投资银行参与的并购业务的案例.doc

（一） 2010年度中国投资银行并购业务排行榜投中观点：投行热衷能源行业并购 中金中信受益国企重组近一年来，在国家加速产业结构调整及政策鼓励并购重组激励下，中国并购市场趋于活跃，尤其在央企重组、资源类企业整合等方面的并购行为大幅增加。同时，从全球金融危机中快速恢复过来的中国企业也开始加快海外扩张步伐，跨境并购交易数量也呈现增长趋势。投中集团旗下数据库产品 CVSource 统计显示，2009年11月1日至2010年10月31日，全球披露涉及中国企业并购交易完成案例近1000起，披露交易金额超过900亿美元。其中，披露有并购财务顾问机构的案例达74起，涉及投资银行45家，其中总部位于中国大陆的投行有32家。基于以上统计，ChinaVenture 投中集团推出CVAwards 2010年度中国投资银行并购业务排行榜，对总部位于中国大陆的投资银行参与的，涉及中国企业的并购业务进行梳理，并分别根据其交易涉及金额和参与并购案例数量进行排名。交易金额排名方面，中金公司、中信证券、国泰君安分别以350.74亿美元、163.45亿美元和13.32亿美元名列三甲；而从参与并购案例数量排名来看，中金、华兴资本和中信建投名列前三注1：并购交易所涉及的任何一方企业，其总部、主营业务或运营中心位于中国大陆，且并购交易已通过相关审批，并完成交易协议签订或资产交割；注2：交易数量以涉及标的企业数量确定；若出现买方企业同时收购多家标的企业股权，则交易数量计为1起（二） “投资银行并购业务”产权自由交易、资本自由流动，是市场经济存在并正常运行的必要条件之一。既然产权可以自由交易，资本可以自由流动，企业之间的兼并与收购就必然成为一种经常性的现象，而这种优胜劣汰的兼并与收购，对产业结构、产品结构和企业组织结构的调整，对整个经济结构的优化和升级，对资源配置的优化，对经济效率的提高，往往是十分有利的。 近年，中国并购交易升温的趋势明显，无论并购数量还是交易金额，均大幅攀升，已经成为全球并购市场中的一个亮点。 中国加入世界贸易组织后明显地加快了融入世界经济一体化、市场化及全球化的速度。伴随着“入世”的实现，中国并购也进入WTO时代。在近几年的并购事件中, 不仅境外企业为了进入中国市场而长驱直入收购中国企业，也有中国企业大搞海外收购活动，如联想收购IBM个人电脑业务，TCL收购汤姆逊彩电业务，中海油竞购尤尼科，海尔竞购美泰等案例都是石破天惊，一时间成为国际关注的焦点。（三）华兴资本名列投资银行并购交易数量排行榜第二华兴资本在投中集团首次推出CVAwards中国投资银行并购业务排行榜中，名列交易数量排行榜的第二名，仅次于中金公司，及7.42亿美金的交易总额排例总金额榜的第六名。CVAwards2010年度中国投资银行并购业务排行榜为ChinaVenture投中集团首次推出的排行榜，对总部位于中国大陆的投资银行参与的中国企业并购业务进行梳理(交易时间于2 009年11月1日至2010年10月31日期间)，并分别根据其参与并购案例数量和交易涉及金额进行排名。 对于本次榜单所取得的成绩，华兴资本CEO包凡表示：“近年来并购市场非常的活跃，越来越多的VC/PE或大型企业通过并购退出或整合行业布局，未来中国的并购市场会越来越红火。国内及跨境并购将是我们华兴未来的业务重点。华兴是从三年前开始布局并购业务的，短短几年能在此领域取得如此成绩，我们也是非常欣慰的，明年，我们会努力做更多的并购交易，预计跨境并购的交易额和数量都会创造新高”。 投中集团数据库统计显示，2009年11月1日至2010年10月31日，全球披露涉及中国企业并购交易完成案例近1000起，披露交易金额超过900亿美元。其中，披露有并购财务顾问机构的案例达74起，涉及投资银行45家，其中总部位于中国大陆的投行有32家，并购交易异常活跃。参与排名的公司里有诸如中金公司、中信证券、招商证券、中银国际等等知名企业。榜单显示：从参与并购案例数量排名来看，中金、华兴资本和中信建投名列前三，参与并购案例数量分别为19、9和4起(见附表);从交易金额排名方面来看，中金公司、中信证券、国泰君安分别以350.74亿美元、163.45亿美元和13.32亿美元名列三甲，华兴以7.42亿美元排名第六。华兴资本案例中涉及金额最大的三个项目是：锦江国际联合美国德尔集团收购州际酒店集团，交易总价值达3.07亿美元;联想控股12亿人民币的战略收购神州租车;中软国际7.09亿港币全面收购北京掌中无限信息技术有限公司（四）投资银行的作用 媒介资金供需 与商业银行相似，投资银行也是沟通互不相识的资金盈余者和资金短缺者的桥梁，它一方面使资金盈余者能够充分利用多余资金来获取收益，另一方面又帮助资金短缺者获得所需资金以求发展。 投资银行和商业银行以不同的方式和侧重点起着重要的资金媒介作用，在国民经济中，缺一不可。 构造证券市场 证券市场是一国金融市场的基本组成部分之一。任何一个经济相对发达的国家中，无一例外均拥有比较发达的证券市场体系。概括起来，证券市场由证券发行者、证券投资者、管理组织者和投资银行四个主体构成，其中，投资银行起了穿针引线、联系不同主体、构建证券市场的重要作用。 优化资源配置 实现有限资源的有效配置，是一国经济发展的关键。在这一方面，投资银行亦起了重要作用。 首先，投资银行通过其资金媒介作用，使能获取较高收益的企业通过发行股票和债券等方式来获得资金，同时为资金盈余者提供了获取更高收益的渠道，从而使国家整体的经济效益和福利得到提高,促进了资源的合理配置。 其次，投资银行便利了政府债券的发行，使政府可以获得足够的资金用于提供公共产品，加强基础建设，从而为经济的长远发展奠定基础。同时，政府还可以通过买卖政府债券等方式，调节货币供应量，借以保障经济的稳定发展。 第三，投资银行帮助企业发行股票和债券，不仅使企业获得了发展和壮大所需的资金，并且将企业的经营管理置于广大股东和债权人的监督之下，有益于建立科学的激励机制与约束机制，以及产权明晰的企业制度，从而促进了经济效益的提高，推动了企业的发展。 第四，投资银行的兼并和收购业务促进了经营管理不善的企业被兼并或收购，经营状况良好的企业得以迅速发展壮大，实现规模经济，从而促进了产业结构的调整和生产的社会化。 第五，许多尚处于新生阶段、经营风险很大的朝阳产业的企业难以从商业银行获取贷款，往往只能通过投资银行发行股票或债券以筹集资金求得发展。因此从这个意义上说，投资银行促进了产业的升级换代和经济结构的进步。 促进产业集中 在企业并购过程中，投资银行发挥了重要作用。因为企业兼并与收购是一个技术性很强的工作，选择合适的并购对象、合适的并购时间、合适的并购价格及进行针对并购的合理的财务安排等都需要大量的资料、专业的人才和先进的技术，这是一般企业所难以胜任的