第三章企业筹资方式...ppt

财务管理学课程结构,财务管理基本理论,财务管理基本价值观念,财务管理基本内容,筹资,投资,利润分配,1,企业筹资方式,课时：,2,学习要求,基本要求：本章要求掌握企业筹资的分类、筹资具体渠道和方式；掌握债券发行价格、融资租赁租金、现金折扣成本的计算；掌握各主要筹资方式的优缺点；熟悉筹资的原则；熟悉和了解主要筹资方式的其他相关规定；了解其他筹资方式。,3,重点,企业筹资的分类、筹资具体渠道和方式债券发行价格、融资租赁租金、现金折扣成本的计算各主要筹资方式的优缺点筹资的原则,4,难点,企业筹资具体渠道和方式，各主要筹资方式的优缺点债券发行价格、融资租赁租金、现金折扣成本的计算,5,Contents,企业筹资概述,第一节,权益资金的筹集,第二节,负债资金的筹集,第三节,5,6,企业筹资渠道和方式,第一节企业筹资概述,企业筹资的基本原则,企业筹资的分类,返回,7,筹资的概念,是企业根据其生产经营、对外投资和调整资本结构的需要，通过资金市场的筹资渠道，运用适当的筹资方式，经济有效地获取资金的过程。P54,8,企业筹资的目的和动机,基本目的是为了自身的生存与发展具体目的和动机有：1、依法筹集资本金设立性筹资动机资本金是企业在工商行政管理部门登记的注册资本。根据2005年修订后的公司法规定，除法律、行政法规对公司注册资本的最低限额另有较高规定者外，有限责任公司的注册资本最低限额为人民币3万元，股份有限公司的注册资本最低限额为人民币500万元,9,企业筹资的目的和动机,2、扩大生产经营规模扩张性筹资动机研发新产品、进行技术改造、调整生产经营结构、开拓对外投资领域等3、调整现有资金结构调整性筹资动机资金结构及对成本、财务风险和收益水平的影响资金结构为何要调整？,10,筹资的分类按属性的不同,负债资金（债务资金、借入资金）是企业依法取得并依约运用、按期偿还的资金债权人无权参与企业的经营管理和利润分配负债资金的筹集渠道和方式,权益资金（主权资金、自有资金）是企业依法取得并长期拥有，可以自主调配运用的资金。包括投入资本和留存收益权益资金的所有权和使用权权益资金的筹集渠道和方式,权益资金,负债资金,11,筹资的分类按期限的长短不同,短期资金，是指企业使用期限在1年以内的资金，即流动负债短期资金的筹集方式,长期资金（资本），是指企业使用期限在1年以上的资金，包括权益资金和长期负债长期资金的筹集方式,长期资金,短期资金,12,筹资的分类按其是否借助于银行等金融机构,是指企业借助银行等金融机构而融通资金的筹资活动间接筹资的基本方式是向银行等金融机构借款间接筹资过程简单，手续简便，所以筹资效率高，筹资费用低,是指企业不借助银行等金融机构，直接向资金所有者融通资金的一种筹资活动以各种证券为媒介，采用一定的筹资方式取得资金，如吸收直接投资、发行股票、发行债券等筹资程序较为繁杂，筹资效率较低，筹资费用也较高,直接筹资,间接筹资,返回,13,筹资的分类按资金来源的范围,是指企业在内部筹资不能满足需要时，向企业外部筹资而形成的资金来源既需要支付筹资费用，也需要支付用资成本,是指企业在内部通过留存收益等而形成的资金来源一般不需要支付外显资金成本,内部筹资,外部筹资,返回,14,企业筹资渠道,企业筹资渠道：是指企业筹措资金来源的方向与通道，它体现着资金的来源和性质1、政府财政资金限国有企业（其他企业享受政府补贴怎么说？）,15,企业筹资渠道,2、银行信贷资金各类企业最为重要的资金来源分商业性银行和政策性银行商业银行以盈利为目的，为各类企业提供商业贷款；政策性银行主要为特定企业提供政策性贷款,16,银行名称拼音新解,中国建设银行(CBC)：“存不存”中国银行(BC)：“不存”中国农业银行(ABC)：“啊,不存”中国工商银行(ICBC)：“爱存不存”招商银行(CMBC)：“存吗?