财务报告分析第01章

1 财务分析 2 课程内容 第一章财务分析概论第二章财务报告第三章环境分析与会计质量分析第四章资产质量分析第五章资本结构质量分析第六章利润质量分析第七章现金流量质量分析第八章财务比率分析第九章财务困境预警分析第十章财务预测第十一章企业价值分析 3 第一章财务分析概论 本章学习目标1 掌握财务分析的概念 2 了解财务分析的主体 分析内容和财务分析的作用 3 了解财务分析的信息来源 4 掌握财务分析的基本方法 4 第一节财务分析的概念和分析框架 一 财务分析 一 财务分析含义就是以财务报表和其他信息资料为依据 采用专门的技术和方法 系统评价企业过去和现在的财务状况 经营成果 现金流量及其变动 揭示企业面临的风险 分析企业未来的发展前景 为信息使用者提供决策依据 狭义的财务分析是指对财务报表的分析 财务报表是反映企业财务状况 经营成果 现金流等财务信息及未来发展前景等相关信息的书面载体 是企业向外传递会计信息或利益相关者获取这些信息的主要途径 5 二 财务分析的主体和分析内容1 股东 潜在投资者 证券分析人员关心投资的报酬 风险和股利支付能力 侧重分析盈利能力 现金流量和利润分配 2 债权人 供应商关心偿债能力和财务风险 短期偿债能力分析侧重现金流量 长期偿债能力分析侧重盈利能力 资本结构 3 政府及其有关部门关注企业纳税情况 遵纪守法 对社会贡献情况和信息的真实可靠 4 企业的经营决策者对企业财务状况和经营状况进行全面综合分析 以发现问题 改善管理 5 注册会计师侧重分析财务数据的异常变动和破产风险 6 二 现代财务分析的意义财务分析的目的是将财务报表和其他资料提供的信息转化为分析者有用的信息 随着经济的发展 社会对企业财务和经营信息的需求越来越广泛 财务分析应用的领域越来越扩展 外部的财务分析已从银行信用分析发展到公众投资人的分析 财务分析的内容也不断丰富 基于企业管理的需要 外部分析也扩大到企业管理者的内部分析 但是传统的财务报表分析具有很大局限性 随着企业经营目标由单一的利润最大化转为综合因素决定的企业价值最大化 分析影响企业价值的盈利能力 成长能力 财务和经营风险等指标 仅仅依靠财务报告信息进行分析 可能会导致决策失误 结合表外信息的现代财务分析方法在实践中往往具有重要意义 7 第二节财务分析的信息来源 传统的财务分析是财务报表分析 分析的信息来源主要是企业财务报表和附注信息 具有很大局限性 现代财务分析不能仅仅局限于财务报告的信息 也需要企业内外部的表外信息 财务分析的信息来源包括财务报告信息 表外的环境信息 一 财务报告信息主要是企业财务报表和附注信息 以及注册会计师的审计报告 对于外部报表使用者 信息来源主要是公司披露或提交的财务报告 财务报告分析是财务分析的基础 8 在财务报表分析时 应充分考虑财务报表间的关联性和信息特征的差异性 比如 资产负债表反映企业的财务状况 而利润表衡量企业的经营业绩 似乎不相关 但是一个企业财务不健全必然使企业的经营业绩无法持续 利润表与现金流量表信息特征存在差异 很多情况下 现金流量表信息更能反映企业的经营业绩 二 环境信息环境信息包括外部环境信息 宏观经济运行情况 宏观经济政策 行业景气信息等 和内部环境信息 企业经营管理信息等 收集这些信息的渠道有权威媒体 专业财经数据库 网络资源 实地调查等 只有结合环境信息分析 财务报告信息分析才能得出正确的结论 9 第三节财务报告分析的基本方法 财务分析的方法包括定性分析和定量分析 常见的定量分析方法包括 一 比率分析法是在同一张财务报表的不同项目或不同类别之间 或在不同财务报表的相关项目之间 计算出关键财务指标的比率 并同标准比率相比较 