《证券投资分析》冲刺班PPT课件

1 证券投资分析 冲刺班 证券从业资格考试 主讲 郝军 2 掌握内容 第三章宏观经济分析 3 1 掌握国内生产总值的概念及计算方法 概念 国内生产总值 GDP 是指一个国家 或地区 所有常住居民在一定时期内 一般按年统计 生产活动的最终成果 三种表现形态 价值形态 收人形态和产品形态 计算办法 生产法 收入法 支出法支出法计算 GDP C I G X M 4 1 掌握国内生产总值的概念及计算方法 典型例题 国内生产总值 GDP 是指一个国家 或地区 所有常住居民在一定时期内 一般按年统计 生产活动的最终成果 包括 形态 A 价值形态B 生产形态C 收入形态D 产品形态 答案 ACD 5 失业率 指劳动力人口中失业人数所占的百分比 劳动力人口是指年龄在16岁以上具有劳动能力的人的全体 我国统计部门公布的失业率为城镇登记失业率 充分就业是指对劳动力的充分利用 但不是完全利用 在实际的经济生活中不可能达到失业率为零的状态 2 掌握失业率与通货膨胀的概念 1 6 通货膨胀是指一般物价水平持续 普遍 明显的上涨 常用的指标有三种 零售物价指数 生产者物价指数 国民生产总值物价平减指数 通货膨胀影响到经济的两种方式 通过收入和财产的再分配 通过改变产品产量与类型 通货膨胀的3种分类 温和 严重 恶性 2 掌握失业率与通货膨胀的概念 2 7 3 掌握零售物价指数 生产者价格指数 国民生产总值物价平减指数的概念 零售物价指数 消费物价指数 CPI 或生活费用指数 反映消费者为购买消费品而付出的价格的变动情况 生产物价指数 PPI 是衡量工业企业产品出厂价格变动趋势和变动程度的指数 国民生产总值物价平减指数 是按当年不变价格计算的国民生产总值与按基年不变价格计算的国民生产总值的比率 8 4 掌握货币供应量的三个层次 根据我国现行货币统计制度将货币供应量划分为三个层次 流通中现金 M0 指单位库存现金和居民手持现金之和 狭义货币供应量 M1 指M0 单位在银行开支票进行支付的活期存款 广义货币供应量 M2 指M1 单位在银行的定期存款 城乡居民个人在银行的各项储蓄 证券公司的客户保证金 M2与M 的差额 通常成为准货币 9 4 掌握货币供应量的三个层次 典型化题型 根据我国现行货币统计制度对货币供应量的层次划分 广义货币供应量包括 A 单位库存现金B 居民手持现金C 单位在银行的可开支票进行支付的活期存款D 单位在银行的定期存款 答案 ABCD 10 5 掌握利率及基准利率的概念 利率 利率 或称 利息率 是指在借贷期内所形成的利息额与本金的比率 利率可以分为存款利率 贷款利率 国债利率 回购利率 同业拆借利率等 11 5 掌握利率及基准利率的概念 基准利率 在各种利率中起主导作用的利率 中国人民银行借鉴国际经验而推动建立的报价制中国金融市场基准利率 上海银行间同业拆借利率 Shibor 于2006年10月8日起开始运行 全国银行间债券市场的回购交易是以国家主权级的债券作为质押品的交易 其回购利率可以说是一种无风险利率 可以准确反映市场资金成本和短期收益水平 比较真实地反映中国金融市场的资金供求情况 已成为中央银行制定货币政策 财政部和其他债券发行人制定发行策略 市场参与者进行资产管理的重要参考指标 12 6 掌握证券市场与宏观经济运行之间的关系 1 1 国内生产总值变动 1 持续 稳定 高速的GDP增长 国民收入和个人收入都不断得到提高 收入增加也将增加证券投资的需求 从而导致证券价格上涨 2 高通胀下的GDP增长 导致证券市场行情下跌 3 宏观调控下的GDP减速增长 视调控目标实现与否 若得以实现 证券市场呈平稳渐升态势 13 6 掌握证券市场与宏观经济运行之间的关系 1 4 转折性的GDP变动 GDP由正增长转为负增长 表明经济形势恶化 证券市场将由升转跌 1990 2006 我国证券市场指数趋势与GDP趋势基本一致 总体呈上升趋势 2001 2005 出现背离 GDP增 证券市场跌 14 6 掌握证券市场与宏观经济运行之间的关系 1 典型例题 一般来讲 对证券市场呈上升走势最有利的经济背景条件是 A 持续 稳定 高速的GDP增长B 高通胀下的GDP增长C 宏观调控下的GDP减速增长D 转折性的GDP变动 答案 A 15 6 掌握证券市场与宏观经济运行之间的关系 1 典型例题 下列关于通货膨胀对证券市场和宏观经济影响的分析 说法正确的是 A 温和的通货膨胀能够刺激股价上升B 恶性的通货膨胀会危害宏观经济的健康成长C 通货膨胀使得各种商品价格具有更大的不确定性D 为抑制通货膨胀而采取的货币政策和财政政策能增加就业率 