年报掘金-掘金年报骑宝马2012.doc

光大证券延政中路营业部光大理财 稳赢未来系列之 掘金年报骑“白马”，业绩优秀胜算大导言：稳赢未来和智胜未来是光大证券常州营业部依据投资者投资风格、风险偏好的不同所研发的两种理财服务。稳赢未来系列以价值投资为依托，在注重风险控制的前提下，力争为投资者提供基本面良好、企业盈利能力强、未来成长空间大、市场参与度强的投资品种和组合。一、 选股逻辑及策略采用C-A-N-S-L模型，采用自下而上的分析策略，基于价值分析的标准，我们采用了如下选股思路：（1） 首先从2308家上市公司里面找出2011年年报预增、盈利增长的821家上市公司；（2） 然后依据上市公司从2009年到2011年近三年净利润增长率在20%以上、每股公积金在2元以上、现金流为正、市盈率在20倍左右、流通股股本在1.5亿股的标准选出符合条件的145家股票；（3） 详细研读145家上市公司财务报表，剔除掉由于出售资产、政府补贴、税收返还等一次性投资收益和税费减免等方式造成净利润激增的公司，选出因产品升级或规模扩张造成净利润持续、稳定增长的公司样本60家左右，构成掘金年报的股票池；（4） 对这60家入选的公司样本进行具体分析，从近三年连续平均盈利值的稳定性、最近一个季度季报盈利增长的加速性、上市公司是否实施定向增发或股权激励措施、大股东是否在弱势背景下进行增持、上市公司主营业务的独特性、上市公司的行业地位等方面进行综合考量，最终选出了具备良好的市场认可度、股本适中、公司基本面优秀、目前估值相对偏低的27家上市公司。（5） 对这27家最终入选的上市公司从市场面、技术面、资金面、基本面进行详尽的分析，为客户提供可供选择的投资标的。（6） 依据我们的分析结果，构建相应的投资组合。二、27家上市公司的基本面数据表股票代码名称流通股（亿）市盈率净利润增长率（%）主营业务201120102009000026飞亚达A1.482450100328腕表制作、名表代理销售002014永新股份1.8216221846塑料包装箱002066瑞泰科技1.1521223612耐火材料 002098浔兴股份1.5516.8706852拉链002135东南网架2.542830506057建筑钢结构002311海大集团1.462350703613水产饲料生产与销售002273水晶光电1.022810306119红外截止滤光片、相机镜头002277友阿股份2.061630504525百货零售002345潮宏基1.172745652369K金珠宝的设计,生产及销售002355兴民钢圈0.8320231923汽车轮胎002367康力电梯1.142120404267电梯设备的制造与销售002408齐翔腾达1.617103014220甲乙酮002477雏鹰农牧1禽养殖、销售002480新筑股份1.471810403127桥梁功能部件002508老板电器0.9224396450厨房电器（ 油烟机、煤气罩）300039上海凯宝1.3727304280.1419.1注射液002308威创股份1.942720504423LCD显示屏300088长信科技1.33213593.4830.82显示器件材料、触摸屏300128锦富新材0.942214.522.960.2531.31光电显示膜、显示屏002375亚厦股份1.462750906122建筑装饰002482广田股份1.0226255011185建筑装饰002325洪涛股份0.852730604037建筑装饰002037久联发展1.731870以上3888民用爆破器材002497雅化集团0.821152018144民用爆破器材002293罗莱家纺0.42550704330家用纺织品002394联发股份1.291320503115色织布及衬衫002501利源铝业1.122250607428铝合金型材三、27家上市公司附加投资价值分析1. 飞亚达A。公司近三年净利润增速不断加快，呈跳跃式增长态势；国内名表投资需求空间大。2. 永新股份。2011年成功研发并转化生产新产品50余项,获授专利13项；2011年11月实施定增，价格为13.99，目前股价跌破增。3. 瑞泰科技。锆英砂是瑞泰科技第一大产品锆刚玉中最主要的原材料, 从去年年底至今价格迅速上涨。4. 浔兴股份。公司连续三年净利润增长率都保持在较高水平；产品结构升级成功，毛利较高的条装拉链占比明显上升。5. 海大集团。水产饲料行业龙头，水产预混料位居行业第一,水产配合料位居行业第二(仅略低于通威),鸡料和鸭料分别为广东省第一和第二。6. 水晶光电。在股价低于增发价时仍成功实施了定向增发，价格为35.95元，大股东认购了增发股数的10%，目前股价仅为28元；LED衬底业务使得具备LED概念。7. 潮宏基。 潮宏基股权激励行权价为37.32元，目前股价仅为24元，激励效果值得期待。8. 兴民钢圈。公司定增价为13.24元。9. 康力电梯。大股东在15.11元附近增持2%；股权激励行权价为10.34元，目前股价12.7元10. 齐翔腾达。公司主营产品甲乙酮的国际价格大涨；控股股东增持50万股。11. 雏鹰农牧。股权激励行权价24.67元，目前股价22元。12. 上海凯宝。公司主导产品痰热清为我国独家品种，受益于限抗政策,业绩高增长确定；汇添富、招商、华宝、易方达等四基金于2011年四季度新增持2000万股，成本24元左右，目前股价仅为18.5元。13. 广田股份。目前股价（22元）与行权价格（32.78元）差距非常大,激励效果值得期待。14. 洪涛股份。股权激励行权价为17.49元，管理层承诺三年净利润增长30%15. 久联发展。201010实施定增，价格为17.45元。16. 利源铝业。公司拟定向增发，价格不低于17.50元/股。17. 友阿股份。目前股价具备良好安全边际，公司股权激励价格是21.98元，目前股价为17元；公司持股长沙银行股份比例为7.85%,持股成本为1.40元/股；大股东在2122进行了不断增持。18. 东南网架。市场空间大：我国钢结构住宅的比例不足5%,而发达国家一般都在40%以上；钢结构住宅是循环使用效率最高的绿色建筑,市场潜力大；2011年12月实施定增，价格为8.28元。19. 威创股份。主营业务VW系列产品市场占有率世界第三，高毛利率很高。四、投资建议从年报数据上分析，在具备“白马”潜质的27只个股中，农业类公司有2家，分别为雏鹰农牧、海大集团；建筑装饰类公司有3家，分别为洪涛股份、广田股份、亚厦股份，值得注意的是，尽管受制于房地产调控的影响，装饰类公司的净利润增长都比较稳定；民用爆破类公司有2家，为雅化集团、久联发展。同行业有“白马”潜质的公司越多，就说明这种增长越具有稳定性和持续性，也说明行业景气度较高，投资者应对这类公司给予更多的关注。由于深受国家房地产调控政策的影响，房地产行业整体行业复苏还需要一定的时间，对于持有房地产行业尤其是大盘房企个股的投资者来说，我们认为入选年报“白马”的建筑装饰类公司是很好的替代对象。从我们的分析可以发现