财务管理学第三章ppt课件

.,1,于桂琴中央财经大学会计学院,TelEmailyuguiqin1000,第三章财务分析,.,2,本章主要内容,一、财务分析概述二、分项财务分析三、综合财务分析,.,3,第一节财务分析概述,一、财务分析的基本概念财务分析是通过对财务报表有关项目进行对比，以揭示财务状况的一种方法。1、内部分析与外部分析2、资产负债表分析与收益表分析3、比率分析与趋势分析,.,4,二、财务分析的基本程序,1、明确财务分析的目的2、搜集有关资料3、选择适当的分析方法4、发现财务管理中存在的问题5、提出改善财务状况的具体方案,.,5,三、判别财务指标优劣的标准,1、以经验数据为标准2、以历史数据为标准3、以同行业数据为标准4、以本企业预定数据为标准,.,6,四、财务分析的基础,（一）资产负债表资产负债表反映的是公司在某一个特定时点所拥有的全部资产、负债和所有者权益的存量及其结构。编制理论依据为：资产=负债+所有者权益,.,7,ABC公司标准资产负债表（2007年12月31日）,资产金额负债和所有者权益金额流动资产流动负债现金短期银行借款应收账款短期债券存货应付账款预付帐款到期的长期负债非流动资产应付费用金融资产非流动负债无形资产长期银行贷款固定资产净值长期债券所有者权益总资产负债+所有者权益,.,8,重点关注项目,货币资金短期投资应收账款其他应收款存货固定资产无形资产,短期借款应付账款长期借款实收资本资本公积未分配利润,.,9,蓝田股份2000年存货结构万元,.,10,调查分析重点,为什么有2亿多的在产品?在产品的种类、名称是什么？在产品的账面价值和数量是多少？怎样测算？在产品转为成品前的预期损失率是多少？在产品转为成品前市场供求会出现哪些变化？成品市场主要在哪？销售方式是什么？有无固定的买主？销售量和销售收入是多少？主要竞争对手是谁？有哪些替代品？,.,11,2000年资产结构及同业比较,为什么存货占流动资产的比重最高？为什么流动资产占资产的比重最低？为什么固定资产占资产的比重最高？,资产不实!,.,12,资产负债表提供的信息,企业所掌握的经济资源企业所负担的债务企业的偿债能力企业所有者所享有的权益企业未来的发展趋势,.,13,（二）损益表,损益表是提供公司某一特定期间内所实现的利润或发生亏损的数量。编制理论依据为：当期收入及收益当期成本费用=当期损益P88,.,14,重点关注项目,主营业务收入主营业务利润期间费用营业利润投资收益营业外收支净额利润总额净利润,.,15,2000年收入结构及同业比较,万元,为什么蓝田的水产品收入高于武昌鱼和洞庭水殖10多倍或20多倍?,收入不实!,.,16,12.7亿元销售额有作假嫌疑,2000年蓝田股份的农副水产品收入占主营业务收入的69%，饮料收入占主营业务收入的29%，二者合计占主营业务收入的98%。蓝田股份发布公告称，占公司产品70%的水产品在养殖基地现场成交，“钱货两清”成为惯例。蓝田股份的生产基地位于湖北省洪湖市，武昌鱼公司位于湖北省鄂州市，洞庭水殖位于湖南省常德市，距洪湖的直线距离200公里左右，主营业务都是淡水鱼类及其他水产品养殖,在方圆200公里以内，他们的生产成本不会存在巨大差异，这不能支持蓝田股份水产品收入异常高于同业企业。,.,17,12.7亿元销售额有作假嫌疑,蓝田股份总经理曾公开说，蓝田的精养鱼塘每亩产值可达3万元。各种鱼的平均批发价绝不会超过10元/每公斤，这意味着每亩水面产量至少应达到3000至4000公斤鱼，也就是说，在不到一米多深的鱼塘里，每平方米水面下面要有5060公斤的鱼，如此之高的密度在生物学上是值得怀疑的。而武昌鱼称其每亩产值不足1000元，蓝田是武昌鱼的30多倍，为什么？,.,18,12.7亿元销售额有作假嫌疑,此外，如果此言当真，各家银行会争先恐后地在瞿家湾设立分支机构，绝不会让“12.7亿元销售水产品收到的现金”游离于银行系统之外。