财务管理最新版ppt课件VIP

.,1,财务管理学,财务管理学重点课程,东莞理工学院工商管理学院,王蕾副教授,.,2,第一节财务管理的概念第二节财务管理的目标第三节财务管理的原则与环境第四节财务管理的方法,第一章财务管理总论,.,3,第一节财务管理的概念,要理解财务管理的涵义，首先应弄懂什么是财务。“财务”一词英文称为“finance”,是指政府、企业和个人对货币这一资源的获取和管理。因此，国家财政企业财务和个人理财均属于finance的范畴。但这里仅讨论企业财务，即研究企业对资金的筹集、计划、使用和分配，以及与上述财务活动有关的企业财务关系。所以，企业财务是企业财务活动和财务关系的总称。那么，企业有哪些财务活动和财务关系呢？,.,4,财务活动分析,(一）概念财务活动是指企业筹集、投放、使用、收回及分配资金等一系列行为。（二）内容：1.筹资活动资产=负债+所有者权益资金=负债资金或借入资金+权益资金或自有资金2.投资活动广义=对内投资+对外投资；狭义=对外投资=股票+债券+其他（联营）,.,5,3.资金营运活动4.分配活动收入-成本费用-流转税=营业利润营业利润（内部）+投资净收益（外部）+营业外收支净额=利润总额；利润总额-所得税=税后净利；税后净利-公积金-公益金=可供分配的利润；可供分配的利润-向投资者分配的利润=未分配利润；广义分配:指收入和利润的分配，即；狭义分配:仅指利润的分配，即,.,6,资金运动的过程TheProcessofCapitalMovement,.,7,财务关系分析,（一）概念：企业在组织财务活动过程中与有关各方发生的经济利益关系,（二）财务关系的内容与实质内容实质企业与政府(税务机关）强制性与无偿性的分配关系企业与投资者经营权与所有权的关系企业与受资者投资与受资的关系企业与债权人债务与债权的关系企业与债务人债权与债务的关系企业内部各单位之间内部各单位之间的利益关系企业与职工之间劳动成果的分配关系,.,8,企业,投资者,债权人,被投资单位,债务人,职工,内部各单位,政府,职业经理人,财务关系TheFinancialRelation,.,9,是企业管理的一个组成部分，是根据财经法规制度，按照财务管理的原则，组织企业财务活动，处理财务关系的一项管理工作。,财务管理,财务管理的概念,.,10,一、特点,二、目标,三、协调,四、影响因素,总产值最大化利润最大化每股利润最大化股东财富最大化企业价值最大化利益相关者财富最大化,第二节财务管理目标,.,11,一、特点,相对稳定性（一定时期或特定条件）多元性（主辅目标，横向）层次性（纵向）,.,12,财务管理的目标决定了财务管理的内容和职能，以及它所使用的概念和方法。财务管理是企业管理的一部分，是有关资金的获得和有效使用的管理工作。所以财务管理的目标取决于企业的总目标，并且受财务管理自身特点的制约。那么，企业的总目标又是什么呢？,二、目标,.,13,企业是盈利性组织，其出发点和归宿是获利。企业一旦成立，就始终处于生存和倒闭、发展和萎缩的矛盾之中。企业只有能够生存才可能获利，只有不断发展才能求得生存。所以，企业的总目标可概括为：生存、发展和获利。这样就为财务管理提出了改善企业财务状况，扩大企业财务成果的要求。,.,14,所谓改善企业财务状况，就是要通过财务管理工作，影响和改变企业的财务状况指标，以增强企业支付能力的充裕性，资金来源的稳定性和资金运用的合理性。具体要求：一是支付能力的充裕性。一个企业要正常地进行生产和经营活动，最基本的要求是始终保持以收抵支的状态和偿还到期债务的能力，减少破产的风险，使企业能够长期、稳定地生存下去。企业生存的主要威胁来自两方面：一个是长期亏损，它是企业终止的内在原因；另一个是到期债务无法偿还，它是企业终止的直接原因。,.,15,所以，要使企业在市场中生存下去条件之一是以收抵支，避免亏损；条件之二是保持足够的偿还到期债务的能力，避免被迫破产。二是资金来源的稳定性。企业资金来源稳定与否，主要从资金成本的高低和筹资方式的难易两方面来评价。企业所需要的资金可以从不同的渠道筹措，但企业从任何一个渠道筹集资金都不是免费的，必须给资金所有者一定的报酬，这就是资金成本。不同的筹资渠道其个别资金成本不同，不同的资本结构其综合资金成本不同，追加资金的来源不同其边际资金成本也不同。所以，财务管理工作者要进行充分比较，选择资金成本较低的资金来源。,.,16,此外，还必须考虑不同渠道取得资金的难易、风险、使用期的长短、偿还条件，以及各种资金来源的特点和企业自身的条件等。