答案 ABC 16 6 掌握证券市场与宏观经济运行之间的关系 2 2 经济周期变动 1 经济总是处于在周期性运动中 股份波动是永恒的 2 收集有关宏观经济资料和政策信息 随时注意经济发展动向 3 把握经济周期 认清经济形势 17 6 掌握证券市场与宏观经济运行之间的关系 2 典型题型 当经济处于萧条阶段时 明显的特征是 A 需求严重不足 销售量下降B 企业大量破产倒闭 失业率增大C 接下来经济会进入崩溃期D 投资者已远离证券市场 每日成交稀少 有眼光的投资者也不再参与市场 答案 AB 18 6 掌握证券市场与宏观经济运行之间的关系 3 3 通货变动通货变动包括通货膨胀和通货紧缩两种 1 通货膨胀对证券市场的影响通货膨胀对证券市场特别是个股的影响 没有一成不变的规律可循 完全可能产生相反方向的影响 应具体情况具体分析 19 6 掌握证券市场与宏观经济运行之间的关系 3 2 通货紧缩对证券市场的影响通货膨胀紧缩将损害消费者和投资者的积极性 造成经济衰退和经济萧条 与通货膨胀一样不利于币值稳定和经济增长 带来经济负增长 使股票债券及房地产等资产价格大幅下降 20 6 掌握证券市场与宏观经济运行之间的关系 3 典型例题 宏观经济走向包括 A 经济周期B 通货变动C 国际经济形势D 证券市场的监管政策E 国家的产业政策 答案 ABC 21 6 掌握证券市场与宏观经济运行之间的关系 3 典型例题 当通货膨胀在一定的可容忍范围内持续时 股价将 A 快速上升B 加速下跌C 持续上升D 大幅波动 答案 C 22 7 掌握财政政策和主要财政政策手段 是政府依据客观经济规律制定的指导财政工作和处理财政关系的一系列方针 准则和措施的总称 分为扩张性 紧缩性和中性财政政策 财政政策6手段 国家预算 税收 国债 财政补贴 财政管理体制 转移支付制度 这些手段可以单独使用 也可以配合协调使用 23 7 掌握财政政策和主要财政政策手段 积极财政政策的影响 1 减少税收 降低税率 扩大减免税范围 促进股票和债券价格上扬 2 扩大财政支出 加大财政赤字 股票市场和债券市场趋于活跃 3 减少国债发行 或回购部分短期困债 推动证券市场上扬 4 增加财政补贴 24 8 掌握收入政策含义 收入政策是国家为实现宏观调控总目标和总任务 针对居民收入水平高低 收入差距大小在分配方面制定的原则和方针 收入政策具有更高一层次的调节功能 制约着财政政策和货币政策的作用方向和作用力度 最终也要通过财政政策和货币政策来实现 收入政策两个目标 收入总量目标 着眼于近期的宏观经济总量平衡 着重处理积累和消费 人民近期生活水平改善和国家长远经济发展的关系以及失业和通货膨胀的问题 25 8 掌握收入政策含义 收入结构目标 着眼于处理各种收入的比例 以解决公共消费和私人消费 收入差距等问题 我国个人收入分配实行以按劳分配为主体 多种分配方式并存的收入分配政策 着眼于短期供求总量均衡的收入总量 调控通过财政 货币政策来进行 因而收入总量调控通过财政和货币政策的传导对证券市场产生影响 26 8 掌握收入政策含义 典型例题 是国家为实现宏观调控总目标和总任务 针对居民收入水平高低 收入差距大小在分配方面制定的原则和方针 A 收入政策B 财政政策C 货币政策D 利率政策 答案 A 27 8 掌握收入政策含义 典型例题 收入政策目标包括 A 收入总量目标B 收入分量目标C 收入结构目标D 收入平衡目标 答案 AC 28 8 掌握收入政策含义 典型例题 收入总量调控政策可以通过 来实施 A 财政机制B 货币机制C 行政机制D 法律调整 答案 AB 29 9 货币政策 货币政策工具 货币政策工具可分为两大类 一般性政策工具 选择性政策工具 一般性政策工具包含3种 1 法定存款准备金率 提高法定存款准备金率 收紧银根 2 再贴现政策 提高再贴现率 则收紧货币供应量 3 公开市场业务 包括人民币操作和外汇操作选择性政策工具包含2种 直接信用控制和间接信用指导 30 9 货币政策 货币政策的运作是指中央银行根据客观经济形势采取适当的政策措施调控货币供应量和信用规模 使之达到预定的货币政策目标 并以此影响整体经济的运行 货币政策分为 紧的货币政策 减少货币供应量 提高利率 加强信贷控制松的货币政策 增加货币供应量 降低利率 放松信贷控制 31 9 货币政策 典型例题 下列关于利率的说法中 错误的是 A 央行调整基准利率的高低 对证券价格产生影响B 利率下降时 股票价格上升C 利率上升时 股票价格下降D 利率下降时 股票价格下降 答案 D 32 9 货币政策 典型例题 