因此，蓝田股份不可能以“钱货两清”和上门提货的销售方式，一年销售12.7亿元水产品，2000年蓝田股份的农副水产品收入12.7亿元的数据是虚假的。,.,19,成本、费用严重不实,蓝田股份的巨额广告费用由中国蓝田总公司同中央电视台签订合同并支付全部费用，蓝田股份没有支付，也没有以任何形式承诺支付该广告费用。本该由蓝田股份支付的成本费用由别人义务支付，意味着蓝田股份的营业费用失真，净利润含有水分。,.,20,成本、费用严重不实,蓝田股份2000年支付给职工以及为职工支付的现金2256万元，现有职工14850人，其中生产人员约10000人，销售人员1500人，技术人员3000人，财务及行政人员350人，员工中大专学历的近30%。据此计算，每位职工年收入1735.26元，月收入144.61元。,.,21,美国世通公司舞弊案,在2001年及2002年第一季度，在缺乏原始凭证支撑的情况下，将支付给其他电信公司的线路和网络日常使用费以及电信设备维护费确认为资本性支出，低估期间费用，虚增税前利润38.52亿美元，创造了有史以来虚增利润的会计舞弊记录。其后果是：股价大跌，每股由最高62美元跌至23美分。殃及其他电信公司和向其提供300多亿美元贷款的金融机构。裁员17000人，占总数的20%。,.,22,利润表提供的信息,反映企业获利情况反映企业利润的构成反映税金缴纳情况预测企业未来发展趋势,.,23,（三）现金流量表为什么要分析现金流量表？,典型案例传媒大亨的债务危机默多克控制着世界最大的新闻出版集团，拥有电影公司、出版公司和卫星电视，在传媒界的影响力相当大，资产55亿美元。然而，谁曾知在1990年，仅仅因1000万美元债务，弄得焦头烂额几乎到了破产的境地。,.,24,传媒大亨的债务危机,默多克举债24亿美元，债权遍布全世界，美国、英国、瑞士、荷兰、印度，香港等等，共有债主146家，其中，美国匹兹堡有家小银行，短期贷款给默多克1000万美元，快到期时，通知到期必须收回，且规定须全额偿付现金。在澳洲资金市场上默多克享有短期融资的特权，期限一周到一个月，金额可高达上亿美元。但就这区区1000万美元，差点让默多克破产。,.,25,现金与利润比，哪个更重要？,现金和利润，两者之间到底哪一个更重要？相信有相当一部分的经理们会回答：利润！企业追求的不就是利润吗？其实，从财务管理的角度出发，答案不是利润，而是现金！从企业运作的角度出发，答案也是现金！假如你正处在一个沙漠的中心地带，由于体力有限，你必须抛弃背包里两样东西中的一样，它们是水和面包，你会留下什么呢？一定是水。水好比现金，而面包好比利润！,.,26,现金与利润比，哪个更重要？,一个企业有很高的利润，也不能说明这家企业没有现金周转问题，不能说明这家企业就没有倒闭的危险，因为利润=收入-费用，而现金=收钱付钱。收入不等于收钱，费用不等于付钱；现金是“点”出来的，而利润是“算”出来的。算可以有不同的算法，根据不同的算法我们可以得出截然不同的利润水平；而点却只有一种点法，那就是一块加一块，你必须真有一块钱才能加进去。,.,27,（三）现金流量表,现金流量表是提供企业某一特定时期内有关现金及现金等价物的流入和流出的信息。编制的理论依据为：现金流入现金流出=现金净流量,.,28,现金流量表,.,29,29,29,1.经营活动现金净流量0说明经营正常，具有造血功能，但应注意0的程度。2.经营活动现金净流量0说明收支平衡，维持简单再生产。3.经营活动现金净流量0说明入不敷出，难以维持简单再生产，长期陷入财务危机。,1.经营活动现金流量分析,.,30,30,30,1.投资活动现金净流量0投资收益显著，短期投资回报收现能力强；因财务危机，不得不处置长期资产。2.投资活动现金净流量0投资收益状况较差，没有经济效益，并导致现金流出；当期有较大对外投资，对长远发展有利。,2.投资活动现金流量分析,.,31,31,31,1.