央银行 所以有必要先简单地介绍一下商业银行的业务和中央银行的职能 1 商业银行的业务我们可以把商业银行看成是一种和其他企业非常相似的企业 因为商业银行的经营目的也是为了追求最大化利润 所不同的是 商业银行从事的是与货币有关的业务 商业银行的业务主要有三种 负债业务 资产业务和中间业务 负债业务主要是指吸收存款的业务 资产业务主要包括发放贷款业务和投资业务 发放贷款业务是指为工商企业提供短期贷款的业务 投资业务是指购买有价证券的业务 中间业务主要包括代替顾客办理支付工作和其他委托事项的业务 商业银行从吸收存款和发放贷款所得到的利息差额中获利 从购买有价证券的利息收入中获利 也从办理中间业务收取的手续费中获利 2 中央银行的职能第一 发行纸币的职能 中央银行垄断纸币发行的职能在一定程度上可以控制货币供应量第二 作为银行的银行 接受商业银行的存款 并向商业银行发行贷款 集中办理全国的结算业务 中央银行通过自己的作用 可以监督控制和影响商业银行的业务第三 作为国家银行 具有代理国库 对政府提供资金 管理和监督金融市场的活动等作用 尤其要指出的是 它还具有通过实施各项具体的货币政策来影响货币供应量的作用 3 商业银行的货币创造过程商业银行可以通过自己的业务来创造货币 即增加货币的供应量 这具体表现为活期存款的扩大 相反 商业银行也可以通过自己的业务来减少货币的供应量 这具体表现为活期存款的收缩 商业银行的这一功能与法定准备金制度和支票流通制度相关 A 法定准备制度许多国家的中央银行都规定 商业银行在从事吸收存款和放款业务时 必须从所吸收的存款总额中抽出一定比率的准备金 以存款的形式存入中央银行 只有这样 商业银行才能将所吸收的存款的其余部分作贷款 其目的在于使商业银行能随时应付客户的提款 以维持商业银行的稳定和信誉 这种以法律形式规定的商业银行在所吸收的存款中必须保持的准备金的比例就叫做法定准备金率 B 支票流通制度在西方国家 活期存款可以随时转化为支票 支票可以在市面上流通 所以 工商企业在得到商业银行的贷款之后 一般并不将现金全部取出 而是将贷款以活期存款的形式存入与自己有帐户往来的商业银行 以便在需要的时候可以随时以支票形式提出现款 派生存款 由此可见 经济中贷款的增加 也就意味着商业银行活期存款的增加 进一步又意味着货币流通量的增加 即货币供应量的增加 商业银行货币创造过程 如果用r表示法定准备率 H为最初的活期存款额 则D H r0 r 1由此可见 银行体系所创造的货币数量 与法定准备率成反方向变动 与最初的活期存款额成同方向变动若以KM表示1 r 则上式可以写成D KM H该式中的KM就是货币创造乘数 简称为货币乘数 显然 货币乘数是法定准备率的倒数 商业银行可以通过自己的业务成倍地增加货币供给量 也可以通过自己的业务成倍地减少货币供给量当然 乘数作用的发挥要受到一些因素的限制 主要是 第一 如果商业银行保留超额储备 这相当于提高法定准备金率 它将降低货币乘数 第二 如果现金从银行体系中流失出去 例如厂商取得贷款后并不全部存入银行 而是把其中一部分作为现金保留在手中 这样将造成每一轮存款的减少 从而同样降低了存款货币增加的倍数 4 中央银行控制货币供给量的措施第一 调整法定准备金率 由于银行体系所创造的货币数量与法定准备率成反方向变化 所以中央银行若要增加货币供给量 只需降低法定准备率 相反 中央银行若要减少货币供给量 只需提高法定准备率 但由于这一措施的作用力度十分猛烈 故在西方许多国家轻易不用 第二 调整再贴现率 中央银行有责任协助商业银行保持必要的法定准备金 如果一个商业银行感到准备金不足 就可以用自己对客户贴现所得的票据 向中央银行的贴现窗口再贴现 或者以中央银行认可的其他抵押品作为担保申请借款 中央银行通过变更再贴现率 不仅直接影响商业银行的存款准备金率 而且影响市场的利率 这都会给货币供给量带来较大的影响 在其他条件不变的情况下 货币供给量与中央银行的再贴现率成反方向变化 第三 公开市场业务 所谓公开市场业务是指政府通过中央银行在金融市场上买进和卖出政府债券从而控制货币供给量的一种手段 当中央银行买进政府债券时 则把货币投放市场 从而使货币供给量增加 相反 当中央银行卖出政府债券时 