当政府倾向于实施较为宽松的货币政策时 央行就会大量购进有价证券 从而使市场上货币供应量 A 上升B 下降C 不变D 随机变动 答案 A 33 9 货币政策 典型例题 间接信用指导包括 A 规定利率限额与信用配额B 道义劝告C 窗口指导D 信用条件限制 答案 BC 34 10 掌握影响证券市场供给和需求的因素 影响证券市场供给的因素 一 上市公司质量影响证券市场的前景 投资者的收益 投资热情 个股价格及大盘指数变动 影响再筹资功能和筹资规模 从而影响股票的供给 直接或间接影响证券市场的供给 二 上市公司数量 直接决定证券市场供给 决定上市公司数量的主要因素是 35 10 掌握影响证券市场供给和需求的因素 1 宏观经济环境 宏观经济运行良好 投资扩张的企业必然增多 融资的需求必然增加 同时 投资者良好的预期会促使其积极参与认购 股票市场的供给相应会增加 2 制度因素 三大因素 发行上市制度 市场设立制度 市场增加或减少 和股权流通制度 3 市场因素 牛市形成资金大量入市 为上市公司的增发 配股提供了资金支持 增加市场的股票供给量 我国证券市场长期看 增加证券供给是必然趋势 36 10 掌握影响证券市场供给和需求的因素 影响证券市场需求的因素 一 宏观经济环境如果宏观经济运行良好 银根较松 整个社会的资金供给就会呈现出比较充裕 投资者对公司业绩有良好预期 会增加对股票的需求 二 政策因素包括市场准入政策 融资融券政策 金融监管政策甚至货币与财政政策在内的一系列政策 将对证券市场的需求产生影响 37 10 掌握影响证券市场供给和需求的因素 三 居民金融资产结构的调整居民的金融资产主要由银行存款 证券投资基金 股票 债券及信托资产等构成 目前我国资本市场特别是股市看好 吸引大量的资金流向股票市场 所以居民金融资产的结构发生了调整 调整的结果是入市的资金大量增加 38 10 掌握影响证券市场供给和需求的因素 四 机构投资者的培育和壮大第一阶段是1991 1997年 第二阶段是1998 2000年 1998年 证券投资基金 封闭式 的出现开创了我国机构投资时代的新篇章 第三阶段是2001年至今 2001年9月22日 第一只华安创新开放式基金宣告成立 从而使基金的发展跨入新的历史时期 同时也标志着我国证券市场真正开始步入机构投资者时代 五 资本市场的逐步对外开放 39 10 掌握影响证券市场供给和需求的因素 典型例题 下列有关股票价格决定的论述 正确的是 A 成熟股票市场的供求关系是由资本收益率引导的供求关系 也就是资本收益率水平对股价有决定性的影响B 从长期来看 股票的价格由其内在价值决定 但就中 短期的价格分析而言 股价由供求关系决定 40 10 掌握影响证券市场供给和需求的因素 C 无论是成熟股票市场还是新兴股票市场 都可以用供给曲线和需求曲线的变化来确定股价的变化轨迹D 像我国这样的新兴股票市场的股价在很大程度上由股票的供求关系决定 即由一定时期内股票的总量和资金总量的对比力量决定 答案 ABCD 41 10 掌握影响证券市场供给和需求的因素 典型例题 对上市公司质量状况和股票市场供给关系的论述 正确的是 A 上市公司的质量状况影响到股票市场的前景 投资者的收益及投资热情 个股价格及大盘指数变动 这些因素将直接或间接影响股票市场的供给B 质量高的上市公司 易于为股票市场所接受 因而有利于股票供给的增加 反之 质量低的上市公司 其股票很难被市场接受 对股票的供给增加不利 42 10 掌握影响证券市场供给和需求的因素 C 上市公司的质量和业绩情况也影响到公司本身的再筹资功能和筹资规模 从而影响股票的供给D 上市公司质量与经济效益状况 是影响股票市场供给的最直接 根本的因素 答案 ABCD 43 11 影响我国证券市场供求关系的基本制度变革 一 股权分置改革股权分置改革的影响与意义 1 不同股东之间的利益行为机制在股改后趋于一致化 2 股权分置改革有利于上市公司定价机制的统一 市场的资源配置功能和价值发现功能进一步得到优化 3 股权分置改革完成后 大股东违规行为将被利益牵制 理性化行为趋于突出 44 11 影响我国证券市场供求关系的基本制度变革 4 股权分置改革有利于建立和完善上市公司管理层的激励和约束机制 5 股权分置改革后上市公司整体目标趋于一致 长期激励将成为战略规划的重要内容 6 股权分置改革之后金融创新进一步活跃 上市公司重组并购行为增多 股改之后 证券市场的创新空间将大为拓展 7 股权分置改革之后市场供给增加 流动性增强 45 11 影响我国证券市场供求关系的基本制度变革 二 证券法 和 公司法 的重新修订两法修订的主要内容和基本精神