精品课程《宏观经济学》讲义

1,宏观经济学讲稿,南京大学经济学系梁东黎,2,第一章导论,一、主要参考书1、萨缪尔逊，诺得豪斯2、多恩布什，费希尔3、曼昆4、樊纲5、周振华,3,导论,二、学习方法1.搞清楚理论，特别要注意结论成立的条件。2.通过报刊关心我国和其他国家的宏观经济问题。,4,导论,三、学习的意义1、了解国家宏观经济形势2、提高微观决策的水平3、认识经济学和管理学的差别,5,中国经济周期情况周期时期持续年数高峰低谷波幅1195319575年18.7%6.1%12.6%219581962532.7%-33.5%66.2%319631968619.0%-9.9%28.9%419691972425.34.420.9519731976411.5%1.4%10.1%619771981513.1%4.6%8.5%719821987616.5%9.1%7.4%81987199047.8%91991199664.5张风波中国宏观经济结构与改革，中国财政经济出版社，1988。刘树成繁荣与稳定，社会科学文献出版社，2000。,6,中国GDP增长率（）19969.619978.819987.819997.120008.020017.320027.820039.1,7,中国改革前物价上涨情况年份物价上涨率（）19533.419551.019603.1196116.21965-2.71970-0.219750.219760.3刘树成中国经济周期波动的新阶段上海远东出版社1996,8,改革后中国物价上涨情况19780.719877.319792.0198818.519806.0198917.819812.419902.119821.919912.919831.519925.419842.8199313.219858.8199421.719866.0199514.8刘树成中国经济周期波动的新阶段上海远东出版社1996,9,居民消费价格指数1985109.31997102.81990103.1199899.21991103.4199998.61992106.42000100.41993114.72001100.71994124.12002100.71995117.12003100.71996108.304.06103.6,10,2004年上半年我国宏观经济情况国内生产总值GDP同比增长9.7（0.9个百分点）固定资产投资26082亿元28.6（2.5个百分点）社会消费品零售总额12.8（剔除物价10.2）居民消费价格3.6（月环比5月0.1，6月0.7）商品零售价格2.4工业品出厂价格4.7原材料燃料动力购进价格9.8城镇居民人均收入4815元，11.9（剔除物价8.7，增加0.3个百分点）农民人均现金收入1345元，16.1（剔除物价10.9，增加8.4个百分点）国家统计局网上资料,11,2006上半年宏观经济形势,国内生产总值（GDP）9.1万亿元，同比增长10.9%全国单位GDP能耗同比上升0.8%居民消费价格指数（CPI)同比上涨1.3%全国城镇居民人均可支配收入5997元，扣除价格因素，同比实际增长10.2%农民人均现金收入1797元，同比实际增长11.9%工业产品销售率保持了97.5%的较高水平；实现利润8107亿元，同比增长28%全国财政收入2万亿元，同比增长22%（2006年上半年货币政策报告）,12,2006上半年宏观经济形势（续）,社会消费品零售总额达到3.6万亿元，同比实际增长12.4%全社会固定资产投资4.2万亿元，同比增长29.8%全国财政支出1.5万亿元，同比增长17.5%贸易顺差614.5亿美元，比上年同期增加218亿美元，同比增长55（笔者计算）（2006年上半年货币政策报告）,13,一、西方经济学演化简史,一、西方经济学演化简史1.古典经济学（1）重商主义托马斯孟1664英国得自对外贸易的财富（2）重农主义魁奈1758经济表（3）斯密1776国富论李嘉图1817赋税论2.新古典经济学（1）边际革命（1870年左右）瓦尔拉斯杰文斯门格尔（2）马歇尔1890经济学原理（3）资源配置（罗宾斯，1932）,14,3.宏观经济学（1）凯恩斯经济学1936通论（2）新古典综合派萨缪尔森1948经济学（3）新自由主义思潮供给学派（拉弗等）货币主义（弗里德曼）理性预期学派（卢卡斯等）,15,二、宏观经济学研究对象,二、宏观经济学研究对象1.怎样克服经济萧条？30年代大危机97年的亚洲经济危机2.怎样克服失业？充分就业奥肯定律我国的失业怎样认识失业,16,3.怎样克服通货膨胀？通货膨胀的含义通货膨胀的影响我国的通货膨胀。4.开放经济下的宏观经济国际收支宏观目标的兼顾性94年的我国经济97年的泰国经济,17,三、宏观经济学研究方法,三、宏观经济学研究方法1.实证分析方法（1）实证分析与规范分析（2）经验实证与逻辑实证（3）经济理性主义假设（4）均衡分析2、总量分析3、事后分析与事前分析4、流量分析与存量分析5、需求分析与供给分析,18,四、总供求分析的基本框架,P,AS,AD,P1,P0,Y0,Y,极端凯恩斯情况,一般凯恩斯情况,古典情况,19,五、本教材安排开场白：第1、2、3章。