货币金融储蓄理论课件

第三讲储蓄理论 储蓄是资本的重要来源 储蓄变动对消费 投资和经济增长均有不同的影响 西方国家对储蓄的理论研究可以追溯至18世纪初的产业革命时期 此后 储蓄理论的研究及其成果随着经济与金融的发展不断地向前推进并成为货币金融理论的重要组成部分 货币金融储蓄理论 1 第三讲储蓄理论 一 储蓄作用理论 二 储蓄决定理论 货币金融储蓄理论 2 货币金融储蓄理论 1 早期的储蓄理论长期以来 西方学者就节俭在经济增长中所起的作用争论不休 形成了历史悠久的储蓄作用理论 1 早期围绕节俭的争论 反对论 赞扬论 两端论 节俭反对论17世纪 威廉 配第 巴本 加莱从商业资产和商业利润需要不断扩大的角度 肯定了 奢侈 消费对社会经济的作用 隐蔽地提出了 节俭 对社会经济有害的观点1705年曼迪维尔提出反对英国政府节俭的政策 认为限制人们的消费 过分崇尚节俭 会使商品供过于求 价格下跌 生产者破产失业 降低财富的积累速度 不是国家致富的途径 而是国家贫困的根源 增进经济繁荣的是消费而不是储蓄 蜜蜂寓言悖论 节俭对个人是美德 对国家和社会可能是灾难 对凯恩斯有效需求不足理论产生影响 且对买方市场条件下政府的经济政策和人们的市场行为选择有启示意义 一 储蓄作用理论的发展 3 货币金融储蓄理论 节俭赞扬论18世纪法国重农主义肯定了节俭对经济增长的积极作用亚当 斯密认为节俭有益经济增长 初步建立起较完整的储蓄作用理论亚当 斯密认为储蓄是资本增长的源泉 提出储蓄与资本一致性原理 无论是个人资本还是社会资本都只能通过节俭来增加 按照这种观点 个人节省的收入与个人资本增加量相等 社会每年节省的收入也等于社会资本增加量 显然 斯密把节俭或储蓄同资本视为同一概念 此外 斯密还把道学家所倡导的节俭美的观念引入经济学 将节俭的范围从个人扩大到国家 认为政府的节俭比人民节俭更加重要 国家致富之道在于减少非生产性支出而增加生产性支出 背景 产业革命 企业投资主要来自节俭形成的储蓄 节俭决定产业革命是否顺利进行 4 货币金融储蓄理论 马尔萨斯的节俭两端论马尔萨斯反对强制储蓄 提出节俭两端论和储蓄的界限问题认为强制往往会使储蓄积累过度 如果让储蓄在市场机制中的利润指导下 则不仅能增加投资的资金来源 而且还能保持生产与消费之间的正常的比例 因此他反对国家以法令和政策的形式要求人们厉行节俭 主张储蓄自由 马尔萨斯把储蓄与总需求的分析相联系 研究和分析储蓄对经济的影响 对于收入 消费和储蓄三者关系的阐述是一大进步 背景 19世纪初英国产业革命接近完成 生产力水平有很大提高 社会贫富差距扩大 市场供求关系逆转 1815和1818年发生生产过剩的经济危机 经济发展的主要问题不是生产资本不足 而是资本过多和产品过剩 过分强调节俭会进一步限制社会对产品的消费需求 加剧经济危机 5 货币金融储蓄理论 霍布森 资本主义社会的收入分配不均 垄断的形成 新技术新发明的出现 食利国的形成 减少了国内有利可图的投资机会 导致储蓄过度 一方面增加现有资本总量 另一方面减少效用与便利之消费量 供给不能自创需求 解救过度储蓄造成的国内经济萧条 需要拓展国际投资以吸收国内的储蓄 这种海外投资可以解救国内储蓄过度及其引发的经济危机的观点 为后人认识国际投资对一国经济发展的重要作用有启示作用 推动了储蓄作用论的深入发展 罗伯逊 福斯特 卡钦斯等也都极力提倡储蓄过度论 对凯恩斯有效需求不足理论产生了影响 2 储蓄过度论 6 货币金融储蓄理论 2 威克塞尔的储蓄投资理论威克塞尔是第一个把储蓄与投资直接联系起来的西方学者 他把瓦尔拉斯的一般均衡论同庞巴维克的资本理论相融合 把储蓄作为借贷资本的供给 投资作为借贷资本的需求 并在此基础上提出了以货币利率等于自然利率 储蓄等于投资为核心的货币均衡分析新方法 开拓了西方储蓄理论研究的新领域 7 3 强迫储蓄论 熊彼特 哈耶克 坚持强迫储蓄有害论观点 其结果不是经济增长而是经济危机他认为 不能仅从储蓄的数量来分析储蓄对经济的作用 而应当从储蓄来源的性质 按照储蓄来源的不同性质分为 强迫储蓄是指由于货币数量的增加而非自愿储蓄引起资本增加的一种现象 自愿储蓄是指人们自愿节约 将所获收入中未消费部分存入银行等金融机构的行为 