从而及时地、经济地筹集企业发展所需要的资金。三是资金运用的合理性。企业从市场上以不菲的代价取得资金，必须合理、有效地使用，并从中获得回报。企业资金周转发生困难，除了资金来源不稳定外，更主要的是资金运用上的不合理。例如“固定资产投资过多”，造成设备闲置；“应收债权投资过多”，造成信用膨胀,风险大；“定额流动资产投资过多”，造成存货过多，如此等等，都使得资金的利用效果大打折扣，最终影响企业获利能力。,.,17,所谓扩大企业财务成果，就是要通过财务管理工作，使企业不断扩大销售，降低成本，减少资金占用，使经济效益、生态效益、社会效益最大化。综上所述，企业财务管理的目标可以概括为在改善企业财务状况的基础上，不断扩大企业的财务成果。但不同的历史时期对财务成果的具体表述不同：,.,18,.,19,每股利润最大化,优点,缺点,将获得的利润同投入资本对比，能反映企业的盈利水平,没有考虑时间价值；没有考虑风险；带有短期行为倾向。,.,20,股东财富大化,优点,缺点,1.考虑了资金时间价值和投资的风险价值；2.反映了对企业资产保值增值的要求；3.克服了短期行为；4.容易计量，便于考核和奖惩。,1.只适合上市公司2.法人股东对股价最大化目标没有足够的兴趣；3.不能直接反映企业当前的获利水平。,.,21,企业价值最大化优点缺点,1.考虑了取得报酬的时间,并用资金的时间价值原理进行了计量2.考虑了风险与报酬的联系,将风险限制在企业可以承担的范围内3.最大限度地克服了企业在追求利润上的短期行为,1.难以计量2.式中的贴现率难以确定3.年限也难确定,.,22,三、利益相关者的冲突与协调,（一）所有者与经营者的矛盾与协调矛盾：经营者在希望提高企业价值的同时，能更多的增加享受成本；而所有者和股东则希望以较小的享受成本支出带来更高的企业价值或股东财富。协调措施：解聘；接受；激励;期权,（二）所有者与债权人的矛盾与协调矛盾：所有者可能未经债权人的同意，要求经营者投资于比债权人预计风险更高的项目；要求经营者发行或举借新债，致使旧债券或老债的价值降低。协调措施：限制性借款；收回借款或不再借款（债权人很被动）,.,23,四、影响企业选择财务管理目标的因素,内部因素,外部因素,投资项目,法律环境,资本结构,股利政策,金融环境,经济环境,报酬,风险,.,24,一、原则：按照道格拉斯R爱默瑞和约翰D芬尼特的观点，理财原则可以概括为三类，共12条。,第三节财务管理原则与环境,.,25,（一）有关竞争环境的原则，是对资本市场中人的行为规律的基本认识1.自利行为原则自利行为原则是指人们在进行决策时按照自己的财务利益行事，在其他条件相同的情况下人们会选择对自己经济利益最大的行为。这个原则的依据是理性的经济人假设，即假设人们对每一项交易的可能性都能衡量其代价和利益，并且会选择对自己最有利的方案来行动。应用一：委托代理理论。依据此理论，应当把企业看成是各种自利的人（股东、债权人、经理、员工、客户、供应商、银行、政府等）的集,.,26,合，他们之间存在着相互依赖又相互冲突的利益关系，彼此都按自利行为原则行事。企业要正确处理好与这些人的委托代理关系,需要通过“契约”来协调。应用二：机会成本的概念。当一个人采取某个行动时，就意味着他放弃了其他可能的行动。于是他必然要用这个行动与其他的可能的行动进行比较，看此行动是否对自己有利。即要考虑被选方案的机会成本或择机代价。,.,27,2.双方交易原则双方交易原则是指每一项交易都至少存在两方，在一方根据自己的经济利益决策时，另一方也会按照自己的经济利益行动，并且对方和你一样聪明、勤奋和富有创造力，因此你在决策时要正确预见对方的反应。一味地以我为中心，追求自身利益，忽视他人利益的交易难以维持。此原则是建立在“零和博弈”和自利行为的基础上的，即从总体上看交易双方收益之和等于零，双方都按自利行为原则行事，谁都想赢不想亏。那么，为什么还会成交呢？这与交易双方的信息不对称有关。,.,28,由于掌握的信息不对称，因而对交易结果的预期不同，即亏的一方也应该是有利可图，否则交易就不存在。3.信号传递原则信号传递原则是指行动本身可以传递信息，并且比企业的声明更有说服力。该原则是自利原则的延伸。由于人们或公司是遵循自利原则的，因此一项资产的买进能暗示出该资产“物有所值”;公司内部持股人对本公司股票只出不进（此信息是公开的）意味着公司盈利能力恶化。所以，企业在决策时不仅要考虑行动方案本身对企业是否有利，还要考虑该行动可能,.,29,给他人传递的信息是否对企业有利。