筹资活动现金净流量0，所处生命周期；主动筹资还是被动筹资2.筹资活动现金净流量0，偿还本息、分配利润、支付筹资费用等导致现金流出；投资活动、战略发展方面没有更多作为,3.筹资活动现金流量分析,.,32,32,32,4.现金净流量结构表,.,33,5.现金流量表提供的信息,反映企业净收益的质量反映企业取得现金和运用现金的能力反映企业偿债能力和股利支付能力预测企业未来现金流量,.,34,（四）三张主要报表的分析内容,1资产负债表报表各个项目的真实性分析报表各个项目的发展变化趋势分析资产构成结构的合理性分析资产来源结构分析根据管理者的需要对报表项目重新排序，体现管理信息结合利润表、现金流量表分析企业三大能力,.,35,利润表,报表各个项目的真实性分析报表各个项目的发展变化趋势分析盈亏原因及与同行业差距分析根据管理者的需要对报表项目重新排序，了解不同管理信息结合资产负债表分析获利能力，结合现金流量表分析净收益的质量,.,36,现金流量表,报表各个项目的真实性分析报表各个项目的发展变化趋势分析现金流量构成的情况分析现金流量流入流出结构分析根据管理者的需要对报表项目重新排序，体现管理信息结合资产负债表分析偿债能力，结合利润表分析净收益质量，结合利润分配表分析股利支付能力,.,37,五、财务分析的基本方法（一）趋势分析法,1定义将两个或两个以上连续期间的财务数据或比率进行对比，从而计算出它们增减变动的方向、数额、变动幅度的一种分析方法。重要财务指标比较对不同时期财务指标的比较，有两种方法：（1）定基动态比率定基动态比率=分析期数值固定基期数值（2）环比动态比率环比动态比率=分析期数值前期数值,.,38,（二）趋势分析法,会计报表比较（比较分析法）资产负债表比较、利润表比较、现金流量表比较等计算各有关项目增减变动的绝对额计算其增减变动的百分比,.,39,2趋势分析法举例（1）：,四年来主营业务小幅增长，毛利率不断下降。毛利率下降速度快于主营业务下降速度，短期内业绩难以改善。,某企业连续四年营业收入与毛利率,.,40,2趋势分析法举例（2）：,单位：元,销售毛利率趋势分析,.,41,销售毛利率趋势分析,分析结论：三年来毛利率大幅度下降可能的原因分析：存货购入成本上升速度比售价上升速度快因竞争降低了售价商品组合变动后包含了更多的利润较低的产品发生了偷盗事件,.,42,例题：某企业存货结构分析万元,企业存货中库存商品占有很大比重期末存货增加系库存商品增加所致企业存货出现积压，销售可能有问题,.,43,（二）比率分析法,1定义同一张报表或不同报表中的相关项目进行对比得出的相关比率，它表明这些项目之间的逻辑关系。结构比率反映部分与总体关系效率比率反映投入与产出关系相关比率反映有关经济活动相互关系2举例：短期偿债能力分析长期偿债能力分析资产运营能力分析获利能力分析企业成长能力分析,.,44,2比率分析法举例：,2000年蓝田股份已无力偿债,2000年蓝田股份的流动比率是0.77，说明短期可转换成现金的流动资产，不足以偿还到期的流动负债；速动比率是0.35，这说明，扣除存货后，流动资产只能偿还35%的到期流动负债；净营运资金是-1.3亿元，这说明蓝田股份将不能偿还1.3亿元的到期流动负债。,为什么？,流动比率=0.77速动比率=0.35,.,45,3比率分析法的优缺点,优点：计算简便，计算结果容易判断使某些指标在不同规模企业间进行比较缺点：对比项目的相关性对比口径的一致性计算时间、范围等方面保持口径一致衡量标准的科学性预定目标、历史标准、行业标准、公认标准,.,46,第二节分项财务分析,一、企业偿债能力分析（一）企业短期偿债能力分析,1流动比率流动资产/流动负债2速动比率速动资产/流动负债3现金比率可立即动用的资金/流动负债4现金净流量比率现金净流量/流动负债,可靠性增强,.,47,（二）企业长期偿债能力分析,1资产负债率负债/资产2所有者权益比率股东权益/