基于空间视角的中国对外直接投资的影响因素与贸易效应研究.doc

精品文档基于空间视角的中国对外直接投资的影响因素与贸易效应研究谢杰 刘任余摘 要：本文基于新经济地理学空间视角，应用空间计量经济学方法对影响我国对外直接投资的诸因素、以及投资对贸易的作用机制进行了实证考察。研究中发现我国与东道国的投资和贸易活动受“第三方效应”影响。研究表明：我国对外直接投资存在集聚效应；对资源的寻求并不是我国对外直接投资的主要原因；不同地区的投资存在空间互补效应；不同地区的贸易既存在空间互补效应，也存在空间溢出效应；贸易双边距离对我国对外直接投资影响不显著，但对我国出口影响显著；贸易是投资的先导，贸易与投资存在互补效应等。这不仅是对原有理论的有益扩展，更是对我国加快实行“走出去”战略有着深刻的启示意义。关键词：空间计量经济学，对外直接投资，影响因素，贸易效应一、问题的提出经过30多年的努力，我国已经成为全球第一大出口国和第二大进口国。国际贸易作为增长的发动机，对我国经济实力的不断增强起到巨大推动作用。然而，世界经济目前仍处在衰退期，我国主要出口市场外需低迷，贸易保护主义蔓延。我国所面临的要求人民币升值的国际压力也没有缓解的迹象。国内劳动力成本上升、通货膨胀加剧，经济增长与资源约束的矛盾也越来越大。即使我国抵挡住人民币大幅升值的压力，国内的通货膨胀还会使我国的实际汇率发生实质性的升值。这就需要我国统筹国际国内两种资源两种市场，一方面在开拓国内市场的同时应对国际贸易保护；一方面利用人民币升值所带来的海外购买力增强的机会，加快对外直接投资的步伐。向现金流紧张的发达国家投资获取技术，向发展基金短缺的发展中国家投资，帮助当地人民发展生产，也可以缓解我国资源短缺的矛盾。联合国贸发大会发布的2010年世界投资发展报告显示，我国已经紧追美国、法国、日本、德国、中国香港，成为全球第六大对外直接投资经济体，同时也是仅次于美国的第二大外资流入地。中国的外汇储备稳居前两位，海外投资还有很大的发展空间，现在的投资可以看作为世界经济复苏后的国际贸易扩大作准备。“十二五”期间我国对外开放将由出口和吸引外资为主向进口和出口、吸引外资和对外投资并重转变，我国企业“走出去”的步伐将加快，中国对外直接投资将迈上一个新的台阶。从历史和现实的角度观察，国际贸易和国际直接投资都是国际经济活动中最重要的两个方面。对于跨国公司来说，其在全球的贸易和投资活动日益融合。但在国家没有消亡的世界，贸易与投资的关系也不可能仅限于此，还是有分割的可能性。在现有的大多数研究中，我国往往被作为外国直接投资流入国加以研究，在形势发生变化的情况下，我国学者开始关注中国作为母国的对外直接投资问题。就全球范围而言，中国对外贸易与对外直接投资的相互关系问题较少涉及。世界各国经济联系日益紧密，任何两个经济体之间的投资活动对别国是会有影响的，也会受到其他国家间投资活动的影响。所以，我们将基于跨时空的视角，重新审视我国对外直接投资的影响因素，并关注它与中国对外贸易之间的关系。二、文献综述对于对外直接投资的影响因素，国外学者已从多方面不同角度进行了研究。Tsai（1994）基于联立方程模型对20世纪七八十年代发展中国家对外直接投资的研究表明：东道国市场规模是FDI流动的重要因素，母国贸易盈余与FDI显著负相关，FDI流量随东道国名义工资的递增而递减。Filippaios和Papanastassiou（2008）则运用两阶段最小二乘估计法分析1982-2002年美国对欧盟核心国和欧盟外围国的直接投资，研究表明东道国经济发展水平、劳动力素质以及中间产品成本都是影响美国对外直接投资的重要因素。周晔（2005）认为出口、GDP增长率和汇率是对外直接投资的重要决定因素。