《公司金融》PPT课件

1 第二章 公司财务报表分析 2 第二章公司财务报表分析 本章重点学习内容1 财务报表解读资产负债表利润表现金流量表2 财务报表分析比率分析法趋势分析法对比分析法综合分析法 3 第一节财务报表分析概述 一 什么是财务报表及其分析 财务报表是指定期的将公司日常会计核算资料加以分类整理 汇总 按照一定的表格形式编制 总括综合地反映公司的经济活动过程和结果 并为有关方面提供所需信息的一系列表格和数据 财务报表分析是以企业基本活动为对象 以财务报表为主要信息来源 以分析和综合为主要方法的系统认识企业的过程 其目的是了解过去 评价现在和预测未来 以帮助报表使用人改善决策 见P19 4 二 财务报表分析的目的 财务分析的核心是发现企业存在的财务问题及背后影响经营管理的因素 为财务信息使用者提供判断问题的依据 财务信息使用者分为两类 1 一类是内部经营管理者 公司经理 财务人员等判断当前财务状况 综合分析企业整体运行情况2 另一类是外部分析者 投资人 债权人 政府机构 证券分析机构等 了解公司是否具有投资价值 分析现金流 资产质量 盈利能力 前景 风险 重视分析偿债能力 信用水平 现金流量 了解公司损益状况 纳税 遵纪守法 未来发展等 5 三 财务分析方法 一 比率分析法 是指对公司一个财务年度内的财务报表各项目之间进行比较 计算比率 判断年度内的偿债能力 运营效果 盈利能力等情况 1 按照比较对象分类 1 横向分析 与行业整体水平或主要竞争对手比较 2 纵向分析 与企业自身不同时期比较2 按照比较内容分类 1 比较会计报表项目总量 2 比较结构百分比 即把报表总量设为100 分析其他项目占该总量的比重 3 比较财务比率 这是最常见的分析方法 6 三 财务分析方法 二 趋势分析法 是指对本公司不同时期的财务报表进行比较分析 得出对公司持续经营能力 财务状况变动趋势以及盈利能力的判断 从一个较长时期来动态分析公司状况 三 对比分析法 比较分析法 是至于同行业其他公司进行比较分析 从而可以了解公司各种指标的优劣 在群体中判断个体 四 综合分析法 是只用一个简洁的系统将反映公司不同侧面的财务指标进行综合 从而得出概括性的结论 或综合得分 7 四 财务报表分析的局限性 1 会计假设的存在决定了会计对企业经营状况的反应能力 限制了可以提供的信息 2 会计信息因人为的原因 可能无法真实的反映实际经营状况 即会计信息失真 3 财务报表不能完全反映公司经营的所有信息 如技术水平 管理水平以及客户群状况等信息 致使对公司价值的判断不够准确 失真的类型 会计信息不真实会计信息不完整会计信息不可靠披露不及时 8 第二节财务报表及解读 财务报表是对企业财务状况 经营成果 现金流量的结构性表述 一套完整的财务报表至少包括资产负债表 利润表 现金流量表 股东权益变动表和附注等 资产负债表是企业价值永恒的载体 是最基础的报表 它与其他会计报表的关系见下图 基于价值创造的财务报表 会计期间 时间起点 资产负债表1 期初价值 时间终点 资产负债表2 期末价值 利润表 现金流量表 股东权益变动表 价值创造 9 编号名称编报期会企01表资产负债表中期 年度会企02表利润表中期 年度会企03表现金流量表 至少 年度会企01附表1资产减值准备明细表年度会企01附表2股东权益增减变动表年度会企01附表3应交增值税明细表中期 年度会企02附表1利润分配表年度会企02附表2分部报表 业务分部 年度会企02附表3分部报表 地区分部 年度 我国现行主要财务报表一览表 10 一 资产负债表及解读 一 概念 是反映在某一时刻企业所拥有的所有资产的组成状况和来源结构的财务报表 二 格式 分左右两边 按照会计恒等式编制 经济资源 对经济资源的求偿权资产 权益资产 债权人权益 所有者权益资产 负债 所有者权益资产 负债 所有者权益 利润资产 负债 所有者权益 收入 费用 11 三 构成内容 1 资产按照流动性大小排列 依次为 1 流动资产 包括现金资产 适销证券 商业票据 应收账款 存货和预付款项 2 固定资产 包括公司的财产 厂房 设备 运输工具等 3 长期资产 是为扩大规模或兼并其他企业进行 期限在一年以上的投资 4 无形资产 是那些没有实体形式 但对公司有价值的资产 如商标权 专利权等 12 2 负债按期限长短划分 可分为 1 流动负债 指一年内到期的债务 主要包括短期借款 应付账款 应付票据 应付税款等 2 长期负债 是指一年以上到期的债务 包括应付债券 长期借款 长期应付款等 3 