不存”兴业银行(CIB)：“存一百”国家开发银行(CDB)：“存点吧”北京市商业银行(BCCB)：“白存,存不”汇丰银行(HSBC)：“还是不存”,17,企业筹资渠道,3、非银行金融机构资金主要包括信托投资公司、租赁公司、保险公司、证券公司、财务公司等4、其他单位资金：直接投资、股票投资、提供商业信用等5、民间资金：主要指企业职工和居民个人的资金6、企业自留资金（盈余公积、未分配利润）,18,企业筹资方式,企业筹资方式是指企业筹措资金时所采取的具体形式1、吸收直接投资2、发行股票权益资金3、利用留存收益4、向金融机构借款5、利用商业信用负债资金6、发行债券7、融资租赁,19,企业筹资渠道与筹资方式的配合,企业筹资渠道与筹资方式有着密切的联系。同一筹资渠道的资金往往可以采取不同的筹资方式取得，而同一筹资方式又往往可以筹集来源于不同的筹资渠道的资金,返回,20,企业筹资的基本原则,（一）规模适当原则筹资与投资相平衡，以防筹资不足或过剩（二）筹措及时原则避免过早或过晚配股从制作配股材料到缴款日最少在三个月到半年左右增发：从发布董事会、监事会决议到实施增发，如武钢、华联超市经历了3年的时间，波导股份15个月，广州控股14个月,21,企业筹资的原则,（三）来源合理原则遵守法规，避免非法筹资行为（孙大午一案）（四）方式经济原则选择经济、可行的筹资方式确定合理的经济结构,返回,22,第二节权益资金的筹集,吸收直接投资,发行普通股,发行优先股,返回,23,一、吸收直接投资,吸收直接投资是指非股份有限公司的企业根据国家法规的规定，以协议等形式吸收国家、法人、个人等直接投入的资本，形成企业资本金的一种筹资方式。P66出资形式可以是现金、实物资产、工业产权和土地使用权等现金外的资产需评估，并依法办理其财产权的转移手续,24,吸收直接投资,吸收直接投资的优点（1）有利于增强企业信誉（2）有利于尽快形成生产经营能力（3）有利于降低财务风险吸收直接投资的缺点（1）筹得资金的资金成本较高（2）容易分散企业的控制权,返回,25,二、发行股票股票的定义,股票是股份有限公司为筹集资本金（股本）而发行的可转让有价证券，是股东按其所持股份享有权利和承担义务的凭证，它代表对公司的所有权。股票的持有人即为公司的股东。P68发行股票是股份有限公司筹措资本金的基本方式,26,发行股票股票的分类,1、按股东的享受权利和承担义务不同，股票可分为普通股票和优先股票普通股票，简称普通股：P68优先股票，简称优先股：P68。一般不具备公司管理权,27,发行股票股票的分类,2、按是否记入股东名册，股票可分为记名股票和无记名股票我国公司法规定，向发起人、法人发行的股票，应为记名股票；向社会公众发行的股票可以为记名股票，也可以为无记名股票,28,发行股票股票的分类,3、按是否标明金额，股票可分为有面值股票和无面值股票。我国股票的面额均为一元4、按发行时间的先后不同，股票可分为始发股和新股始发股是设立时发行的股票新股是公司增资时发行的股票始发股和新股发行的具体条件、目的、价格不尽相同，但同类股东的权利、义务是相同的,29,发行股票股票的分类,5、按发行对象和上市地区的不同，股票可分为A股、B股、H股、N股、S股等A股即人民币普通股票。2536家上市公司（2013,4）B股即人民币特种股票。它是供我国境内有合法外汇储备的个人或法人，及境外投资者购买，以人民币标明票面金额但需以外币（上交所是美元，深交所是港币）认购和交易的股票。106只（2013,1）H、N、S股，是注册地在内地、上市地在香港、纽约和新加坡的外资股,30,发行普通股普通股股东的权利,普通股股东的主要权利有公司管理权、分享盈余权、出让股份权、优先认股权和剩余财产要求权,31,发行普通股股票的发行条件,股票发行就是股份公司以募集资本为目的，分配或出售自己的股份1、股票发行的规定与条件P69根据证券法和上市公司证券发行管理办法的规定，公司公开发行新股，应当符合下列条件：（1）具备健全且运行良好的组织机构（2）具有持续盈利能力，财务状况良好（3）最近三年财务会计文件无虚假记载，无其他重大违法行为（4）经国务院批准的国务院证券监督管理机构规定的其他条件,32,发行普通股股票的发行程序,2、股票发行的程序（1）设立发行股票的程序如下：提出募集股份申请公告招股说明书，制作认股书，签订承销协议和代收股款协议招认股份，缴纳股款召开创立大会，选举董事会、监事会办理设立登记，交割股票,33,（2）增资发行新股的程序如下：股东大会作出发行新股的决议由董事会向国务院授权的部门申请并经批准公告新股招股说明书和财务会计报表及附表，与证券经营机构签订承销合同，定向募集时向新股认购人发出认购公告或通知招认股份，缴纳股款，交割股票改组董事会、监事会，办理变更登记并向社会公告,34,发行普通股股票的发行方式,3、股票发行的方式P70不公开直接发行（私募发行）：是指股份公司只向少数特定的对象直接发行股票。