第一单元：第4章（单市场模型）第二单元：第5、6、7、8章第9章第10章（两市场模型）第三单元：第11章（三市场模型）第12、13、14、15章第四单元：第16章,20,本教材结构,财政政策（4，10）,货币政策（8，10）,货币需求（7）,消费需求（4，5）,投资需求（6）,净出口（16）,总供给（11）,总产出（4，9，10，11）,物价（11）,（影响）,21,第二章、国民收入核算,一、学习本章的意义1.了解国民收入核算的方法和基本概念2.掌握宏观经济变量的统计学基础,22,二、GNP即国民生产总值是指一国居民在一定时期生产的最终产品和劳务的市场价格总额。理解如下：1.GNP是一个流量。2.按市场价格计算(1)计划价格（2）马克思的理论（3）茅于轼的观点（4）竞争的市场价格反映价值（5）价格对价值的偏离,23,(6)市场经济中的生活方式生活对社会市场评价取舍态度方式的影响A增进较高应该B损害较高不应该C增进较低提倡,24,3.劳务计入GNP（1）劳动和劳务的差别（2）交易的劳务计入（3）工农业生产总值的统计口径。（4）知识分子的劳动（5）三次产业的结构变化,25,4.最终产品计入，中间产品不计入（1）最终产品（2）中间产品（3）最终产品计入（4）最终产品价值和中间产品的关系（5）中间产品的计入（6）核算GNP有三种方法,26,5.按国民算、还是按国土算？（1）国民生产总值GNP（2）国内生产总值GDP（3）二者的转换关系是：GDPGNP本国人在外国的产值外国人在本国的产值（4）二者都是近似计算（5）什么是民族工业,27,三、支出法,三、支出法1.核算原则：2.核算口径：家庭消费支出C企业投资支出I：固定投资建筑投资净存货政府购买支出G：一般政府购买政府雇员薪金支出（转移支付不计入）净出口出口进口XM3.核算恒等式：GNP总支出CIG（XM）,28,四、收入法,四、收入法1.核算原则：2.核算口径：雇员收入业主收入利息净额个人租金收入资本品耗费补偿间接税净额公司利润3.核算恒等式：GNP总收入CST,29,五、五个总量指标：,五、五个总量指标：,国民生产国民生产国民个人总值净值收入收入个人可支配收入,折旧,间接税净额,保险税等所得税,转移支付,30,六、核算恒等式分析1.简单情况：IS2.复杂情况：SI（GT）（XM）若GT，则SIXM（两缺口）,31,七、价格因素,七、价格因素1.名义GNP2.GNP价格矫正指数3.实际GNP4.通货膨胀率,32,八、宏观经济变量与核算概念的对应关系：宏观经济变量核算概念总产出Y国民生产总值GNP总需求AD总支出物价水平PGNP价格矫正指数,33,九、近年我国GNP（GDP）情况,九、近年我国GDP情况年份GDP（亿元）199226638199334634199446759199558478199667885199774463199878345199982068,200089442200195933200210239820031166942004136515（160280）2005182321,34,（亿元）GNP生产法GDP支出法GDP19966685167885683301997731437446374894199876967783457900319998057982068826732000882288944289113,35,1997年我国总产量（亿元）支出法投入产出法最终消费43579劳动者报酬41540资本形成28458折旧10312净出口2857生产税净额10245营业盈余13607GDP74894增加值75704,36,支出法GDP结构GDP最终消费资本形成投资率消费率199668330400042686739.358.5199774894435792845838.058.2199879003464062955037.458.7199982673497233070237.160.2200089357546173250036.461.1200198618589533746138.059.8200239.258.2200342.455.4200444.253.0,37,2003年世界投资率和消费率,投资率消费率世界（02年）20.779.1低收入国家22.779.7中等收入国家25.371.7中、低收入国家24.072.8东亚、太平洋37.858.7高收入国家（02年）19.980.32005国际统计年鉴,38,中国GDP结构2001年GDP第一产业第二产业第三产业（亿元）95933.314609.949069.132254.3比例（）15.850.134.12002年15.350.434.32003年14.452.233.42004年15.252.931.92005中国统计年鉴,39,2003年世界产业结构,第一产业第二产业第三产业世界（01年）3.828.367.9低收入国家24.127.448.5中等收入国家9.636.254.2中低收入国家11.635.053.4东亚太平洋14.449.336.3高收入国家(01年)1.826.971.32005国际统计年鉴,40,1992年GNP（GDP）人均GDP我国统计23938亿元370美元国际货币基金组织20000亿美元1700美元世界银行28700亿美元2460美元,41,国内生产总值增长率（%）统计值调整值1953-19775.93.7(-2.2)1978-19919.28.2(-1.0)1992-199711.59.0(-2.5)1978-19979.98.4(-1.5)1953-19977.55.6(-1.9)经济研究2000，10。