大通河尽职调查报告

,2002年12月,德隆国际财务管理部：胡晓艳德隆国际审 计 部：杨 莹,财务尽职调查报告,德隆国际财务管理部,2,目录,报告概要报告正文经营业绩财务状况现金流量会计核算,德隆国际财务管理部,3,经营业绩优势“债转股”是公司经营业绩的重要转折点， “债转股”后收入利润持续增长；低成本优势明显，调整后成本130-135元/吨，比天山股份低25元/吨左右；资源及低投入的生产线具有长期的竞争优势；“西部大开发”带来了新的发展机遇，国家重点建设涉及的客户质量优良；产能及产销量的增长使得规模效应得以显现；不利之处战略发展、市场开拓、客户管理及分析亟待加强；兰州市场客户分散，回款缓慢，质量劣于西藏、青海；产品质量方面的隐患需要引起足够的重视；成本方面如加强管理仍有下降的空间；,报告概要,德隆国际财务管理部,4,报告概要,财务状况优势“债转股”改善了财务状况，有了融资能力；1000t/d的两条新线投资成本较低；资产管理公司急于退出；流动资产周转速度与同类上市公司相比较好；不利之处“债转股” 时为了提高国有股比重，资产损失基本未处理且土地使用权进行了二次评估；700t/d生产线投资投资13987万元，其中仅基建利息为4450万元，86年开工建设，92年开始试生产，97年才开始计提折旧，账面净值较高；应收账款中4年以上部分有1500万元，坏账损失较大；非经营性资产及已无价值的递延资产约为600万元；资产评估增值部分在2000-2001年均未计提折旧；,德隆国际财务管理部,5,报告概要,现金流量优势经营活动现金流入按现有规模年均3000万元左右；西藏、青海的主要客户信誉较高，能够及时支付货款；不利之处现有银行负债10255万元，两条新线使用8000余万元，民和新线使用2000万元；职工负债1580万元职工负债将于03年12月到期；税务负债3000万元有影响未来现金流的可能；资产管理公司股利分配影响了公司的现金流量；由于资本性支出庞大，对正常经营活动所需现金有一定的影响；两条新线主要设备已用于抵押贷款，再融资工具有限；民和线的投资需要新的资金来源；,德隆国际财务管理部,6,报告概要,重要提示资产质量土地使用权：土地使用证未办理、办理部分年限不明、性质有误；资产限制：由于享受“国产设备投资抵免企业所得税”，公司现有的国产设备自购置之日起的五年内不得出租、转让，但并未对融资租赁明确限制；公司固定资产中已有原值14,585万元用于贷款抵押，其中包括两条1000t/d新型干法窑生产线；现金流量经营现金流在支付股东股利后用于投资部分有限；民和线的投入将提高公司的负债率及经营负担；市场战略：兰州区域市场客户质量欠佳，西藏、青海竞争将趋于激烈，公司必须在市场开拓方面居安思危，及早部署，同时调整相应的投资战略；运营管理：公司环境相对封闭，管理理念、方法缺乏交流与沟通，管理水平亟待提高；对于新的政策法规应加强培训，提高员工素质；公司应努力争取享受利用三废的税收优惠政策；,德隆国际财务管理部,7,报告概要调整资产负债表,德隆国际财务管理部,8,报告概要调整事项说明,1、应收账款计提坏账准备，4年以上部分100%计提，2-3年部分按照20%计提，共计提2094万元；2、调减非经营性固定资产420万元，相应折旧146万元，影响净资产减少274万元；3、调减固定资产评估增值部分在2000-2001年度应计提折旧254万元；4、调减权属不清的无形资产2647万元；5、调减已无实际价值的递延资产398万元；6、调增700t/d生产线在1992-1996年期间应计提的折旧（按照综合折旧率4.4%测算)2460万元；7、调整运输公司2002年度利润133万元增加在产品；8、调整生产线领用的材料成本158万元；9、调整2002年度多计提折旧700万元；10、调整公司预提的销售费用70万元；,以上调整项目共调增净资产1061万元，调减净资产8127万元，相抵后净资产减少7066万元,德隆国际财务管理部,9,国家股股东权益,1999年12月31日净资产： 851.07资产评估增值： 4,783.43评估后净资产： 5,634.50与评估资产相比增加值： 559.032001年6月30日投入资产： 6,193.53投入资产质量欠佳部分： 1、已形成的坏账及预计可能发生的坏账损失 2,094.00 