例如把产品的价格降低到难以置信的程度时，人们就会认为它的质量不好而不去买它，这样你就达不到推销的目的。4.引导原则引导原则是指当企业不知道如何做对自己更有利时或寻找最准确答案的成本过高时，寻找一个可以信赖的榜样作为自己行为的引导。例如：行业标准、自由跟庄就是这个原则的运用。引导原则虽然不一定会帮你找到最好的方案，但却常常可以使你避免采取最差的行动。,.,30,（二）有关创造价值和经济效率的原则，是对增加企业财富基本规律的认识1.新创意原则竞争理论认为，企业的竞争优势可以分为经营奇异和成本领先两方面。前者是指企业在产品本身、销售交货、营销渠道等客户广泛重视的方面在产业内独树一帜。任何独树一帜都来源于新的创意。创造和保持经营奇异性的企业，如果其产品溢价超过了为产品的独特性而附加的成本，它就能获得高于平均水平的利润。,.,31,2.比较优势原则比较优势原则是指专长能创造价值。在市场上要想赚钱，必须发挥你的专长。没有比较优势的人，很难取得超出平均水平的收入；没有比较优势的企业，很难增加股东财富。所以企业应把主要精力放在自己的比较优势上，而不是日常的运行上。建立和维持自己的比较优势是企业长期获利的根本。此原则的依据是分工理论。让每个人去做最适合他做的工作，让每一个企业生产最适合它生产的产品。如果对于某一件事情，有人比你做得更好，就支付报,.,32,酬让他代你去做。同时，你去做比别人做得更好得事情，让别人给你支付报酬。如果每一件事情都能找到最称职的人去做，社会效益就最大化。3.期权原则广义的期权是指不附带义务的权利，它是有经济价值的。期权原则是指在估价时要考虑期权的价值。许多资产都存在隐含的期权，例如，一个企业可以决定某个资产将来出售或不出售；可以决定某个项目是继续或是下马等等，这种后续的选择权是有价值的，企业在评价项目时就应该考虑到后续的,.,33,选择权是否存在以及它的价值的大小。有时一项资产附带的期权比资产本身更有价值。.附件期权基础知识简介.doc4.净增效益原则净增效益原则是指财务决策建立在净增效益的基础上，一项决策的价值取决于它和替代方案相比所增加的净收益（通常以净现金流量表示）。如果一个方案的净收益大于替代方案，我们就认为它是一个比替代方案好的决策，其价值是增加的净收益。（差额分析法）,.,34,（三）有关财务交易的原则，是人们对财务交易基本规律的认识。1.风险报酬权衡原则风险报酬权衡原则是指风险和报酬之间存在一个对等关系，即高收益的投资机会必然伴随巨大风险，风险小的投资机会必然只有较低的收益。投资人必须对报酬和风险作出权衡，或为追求较高报酬而承担较大风险，或为减少风险而接受较低的报酬。2.投资分散化原则投资分散化原则是指不要把全部财富都投资于一个公司，而要分散投资。马克维茨的投资组合理论认为，若干种（大约40种）股票组成的投资组合，,.,35,其收益是这些股票收益的加权平均数，但其风险要小于这些股票的加权平均风险，所以投资组合能降低风险。分散化原则不仅适用于证券投资，企业各项决策都应注意分散风险。不应该把企业的全部投资集中于个别项目、个别产品和个别行业；不应该把企业的销售集中于少数客户；不应当使资源供应集中于个别供应商；重要的事情不要依赖一个人完成；重要的决策不要由一个人做出。凡是有风险的事项，都要贯彻分散化原则，以降低风险。,.,36,3.资本市场有效原则资本市场是指证券买卖的市场。资本市场是否有效与信息反映到证券价格中的速度有关。一个有效的资本市场是由大量的独立行为的利润驱动的单个投资者所组成的，与证券有关的信息以随机方式出现在市场上，投资者即时对信息作出反应，购买或出售证券，直到他们认为市场价格已经正确地反映了信息为止。在有效的资本市场假定前提下，信息反馈到价格中去的速度之快使得投资者无法从公开信息中获利。投资者确信证券价格恰当地反映了企业预期的利润和风险，从而也就反映了企业真实的价值。这个原则要求企业理财时要重视市场对企业的估价。,.,37,资本市场是企业的一面镜子，又是企业行为的矫正器。股价可以综合反映企业的业绩，弄虚作假，人为改变会计方法以操纵会计信息，妄图欺骗市场，最终只会被市场抛弃。同时也要求企业在理财时要慎用金融工具。如果资本市场是有效的，购买或出售金融工具的交易的净现值应该为零。企业不要企图通过筹资获取正的净现值（增加股东财富），而应当靠生产经营性投资来增加股东财富。因为生产经营性投资的竞争是在少数企业间展开，竞争不充分，可以利用相对优势获取超额利润。而在有效的资本市场上，机会均等，公平交易，企业