,42,1820年GDP（单位：百万1990年国际美元）世界排位国家总量（GDP）占世界总量的比例1中国1992122872印度3法国4英国348291992年GDP世界排位国家总量（GDP）占世界总量的比例（）1美国56756172032中国36156031293日本4德国占世界总量的比例（）19501992中国625129日本2986结论：中国的进步，150多年比不上美国，近50年比不上日本,266,135,43,1820年人均GDP最高值（英国）占最高值的比例中国5251756299,1992年人均GDP美国（最高值）21558占最高值的比例中国3098144台湾11590538大陆、台湾人均GDP的差距1950年1：151992年1：374150多年以来，大陆人均GDP和世界先进水平的差距在拉大，而台湾缩小了近一半。麦迪森，世界经济二百年回顾，改革出版社，1997，转引自李慎之，何家栋，中国的道路，南方日报出版社，2000。,44,中美GDP的相对差距（1美元8.27人民币）,中国美国相对差距1980年总量（亿美元）16995357896.82001年总量（亿美元）1160010208188.6%1980年人均量（美元）1722353199.27%2001年人均量（美元）9093570497.45%傅红春中美GDP增长率增长量比较分析：19802080中华外国经济学说研究会第十次学术研讨会论文，2002，11，济南。,45,中美GDP的绝对差距（1美元8.27人民币）,中国美国绝对差距1980年总量（亿美元）169953578518882001年总量（亿美元）11600102081904811980年人均量（美元）17223531233592001年人均量（美元）9093570434795,傅红春中美GDP增长率增长量比较分析：19802080中华外国经济学说研究会第十次学术研讨会论文，2002，11，济南。,46,世界银行公布2003年GDP（万亿美元）全球36美国10.9日本4.3德国2.4英国1.8法国1.7意大利1.5中国1.4南京大学小百合,47,GDP：能够告诉我们什么？1、一国生产规模、产业结构、需求规模、需求结构；2、经济增长率，人均GDP；3、一国富裕程度，平均生活水平。GDP：不能告诉我们什么？1、资源环境的代价；2、财富的实际变化；3、某些非市场活动；4、全面的福利状况朱剑红，GDP：不能告诉我们什么？访国家统计局核算司司长许宪春，人民日报03、6、19、,48,GDP不能反映的一些情况,医疗公平性2000年188位/191。世界卫生组织税务负担2005年第2位。福布斯清廉指数2004年3.4分，71位。德国透明国际环境可持续指数2005年133位/144。瑞士达沃斯世界经济论坛矿难人口2004难占全球80（产量占33）,49,我国发展经济所耗环境资源代价惊人去年（03年）我国煤炭消耗量占世界总量的30，但GDP不到世界总产值的4。我国单位GDP的能耗是加拿大的3.3倍，美国的4.3倍，英国的5.3倍，法国和德国的7.6倍，意大利的8.6倍，日本的11.5倍！我国每1000美元GDP排放的二氧化硫是美国的8倍，日本的61.6倍！世界银行测算，我国每年因环境污染造成的经济损失已占GDP的68！鲁小冰华山一条路：绿色GDP，新民晚报2004、4、12、21版。,50,第三章现代宏观经济学的建立,一、萨伊定律1.萨伊生平（17671832），1803政治经济学概论。2.收入价值论3.萨伊定律4.马克思的批评5.凯恩斯的批评,51,二、古典宏观经济模型1.基本思想2.模型（1）劳动市场,W/P,LS,LD,L,(W/P)*,L*,52,(2)资本市场,i,I,S,S=I,SI,i*,53,(3)货币的作用：1.货币数量方程：MV=PY2.货币中性,54,（4）总供求模型,P,AS,AD1,AD2,Y0,P1,P2,Y,55,古典模型对传统中国经济的适用性1、就业的决定2、投资和储蓄的决定3、货币的作用4、产量和价格的决定,56,三、凯恩斯革命1、经济学研究的中心2、市场经济运行的常态3、政府的作用,57,第四章、简单凯恩斯模型,一、模型的基本思想1、消费需求主要受可支配收入的影响；2、在萧条经济情况下，需求决定产出；3、扩张性财政政策对总需求、总产出的刺激作用取决于乘数效应。,58,二、绝对收入假说1.基本思想2.