李辉（2007）分析研究1980-2004年55个国家和地区面板数据，结果表明母国人均GDP、出口、结构因素、全球总需求以及全球贸易总量对我国对外投资影响显著。Mundell（1957）较早研究了国际贸易和国际直接投资（FDI）的关系，提出了著名的贸易与投资替代模型，认为资本流动是为了绕开关税壁垒，投资与贸易是相互替代的关系。部分实证研究验证了外商直接投资与对外贸易之间的替代关系。Helpman、Melitz和Yeaple（2004）用38个国家52个产业的数据分析了出口贸易与外商直接投资之间的关系，发现二者是相互替代的。熊涓等（2005）认为外商在华投资企业的出口挤占了中国本地企业的出口额度。Kojima（1978）的边际产业扩张理论认为，投资国的对外直接投资大多从本国比较优势小或已处于比较劣势的边际产业开始依次进行，通过产业转移，投资国可以集中力量创造和开发出新的技术和比较优势，使两国间的比较成本差距扩大，为更大规模的贸易创造条件。大量的实证研究有力地证实了外商直接投资与对外贸易的互补关系。Pfaffermay（1994）、Eaton和Tamura（1994）、Lipse和Ramstetter（2003）分别从不同角度验证了外商直接投资与对外贸易之间的互补关系。林文（2007）的研究则表明，外商在华直接投资对中国商品的进口贸易和出口贸易均存在显著的促进作用，并且这种促进作用将会不断增强。Markusen（1995）、Markusen & Venables（1998）在解释外商直接投资与对外贸易间的关系时，将投资分为国内投资、垂直型投资以及水平型投资三种方式。垂直型投资与对外贸易产生互补效应，水平型投资与对外贸易产生替代效应，而各国知识资本禀赋的差异使得外商直接投资与对外贸易的互补与替代效应交织存在。Patrie（1994）根据投资的动机，将外商直接投资分为市场导向型、生产导向型以及贸易促进型三类，并提出市场导向型的外商直接投资与对外贸易存在替代关系，而生产导向型和贸易促进型的外商直接投资与对外贸易间存在互补效应。国外的实证研究有力地支持了他们的理论推理。Tadesse和Ryan（2004）运用日本1989-1999年流向85个国家或地区的外商直接投资的数据分析，发现“出口平台”的不同，使得外商直接投资与对外贸易相互补充与相互替代关系交织出现。项本武（2006）运用引力模型分析发现，外商在华直接投资与中国出口贸易间存在着明显的互补关系，而与中国的进口贸易间则存在着替代关系。引力模型已经成为研究国际要素流动的标准范式，它来源于物理学的万有引力模型，由Tinbergen（1962）引入到国际贸易研究领域。该模型认为双边贸易与两地的国内生产总值（GDP）、距离以及其他一些因素有关，被广泛地应用于分析关税、区域组织、边界等因素对国际贸易的影响。1979年Anderson开始将对双边投资流放入引力模型中，此后被广泛应用（Anderson & Wincoop，2003；张娟，2005）。传统引力模型建立在双边框架上，没有考虑地区间的相互影响，即“第三方效应”（Baltagi等，2007）。传统引力模型被广泛应用于国际直接投资的区位选择影响因素分析上，其理论基础是Dunning（1977）国际生产折衷理论（OLI），置于两国假定的框架之下。新经济地理学放松了FDI行为中的两国假定。首先，Ekholm等（2003）分析了“出口平台型”FDI（export-plat form FDI），强调母国投资于东道国的意图在于把在东道国生产的产品出口到第三国。其次，Bahagi等（2007）提出了“复合垂直型”FDI（complex-vertical），即跨国公司将自己的垂直产品链分散在多国，以利用各地比较优势，并将最终产品运回国内，该研究也发现了显著的“第三方效应”。Krugman（1991）证实产业集聚源于厂商和消费者间的相互需求，而后者又是贸易成本和厂商固定成本（投资）相互作用的结果。