公司设立和发行新股时。这种发行方式弹性较大，发行成本低，但发行范围小，股票变现性差,35,公开间接发行（公募发行）：是指股份有限公司通过中介机构，公开向社会公众发行股票。公司募集设立和发行新股时这种发行方式的发行范围广、发行对象多，易于足额募集资本；股票的变现性强，流通性好；有助于提高发行公司的知名度，扩大其影响力。但手续繁杂、发行成本高,36,发行普通股股票的发行价格,平价（等价）发行P71时价（市价）发行中间价发行、溢价发行与折价发行我国公司法规定，公司不可以折价发行股票豫园商城发行价80元,37,发行普通股股票上市条件,股票上市是指股份有限公司公开发行的股票，经批准在证券交易所挂牌交易。在证券交易所上市的股票，称为上市股票，其股份有限公司称为上市公司。P71根据证券法的规定，我国股份公司申请股票上市，应当符合下列条件：（第五十条）-股票经国务院证券监督管理机构核准已公开发行-公司股本总额不少于人民币3000万元-公开发行的股份达到公司股份总数的25%以上；公司股本总额超过4亿元的，公开发行股份的比例为10%以上-公司最近三年无重大违法行为，财务会计报告无虚假记载,38,发行普通股股票上市的利弊分析,1、股票上市的有利影响有助于改善财务状况，增强负债能力有利于利用股票收购其他企业（换股并购）有利于利用股票市场评价企业自身有利于利用股票期权等股票激励手段激励本公司关键职员有利于提高公司知名度，吸引更多的顾客,39,2、股票上市的不利影响上市公司公开关键的经营情况信息，会使公司失去隐私权【华为2011年营业收入2039亿，但不愿上市】上市时和上市后需要支付较高的费用由于股东通常会以公司盈利、分红、股价等指标来判断经理层的业绩，容易诱发经理层的短期行为,40,发行普通股普通股筹资优缺点,1、普通股筹资的优点没有固定到期日，不用偿还没有固定的股利负担筹资风险小能提高公司的信用价值2、普通股筹资的缺点资金成本高容易分散公司控制权,返回,41,发行优先股优先股的含义和性质,优先股是一种特别股票，发行优先股筹集的是没有固定到期日、不用偿还本金的自有资金P72优先股一般股利固定（类似于债券利息），对盈利的分配和剩余财产的求偿又具有优先权（这也类似于债券），且其管理权又受到限制，一般只有在股东大会研究与优先股有关的问题时才有表决权,42,发行优先股优先股的分类,按股利能否累积可分为累积优先股和非累积优先股按是否可转换为普通股股票，可分为可转换优先股和不可转换优先股按能否参与剩余利润分配，可分为参与优先股和非参与优先股按是否有赎回优先股票的权利，可分为可赎回优先股和不可赎回优先股其中累积优先股、可转换优先股、参与优先股均对股东有利，而可赎回优先股则对股份公司有利,43,发行优先股优先股筹资的优缺点,优点：没有固定到期日，不用偿还本金；股利支付既固定，又有一定弹性；能提高公司的信用能力缺点：资金成本较高,返回,44,第三节负债资金的筹集,向银行借款（短期、长期）,发行公司债券,利用商业信用,返回,其他融资方式,融资租赁,45,一、短期借款种类及信用条件,企业向银行和其他金融机构借入的、借款期限在一年以内的借款P84（一）短期借款的种类主要有周转借款、临时借款、结算借款（托收承付结算方式下）和卖方信贷（赊销下）等,46,短期借款信用条件及利息支付方式,（二）短期借款的信用条件信用额度周转信贷协议补偿性余额借款抵押偿还条件借款利息支付方式：利随本清法、贴现法（合同法不允许）,47,短期借款,某周转信贷额为500万元，承诺费率为0.5%，借款人年度内使用了400万元，余额100万元，借款人该年度应向银行支付承诺费0.5万元。