线性消费函数（曲线）,CC0cYd,59,线性消费函数,C,C,S,S,相应的储蓄曲线,C0+cYd,Yd,(-C0)+(1-c)Yd,Yd,Y0,Y0,60,三、总产出的决定1.基本思想2.基本假设,P,P0,AS,Y,C,AD=C+I,45,AD,Y,C=C0+cYdI=I0,61,3、45度线模型分析,AD,ADCIG,Y,P,AD,AS,Y,Y1Y2Y3,P0,Y2,62,IS,II0,SS（Y）,Y1Y2Y3,Y,63,产出收入消费需求产出1储蓄,投资,（注入）,（漏出）,4、漏出和注入,64,5、总产出的变动（1）投资增加使总产出增加,IS,S,I0,I1,Y0Y1Y,65,（2）储蓄增加使总产出减少,IS,I,S0,S1,Y1Y0Y,66,四、财政政策效应1.凯恩斯的财政政策思想（1）古典财政政策思想（2）凯恩斯的新思想,67,2.乘数原理(含义,计算)支出增加收入增加第一轮甲100乙100第二论乙75丙75第三论丙56.25丁56.25支出总的增加1001000.75+100（0.752+,68,3.财政政策的需求效应总需求AD消费需求C投资需求I政府购买需求G净出口（XM）其中消费需求CC0c（Yd）c=可支配收入Yd=Y-T+RT：税，R：转移支付总需求ADC0c（YTR）IG（XM）经济萧条时，需求决定产出，即YADC0c（YTR）IG（XM）,69,70,4.影响财政政策效应的因素（1）收入增长（2）边际消费倾向（3）国民收入分配（4）财政政策手段（5）税制,71,4.影响财政政策效应的因素（续）,（6）进口（7）融资方式（8）货币支持（9）时间（10）供给状况,72,AD,ADCI,ADCIG,Y,P,AD,AD,AS,Y,扩张性财政政策的需求效应与产出效应,P0,73,五、小结：1、本章主要内容,C,C=C0+cYd,Yd,C,AD,Y,AD,Y1Y2Y3,AD,AD,AD,Y0Y1Y,74,2、凯恩斯理论和古典理论的区别3、待解决的问题,P,P0AS,ADAD,Y0Y1Y,PAS,P1P0,Y0,AD,AD,75,转轨时期我国的消费需求1、消费函数C=C0+c(Y-T-R)2、财政收入增长快于产量增长，产量增长快于居民收入增长3、劳动者报酬占产量的比例趋于下降4、消费需求的常态,76,表1：我国劳动者报酬占GDP的比例,年份GDP（亿元）劳动者报酬（亿元）劳动者报酬/GDP199668584.3036622.200.534199776956.6139934.690.520199882780.3543988.950.531199987671.1345926.880.524200097209.3749948.660.5142001106766.2655728.130.5222002118020.6960095.140.509资料来源：根据中国统计年鉴（2003）和国家统计局网上资料：各地区国内生产总值项目结构口径计算。,77,产量增长和消费增长,GDP全国居民农村居民城镇居民199510.57.58.24.619969.69.114.02.519978.84.23.03.519987.85.51.88.319997.17.94.711.320008.08.34.810.120017.55.34.54.420028.36.25.74.020039.56.32.74.920049.57.24.75.0（GDP按可比价格，消费增长当年价格）中国统计年鉴2005,78,邱晓华：消费领域的四个问题,近年，我国消费率在降低，但不能说不正常。1、消费绝对量在增加。2、一般规律：工业化进程：投资率提高，消费率下降；工业化结束后，二者稳定。3、一般规律：低人均收入国家和发达国家，消费率高；从低人均收入向中等人均收入发展阶段，消费率下降。4、各国差异取决于许多条件，不能一概而论。2006、7、9、10：26，人民网理论经济社会经济,79,例：中国的边际消费倾向和乘数城镇居民农村居民全国加权97年边际消费倾向0.720.610.67乘数3.572.563.0398年边际消费倾向0.540.360.11乘数2.170.741.12同样是1000亿元的投资增量，98年要比97年少带动1900亿元的需求。盛洪，财政制度变革与宏观经济稳定，市场化与宏观稳定（张曙光主编，187页，社会科学文献出版社，2002。）,80,盛洪：中国居民，尤其是农村居民的边际消费倾向下降，与收入增长速度的下降有很大关系。中国农村人均纯收入（名义值）的增长速度1996年221997年8.5%1998年3.4%1999年二季度2.5%（樊纲主编，2000）这与凯恩斯在通论中的判断颇不一样。凯恩斯认为，收入下降会导致边际消费倾向的上升。这种区别可能与中国农村居民的消费习惯有关。他们可能在收入增长减缓后，更大幅度地降低消费，以备将来的不测之需。（上引书，187页）,81,扩张性财政政策的主要措施1998年：增发1000亿元国债（基础设施建设）。使中央财政赤字增加500亿元。1999年：年初发行500亿元国债，年中增发600亿元国债（基础设施，技改）；提高出口退税率；税收减免（投资、房地产）；政府雇员薪金增加540亿元。