衍生产品ppt课件

第四章信用风险管理,第一节信用产品与信用衍生产品第二节信用风险因素与建模第三节信用风险管理,对于银行而言，市场风险是微不足道的，几乎所有金融机构的倒闭都是信用风险导致的。,1,第二节信用风险因素与建模,一、信用风险分解：风险因素,EAD:exposureatdefault;PD:probabilityofdefault;LGD:lossgivendefault;M:maturity,银行贷给A级企业100万，二年后还本付息,破产,1年后,清算,偿还60万,损失40万,今天预测,违约b,半年后,出售该贷款，该企业被降级为B级,1.信用风险测量的基本要素,经济价值变化,违约暴露(EAD)：100万违约b：违约概率(PD)违约损失(LGD)：40%期限(M)：2年,2.组合风险测量要素：,信用风险的相关性信用风险集中度,2,3.信用风险的类型（现代观点）,信用级别变动导致信用价差变动，从而导致经济价值或市场价值下降的可能性：信用价差风险（现代的信用风险）,不履行还款义务的可能性：违约风险（传统的信用风险）,信贷资产（或债券）价值的潜在变化,账面价值,市场价值,例题：一年前甲银行贷款给A级企业100，每年付息一次，期限为3年，市场利率为5%，今天该企业降级为BBB级，市场利率为6%，其价值如何变化？,3,违约的定义：,不履行支付义务违反合同进入法律程序经济违约,巴赛尔委员对会违约的定义：不可能全额偿还；无法避免逾期90天以上。,标准普尔对违约的定义：第一次发生违约（不含利率支付和进入商业纠纷）,4,二、违约的计量模式:b（随机变量）,1.违约范式（账面价值）：信用风险的计量只有两种情况：即违约与不违约，违约下的风险计量为1，不违约下的风险计量为零。,信用风险计量只有两个结果,违约,2.盯市范式（市场价值）：按资产的信用等级分为多种情况，不同的信用等级，信用风险的计量也不同。,信用迁移:某一信用状态向其他状态转移的过程。,违约,信用风险有多个结果,5,三、违约概率,1.统计方法：利用违约的历史数据,违约模式下的违约概率：0.18,盯市模式下的违约概率：,以BBB级为例,迁移矩阵,基础是信用评级,6,静态池11981年前获得评级公司,静态池2加入82年新获得评级公司,静态池22加入02年新获得评级公司,计算每一个静态池的年违约率,并逐年整合,获得更长年度的违约率.,比较每一个公司的年初与年终的评级级别,获得年迁移概率.,2.模型：,麦肯锡的CPV模型,穆迪的KMV模型,摩根的CreditMetrics模型,瑞士信贷的CreditRisk+模型,7,四、违约暴露：违约时资产的经济价值或市值,1.违约暴露（是一个随机变量）举例：,2.违约暴露：违约时资产的经济价值或市值,贷款或债券：接近于名义价值衍生产品：按当前价值和潜在价值计算,违约暴露,表内项目：,表外项目：,贷款与债券：风险暴露是名义金额。,8,（1）承诺,授信额度=已提款部分+未提款部分,确定,未确定,巴赛尔委员会的规定:,EAD=已提款部分+未提款部分信用转换因子(CCF),有条件的银行的信用转换因子:违约提款率usagegivendefault（UGD）：违约时可能使用未提款额度的百分比,（2）抵押品对风险暴露的影响,（3）为第三人担保,EAD=担保额-被担保人的存款,其中,抵押品价值采用最大值原则(VaR).,委员会设定风险暴露的CCF:银行承兑票据、融资性保函：100%信用证:20%银行无条件取消的承诺:0不可取消的承诺与票据发行便利:50%,9,例题:某人向银行申请按揭贷款9万元,购置价值10万元的房产,采用分期还款,每年还款1万元,共需9年.假定房产服从波动率为0.1的正态分布,并选用95%的置信水平.计算第一年、第四年的违约暴露.,解:,房产的VaR:,房产的潜在价值:,100000-T年VaR,按照最大化原则:EAD1=0.65EAD4=0,10,（4）衍生产品的EAD（交易账户中只有衍生产品有信用风险的资本要求）,例题：期限为一年的外汇远期,名义金额为100万,执行价格为1=￥10,假定汇率的变化服从正态分布,月标准差为0.04,现在已过去3个月，今天的汇率为1=￥10.2，银行作为的买方，求在C=95%下,银行交易对手的EAD。,解:,EAD=净重置价值+附加价值（潜在的风险暴露）,净限额协定:同一交易对手的多头与空头相互抵消，这可减少风险暴露.,不含名义金额，而是价差对于国际结算而言，银行的多边结算系统,当前敞口：衍生产品的当前市值潜在敞口：未来最大的可能敞口（VaR）,潜在敞口：未来最大的可能敞口（VaR）,当前敞口