非自愿储蓄下消费的减少不是人们自愿行为 其导致的生产规模扩张从而收入增加后 人们会马上提高消费支出 以致价格上升 部分生产资源转回消费品生产 生产结构被迫回到原来状况 导致经济危机的爆发 其强迫储蓄论重点突出了强迫储蓄对经济增长有积极作用及对经济周期的影响他认为 银行体系信用创造引起的强迫储蓄是经济发展的动力和经济循环更替的原因 首次肯定了强迫储蓄对经济增长的经济作用 实际上间接提出了通货膨胀有利于经济增长的论点 货币金融储蓄理论 8 1 实际增长率 指任何一个时期产出的增加率等于储蓄率与资金产出的比例用公式表示为 经济增长率 G 储蓄率 S 资金产出比 C G是单位时间的经济增长率 S是收入中被储蓄的比例 C是同一单位时间内的资本增加量除以这个时间内生产出来的货物增加量 也称为资本系数 4 哈罗德的实物增长理论 1929 1933经济大危机后 经济增长中的储蓄作用问题受到理论界的重视 英国经济学家哈罗德和美国经济学家托宾分别推出了实物增长理论和货币增长理论 对储蓄的研究越来越立足于实用 储蓄是一个动态概念 是推动经济增长的动力 经济在储蓄的作用下处于不断变化之中 他用经济增长率表示经济的变化 根据储蓄的不同地位和作用 把经济增长率分为实际增长有保证的增长率和自然增长率 货币金融储蓄理论 9 货币金融储蓄理论 2 有保证的增长率有保证增长率又称均衡增长率 是指在不考虑技术进步和人口变动的前提下 使企业家们感到满意的均衡增长率 用公式表示为 有保证增长率 Gw 意愿储蓄率 Sd 合意的资金产出比 Cr 式中Gw表示有保证的经济增长率 Sd是人们当前想要或愿意进行的储蓄 哈罗德又称之为自愿储蓄 10 货币金融储蓄理论 3 自然增长率自然增长率是将人口和技术进步等因素考虑在内的经济增长率 它反映的是持续的长期经济增长和社会所容许的最大经济增长率 用公式表示为 Gn S0 Cr 3 式中S0和Cr是在人口增加和技术进步条件下的储蓄率和资本系数 11 货币金融储蓄理论 哈罗德认为 现实经济中经常出现的波动 是由于实际增长率 保证增长率 自然增长率三者经常不一致 而这三个增长率的不一致的原因 一是由于S Sd S0三个储蓄率不一致 二是由于人们愿意进行的投资和实际投资不相等 而这不是经济体系内部能够自发调节的 他主张政府通过财政政策和货币政策来进行调节 促使S Sd S0三个储蓄率达到一致 并使人们愿意进行的投资和实际投资相一致 以保持经济的均衡增长 哈罗德的实物增长理论中储蓄的作用论肯定了储蓄在经济增长中的积极作用 但他考虑的是自愿储蓄 而不是强迫储蓄 12 货币金融储蓄理论 5 托宾的货币增长理论人们拥有的总储蓄就可以用公式表示为 SB SM SK式中 SB是总储蓄 SM是实物财产的储蓄 SK是以实际现金余额表示的现金储蓄 其中Sk是货币增长理论的关键变量 13 货币金融储蓄理论 托宾认为 真正对经济增长有促进作用的只是实物储蓄 要促进经济增长 重要的问题在于提高SM在总储蓄中的比重 由于Sk只是财产的一种 利率对其有重要的作用 一般来说 在利率的作用下 Sk和SM之间具有替代性 在货币经济中 国家对经济的调节主要通过货币的作用来实现 因此 中央银行可以通过调节利率来提高SM在总储蓄中的比重 以此促进经济增长 14 6 凯恩斯的节俭是非论 凯恩斯继承和发展了威克塞尔的储蓄投资分析方法 将节俭形成的储蓄与投资联系起来考察节俭的作用 其节俭是非论可以说是 节俭两分说 他否定了古典学派和马尔萨斯的储蓄理论基础 储蓄与投资一致性原理 继承了曼迪维尔的 蜂窝寓言悖论 但他不像曼迪维尔那样简单地反对节俭 也不像马尔萨斯的节俭两端论那样夸大节俭的消极影响 不像霍布斯等的储蓄过度论那样断定节俭或储蓄已经过多 他认为 当节俭形成的储蓄不能转化为投资 即储蓄相对于投资机会过多时 节俭具有紧缩经济的消极作用 节俭是罪恶 当节俭形成的储蓄转化为投资并促进经济增长时 节俭是美德 而西方资本主义社会具有投资小于储蓄的倾向 因此储蓄在多数情况下具有紧缩经济的负面影响 主张政府干预经济 通过增加公共投资来吸收节俭形成的储蓄 使总供求保持均衡 以推动经济增长和就业 货币金融储蓄理论 15 