所有者权益或股东权益是指全体股东所拥有的资产净值 它包括 1 实收资本 是以面值计算的股本 2 资本公积 是指股本溢价或资产溢价部分 3 盈余公积 从利润中提取的留存部分 4 未分配利润 表示利润中没有分红而重新投资与公司的那部分利润 13 四 资产负债表的结构原理 资产 负债 所有者权益资产负债及所有者权益流动资产流动负债 长期负债负债合计 1非流动资产所有者权益合计 2资产总额负债及所有者权益总额 14 案例 乐凯胶片 600135 资产负债表2010 06万元 15 16 17 五 资产负债表的解读 如以上所示 它能为报表使用者提供以下信息 1 企业资产的规模与结构资产规模与公司的持续经营能力 盈利能力并不成正比例关系 资产结构既与行业特征有关 也与公司自身对资产的配置决策有关 货币型资产现金银行存款应收帐款应收票据准备持有到期的债权投资 非货币型资产投资性资产交易性金融资产可供出售金融资产 不准备长期持有 长期股权投资投资性房地产经营性资产 流动资产 应收帐款 存货资本性资产 固定资产 无形资产 其他长期资产 18 五 资产负债表的解读 2 企业资产的质量应重点关注投入到生产经营过程中的资产能否产生持续 稳定的主营现金流量 这是决定资产质量的关键 1 分析资产的现金流量循环周期将资产划分为流动资产与非流动资产 按照现金流量管理原则将资产划分为主营业务所需现金流量与其他长期资产投资所需现金流量 2 资产的现金流量循环主体资产负债表中的资产并非都对现金流量的产生有贡献 19 五 资产负债表的解读 3 资产的现金流量贡献程度一是对主营业务现金流量有直接相关的项目间 对当期现金流量产生能力的贡献程度有差异 如 应收账款 预付账款 存货 固定资产等二是对主营业务现金流量有间接相关的其他项目 也对现金流量产生不同的影响 如 闲置未用的固定资产 列入坏账的应收帐款 积压滞销的存货等 4 资产的现金流量创造时间分析资产是当前还是未来对主营业务现金流量有贡献 从总体上看 应根据不同时间做出权衡 如 在建工程 工程物资等对未来生产能力的规划而做的准备性投资 不能产生当期主营现金流入 例 据万科A2008年年报显示 截止2008年12月底 有133 72亿元在建开发产品 有145 07亿元拟开发产品 后者当期不会创造当期现金流量 20 五 资产负债表的解读 3 企业负债的规模与结构一是分析负债的约束程度 分为契约约束和非契约约束 如公司公众形象 舆论压力等 二是期限结构 即偿还时间上的分布三是负债的承诺方向 即负债现金流出给内部雇员 外部客户 银行 供应商等各个方向 不同的承诺方向代表了现金流量的支付对象及支付顺序上存在差异性4 企业股东权益的规模与结构一是分析股东投入企业的原始资本 包括股本和资本公积二是分析历年创造的利润留存 包括盈余公积与未分配利润 21 融资结构与资本结构的关系如下图 融资资金来源 长期融资 短期融资 内源融资 外源融资 短期借款 商业信用 留存收益 折旧 股本融资 长期负债融资 普通股 优先股 债务结构 权益资本 资本结构 融资结构 5 企业的融资结构与资本结构融资结构又称财务结构 是指企业主要的资金来源与全部权益融资数量和负债融资数量之间的比例关系 资本结构是指各种长期资金来源的构成及比例关系 22 二 利润表及解读 一 概念 P26 也称为损益表 利润表是一定时期内全部经营结果的反映 它是一个动态报表 直接明了的揭示了公司获取利润的能力 潜力和经营趋势 要点 反映企业财务成果时期报表 月报项目排列 按照收入和费用的分类填列方法 有关账户的发生额反映公司利润分配的情况 年报 23 二 格式 我国采取多步式 分四个步骤反映净利润形成的过程 1 营业收入 通过销售或对外提供劳务获得 其形式通常为现金或应收账款等 2 营业利润3 利润总额 即税前利润 4 净利润 从4项扣掉所得税 再被非常项目调整后的剩余利润 净利润可分为付给股东的分红和留存公司的未分配利润两项 24 三 利润表的补充资料 反映利润总额中的非正常损益 分析收益能力时应予排除 1 出售部门或投资的所得收益 2 自然灾害发生的损失 3 会计政策变更增加 或减少 的利润总额 4 会计估计变更增加 或减少 的利润总额 5 债务重组损失 6 其他非正常收益 25 利润表与企业的基本业务活动 利润表项目企业的基本活动一 营业收入主要经营活动收入减 营业成本主要经营活动费用营业税金及附加主要经营活动费用销售费用经营活动费用管理费用经营活动费用财务费用筹资活动费用资产减值损失加 公允价值变动收益 损失 投资收益 