深南电路招股说明书分析

1 深南电路深南电路，流通盘9416万。1.1 公司简介公司专注于电子互联领域，致力于“打造世界级电子电路技术与解决方案的 集成商”，拥有印制电路板、封装基板及电子装联三项业务。公司具备提供“样品中小批量大批量”的综合制造能力，通过开展方 案设计、制造、电子装联、微组装和测试等全价值链服务，为客户提供专业高效的一站式综合解决方案。经过多年发展，公司已成为中国印制电路板行业的龙头企业，中国封装基板 领域的先行者，电子装联制造的先进企业。公司系国家火炬计划重点高新技术企 业、印制电路板行业首家国家技术创新示范企业及国家企业技术中心；同时，公 司系中国电子电路行业协会（CPCA）的理事长单位及标准委员会会长单位，主导、 参与了多项行业标准的制定。2、高中端的产品结构，领先的细分市场地位公司聚焦高中端制造，所生产的背板、高速多层板、多功能金属基板、厚铜板、高频微波板、刚挠结合板、封装基板等产品技术含量高，应用领域相对高端， 38 具有较强的竞争力，占据细分市场领先地位。此外，公司致力于新产品研发和市 场开拓，不断优化产品结构，以争夺并巩固目标细分市场的领先地位。 目前，公司已成为全球领先的无线基站射频功放 PCB 供应商、亚太地区主要的航空航天用 PCB 供应商、国内领先的处理器芯片封装基板供应商；公司制造的硅麦克风微机电系统封装基板大量应用于苹果和三星等智能手机中，全球市场占有率超过 30%。截至 2017 年 6 月末，公司研发技术人员达 1,194 人，占员工总数的 11.96%， 已发表国内和国际论文百余篇。公司已授权专利 223 项，其中发明专利 203 项、 国际 PCT 专利 1 项，专利授权数量位居行业前列；拥有大量自主研发的科技成果， 多项产品技术处于国际领先水平。报告期内，公司研发投入分别为 21,483.71 万 元、19,860.70 万元、23,063.30 万元和 14,113.06 万元，占销售收入的比重分别 为 5.91%、5.64%、5.02%和 5.17%，处于行业领先水平。发行人主要业务为印制电路板、封装基板、电子装联产品的研发、生产及销 售。公司产品最重要的下游应用领域为通信领域，报告期内应用于通信领域的产 品销售收入占公司主营业务收入的比例超过 50%，主要销售对象为华为、诺基亚 等全球领先的通信设备供应商，其销售回款情况良好并已与公司形成较强的业务 粘性。1.2 控股股东中航系的控股子公司。1.3 公司员工情况员工收入水平：1.4 产品情况1.4.1 印制电路板业务公司专业从事高中端印制电路板的设计、研发及制造，产品应用以通信设备 为核心，重点布局航空航天和工控医疗等领域。1.4.2 封装基板业务集成电路产业链大致可以分为三个环节：芯片设计、晶圆制造和封装测试。目前，公司已形成具有自主知识产权的封装基板生产技术和工艺，建立了适 应集成电路领域的运营体系，并成为日月光、安靠科技、长电科技等全球领先封 测厂商的合格供应商，在部分细分市场上拥有领先的竞争优势。例如，公司制的硅麦克风微机电系统封装基板大量应用于苹果和三星等智能手机中，全球市场占有率超过 30%；自主开发的处理器芯片封装基板大量应用于国内外芯片设计 厂商的芯片产品封装；在先进制程能力方面，公司的高密度封装基板已实现量产， 部分领先产品（如 FC-CSP）已具备小批量生产能力。1.4.3 公司主要产品行业市场规模2016全球十大印制电路板厂商2016 年全球前十大封装基板厂国内十大基板封装企业，深圳南电在内资企业中排行第一。1.4.4 核心产品1.4.5 对标公司1.4.5.1 PCB业务1.4.5.2 电子装联业务1.4.5.3 主要对标公司1、 沪电股份（.SZ） 沪电股份成立于1992年，其主导产品为1428层企业通信市场板和汽车板， 并以办公及工业设备板等为补充，产品应用于通信设备、汽车、办公及工业设备、 微波射频等多个领域。2016 年度，沪电股份的企业通信市场板和汽车板收入占 其主营业务收入的比重分别为 64.71%和 26.26%，境外销售占比超过 60%。2、1.4.6 客户介绍1.5 财务报表1.6 未来业务方向在 5G 通信发展的进程中，“数通用高速高密度多层印制电路板” 的产业化对完善国内通信产业链具有非常重要的意义。1.7 总结对于公司招股说明书分析从不同的维度结论如下：PCB 作为电子信息产业链中承上启下的重要环节，与上下游产业关联度极强，集成电路有国产替代进口的趋势有国家产业政策的支持。从公司质地来看，大股东为中航工业控股，内资企业中排行第一公司在全球 PCB 企业中位列第 21 名，系前三十大 PCB 厂商 中唯一的中国内资企业。发明专利数在上市公司中排行第一。公司研发技术人员共计1194人，研发能力与科技成果在内资公司属于行业龙头。从公司客户来看在各个行业内均是龙头企业，华为收入占比24%，中兴5%，三星3