则将货币回笼 从而使货币供给量减少 三 均衡利率的决定 1均衡利率的形成 均衡利率是指货币供给量和货币需求量相等时的利息率在图中 横轴表示货币数量 纵轴表示利率 L是货币的需求曲线 MS是货币的供给曲线 它是一条垂直线 这是因为 货币供给量是由中央银行决定的 它与利率无直接的函数关系 而且 短期内货币供给量既定的 MS和L曲线相交于E点上 在E点均衡利率为i0 均衡的货币数量为M0 均衡利率的形成过程 如果实际利率高于均衡利率 货币供给量将大于货币需求量 经济中存在超额货币供给 这时人们会将手中过多持有的货币量用来购买债券 结果就会使债券需求量上升 债券价格提高 而债券价格的提高又会引起利率下降 直至最终使利率回落到原来的均衡利率水平上 相反 如果实际利率低于均衡利率为 货币需求量将大于货币供给量 经济中存在超额货币需求 这时人们会出售债券换取货币 结果就会使债券供给量增加 债券价格下降 而债券价格下降又会引起利率的提高 直至最终使实际利率回升到原来的均衡利率水平上 2 均衡利率的变动作为货币价格的利率象其它商品的价格一样 随着供求的变动而上升或下降 假定在物价水平上不存在抵消性的变动 当政府增加或减少的名义货币存量时 实际的货币供给就会发生变动 在同一个假定条件下 当收入水平和货币投机性需求发生变动时 货币总需求额也会发生变动 因此 均衡利率的变动可以归结为三个原因 货币供给变动 收入变动以及货币投机需求的变动 1 货币供给的变动在其他条件不变的情况下 货币供给量与利率成反方向变化 也就是说 货币供给量增加 会使利率下降 货币供给量减少 会使利率上升 2 收入水平的变动在其它条件不变的情况下 收入水平和利息率成同方向的变动 其原因在于 当收入增加时 人们对货币的交易需求量会增加 在货币供给量不变的条件下 人们会出售债券 以增加手中所持有的用以满足交易需求的货币量 这样 债券的供给量增加 债券价格下降 而债券价格下降又会使利率上升 同样道理 在相反的情况下 当收入减少时 会引起债券价格的上升 而债券价格的上升又会引起利率的下降 3 货币投机需求的变动在其它条件不变的情况下 货币投机需求的增加会提高均衡利率水平 相反 货币投机需求的减少会降低均衡利率水平 第三节商品市场和货币市场的一般均衡 简单国民收入决定理论分析的是商品市场的均衡 假定利率水平不变 则投资的增加会在投资乘数的作用下引起收入的成倍增加 但是 如果考虑到利率的变化 那么 投资增加所带来的国民收入的增加 会使货币交易需求增加 进而引起利率上升 而利率上升反过来会抑制投资和收入的增加 从而使收入增加的水平要低于原先不考虑利率变化条件下的水平 货币利息理论分析的是货币市场的均衡问题 假定收入水平不变 则货币供给量的增加会引起利率下降 但是 如果考虑到收入水平的变化 那么 在货币供给量增加引起利率下降的同时 投资需求会增加 进而收入水平和相应的货币的交易需求会提高 这样就会减轻利率下降的程度 由此可见 如果不先确定利率水平就无法真正确定收入水平 同样地 如果不确定收入水平也无法确定利率水平 出路在于把商品市场与货币市场结合起来 同时决定收入与利率 一 商品市场均衡和 曲线 1 商品市场均衡条件以两部门经济为例进行分析 根据简单国民收入决定的理论 商品市场的均衡条件是 Y 所有使消费函数从而使储蓄函数发生变动的因素 所有使投资函数发生变动的因素 都会影响国民收入均衡的决定假定投资是利率的函数 消费及储蓄仅仅是收入的函数 根据Y 方法 可以用以下三个方程式来说明商品市场的均衡消费函数 Y 投资函数 i 均衡条件 Y C Y I i 根据 方法 也可以用下述三个方程式来说明商品市场的均衡 储蓄函数 Y 投资函数 i 均衡条件 Y i 上述两个模型的均衡解 Y 1 1 b a I0 di i a I0 d 1 b d Y 2 IS曲线及其推导 Y i 是用公式表示的包括利率在内的商品市场均衡条件 由此可知 均衡收入现在不再是唯一的 它将随利率的变化而变化 一般说来 随着利率的上升 均衡收入将下降 这是因为利率上升 投资将下降 投资下降又会引起储蓄下降 否则 和 就不能相等 商品市场达不到均衡 根据储蓄函数 储蓄是收入的函数 储蓄下降意味着收入的下降 反之亦然 