投资损失 二 营业利润全部经营活动利润 26 接上表 二 营业利润全部经营活动利润 已扣债权人利息 加 营业外收入投资和其他非经营活动收益减 营业外支出投资和其他非经营活动损失三 利润总额全部活动净利润 未扣除政府所得 减 所得税全部活动费用 政府所得 四 净利润全部活动净利润 所有者所得 五 每股收益 一 基本每股收益 二 稀释每股收益 27 利润分配表 编制单位 年单位 万元项目本年实际上年实际一 净利润加 年初未分配利润减 归还借款的利润加 以前年度损益调整二 可供分配的利润加 盈余公积补亏减 提取盈余公积应付利润转作奖金的利润三 未分配利润 28 四 利润表的解读 该分析有助于报表使用者判断净利润的质量与风险 从而预测净利润的持续性 以便做出正确决策 从以下2个方面解读 1 利润总额及其增减变动方向2 利润总额构成 各部分增减变动的方向 数额 变动原因通常由营业利润和营业外收支净额两部分构成 1 营业利润 能够反映核心竞争力和盈利能力 可判断持续发展能力 要点 分析利润表的规模与结构时 要侧重分析于营业利润对利润总额的贡献度 有助于管理者和投资者关注企业经营业绩 29 四 利润表的解读 影响营业利润的因素 主要有 营业收入 营业成本及期间费用 资产减值损失 公允价值变动收益 或损失 投资收益 2 营业外收支 具备两个条件 一是意味发生 企业无力加以控制 二是偶然发生不再重复出现 营业外收支不反映企业的核心业务竞争能力 3 公允价值变动收益 补贴收入 营业外收支净额等项目通常缺乏稳定性 不能代表企业的核心竞争力 3 主营业务利润的构成 增减变动方向 数额 原因4 各种利润和收益之间的结构如 主营业务利润与投资收益之间 通过分析盈利结构可以理解公司经营和利润来源的真实情况 5 各种利润和收入之间的结构如主要业务利润占主营业务收入的比重等 可以了解公司的收益率6 成本与收入之间的结构 7 其他项目间的结构 如各种费用之间的关系 30 三 现金流量表 一 概述1 概念 反映企业一定会计期间有关现金及现金等价物的流入和流出的信息 反映企业现金流量情况 现金流量 现金流出和现金流入时期报表 年报 按照收付实现制填制2 作用 1 反映净收益与现金余额的关系 2 报告过去一年中的现金流量 便于公司预测未来现金流量 评价企业取得和运用现金的能力 确定企业支付利息 股利和到期债务的能力 31 3 现金流量表内容 现金流量中的现金包括两部分 现金 库存现金 非限制性银行存款 其他货币资金现金等价物 三个月之内的短期证券投资净现金流量 现金流入量 现金流出量表现为 经营活动现金流量 投资活动现金流量和融资活动现金流量三部分 所以 净现金流量 经营活动的净现金流量 投资活动的净现金流量 融资活动的净现金流量 32 二 组成部分 由三部分组成 1 经营活动产生的现金流量包括 购销商品 提供劳务 经营型租赁 缴纳税款 支付劳务报酬 支付经营费用等形成的现金流入和流出 2 筹资活动产生的现金流量包括 吸收投资 发行股票 分配利润 发行债券 向银行借款及偿还债务等收到和付出的现金 3 投资活动产生的现金流量包括 购建和处置固定资产 无形资产等长期资产 以及取得和收回不包括在现金等价物范围内的各种股权和债权投资等收到和付出的现金 33 三 格式 分为直接法和间接法两种 1 直接法 是以同一时期的利润表和资产负债表以及有关账户的明细资料为依据 以利润表中的营业收入为起算点 通过调整某些项目后得出净现金流量的计算法 2 间接法 是以利润表上的净利润为起算点 通过调整某些项目后得出净现金流量的计算法 净现金流量 营业收入 现金流入 现金流出 净现金流量 净利润 不产生现金流量的支出 不产生现金流量的收入 34 四 现金流量表的计算步骤 其一 计算资产负债表各科目期初数与期末数的变动情况项目变动数 期末数 期初数其二 确定项目变动数是现金流入还是现金流出现金流入 非现金资产类科目减少 负债权益类科目增加现金流出 非现金资产类科目增加 负债权益类科目减少其三 剔除权责发生制的影响现金流量 损益 资产类科目的增加 负债权益类科目的增加 35 五 计算方法 1 计算经营活动的现金流量经营活动现金流入量 当期销售收入 当期应收账款净减额 净增额 存货净减额 预付货款净减额 当期应付账款净增额 当期预收账款净增额 其他应付未付款净增额 营业外收入 对外投资现金收入 其他现金收入经营活动现金流出量 当期全部生产经营成本 存货净增额 预付货款净增额 当期应付账款净减额 当期预收账款净减额 其他应付未付款净减额 