某企业按年利率10%向银行借入200万元，银行要求企业按借款额的18%保持补偿性余额。因此企业实际可用资金为164万元，该借款的实际利率为：,48,短期借款优缺点,（三）短期借款筹资的优缺点1、短期借款的优点筹资速度快资金成本低借款弹性好2、短期借款的缺点财务风险较大筹资数量有限,返回,49,长期借款含义和种类,企业向银行或其他非银行金融机构借入的、使用期限超过一年的借款该种方式筹集的资金主要用于购建固定资产和满足长期流动资金占用的需要长期借款的种类：按照用途不同；按照提供贷款的机构不同；按照有无担保。P74,50,长期借款程序,企业提出申请贷款机构进行审批签订借款合同企业取得借款企业偿还借款,51,长期负债资金筹集长期借款（限制条件）,贷款机构通常对借款企业提出一些有助于保证贷款按时足额偿还的限制条件，形成了合同的限制条款，限制条款大致有三类：-一般性限制条款P76-例行性限制条款-特殊性限制条款,52,国内的限制性条款(与西方大有不同）：贷款的使用违约金本息的归还造成损失浪费或利用借款合同进行违法活动的贷款方的检查、监督补充条款,53,实质是债权人参与公司治理的一种方式，对企业经营活动及财务运作有较强的约束作用作为财务人员，应预先了解各条款对企业所产生的影响程度，并在保证借到贷款的前提下，力争得到尽可能宽松的契约条款，以利于企业的生存与发展,54,长期负债资金筹集长期借款（优缺点）,1、长期借款筹资的优点速度快成本较低弹性好可以发挥财务杠杆的作用,返回,55,2、长期借款筹资的缺点筹资风险较高默多克的债务危机；财务杠杆副作用限制条款较多筹资数额有限大门并不对所有企业敞开（田大妈借钱难）,56,默多克的债务危机,在全世界有100多个新闻事业，包括闻名于世的英国泰晤士报。身家25亿美元的大富豪。每年营业收入达60亿美元的报业王国。它控制了澳大利亚70的新闻业，45的英国报业，又把美国相当一部分电视网络置于他的王国统治之下。,57,24亿美元债务，有146家债主。90年代初仅仅为了1000万美元的一笔小债务而差点阴沟里翻船。应了“一文钱逼死英雄汉”的古话。故事的原文见文档。,58,田大妈借钱难,成都新津县新蓉新公司资产2.63亿，资产负债率10%左右；占全国泡菜市场60%份额；创始人和总经理：田玉文；一年上税三四百万；六七千农民就业非法集资上亿“泡菜王国”老板获刑11年（2007，03，12）,59,二、发行公司债券含义及其要素,债券是债务人为筹措负债资金，依照法律程序发行，承诺按约定的利率和日期支付利息，并在特定日期偿还本金的书面债务凭证P77债券的基本要素：面值（币种、票面额）、期限、利率,60,发行公司债券债券的种类,按发行的保证条件不同，可分为信用债券、抵押债券和担保债券按债券是否记名，可分为记名债券和无记名债券按利率不同，分为固定利率债券和浮动利率债券（“三峡债券”）按偿还方式不同，分为到期一次偿还债券和分期偿还债券,61,按能否转换为公司普通股票，可分为可转换债券和不可转换债券按债券是否上市交易，可分为上市债券和非上市债券按债券的期限，可分为短期（1年以内）、中期（1-5年）和长期（5年以上）,62,发行公司债券条件P78,证券法第十六条：股份有限公司的净资产额不低于人民币3000万元，有限责任公司的净资产额不低于人民币6000万元累计债券余额不超过公司净资产的40%最近三年平均可分配利润足以支付公司债券一年的利息筹集的资金投向符合国家产业政策债券的利率不超过国务院限定的利率水平国务院规定的其他条件如发行可转换公司债券，还应符合股票发行的条件,63,发行公司债券程序,由公司最高权力机构作出发行公司债券的决议公司向国务院证券管理部门提出申请并按规定提交相应文件，由证券管理部门根据有关规定，对公司的申请予以核准公司发行债券的申请被批准后，应着手制定公司债券募集办法，载明相应事项，并按有关规定进行公告。“三峡债券发行公告”委托证券承销机构发售。在公告规定的期限内发行债券交付债券，收缴债券款，登记债券存根簿,64,发行公司债券发行价格的确定,债券的发行价格是债券发行时使用的价格，即投资者购买债券时所实际支付的价格P78公司债券的发行价格通常有三种情况，即平价、溢价和折价当票面利率（、）市场利率时，溢价（折价、平价）发行债券为何会溢价、折价发行？