2000年：1500亿元长期国债（基础设施，技改，西部，环保，科技，教育）；暂停征收固定资产投资方向调节税；增加养老保障（98.1）和基本保障（50）。2001年：1500亿元国债（弥补前期基建，西部开发）社保支出982亿元（是1998年的5.18倍）。2002年：1500亿元国债。社保支出860亿元（按可比口径增长28）。陈共积极财政政策及其财政风险，中国人民大学出版社，2003,82,朱志刚：中国顺利实现向稳健财政政策的平稳过渡,新华网北京6月6日电（记者江国成）财政部副部长朱志刚6日说，中央财政直接用于基建投资的国债项目资金规模，从1998年的1500亿元人民币，调整到2006年的600亿元，顺利实现了积极财政政策向稳健财政政策的平稳过渡。1997年之后，在全社会经济投入不太活跃的情况下，为保持经济持续健康的增长，中国实施了积极的财政政策，加大了国债用于基础建设项目的投资。近年来，在部分行业投资过热的情况下，中国政府决定实施稳健的财政政策，中央财政逐步减少了国债资金用于基础建设的比重，加大了农业、教育和社会保障等薄弱领域的投入，以促进经济和社会的协调发展。,83,国务院：产能过剩行业结构调整,明显过剩行业：05年产能产量在建拟建钢铁4.7亿吨3.7亿吨0.7亿吨0.8亿吨水泥12.87亿吨10.38亿吨电石60开工率1042万吨1200万吨2200万吨铁合金2497万吨1200万吨焦炭2.42亿吨（需求2.32亿吨）1亿吨汽车800万辆（销量570万辆）,84,国务院：产能过剩行业结构调整,潜在产能过剩行业：05年产能产量在建水泥12.87亿吨10.38亿吨煤炭（2010年目标22亿吨）21.9亿吨4亿吨电力5.1亿千瓦2亿千瓦纺织过剩1520,85,国务院：产能过剩行业结构调整,推行产能过剩行业结构调整的重点措施：切实防止固定资产投资反弹（土地、信贷）严格控制新上项目淘汰落后生产能力推进技术改造促进兼并重组加强信贷、土地、建设、环保、安全等政策与产业政策的协调配合深化行政管理和投资体制、价格形成和市场退出机制等方面的改革健全行业信息发布制度2006年3月12日,86,关于产能过剩的初步思考,1、怎样判断产能过剩、重复建设？钢铁利润增长2005、11120061季度2006、183.9%-63.3%-2.5%2、产能过剩有何影响？价格下跌、产成品库存增加、利润减少、亏损企业增加、金融风险增加、贸易摩擦加大、抑制经济增长、浪费资源污染环境、危害就业和社会稳定3、怎样克服产能过剩？抑制投资两种思路扩张需求,87,第五章、消费函数,一、消费之谜1.库兹涅茨的经验研究2.消费之谜3.消费之谜的主要表现4.消费函数研究的深化,88,C,Y,长期消费函数,短期消费函数,消费之谜,89,二、相对收入假说（杜生贝）1.相对收入的含义2.攀比效应3.棘轮效应,90,相对收入假说：攀比效应示范效应,C,Y,示范效应,攀比效应,长期消费函数,时期1YAYBY1时期2YAY2YBY1,Y1Y2,91,相对收入假说：棘轮效应,C,Y,长期消费函数,短期消费函数,Yt,Y1,92,例：二战以后，可支配收入下降，但消费需求增加，这是攀比效应起作用。,93,三、终生收入假说（莫迪利安尼）1.基本思想（1）均匀消费模式（2）影响消费需求的因素：终生收入财富工作年数（工作期）预期寿命年龄,94,2.预期收入不变的情况,YLC,C,YL,S,S,WLNL,t,95,C：消费需求，NL：预期寿命YL：预期年均收入，WL：一生工作期,96,3.预期收入可变的情况,YL0,C0,YL1C1,YLC,TWLNL,t,S0,S1,-S,97,影响消费需求的因素：（1）预期年平均收入YL（2）财产W（3）工作期WL、预期寿命NL（4）年龄（T）（5）当年收入Y,98,4.例：1987、10、19、美国股市崩塌，损失12万亿美圆。运用1/(NL-T)公式，可知对GNP的影响要小得多，约为250500亿美圆，仅占当时GNP的0.61.2%。所以预言1988年不会出现衰退。,99,四、持久收入假说（弗里德曼）1.基本思想2.持久收入和暂时收入,100,3.持久收入的估计,101,4.持久收入的消费函数5.YP和Y变化对消费的不同影响,102,5.例：1977年卡特总统建议实施一次性50美元税收减免，以刺激经济。90年代，国会与布什总统辩论是否实行一次性“中产阶级减税”，以尽快结束9092年的衰退。反对者根据该理论认为不会增加持久收入，所以不会得到预期想的结果。,103,我国98年以来多次降息与99年开征利息税对消费的影响（1）储蓄的目的（2）两种效应99年下半年加薪500亿元对消费的影响。