营业外支出 缴纳所得税 其它现金支出经营活动现金流量净额 流入量 流出量 36 2 投资活动的现金流量现金流入量 当期收回对外投资 出售固定资产收入 出售无形资产收入 其他应收款净减额现金流出量 对外投资增加额 购置固定资产支出 购买无形资产支出 其他应收款净增额投资活动现金流量净额 流入量 流出量3 融资活动的现金流量现金流入量 发行股票现金收入 发行债券现金收入 短期借款增加额 长期借款增加额现金流出量 短期借款减少额 长期借款减少额 分红现金支出融资活动现金流量净额 流入量 流出量 37 例 永安公司现金流量表2009年度单位 千元 经营活动产生的现金流量净利润调整为现金流量加 折旧费应付帐款增加额应计项目增加额减 应收账款存货经营活动产生的净现金流量 续下表 587 40450150503001000 62 6 38 接上表 投资活动产生的现金流量固定资产购置投资活动产生的净现金流量融资活动产生的现金流量应付票据应付债券发放股利融资活动产生的净现金流量现金流量净增额期初现金余额期末现金余额 1100 1100250870 275844 6 31840082 39 四 现金流量表的解读 1 一定期间净现金流量变动并与利润表的利润额比较 分析差额产生的可能情况 从三个方面分析 一是本期现金从何处来 二是本期现金用到何处去 三是现金余额有什么变化 2 三大部分现金流入 流出的数量规模3 三大部分见的关系 一般而言 经营活动净现金流量为正 投资活动净现金流量为负 融资活动净现金流量随前两部分比较的结果而定 4 分析企业所处的发展阶段 现金流量呈现出不同的特征 见下表 40 四 现金流量表的解读公司不同发展阶段的各类现金流量的一般特征 41 各会计报表之间的关系 本期初货币资金额 本期现金净流量 本期末货币资金额本期初股东留存收益 本期税后净收益 本期末留存收益 本期初存量 本期流量 本期存量 资产负债表货币资金留存收益 现金流量表现金净流量 利润表净收益 资产负债表货币资金留存收益 42 各会计报表之间的关系 资产负债表 损益表和利润分配表之间的关系 利润表收入费用净利润 利润分配表净利润可供分配利润年末未分配利润 资产负债表资产负债所有者权益未分配利润 43 第三节比率分析 一 反映偿债能力的指标 一 流动比率即 流动资产 流动负债 二 速度比率即 速动资产 流动负债 三 现金比率即 现金余额 流动负债现金余额 货币资金 交易性金融资产 四 经营净现金比率短期债务 经营活动净现金流量 流动负债全部债务 经营活动净现金流量 总负债 五 资产负债率 即负债总额 资产总额 44 二 反映营运能力的指标 一 存货周转率和存货周转天数存货周转率 销售成本 平均存货平均存货 期初存货 期末存货 2存货周转天数 计算期天数 存货周转率 平均存货 计算期天数 销售成本 二 应收账款周转率和应收账款周转天数应收账款周转率 周转次数 营业收入 应收账款和应收票据平均余额应收账款周转天数 计算期天数 应收账款周转率 45 二 反映营运能力的指标 三 固定资产周转率即 销售收入净额 平均固定资产净值平均固定资产净值 年初固定资产净值 年末固定资产净值 2该比率越高 说明固定资产利用较充分 投资得当 结构合理 效率得到充分发挥 四 总资产周转率 销售收入净额 平均资产总额平均资产总额 期初资产总额 期末资产总额 2周转率越高 经营效率越好 取得收入越高 46 二 反映营运能力的指标 五 股东权益周转率即 销售收入 平均股东权益 六 主营业务收入增长率主营业务收入增长率 本期主营业务收入 上期主营业务收入 上期主营业务收入用来衡量公司产品的生命周期 判断公司发展所处的阶段 一般 该比率 10 产品处于成长期 属于成长期公司 该比率 5 10 产品处于成熟期 不久将进入衰退期 需要着手开发新产品 该比率 5 产品处于衰退期 若没有开发好的产品 公司也将步入衰退 47 三 反映盈利能力的指标 一 销售毛利率即 销售收入 销售成本 销售收入 二 销售净利率即 净利润 销售收入净额反映实现利润的多少 连续几年进行比较 即可判断出企业销售活动盈利能力的发展趋势 三 资产收益率 总资产净利率 即 净利润 平均资产总额 48 三 反映盈利能力的指标 四 成本费用率即 利润总额 成本费用总额 五 股东权益收益率 净资产收益率 即 净利润 平均股东权益 六 主要业务利润率即 主要业务利润 主要业务收入该指标足够高 说明企业在竞争中才占据优势 49 四 反映投资收益的指标 一 普通股每股净收益