票面利率与市场利率的不一致需要调节公司/持债人的利益,65,发行公司债券-发行价格的确定,债券发行价格=到期票面金额按市场利率折算的现值+各期利息按市场利率折算的现值,66,ABC公司发行面值为1000元，利率为10%，期限为10年，每年付息一次的公司债券。发行时，资金市场上同类债券的市场利率为15%P=100010%（P/A，15%，10）+1000/（1+15%）10=1005.0188+247.18=749.06（元）,67,如果上项公司债券发行时的市场利率为5%时，该债券的发行价格是多少？1386.08元可见，影响债券发行价格的因素包括面额、票面利率、市场利率、债券期限、利息支付方式等，其中主要的影响因素是票面利率与市场利率的一致程度,68,公司债券发行实例,债券名称：2004年中国石油化工股份有限公司公司债券发行总额：35亿元人民币债券期限：10年债券利率：固定利率,票面年利率为4.61%计息期限：自2004年2月24日至2014年2月23日发行价格：按债券面值平价发行,69,债券认购单位：债券认购人认购的债券金额应当是1,000元人民币的整数倍且不少于1,000元人民币发行首日：本期债券发行期限的第1日,即2004年2月24日发行期限：10个工作日,自2004年2月24日至2004年3月8日债券形式：采用实名制记账方式,70,上市交易：发行期结束并经有关主管部门批准后,将尽快在上海证券交易所上市交易还本付息：每年支付利息1次,到期一次性偿还本金,最后一期利息随本金一起支付付息首日：2005年至2014年每年的2月24日集中付息期：自付息首日起的20个工作日兑付首日：2014年2月24日集中兑付期：自兑付首日起的20个工作日,71,本息兑付方式：通过债券托管机构办理信用级别：经联合资信评估有限公司综合评定,本期债券信用级别为AAA级债券担保：由中国石油化工集团公司提供无条件不可撤销的连带责任担保发行范围及对象：公民与机构,72,总托管人：中央国债登记公司二级托管人：本期债券承销团成员募集资金用途：本期债券发行款项将用于甬沪宁进口原油管道建设、西南成品油管道建设,合成树脂产品结构调整技术改造和化肥原料调整技术改造项目,73,发行公司债券债券筹资的优缺点,1、债券筹资的优点资金成本较低（与发行股票筹资相比）保证控制权可以发挥财务杠杆作用2、债券筹资的缺点财务风险大限制条件多筹资额受到一定的限制,返回,74,借款与债券的选择,期限较短、额度较小，主要用途为增加适量存货、扩大赊销或增加小型设备等以借款为好期限较长（一般五年以上）、额度较大，用于公司扩展、增加大型固定资产投资多采用发行债券方式与借款比，债券可自由转让、抵押和继承,75,三、融资租赁含义和形式,租赁是指出租人以收取租金为条件，将资产租借给承租人在约定的期限内占有和使用的一种经济行为。租赁行为，在实质上具有借贷属性。P80融资租赁又称财务租赁，由于它可满足企业对资产的长期需要，有时也称为资本租赁。（一）融资租赁的形式。融资租赁按其租赁方式不同，主要有：-直接租赁。是典型的融资租赁形式。-售后回租-杠杆租赁，又称平衡租赁。它涉及承租人、出租人和资金出借者三方当事人,76,融资租赁程序,选择租赁公司办理租赁委托签订购货协议签订租赁合同办理验货和投保依约支付租金处理租赁期满的固定资产：续租、退租或留购。通常都以低价卖给或者赠送给承租企业,77,融资租赁租金的计算,融资租赁租金的构成：设备价款、租息（又可分为租赁公司的融资成本和租赁手续费两部分）租金的支付方式-按支付时期长短，可分为年付、半年付、季付和月付等方式-按支付时间先后，可分为先付租金和后付租金两种-按每期支付的金额，可分为等额支付和不等额支付两种,78,融资租赁租金的计算,租金的计算方法：等额年金法假如承租企业与租赁公司商定的租金支付方式为后付等额租金，即普通年金，则每年年末支付租金的数额可按下式确定：,79,融资租赁租金的计算,例：ABC公司采用融资租赁方式于2005年1月1日从某租赁公司租入一设备，设备价款40000元，租期为8年，到期后设备归承租企业所有。