用比率揭示和评价企业的财务状况和经营成果及其变动情况 常见的标准比率包括历史水平 同行业同时期平均水平 企业计划目标等 比率分析是财务分析最基本 最重要的方法 10 我国目前一般将财务比率分为三类 即 偿债能力比率 获利能力和营运能力比率 1 反映企业偿债能力的比率 如流动比率 速动比率 负债比率 等等 2 反映企业获利能力的比率 如资产报酬率 营业利润率 每股盈利 等等 3 反映营运能力比率 如总资产周转率 存货周转率 等等 第八章详细论述 11 二 比较分析法是指将实际数据同特定的各种标准相比较 进行趋势分析或差异分析的一种分析方法 比较分析法也是财务报告分析中最常用的一种分析方法 1 与本企业历史相比 趋势分析 差异分析趋势分析法是通过本期指标与上期企业连续几年或几个时期的分析资料比较 确定分析期各有关项目的变动情况和趋势 可确定前后不同时期有关指标的变动情况的一种财务分析方法 分析方法包括同比分析 以前期某一固定年份作为基期 和环比分析 分析期的上一期作为基期 12 例 公司2003 2007年有关销售额 利润 每股收益及每股股息资料如表所示 如果以2003年作为基年 用基年的数字去除各年的数字 同比分析 则可以得出以下的趋势百分比 13 初步分析结论 该企业几年来的销售额和每股股息逐年增长 特别是2006年和2007年增长较快 税后利润和每股收益在2004年和2005年有所下降 2006年和2007年有较大幅度增长 总体状况看 企业自2003年以来 2004年和2005年的盈利状况有所下降 2006年和2007年各项指标完成的都比较好 从各指标之间的关系看 每股收益的平均增长速度最快 高于销售 利润和每股股息的增长速度 企业几年来的发展趋势说明 企业的经营状况和财务状况不断改善 如果这个趋势能保持下去 2008年的状况也会较好 用百分比来看趋势 不仅能清晰地看到总的趋势 而且能更精确地表明各年的变动程度 14 纵向分析经常采用的一种形式是编制比较会计报表 这种比较会计报表可以选择最近两期的数据并列编制 也可以选取数期的数据并列编制 选择最近两期的数据并列编制一般作差异分析用 选取数期的数据并列编制则可作趋势分析用 15 16 初步评价如下 1 利润的增长幅度 50 高于营业收入的增长幅度 37 1 2 利润增长的主要因素有 营业成本 销售费用和营业税金及附加的增幅均低于营业收入的增幅 表明企业在采购 生产和销售环节做了很多工作 管理费用增幅小 财务费用不仅未增 而且下降了3 7 这些都表明公司的管理水平有了很大提高 3 综合以上两点 可以作出初步评价 公司在业务经营和企业管理两个方面都取得了较好的成绩 企业经济效益有了显著的提高 17 2 与同类企业相比 横向分析本单位指标同国内外先进单位指标 行业平均水平比较 揭示企业在同行业中所处地位 确定公司的表现是否优于其竞争者 并分析差异原因 横向分析还可以应用于企业内部各部门之间比较 以此考核出哪一个部门表现的更为出色 分析时应注意 可比性 因为作为比较对象的企业 其会计政策或会计处理方法 经营构成和经营环境与本企业不尽相同 另外还需关注资料的可得性和时效性等 3 与同预算 计划或定额 相比可以揭示出实际与预算 或计划或定额 之间的差异 了解企业计划完成情况 并分析产生差异的原因 18 三 结构分析法是指将同一时期财务报表中的重要项目或金额最大项目的金额作为基数 设定为100 其他项目金额与其比较 确定各项目所占比重或百分比 分析各项目的重要性 一般项目比重越大 说明其重要程度越高 对总体的影响越大 这种方法是通过编制百分比报表 共同比报表 比重报表 进行分析的 