A B C D S2 S1 S2 S1 IS IS曲线的含义第一 IS曲线表示的是使投资等于储蓄的商品市场均衡的各种利率和国民收入水平的组合第二 IS曲线向右下方倾斜 它表明 在商品市场的均衡条件下 一个较高的利率水平 将对应一个较低的国民收入水平 一个较低的利率水平 将对应一个较高的国民收入水平第三 在IS曲线右边的任何一点的利率和国民收入的组合 都是投资小于储蓄的商品市场的非均衡点 在IS曲线左边的任何一点利率和国民收入的组合都是投资大于储蓄的非均衡点 3 IS曲线的斜率商品市场国民收入与利率的均衡解为 Y 1 1 b a I0 di i a I0 d 1 b d Y 由于IS曲线图形上的纵轴代表利率 而横轴代表收入 所以 Y前面的系数1 b d就是IS曲线的斜率 显然 IS曲线的斜率既取决于边际消费倾向b 也取决于投资需求对利率变动的敏感程度d 一般来说 边际消费倾向越大 IS曲线的斜率越小 这是因为 边际消费倾向越大 投资乘数越大 从而当利率变动引起投资增加时 收入增加的幅度就越大 IS曲线越是平坦投资对利率变动的敏感程度越大 IS曲线的斜率也越小 这是因为 投资对利率变动敏感时 利率较小的变动就会引起投资较大的变化 进而就会引起收入较大的变化 在三部门经济中 IS曲线的斜率还与税率的大小有关 当边际消费倾向与投资对利率变动的敏感程度既定时 税率越小 IS曲线的斜率越小 这是因为 在边际消费倾向一定时 税率越小 投资乘数越大 投资增加所引起的收入增加的幅度越大 4 IS曲线的移动由于IS曲线是根据投资函数与储蓄函数推导出来的 因此 这两个函数中任何一个发生变化 都会引起IS曲线的移动 一般来说 投资的增加将会引起IS的曲线的右移 投资的减少将会引起IS曲线的左移 储蓄的增加将会引起IS曲线的左移 储蓄的减少将会引起IS曲线的右移 在三部门经济中 政府购买和税收的变化也会引起IS曲线的移动 政府购买的作用类似于投资的作用 而税收的作用类似于储蓄的作用 二 货币市场均衡和LM曲线 1 货币市场均衡的条件 货币市场均衡要求货币供给量等于货币需求量 即Ms L 由于货币需求包括货币交易需求 预防需求和投机需求 其中 包括预防需求在内的货币交易需求是收入的函数 即L1 f Y 货币投机需求是利率的函数 即L2 f i 因此 货币总需求函数就是Md L1 Y L2 i 又因为货币供给量是由中央银行所决定的 可以把它看作是模型中的外生变量 故货币供给函数可以写成Ms Mso 货币市场均衡方程式货币需求函数 L L1 Y L2 i 货币供给函数 Ms Mso均衡条件 L1 Y L2 i Mso上述模型的均衡解为 Y hi k Mso ki kY h Mso h 2 LM曲线的推导由L1 Y L2 i Mso可知 均衡利率现在不是唯一的 它随收入的变化而变化 一般说来 随着收入的增加 均衡利率将提高 反之亦然 这是因为收入增加了 对货币的交易需求也会增加 在货币供给量为一个固定的常量时 货币交易需求的增加 意味着货币机资需求的减少 而投机需求的减少 又意味着利率的上升 所以 收入增加将导致利率上升 反之亦然 LM LM曲线的含义第一 LM曲线表示的是使货币供给等于货币需求的货币市场均衡的各种利率和国民收入水平的组合第二 LM曲线向右上方倾斜 它表明 在货币市场均衡条件下 一个较高的利率水平 将产生一个较高的国民收入水平第三 在LM曲线右边的任何一点的利率和国民收入的组合 都是货币需求大于货币供给的货币市场非均衡点 在LM曲线左边的任何一点的利率和国民收入的给合 都是货币需求大于货币供给的货币市场非均衡点 3 LM曲线的斜率由货币市场国民收入与利率的均衡解公式可知 LM曲线的斜率取决于货币交易需求曲线与货币投机需求曲线的斜率 也就是取决于上述公式中k和h的值 具体说 k h就是LM曲线的斜率 所以 当k值既定时 h越大 即货币投机需求对利率变动的敏感程度越大 则k h就越小 于是LM曲线越平缓 当h值既定时 k越小 即货币交易需求对利率变动的敏感程度越小 则k h就越小 于是LM曲线也越平缓 如前所述 当利率降低到人们认为它不可能再低的水平时 货币投机需求对利率变动的敏感程度无穷大 货币投机需求曲线成为一条水平