《债券回购交易》PPT课件

债券回购交易,Page2,内容提要,Contents,债券回购的套利功能和盈利模式,债券回购的操作,债券回购的基础知识,3,债券回购的基础知识,Page4,债券回购的定义及特点,Page5,现有债券回购品种以及交易手续费,上交所,Page6,债券回购的类型及方式,债券回购的方式,债券回购的类型,封闭式回购（债券质押式回购）,开放式回购（债券买断式回购）,以券融资,以资融券,Page7,债券回购交易的风险,与股票的不同，债券回购在成交之后，不再承担价格波动的风险，收益率的高低在回购成交时即确定，因此，基本无价格波动风险。,Page8,债券回购的优劣势,优势VS劣势,关注价格波动,及时性强,收益较高免所得税,资金安全风险较小,9,债券回购操作,Page10,投资者在上证所交易市场进行国债回购交易，必须选定一家证券经营机构并签订全面指定交易协议,目前老回购登记业务已经停止，投资者需要进行回购只能做204*的新国债回购，直接在账户进行质押券的登记。,投资者在上证所交易市场进行企业债回购交易，无需申报“回购登记”可直接委托进行企业债回购交易。,进行老国债回购（代码：201*）的融资方在向上证所交易系统申报“回购登记”（申报代码：799997）后，方可委托进行国债回购交易。,1,2,4,3,债券回购的操作规则,Page11,债券回购的申报规则,1、申报单位：手（1手=1000元标准券）2、计价单位：资金到期年收益率（%），报价时省略百分号（%）3、价格变动单位：0.005或其整数倍4、每笔申报限制：最低申报限额为100手，最高申报限额为10000手5、申报价格按照交易规则的规定执行,上交所申报规则,1、债券回购交易的申报单位为张，100元标准券为1张2、最小报价变动为0.01元或其整数倍3、申报数量为10张及其整数倍，单笔申报最大数量应当不超过10万张。4、其它规定与上海证券交易所类似,深交所申报规则,上交所,深交所,Page12,债券回购资金的清算,回购金额+购回利息,回购到期日,回购数量*年收益率（回购价格）*回购天数*100/360,购回利息,冻结资金+手续费,回购拆出日,回购利息,回购到期日,回购拆出日,Page13,债券回购的成本计算-客户保本收益举例,三天回购为例银行存款0.5%周一操作：保本收益率=(0.5%*3+0.003%*360)/3=0.86周三操作：保本收益率=(0.5%*5+0.003%*360)/3=1.19,X-投资者保本利率R-银行存款利率（年利率）n-实际资金占用天数Y-券商的佣金费率N-回购天数,14,债券回购交易规律以及回购组合,Page15,回购市场的主要规律,品种,短期品种最活跃，市场占比高,利率,交易所回购利率受新股申购因素影响大,市场容量,银行间回购市场为主导,Page16,交易所回购市场价格主要规律,月底、年底、节假日价格较高,新股、可转债、新债申购日价格高,因此要注意以上俩中情况，来赚取高收益或者降低资金成本。,Page17,债券回购业务的组合模式-短期回购品种组合,4个短期品种的成交价格每周都受到周末占款天数影响，出现较大价格差异。通过短期回购品种的组合，降低融资成本，循环套作达到长期使用资金的目的。,18,债券回购的套利功能和盈利模式,Page19,操作原理,以国债现券与回购套利为例,利差,支付“资金磨损”的费用,短期融通资金的成本大小,足够利差,回购利率,Page20,几种债券回购套利盈利模式,债券回购套利盈利模式,当现券收益高于国债回购融资成本，且现券处于平稳上升阶段,融资放大操作,当市场回购利率高于同业存款利率1.62%时,融券放出资金,当买断式回购利率低于质押式利率时,质押式与买断式回购套利,当市场回购利率低于同业存款利率1.62%时,融资买入资金,俩个市场有利率差异时,交易所市场与银行间市场套利,回购资金用于购买其他稳定收益的投资品种