一 储蓄决定理论 1 凯恩斯的即期收入决定论 凯恩斯在 通论 的中心课题不再是捍卫物价的稳定 而是刺激投资 增加就业 以挽救资本主义经济 因而舍弃了价格分析的古典传统 采用了收入分析的新方法 提出了储蓄与投资恒等的概念 提出投资决定储蓄 而不是储蓄决定投资 用公式可以表示为 收入 产品价值 消费 投资储蓄 所得 消费所以 储蓄 投资 他指出 实际储蓄与投资是否相等不取决于利率 而取决于收入 这一观点成为凯恩斯与古典学派的储蓄投资理论不同的主要标志 使价格为中心的储蓄投资理论转变为以收入为中心的储蓄投资理论 将价格的货币理论发展成为产出的货币理论 货币金融储蓄理论 16 货币金融储蓄理论 凯恩斯提出投资决定储蓄 主要是依据了两个原理 1 个人消费储蓄的心理法则 2 投资乘数原理 投资乘数指收入或就业的增量与引起这个增量的投资之间的比例关系 用于衡量投资效果的大小 以表示边际消费倾向 以表示边际储蓄倾向 以K表示乘数 则投资乘数原理可表示为 公式表明 边际消费倾向越大 边际储蓄倾向越小 投资乘数就越大 新增一单位投资就能产生更多单位的就业和收入 据此 凯恩斯积极倡导消费 以使边际储蓄倾向减小 从而扩大投资乘数 消除经济萧条 17 货币金融储蓄理论 2 斯密西斯的绝对收入理论斯密西斯的绝对收入理论是凯恩斯消费函数理论的一种发展 凯恩斯认为短期消费函数中消费与收入是非比例关系 斯密西斯则认为随着时间的延长 人们享受水平的提高 人口向城市集中 人类寿命的延长 新产品的出现等收入以外的因素会使长期消费函数中消费与收入保持固定比例 调和了长短期消费函数的矛盾这种看法有一定道理 由于斯密西斯的理论是以人们的现行收入水平为基础分析个人消费储蓄行为的 因而被统称为绝对收入理论 18 货币金融储蓄理论 3 杜森贝里的相对收入理论1946年 收入储蓄和消费行为理论 一书杜森贝里将社会和心理因素引入消费函数 从两方面对个人消费行为进行了分析 1 消费品质量和消费行为理论 2 示范效应与消费习惯的改变由那些优越性商品示范所产生的一种使人们经常增加支出的压力 被杜森贝里称为 示范效应 demonstrationeffect 杜森贝里也认为长期储蓄率是稳定的 但他指出在长期中 单个家庭的储蓄率是他收入分配地位的函数 因此 长期储蓄率并不是由于新产品的出现 人口老龄化 收入的平均化等因素的作用而保持不变 而是由于 示范效应 的作用而保持不变的 19 对于短期储蓄率的波动 杜森贝里认为在短期内决定储蓄的主要因素是呈周期性变化的收入 因而短期储蓄随收入增减而变化 相应地 他从资本主义经济周期变动的事实出发 建立了短期储蓄理论 因此 个人消费效用指数为 货币金融储蓄理论 20 4 弗里德曼的持久收入理论 货币金融储蓄理论 21 货币金融储蓄理论 1 个人可支配收入的构成持久收入 预期一生中可获得收入的平均值或数学期望值 暂时收入其理论的最大特点在于引入预期收入 2 持久收入与持久消费的关系与收入相对应 消费也分为持久消费和暂时消费 22 货币金融储蓄理论 的函数关系 则为 其中Cpt和Ypt分别为持久消费和持久收入 i为贴现率 w为非人力财产在持久收入中所占的比重 持久消费是持久收入的一个常数比例 3 暂时收入的零消费倾向暂时收入和暂时消费不相关 23 货币金融储蓄理论 5 莫迪利亚尼的储蓄生命周期理论 1 储蓄的决定因素储蓄主要取决于人的终生收入 储蓄的变化与生命周期息息相关 2 个人储蓄模型与推论消费者将选择一个合理的稳定的消费率 接近于他一生的平均消费 由此 个人的储蓄行为 短期中储蓄的多少 在本期收入与终生收入之间波动 长期储蓄的变化则与个人生命周期和家庭规模紧密相关 为了便于分析论证 莫迪利亚尼作了如下假定 1 消费者收入不变 直至退休后收人为零 利息收入也为零 2 消费者一生中消费不变 没有遗产 24 货币金融储蓄理论 在这些假定下 莫迪利亚尼作了以下推论 1 一个国家的储蓄率完全与它的人均收入无关 各个国家的储蓄率在同一的个人生命周期内是一致的 2 从一个国家来看 经济的长期增长率越高 总储蓄变化率将上升 经济增长率为零时 总储蓄变化率为零 3 即使没有遗产继承 通过储蓄 人们还可以从收人中