为了保证租赁公司完全弥补融资成本、相关手续费并有一定盈利，双方商定采用18%的折现率。试计算该企业每年年末应支付的等额租金。A=40000/（P/A，18%，8）=40000/4.07769809.69（元）,80,融资租赁优缺点,1、融资租赁的优点筹资速度快限制条件少设备淘汰风险小财务压力小2、融资租赁的缺点资金成本高配套技改不易实施,返回,81,四、利用商业信用可利用商业信用形式,商业信用：企业在正常的经营活动和商品交易中由于延期付款或预收帐款所形成的企业常见的信贷关系。P831、赊购商品：最典型、最常见2、预收货款销售紧俏商品或者生产周期长、售价高的商品（如飞机、轮船等）时等于销售方向购买方先借一笔资金,82,利用商业信用商业信用条件,“2/10，1/20，n/30”即信用期为30天，30天内必须付款如10天内付款，只需付货款的98%如在第11天到20天内付款，需付99如果在第21天后付款，需付全额,83,利用商业信用现金折扣成本的计算,购买方企业利用商业信用筹措短期资金时，一般不会发生资金成本但当销售方提供了现金折扣的信用条件，而购买方又放弃了享受现金折扣的机会，则利用商业信用将成为一种成本较高的短期筹资方式,84,利用商业信用现金折扣成本的计算,ABC公司赊购材料一批，销售方提供的信用条件是“2/10，n/30”。假如ABC公司决定放弃这项现金折扣，准备在30天到期时再付款。那么放弃该项现金折扣的资金成本为：,85,利用商业信用优缺点,1、利用商业信用筹资的优点筹资便利资金成本低限制条件少（与银行借款比）2、利用商业信用筹资的缺点时间一般较短，如果企业取得现金折扣，则时间会更短如果放弃现金折扣，则要付出较高的资金成本,返回,86,五、其他融资方式短期融资券,（一）短期融资券及其种类P86短期融资券即企业短期债券，是由大型企业为筹集短期资金而发行的短期无担保本票在我国，短期融资券是指企业按照短期融资券管理办法的条件和程序在银行间债券市场发行和交易并约定在一定期限内还本付息的有价证券,87,短期融资券管理办法第十条规定，企业申请发行融资券应当符合下列条件：是在中华人民共和国境内依法设立的企业法人具有稳定的偿债资金来源，最近一个会计年度盈利流动性良好，具有较强的到期偿债能力发行融资券募集的资金用于本企业生产经营近三年没有违法和重大违规行为近三年发行的融资券没有延迟支付本息的情形具有健全的内部管理体系和募集资金的使用偿付管理制度中国人民银行规定的其他条件,88,其他融资方式短期融资券,我国短期融资券具有以下特征：发行人为非金融企业期限不超过365天发行利率（价格）由发行人和承销商协商确定发行对象为银行间债券市场的机构投资者，不向社会公众发行实行余额管理，待偿还融资券余额不超过企业净资产的40%可以在银行间债券市场机构投资人（金融机构）之间流通转让,89,其他融资方式短期融资券,（二）发行短期融资券筹资的优缺点1、优点筹资成本低。1年期为2.92%左右；3个月为1.85%。通常低于同期贷款利率筹资数额较大。中国联通100亿元可提高企业的信誉速度快。振华港机从公告到发行，仅用了一天时间,90,2、缺点筹资风险大筹资弹性较小发行条件严格,91,其他融资方式可转换债券,可转换债券是指由公司发行并规定债券持有人在一定期限内按约定的条件可将其转换为发行公司股票的债券。1998年后出现可转换债券的要素（2000年鞍钢新扎可转债）：标的股票转换价格（初始转股价3.3元）转换比率（100/3.3）转换期（00-09-14至05-03-13）赎回条款回售条款,92,可转换债券的发行资格与条件上市公司、重点国有企业才可以上市公司的发行条件：证券法第十六条：“上市公司发行可转换为股票的公司债券，除应当符合第一款规定的条件外，还应当符合本法关于公开发行股票的条件，并报国务院证券监督管理机构核准”,93,鞍钢新轧可转换债券发行记事,00-03-15至17在境内发行15亿，期限5年00-03-10配售权登记日00-03-14缴款日00-09-14至050313：转换期转换价格：3.