资产3权益乘数资产/股东权益或1（1-资产负债率）4有形净值债务率负债/（股东权益无形资产净值）,.,48,二、企业盈利能力分析,（一）与收入有关的盈利指标1销售毛利率（销售收入销售成本）/销售收入2销售净利率净利润/销售收入,.,49,（二）与资金有关的盈利指标,1总资产报酬率净利润/资产平均总额2所有者权益报酬率净利润/所有者权益平均总额,.,50,（三）与股票数量或股票价格有关的盈利能力指标,1普通股每股利润（净利优先股股利）/普通股发行在外股数2普通股每股股利支付给普通股的现金股利/普通股发行在外股数3市盈率每股市价/每股盈余4每股净资产股东权益总额普通股发行在外股数,.,51,三、企业资产周转情况分析,1应收账款周转率赊销收入净额/应收账款平均余额2存货周转率销售成本/平均存货3流动资产周转率销售收入/流动资产平均余额4固定资产周转率销售收入/固定资产平均净值5总资产周转率销售收入/资产平均总额,.,52,蓝田股份现金周转期令人生疑,蓝田股份的生产基地位于湖北省洪湖市，武昌鱼公司位于湖北省鄂州市，洞庭水殖位于湖南省常德市，距洪湖的直线距离200公里左右，主营业务都是淡水鱼类及其他水产品养殖。武昌鱼应收账款回收期577天，洞庭水殖应收账款回收期178天，但是其水产品收入只是蓝田股份水产品收入的8%和4%。中水渔业应收账款回收期187天，只销售相当于蓝田水产品收入的26%。,.,53,蓝田股份现金周转期令人生疑,存货周转期,应收账款周转期,现金周转期,应付账款周转期,购买材料,支付购买材料现金,出售产成品,收回现金,71天,6天,161天,-84天,现金周转期=存货周转期+应收账款周转期-应付账款周转期,.,54,蓝田股份现金周转期令人生疑,这意味着蓝田股份依靠供货商赊销进行生产经营，不需要营运资金。蓝田股份的应收账款周转率高，应收账款回收期最短，给予买主的赊销期最短，销售条件最严格。中水渔业应收账款回收期187天，只销售相当于蓝田水产品收入的26%的水产品，这说明应收账款在空转。,.,55,蓝田股份多项指标异常,从趋势对比发现，97年2000年固定资产周转率分别是3.55、1.96、1.09、0.85；流动比率分别是2.11、1.68、1.07、0.77，说明经营活动产生的现金流量补充固定资产占用资金的能力越来越弱，偿还短期债务能力越来越弱。,.,56,第三节综合财务分析,一、财务指标的系统分析（一）公式分析法1、与所有者权益报酬率有关的公式所有者权益报酬率=税后净利/所有者权益=投资报酬率权益乘数2、与投资报酬率有关的公式投资报酬率=税后净利/资产总额=销售净利率总资产周转率,.,57,3、与每股盈余有关的公式,每股盈余=税后利润/普通股股数=所有者权益报酬率普通股每股账面价值4、与每股股利有关的公式每股股利=股利支付额/普通股股数=股利支付比例每股盈余,.,58,（一）公式分析法,每股股利,=股利支付比例每股盈余=股利支付比例普通股每股账面价值所有者权益报酬率=股利支付比例普通股每股账面价值权益乘数投资报酬率,.,59,（二）杜邦分析法,1、定义利用主要的财务比率之间的关系综合分析财务状况的方法。所有者权益报酬率是综合性很强，于企业财务管理目标相关性最大的指标，是指标体系分析的核心。,.,60,2、杜邦分析体系图P108,.,61,影响股东权益报酬率的因素：,股东权益报酬率获利能力资产营运能力资本结构提高股东权益报酬率的根本途径是：增收节支合理配置资源，加速资金周转优化资本结构,=,销售净利率,资产周转率,权益乘数,.,62,杜邦分析体系的局限性以及改进,局限性：1、数据资料仅来源于两大会计报表，反映问题不全面。2、虽然提供了反映企业盈利能力的指标，但没有考虑收益的质量，分析结果往往带有片面性，反映问题不客观。,.,63,综合案例分析：,某公司有关财务比率如下：2002年2003年权益净利率46.53%48.74