新经济地理学的集聚、“第三国效应”等理论把地理空间因素纳入现代经济学的分析框架，为对外直接投资区位分布和影响机制等研究开辟了更广阔的思路。新经济地理学是新贸易理论和经济地理学的融合，这其中也体现了贸易与投资的融合。我们将基于新经济地理学这一新的理论视角，采用考虑国际贸易与对外直接投资中空间效应的空间计量经济学这一新的分析方法，对影响我国对外直接投资的诸因素，以及它的贸易效应展开研究。三、模型设定与数据处理引力方程的理论模型存在多边阻力项（multilateral resistance）。在只有两个物体的情形下，其中一个物体受到的引力与质量成正比，与距离成反比；在三个物体的情形下，其中一个物体受到的引力是来自另两个物体引力的合力，不仅与质量和距离有关，还与物体之间的角度有关。类似地，在经济领域，两个地区间的双边要素流（贸易或投资）也会受到第三方的影响。由于空间计量经济学方法考虑了空间个体的相互影响，它可以分析要素流动的“第三方效应”。空间经济计量侧重研究在截面数据（Cross-section Data）和面板数据（Panel Data）中处理空间相互作用和空间结构等问题，是计量经济学最近十来年发展起来的一个重要分支。根据模型设定时对“空间”的体现方法不同，空间经济计量模型主要分成两种类型：一种是空间滞后模型（SAR），主要用于研究相邻机构或地区的行为对整个系统内其它机构或地区的行为产生影响的情形。另一种是空间误差模型（SER），模型中机构或地区间的相互关系通过其误差项体现。1.空间滞后模型（SAR） 传统变量：ODI表示我国对外直接投资额。Host Variables包括：东道国能源产量（Energy_p）、对东道国的出口额（Expo）、双边汇率（Exch_ppp）、双边距离（Dist）、东道国经济增长率（Gdp_g）和我国对东道国投资存量（ODI_s）等影响因素。如果ODI_s的系数显著为正，则说明存在投资集聚效应。Dist用来考察双边距离对投资的影响，当在面板数据模型中采用固定效应估计时，这个变量将不被纳入。空间相关变量：WODI解释影响双边投资的“第三方效应”，若显著为负，表明不同地区存在投资竞争，若显著为正，表明不同地区存在投资互补。W为地理加权矩阵，表示如下： 其中：dij表示双边距离，drain是所有双边距离中最短的一个。为考察投资对贸易的影响，改写式（1）为： 此时：Host Variables中加入ODI_s，去掉Expo。2.空间误差模型（SER） 空间误差模型（SER）同样也反映了空间效应的大小，但作用机制与空间滞后模型（SAR）不同，反映了影响周围地区投资的不可测因素影响某一地区投资的程度，表明区域变化对相邻区域的溢出程度。3.数据处理从我国对外直接投资的177个投资区域中选取57个国家。我国对外直接投资流量（ODI）和对外直接投资存量（ODI_s）来源于2004-2009年度中国对外直接投资公报，这里的投资存量指这个年度初上个年度末的存量；东道国能源产量（Energy_p）来源于World Bank World Development Indicators Database；东道国GDP增长率（Gdp_g）和按购买力平价核算的双边汇率（Exch_ppp）来源于International Monetary Fund；我国对东道国的出口额（Expo）来源于中国商务部网站；双边距离（Dist）来自法国国际经济研究所CEPII数据库。投入空间计量模型估计的变量除GDP增长率（Gdp_g）外，皆取对数形式。主要因为经济生活中各因素间相互关系往往是几何形式而非算术形式，而对数形式不仅可以使得引力公式线性化，同时还可以减少数据中的异常点，又可以避免数据残差的非正态分布和异方差现象。