,104,我国消费需求的变化1、计划经济时期：政府决定积累/消费的比例2、改革初期（80年代）：消费基金膨胀3、90年代后半期：消费需求增长较慢,105,消费价格指数零售价格指数消费品零售总额增长率1990103.1102.18300.12.51991103.4102.99415.613.41992106.4105.410993.716.81993114.7113.212462.113.41994124.1121.716264.730.51995117.1114.820620.026.51996108.3106.124774.120.11997102.8100.827298.910.2199899.297.429152.56.8199998.697.031134.76.82000100.498.534152.68.82001100.799.237597.210.1200299.298.740910.58.82003101.0411064.8中国统计年鉴2002，2003，中国宏观经济研究（2004，2，）,106,4、2003年上半年：社会消费品零售总额增长8，居民消费价格指数上涨0.6。5、2004年1季度社会消费品零售价格总额（扣除价格变动）实际增长9.2；居民消费价格水平上涨2.8。3月份消费品价格环比上升1.2，同比上升7.4。,107,2004年19月增长率社会消费品零售总额38438.8亿元13市25530.6亿元14.6县4290.2亿元11.7县以下8618.0亿元9.0批发零售贸易32032.3亿元12.0餐饮业5240.7亿元22.8其他1165.8亿元1.4,108,2004年10月份消费价格总水平与9月持平，比去年同月4.3，比9月回落0.9个百分点；比去年同期4.1。食品10非食品1.3消费品4.8服务2.6服装2耐用消费品2.6交通通信1.3居住类6.8电、燃料12.3,109,第六章、投资函数,一、研究的意义二、本章主要内容1.凯恩斯投资理论2.加速原理,110,三、凯恩斯投资理论1.投资的成本与收益2.资本边际效率,111,3、资本边际效率递减,MEC,MEC,（I,I,112,4、投资曲线与投资水平的决定（1）,i,I,I,113,5、投资水平的决定（2）,i,I,I,I（MEC）,114,四、包含加速原理的投资函数1.资本产出比率和加速数2.投资函数IaY3.数量关系,115,投资需求理论的限制条件,1、信贷配给情况2、企业预算软约束情况,116,五、中国投资问题1.计划经济时期及改革开放初期：投资饥渴症（1）中央政府投资冲动（2）地方政府投资冲动（3）国有企业投资冲动,117,2.90年代后半期：投资需求不足资本形成占GDP比重全社会固定资产（投资率）投资增长率199540.817.5199639.314.8199738.08.8199837.413.9199937.15.5200036.410.3200138.013.0200242.116.1,118,2003年上半年我国的投资需求：固定资产投资增长31.1（7年最高），上游工业品出厂价格指数上涨2.9，生产资料价格指数上涨6.5。樊纲：要防止过热，房地产增长30属基本正常。经济学家杂志（杜鲁丝）：出现投资性过热。,119,上半年固定资产200120022003投资增长率15.1%21.5%31.1%固定资产投资199320022003占GDP比重37.7%42.2%提高2003年上半年区域投资东部中部西部占总投资比重72.6%增长率29.2%55.9%41.5%2003年上半年金额增长率中央政府投资1848亿元7.7%地方政府投资13224亿元41.5%中国经济时报单继林,120,江苏2003年17月份投资需求完成固定资产投资2500.91亿元，同比增长26.6集体以上投资1723.99亿元，同比增长61.9基本建设投资增长67.6更新改造投资增长53.2房地产投资增长58.9第一产业投资增长15.3第二产业投资增长80.2第三产业投资增长55.1苏南投资增长80.6苏中投资增长33.3苏北投资增长43.0,121,江苏2003年8月份投资需求国有及其他投资2035.72亿元同比增长60.3高于上年同期28.5个百分点工业品出厂价格指数为102.2，比上月略升0.6个点,122,2004年1季度：全社会固定资产投资8799亿元，增长43.0。房地产开发投资增长41.1。2004年3月份：投资品价格环比上升1.4，同比上升8.8。2004年1、2月：全国城镇固定资产投资同比增长53。新开工项目同比增长105.6。钢铁工业投资增长172.6。中央投资增长12.1，地方投资增长64.9。,123,2004年前3季度在建施工项目计划总投资118975亿元，同比增长32.1新开工项目计划总投资35332亿元，同比增长25.4新浪人民网江南时报固定资产投资占GDP的比例2000年36.82003年47.42004年前3季度48.42004年全年预计50以上现代快报2004、11、1、A5。,124,2006年1季度国民经济统计数据,国内生产总值43313亿元10.2(+0.3）固定资产投资13908亿元27.7%(+4.9)社会消费品零售总额18440亿元12.8%(12.2%,+0.3)消费价格指数1.2%(-1.6)中国新闻网，中新社北京4月20日电（王永志，王兆寰）郑京平司长发布计算得：投资率为0.32，消费率为0.43,125,国务院关于投资体制改革的决定,1、由审批制改为核准制和备案制核准的内容：维护经济安全、合理开发利用资源、保护生态环境、优化重大布局、保障公共利益、防止出现垄断。