2、700t/d生产线93-96年应计提的折旧 2,460.00 3、评估增值部分在2000-2001年应计提折旧 254.00 4、无形资产二次评估增值 2,647.16 5、已无实际价值的递延资产 398.00 小计 7,853.16,德隆国际财务管理部,10,报告概要调整损益表,德隆国际财务管理部,11,目录,报告概要报告正文经营业绩财务状况现金流量会计核算,德隆国际财务管理部,12,销售收入,产能扩大是收入增长的主要原因,德隆国际财务管理部,13,销售数量历年趋势,每年增长119%,700t/d达产,700t/d技改,5月第一条1000t/d投产,5月第二条1000t/d投产,其中民和20吨,德隆国际财务管理部,14,销售数量近年趋势,9个月的销售旺季，02年最为明显,德隆国际财务管理部,15,销售单价历年趋势,价格稳中略有上升,公司预计2003年价格将大幅度下降,德隆国际财务管理部,16,销售单价近年趋势,2001年价格稳中略升，2002年略有下降,德隆国际财务管理部,17,产品销售结构,32.5袋装水泥是公司的主要产品,德隆国际财务管理部,18,产品毛利率,考虑02年多提折旧700万元，实际毛利率呈上升趋势,预测单价下降22元，因此毛利率大幅度降低,当年未能完全计提折旧,德隆国际财务管理部,19,单位成本分析,德隆国际财务管理部,20,单位成本趋势分析,直接成本中原料、燃料、动力、工资比上年降低10元,制造费用已调减每吨多提折旧10元,135.27,145.48,144.19,142.46,134.06,142.38,德隆国际财务管理部,21,成本分析单价变化,德隆国际财务管理部,22,成本分析单耗变化,德隆国际财务管理部,23,成本分析单位成本,德隆国际财务管理部,24,单位成本比较分析天山,158.08,163.08,149.45,165.79,170.03,154.10,134.06,160.88,165.57,与天山相比较，成本具有绝对优势，主要集中在原材料方面,德隆国际财务管理部,25,134.06,145.38,138.09,150.44,140.08,单位成本比较分析甘肃,煤的资源优势，是公司在甘肃省内竞争的优势之一,低成本的生产线是公司成本竞争中的长期优势,德隆国际财务管理部,26,期间费用,承担了1996年700t/d的利息支出,4月1日停息,百元收入费用比,期间费用趋势图,营业费用含包装费相对稳定,德隆国际财务管理部,27,经营盈利水平,德隆国际财务管理部,28,经营利润历年趋势,息税前利润稳中略有上升,产能扩大后经营利润大幅度增加,德隆国际财务管理部,29,近年损益表,德隆国际财务管理部,30,资产运营效率净资产收益率,充分暴露历年损失，指标不可比,德隆国际财务管理部,31,目录,报告概要报告正文经营业绩财务状况现金流量会计核算,德隆国际财务管理部,32,财务简况,700t/d一条生产线，资产负债规模基本稳定，净资产不足,债转股后，两条新线投入，资产规模迅速增加,德隆国际财务管理部,33,资产结构,重资产结构非常明显，土地、房产、生产线等占总资产的76%，流动资产比例较低，但可以满足现有经营所需且有下降空间。,德隆国际财务管理部,34,负债结构,为了两条生产线的投资，银行负债所占比例有增加的趋势。,德隆国际财务管理部,35,主要资产变化趋势,产能扩大，但流动资产占用基本稳定,德隆国际财务管理部,36,应收款项趋势及周转分析,天山2002年度应收账款周转次数约为2.5次。,系指剔除坏账后的实际应收账款周转次数,德隆国际财务管理部,37,应收款项主要客户分析,集中度高、周转迅速利润高，客户质量好,周转较慢，坏账多，客户分散且质量不高,德隆国际财务管理部,38,应收款项帐龄分析,1、由于资料所限，帐龄分析非常粗略；2、由于债转股时公司有扩大国家股比例的意愿，因此部分坏账未处理；3、据了解，公司应收账款至少存在1500万元坏账。,德隆国际财务管理部,39,其他应收款主要客户分析,1、办事处其他应收款主要为货币资金，公司未汇总会计报表；2、其他应收款中存在大额呆坏账的可能性较小。