其中距离采取对数的倒数形式。四、模型估计与结果分析由于空间效应存在，普通最小二乘法估计空间误差模型是无偏的，但不具有效性；估计空间滞后模型不仅是有偏的，而且是不一致的。因此，普通最小二乘法不能用于空间面板数据模型的估计，而最大似然估计法能够克服以上问题。空间面板数据涉及57个国家地区，时间跨度为2003-2008年。当个体成员单位是随机抽自一个大的总体时，固定效应模型适用于抽到的个体成员，而不适用于样本之外的其他单位。在这种情形下，如果仅对样本自身进行分析，选用固定效应模型是合适的。但想以样本结果对总体进行分析，随机效应合适。在固定效应面板数据模型中，各个体各有一个不随时间变化的截距项。如果把距离变量纳入固定效应面板数据模型中，对于每个个体来说，不同年份的距离是一样的。那么在各个体内，距离变量与各个体截距项线形相关，模型存在多重共线性。因此，在采用面板数据模型的时候，要把距离变量排除在外（Garretsen Peeters，2008），才能估计个体固定效应。在随机效应模型中，用来反映个体差异的截距项分为跨截面不变的常数项和跨截面变化的随机变量项两部分，并用其中的随机变量项表示模型中被忽略的、反映个体差异的影响。 在不包括距离的固定效应空间滞后模型和空间误差模型中，对外直接投资存量（OFDI_s）、对东道国出口额（Expo）系数显著。对外直接投资存量（OFDI_s）显著说明存在“集聚效应”和“示范效应”较为形象地说就是“滚雪球效应”和“跟风效应”。对东道国出口额（Expo）显著说明我国向东道国出口越多，在东道国投资就越多，说明贸易是投资的先导，出口对投资起到促进作用，表明我国对外直接投资存在贸易和分配型导向。空间滞后系数显著为正，说明表明不同地区存在投资互补效应。空间误差系数为负，但不显著，没有出现空间溢出效应。东道国资源状况对FDI流量的影响不显著，实际上在中国非金融类对外投资存量中，资源类投资只占12%左右（詹晓宁，2011），那么外国媒体可能对我国的资源投资过分渲染了。 在不包括距离的随机效应空间滞后模型和空间误差模型中，对外直接投资存量（OFDI_s）、对东道国出口额（Expo）系数显著。间滞后系数显著为正，说明表明不同地区存在投资互补效应。空间误差系数显著为正，可能存在空间溢出。在空间随机效应模型中的R2小于固定效应模型的值，固定效应模型整体方程的估计效果略好。Hausman检验统计量的值为-48.1684，其伴随概率为0.0000，说明检验结果拒绝了随机效应模型的原假设。 包括距离的随机效应空间滞后模型和空间误差模型中，对外直接投资存量（OFDI_s）、对东道国出口额（Expo）系数显著。间滞后系数显著为正，说明表明不同地区存在投资互补效应。空间误差系数显著为正，存在空间溢出。距离变量不显著。可能的原因有：随着世界各国联系更加紧密，科学进步的不断进步，交通运输业的高速发展，运输成本逐渐降低；资金的流动不受空间地域的限制，国际结算更加方便；市场导向型对外直接投资占重要一席之地，海外投资生产出来的产品大部分就近销售，受运输成本限制少。即“两头在内型”对外直接投资，受国家地理间距离影响较小，这类投资可概括为“当地原料当地采，当地产品当地卖”。 当出口成为解释变量，除了汇率以外，包括距离在内的变量系数都显著。运输成本是国际贸易的重要成本，出口与距离的倒数显著正相关，也就是说距离越远，贸易量越少。不同于投资引力模型，双边贸易受到双边距离的很大影响。投资存量对出口有显著影响，投资对贸易有很大的互补作用。对出口与该东道国GDP增长率显著正相关，说明一地区经济增长越快，对维持经济增长所需要的各类产品和服务就越多，从而从国外进口的产品和服务就越多。空间滞后系数显著为正，说明表明不同地区存在贸易互补效应。