这种方法也可以将分析期各项目的比重与前期同项目比重对比 研究各项目的比重变动情况 也可将本企业报告期项目比重与同类企业的可比项目比重进行对比 研究本企业与同类企业的不同 以及取得的成绩和存在的问题 资产负债表的共同比报表通常以资产总额为基数 利润表的共同比报表通常以主营业务收入为基数 19 20 分析结论 公司2007年的各项费用 成本项目的比重均略有降低 从而使税前利润和净利润有所上升 联系营业收入的绝对金额 净利润上升主要是公司2007年的营业收入额有较大增长和各项费用 成本项目降低的结果 21 四 因素分析法1 因素分析法概念因素分析法是指通过分析和确定财务指标的影响因素 从数量上揭示各因素对指标影响程度 查明指标变动原因的一种分析方法 因素分析法常用于指标的差异分析 即将某项指标与计划数或前期数等相比之下的差异按因素分解成几部分 每部分是由不同的因素变化引起的 从而找到差异产生的原因 22 1 因素分析法种类因素分析法有连环替代法 差额计算法 1 连环替代法连环替代法是指确定影响因素 并按照一定的替换顺序逐个因素替换 计算出各个因素对综合性财务指标变动影响程度的一种计算方法 连环替代法的一般程序和步骤 确定指标与影响因素的关系 指标分解举例 总资产报酬率 息税前利润 平均资产总额 总产值 平均资产总额 销售净额 总产值 息税前利润 销售净额 总资产产值率 产品销售率 销售利润率将总资产报酬率分解为总资产产值率 产品销售率 销售利润率三个影响因素 并按此顺序排列 23 列出两个关系式 确定分析对象基期总资产报酬率 基期总资产产值率 基期产品销售率 基期销售利润率实际总资产报酬率 实际总资产产值率 实际产品销售率 实际销售利润率分析对象 实际总资产报酬率 基期总资产报酬率实际指标体系 300 0 45 135 1基期指标体系 240 0 5 120 2分析对象 135 120 15 24 连环顺序替代 计算替代结果连环替代第一次替代 以本年销售数量替代基期销售数量销售收入 300 0 5 150 3第二次替代 以本年销售单价替代基期销售单价销售收入 300 0 45 135 4 比较各因素对分析指标的影响程度每次替代计算结果与这一因素被替代前的结果进行比较 销售数量变动的影响数 3 2 150 120 30销售单价变动的影响数 4 3 135 150 15 检验分析结果 销售数量影响数 销售单价影响数 30 15 15 25 2 差额计算法是因素分析法在实际应用中的一种简化形式 计算程序是 第一步 计算各个因素的差额 销售数量差额 本年销售数量 上年销售数量 300 240 60 销售单价差额 本年销售单价 上年销售单价 0 45 0 5 0 05第二步 测算各因素变动对销售收入差异数的影响额 销售数量变动的影响额 销售数量差额 上年销售单价 60 0 5 30 销售单价变动的影响额 销售单价差额 本年销售数量 0 05 300 15 第三步 汇总各个因素对综合指标差异数的影响数 销售收入差额 销售数量变动的影响额 销售单价变动的影响额 30 15 15 26 五 应用财务分析方法注意事项 1 并没有一种方法是绝对最好的 2 在进行分析之前 必须了解宏观经济运行情况 宏观经济政策 行业景气等环境信息 掌握企业的历史背景 经营形态 业务性质和范围 管理层情况等企业信息 以弥补财务报告提供信息的局限性 3 根据分析者的特定需要与目的 选择所要采用的方法 4 汇总各种分析方法得出的结论 经过相互印证 并结合实际进行综合判断后 才能得出正确结论 27 本章推荐阅读资料 1 企业会计制度 经济科学出版社 2001年22 2 张俊民 财务分析 复旦大学出版社 200