2、宏观调控综合运用经济的、法律的和必要的行政手段，以间接调控方式为主。建立科学的行业准入制度2004年,126,第七章、货币需求,一、研究货币需求的意义1.理论的意义2.政策操作的意义二、货币数量说1.交换方程MVPY理解：（1）货币角度（2）产品角度2.现金余额说M=kPY,127,三、货币需求概念：家庭、企业、地方政府愿意持有的货币数量。1.意愿持有2.资产结构的选择3.存量概念4.和货币流通速度的关系,128,四、凯恩斯货币需求理论1.持有货币的三个动机（1）交易动机（2）预防动机（3）投机动机,129,例1：债券发行面额为100元，规定收益率为10，一年后债券价值为110元。新发行收益率为5或15的债券，对过去发行债券的即期价格有何影响？,130,例2：债券发行面额为100元，规定收益率为10%，则一年后债券价值为110元。两个月后发行收益率为6%或15%的债券，这对过去发行收益率为10%的债券的即期价格有何影响？,131,A、新债券年收益率为6%。设新债券10个月的收益率为X。12：6%=10：XX=5%老债券的即期价格（固定未来价值的贴现值）V=110/（1+5%）=105（元）利息率降低导致债券价格提高。B、新债券年收益率为15%。设新债券10个月的收益率为X。12：15%=10：XX=12.5%老债券的即期价格（固定未来价值的贴现值）V=110/（1+12.5%）=98（元）说明利息率提高导致债券即期价格下降。,132,2.流动陷阱（1）在极低利息率水平上，货币需求无限大。（2）这种情况对宏观经济政策有极大影响。五、货币需求函数和货币需求曲线1.货币需求函数L=L1+L2=L1（Y）+L2（i）kYhi2.货币需求曲线位置变化3.特殊区域,133,货币需求曲线,i,L,L,134,i,L,L(Y),M,i0,M0M1,135,流动陷阱,i,L,L,i,L,L,流动陷阱,136,六、平方根定律1.平均货币持有量2.持币成本3.平方根定律4.影响货币需求的主要因素5.货币需求的收入弹性。6.货币需求的利率弹性,137,货币需求,七、货币需求和消费需求、投资需求的关系CC(Yd)II(MEC,i)LL(Y,i)=kYhiYC+I所以，货币需求是总需求形成的一个环节。,138,货币需求平均货币持有量MZ：取款额ZY：收入，N：取款次数M持币成本CiM+(tc)Ni+(tc)N成本最低的取款次数N成本最低的货币持有量M货币需求收入弹性EMY货币需求利率弹性Emi,139,易纲的研究：19791992：现金和广义货币增长20倍实际产量增长率：231价格指数上涨125（141）根据货币数量方程MVPY解释：货币化过程使货币流通速度变慢。中国的货币、银行和金融市场：19841993（上海三联、上海人民）,140,第八章、货币供给,一、研究目的1.对利息率的影响2.对总需求的影响3.宏观政策变量。二、货币口径三、中央银行的作用1.资产负债表2.高能货币,141,中央银行资产负债表,现金发行（1）公众持有现金（2）商业银行库存现金准备金商业银行在央行的存款,外汇储备债券对商业银行贷款,负债,资产,142,四、商业银行的作用1.存贷款业务导致存款创造2.存款创造的倍数是存款准备率的倒数。3.准备率受法定准备率和超额准备率的影响。,143,A商业银行资产负债,存款100元（甲）,准备金100元,144,A商业银行资产负债,存款100（甲）存款80（乙）,准备金100贷款80（乙）,145,A商业银行资产负债,存款100（甲）,准备金20贷款80（乙）,146,B商业银行资产负债,存款80（丙）,准备金80,存款80（丙存款64（丁）,准备金80贷款64（丁）,存款80（丙）,准备金16贷款64（丁）,147,C商业银行资产负债,存款64（戊）,准备金12.8贷款51.2(己),148,存款创造,149,五、公众的作用1.现金持有倾向k=C/D2.定期存款倾向t=Dt/D,150,六、货币供给的决定法定准备率rd=Rd/Drt=Rt/Dt超额准备率e=E/Dt=Dt/Dk=C/DM=C+D=(1+k)DH=C+R=C+Rd+Rt+E=(k+rd+rtt+e)D,151,七、货币政策工具1.公开市场业务2.再贴现政策3.改变准备率例：H=1000，r=10%，则M=10000。若H=100，而准备率r分别为10%、11%、9%，则货币供给增加M分别为1000、0、2222。,152,七、小结1、中央银行是决定货币供给的主导力量2、商业银行和公众对中央银行实施货币政策的可能干扰3、货币供给的内生性和外生性4、货币中性还是非中性？5、货币控制目标：利息率还是货币量？6、固定汇率使货币政策丧失了独立性,153,樊纲的研究：我国80年代的货币供给1、公有制经济金融关系的一个基本特征：货币供给方不独立于货币需求方。2、西方经济情况：基础货币是现金；现金制约存款货币，最终决定货币供给量。我国经济情况：基础货币是存款货币；存款货币制约现金发行，最终决定货币供给量。