,德隆国际财务管理部,40,存货分析,2388,2285,2327,2709,天山2002年周转3.56次,德隆国际财务管理部,41,固定资产趋势分析,德隆国际财务管理部,42,固定资产结构分析,1、700t/d生产线包括基建利息4450万元以及矿山剥离、铁路专用线铺设、电缆等；2、 1000t/d两条生产线多贴息62万元，采用国产设备、充分利用公用设施降低了投资。,德隆国际财务管理部,43,固定资产折旧分析,累计折旧,折旧政策,1999-2002年综合折旧率依次为4.45%、4.35%、5.61%、6.05%（已剔除多提折旧）,德隆国际财务管理部,44,在建工程,截止日期：2002年11月30日,德隆国际财务管理部,45,无形资产,1、二车间土地未取得土地使用证，主厂区土地性质有误，期限不明；2、 主厂区、二车间土地使用权未摊销，2000-2002年每年少摊销105万元；,德隆国际财务管理部,46,其他资产,截止2002年12月31日，递延资产400万元。形成自84至86年，含供电贴费和矿山土方剥离，已无价值。,预付帐款,截止2002年11月30日，预付帐款余额约1800万元，其中750万元属预付机器设备款项，其余皆属预付材料款项。,递延资产,德隆国际财务管理部,47,银行负债趋势分析,债转股减少银行借款15383万元,长期借款增加为两条新线投资,全面反映历史包袱,德隆国际财务管理部,48,银行负债条款分析,短期借款,长期借款,德隆国际财务管理部,49,应缴税金变化趋势,1、1996-2002年共应缴纳税金5504万元，实际缴纳3213万元；2、收入综合税负率维持在10左右；3、期末欠缴增值税2552万元，城建税216万元，资源税378万元；,德隆国际财务管理部,50,应缴税金税收政策,税种及税率增值税：17%营业税：5%城市建设维护税：（按流转税计缴）教育费附加：3% （按流转税计缴）资源税：企业所得税：33%税收优惠1.技术改造国产设备投资抵免企业所得税（后面详述）2.利用三废生产(公司未能享受）,德隆国际财务管理部,51,应缴税金企业所得税优惠政策,政策内容“凡在我国境内投资于符合国家产业政策的技术改造项目的企业，其项目所需国产设备投资的40可从企业技术改造项目设备购置当年比前一年新增的企业所得税中抵免。企业每一年度投资抵免的所得税税额，不得超过该企业当年比设备购置前一年新增的企业所得税额。如果当年新增的企业所得税税额不足抵免时，未予抵免的投资额，可用以后年度企业比设备购置前一年新增的企业所得税税额延续抵免，但抵免的期限最长不得超过5年。企业将已经享受投资抵免的国产设备，在购置之日起5年内出租，转让的，应在出租、转让时补缴设备已抵免的企业所得税税款。” 公司现状公司于2000年向甘肃省地方税务局提交技术改造国产设备投资抵免企业所得税的申请报告，并已获甘肃省地方税务局甘地税三技改投资抵免复字2002013号文批准，国产设备投资概算总额29172.7万元。,德隆国际财务管理部,52,应付账款,德隆国际财务管理部,53,其他应付款,德隆国际财务管理部,54,预收账款,青海铝型材厂278万元系由长期借款转入。根据三方协议，公司原欠西宁生资公司的借款转为欠青海铝型材厂，并用水泥来偿还欠款。故余额暂挂预收帐款,德隆国际财务管理部,55,预提费用,德隆国际财务管理部,56,其他负债,德隆国际财务管理部,57,股本现状分析,德隆国际财务管理部,58,近年资产负债表,德隆国际财务管理部,59,近年资产负债表（续）,德隆国际财务管理部,60,目录,报告概要报告正文经营业绩财务状况现金流量会计核算,德隆国际财务管理部,61,现金流量,德隆国际财务管理部,62,目录,报告概要报告正文经营业绩财务状况现金流量会计核算,德隆国际财务管理部,63,会计主体及报表体系,除本部以外，公司另设三家销售分公司，分别独立核算。但年末不做合并报表。公司会计报表每年经会计师事务所审计，但审计报告质量并不高。,兰州大通河水泥股份有限公司,西宁销售分公司,兰州销售分公司,格尔木销售分公司,德隆国际财务管理部,64,财会机构及人员,公司财会人员共12名，本部财务部8名，本部销售公司1名，下设三家销售分公司各1名。财会人员由本部财务部统一调配。公司财会人员尚无会计师职称。,本部财务部,本部销售公司财务,西宁销售分公司财务,格尔木销售分公司财务,兰州销售分公司财务,德隆国际财务管理部,65,会计核算,公司于2002年5月上“用友”财务软件，截止目前仅使用了总帐模块，其他帐务记录及处