空间误差系数也显著为正，说明不同地区可能出现空间溢出效应。五、结论与政策建议本文基于新经济地理学空间视角，应用空间计量经济学方法对影响我国对外直接投资的诸因素、以及投资对贸易的作用机制进行了实证考察。由此得到的主要结论和相应的政策建议可概括如下：1.我国与东道国的投资和贸易活动受“第三方效应”影响。随着经济全球化进程不断延伸，世界各国相互影响、相互联系更加密切，世界已经成为一个有机的整体，两国双边的各种经济贸易往来越来越受到来自其他国家的影响，即学者们所说的“第二方效应”。因此，我国对东道国投资或出口时要充分重视“第三方效应”的影响，不仅仅是看重两国的双边关系，而是要把它看成多边关系。这样可以减少我国对外直接投资或出口的盲目性，更积极有效地“走出去”。2.我国对外直接投资存在集聚效应。随着经济假设条件不断地被放宽以及新经济现象不断涌现，经济学家得出越来越贴近现实的经济规律。现实生活中普遍存在着“滚雪球效应”、“蝴蝶效应”、“跟风效应”等等。对我国现有的ODI数据研究表明，我国ODI存在集聚效应。因此，我国要继续保持ODI这种连续动态性、注重经验积累的作用。为维持良好的投资环境，我国ODI必须与东道国可持续发展相结合，与东道国建立全方面良好的合作关系，这样才能细水长流，走得更远。同时有必要建立企业“走出去”数据库，积累相关经验和数据，为后续企业ODI做好咨询服务工作。3.东道国的能源禀赋丰裕程度对我国ODI影响不显著。一个原因可能是变量本身选取的问题。一国的能源产量，在一定程度上说明该国的能源储备状况，产能越多，说明资源越丰富。当然这种说法有一定局限性，因为资源越多的地区并不一定产能就多。例如美国，其本身蕴含的能源很多，但实际开采的比例并不高。如果选择我国在东道国实际开采量可能更有说服力，当然这需要花费更多的时间和精力去查找相关数据。另一个原因，我国对资源类投资存量并不高，只有12%。因此，为解决我国经济发展受制于资源约束作用，我国要不断实现境外资源多元化、境外资源境内化，促使经济发展融入全球生产要素配置体系。4.出口对ODI流量有显著正影响。ODI存量对我国出口也有显著正影响，说明我国贸易与投资存在很大的互补效应。企业为了保持或扩大原有国际市场，往往会在东道国建立营销网络、办事处等类似机构，这样企业不仅能直接接触终端市场，而且是提高产品附加值、建设自主品牌、提升国际竞争力的必经之路。5.双边距离对我国对外直接投资影响不显著，但对我国出口影响显著。虽然集装箱货轮的出现很大程度地减少了交通运输成本，但它仍是影响我国出口的主要因素。也从一些侧面说明随着世界经济的发展，企业间的竞争越来越激烈，其利润空间不断缩小，微利时代已经到来。也说明全球范围内资金流动更为频繁，国际结算更为便利，已不受距离空间的限制；也可说明我国ODI投资以“两头在内型”为主，即在东道国投资所需要的大量人力、物资基本来自本国或周围邻居国家，所生产的产品或服务也大多就近销售，我国仅仅投入必要的资金和技术等。参考文献：李辉，（2007）“经济增长与对外投资大国地位的形成，”经济研究第2期。刘源、张涤新，（2010）“基于因子分析的中国资本流入变动研究，”产业经济研究第2期。林文，（2007）“国际贸易与国际直接投资互动关系的实证分析一基于中国数据的研究，”湖北经济学院学报第11期。项本武，（2006）“对外直接投资的贸易效应研究一基于中国经验的实证分析，”中南财经政法大学学报第3期。熊涓、官建成，（2005）“中国外商投资企业的贸易效应分析，”求是学刊第7期。叶红玉，（2007）“我国高比例加工贸易引发的思考，”国际商务对外经济贸易大学学报第3期。詹晓宁，（2011）“中国对外投资将于下一个十年出现质的飞跃，”经济观察报2011-3-7.周晔，（2005）“我国对外直接投资的宏观影响因素研究，”企业经济第