樊纲主笔公有制宏观经济理论大纲，274279页，上海三联书店，1990。,154,2003年7月中央银行资产负债表资产负债国外资产27946.72货币发行18695.96政府债权3007.24金融机构存款16519.48对银行机构债权18880.17非金融机构存款8585.45其他资产5250.28其他负债11283.52总资产55084.41总负债55084.41,155,2003年7月货币概览（亿元）现金（M0）17362.40活期存款58790.64货币（M1）76153.04准货币128228.06货币和准货币（M2）204381.10,156,2003年11月央行资产负债表资产负债国外资产32576.25货币发行20006.63对政府债权2926.11金融及对金融及非非金融机构28664.05金融机构19318.08存款债权发行债券3758.06其他资产5148.8负债及政府存款7320.75自有资金219.75总资产59969.24总负债59969.24,157,2003年11月货币概览（亿元）国内信贷195248.09货币80815.22流通中现金18439.85活期存款62375.37准货币133543.62定期存款20658.55储蓄存款102235.44其他存款10649.63货币和准货币214358.84,158,2003年711月货币扩张情况增加额（亿元）增长率（）央行储备货币4869.7911货币4662.186准货币5315.564,159,2003年的货币政策将准备金率由6调高到7。影响如何？有不同的看法：1、超额准备金将减少1500亿元。2、实际准备金率为11。3、对股市的影响。2004年的货币政策2004年4月25日将存款准备金率由7提高到7.5。金融机构将一次性减少可用资金1100亿元。,160,公开市场业务交易公告2003年第46号为保持基础货币的平稳增长和货币市场利率的相对稳定,人民银行于本周二（9月23日）以价格招标方式贴现发行了2003年第四十一期（3个月期）、2003年第四十二期（6个月期）两期央行票据，发行总量200亿元。现将有关情况予以公告。中国人民银行公开市场业务操作室2003年9月23日,161,公开市场业务交易公告2003年第47号人民银行于本周四（9月25日）以价格招标方式进行赎回央行票据操作，赎回央行票据总面额为195.7亿元。中国人民银行公开市场业务操作室2003年9月25日,162,货币当局2004年6月末资产负债表（亿元）国外资产36419.14储备货币51305.77外汇35198.36货币发行20695.17货币黄金337.24金融机构存款30531.87其他国外资产883.54存款货币银行30270.01对政府债权3007.02特定存款机构257.32对存款货币银行债权9814.24其他金融机构4.54对特定存款机构债权1319.36非金融机构存款78.73对其他金融机构债权8891.03发行债券7476.11其他资产9265.17国外负债524.91总资产68865.02政府存款7755.59自有资金219.75其他负债1582.89总负债68865.02,163,一个奇异的现象基础货币HH货币供给M2M2200245138.18183246.94200352841.367703.18219226.8135979.81200451305.771535.59236242.2817015.47上半年,164,央行对法定准备金率的调整1984年：20、40、251985年：101987年：121988年：131989年：在12的基础上，增加57的指导性备付率1995年：考虑2、3级准备金，高达30501998年：合二为一：81999年11月：62003年9月21日：72004年4月25日：7.5,165,央行的利率管理存款贷款准备金再贷款再贴现利率利率存款利率利率利率3.786.393.245.133.961999、6、102.255.852.073.782.162001、9、2.972002、2、21、1.985.311.893.242003、12、21、（超额）1.622004、1、1扩大贷款利率浮动空间2004、10、292.255.58贷款下限是基准利率的0.9倍，不设上限（城乡信用社的上限是基准利率的2.3倍）2006、4、28、5.85,166,2006年2月货币当局资产负债表（亿元）,国外资产67214.75对政府债权2891.88对其他存款性公司债权7871.79对其他金融性公司债权18403.55总资产108000.58,167,2006年2月货币当局资产负债表（亿元）,储备货币63514.14货币发行26593.45金融性公司存款36783.13发行债券23831.17政府存款9000.20自有资金219.75总负债108000.58,168,2006年2月货币供应量,M024482.02M1104357.07M2304516.27,169,2006年第二季度中国货币政策大事记,4月28日，上调金融