海南大学应用科技学院财务管理学课件第1章财务管理总论-经济法

,财务管理学教学课件,使用教材：盛均全原晓燕主编财务管理学北京大学出版社中国林业出版社ISBN978-7-5038-4897-1,第1章,财务管理总论,第1章财务管理总论,教学目的与要求：通过本章的学习，能够了解企业财务管理起源及发展、企业财务关系、企业目标、财务管理的法律环境和宏观经济环境。熟悉现金流转的知识、企业财务管理目标的影响因素、企业相关利益方的冲突与协调、财务管理的原则和金融环境。掌握企业财务管理的目标的代表性观点。使学生对财务管理课程有一个总括性的认识，为学习财务管理的后续章节打下定性基础。,引例,奇怪的股价大唐电信（600198）于2007年5月22日其股票收盘价为30.88元股，大唐电信（600198）的2006年的年报表显示：全年实现净利润-71886.2万元，即亏损71886.2万元，每股亏损1.64元；福建高速（600033）于2007年5月22日其股票收盘价为9.31元股，其2006年的年报表显示：全年实现净利润48867.91万元，即盈利48867.91万元，每股盈利0.33元。大唐电信的股价相对于福建高速的股价来说，是不是高得没道理？,1.1财务管理概述,1.1.1企业财务管理起源及发展1.第一阶段：初创期（20世纪初至20世纪30年代前）：满足企业扩张经营的资金需求。2.第二阶段：调整期（20世纪30年代）：维系企业的生存。3.第三阶段：过渡期（20世纪40年代至20世纪50年代）：提出了企业财务管理的目标是企业价值最大化或股东财富最大化。4.第四阶段：成熟期（20世纪50年代至20世纪70年代）：财务管理的方法偏向定量分析的方法。5.第五阶段：深化期（20世纪70年代至现在）：将宏观社会经济因素纳入财务管理研究。,1.1.2企业财务活动综述1.财务管理的内容财务管理是有关资金的筹集、投放和分配的管理工作。,筹集,投资,分配,及时足额成本最低,投资效益,股利政策,资金筹集投放资金利润分配,2.现金流转现金从一种形态转为另一种形态的过程叫现金运动。这种现金运动在持续经营假设下体现为现金循环。上述的现金运动和现金循环都是现金流转。一个企业的现金在任何时点上，公式“现金流入量=现金流出量”皆成立，则该企业的现金流转平衡。否则，该企业的现金流转不平衡。企业的现金流转平衡是相对的，现金流转不平衡却是绝对的。1）现金流转不平衡是不是只有亏损企业才有可能出现，盈利企业不会出现？,2）如果单独从经营活动领域来讲亏损企业的现金流量是不是一定小于0呢？从长期的观点看，亏损企业的现金流转是不可能维持的。从短期来看，又分为两类：一类是亏损额小于折旧额的企业，在固定资产重置之前可以维持下去；另一类是亏损额大于折旧额的企业，不从外部补充现金将很快破产。3）通货膨胀造成的现金流转不平衡，不能靠短期借款解决，因其不是季节性临时现金短缺，而是现金购买力被永久地“蚕食”了。,现金流动：（1）从外部筹措资金；（2）资金分配到项目和资产；（3）内部现金流转的安排；（4）向融资来源回流资金。,问题讨论：通过考察企业的现金流转，有可能发现什么问题？（现金流转有长短期之分）,1.1.3企业财务关系企业与构成企业中各个利益集团之间的经济关系就是财务关系。l企业同其股东之间的财务关系：受资与投资之间的关系。这一关系的逆关系即企业与受资者之间的财务关系是一种投资与受资的关系。2企业与债权人之间的财务关系：债务与债权的关系。这一关系的逆关系即企业与债务人之间的财务关系是一种债权债务关系。3企业与企业内部职工之间的财务关系：工资报酬的分配关系。4企业与政府之间的财务关系：税收,1.2财务管理的目标,1.2.1企业财务管理的目标1.2.1.1企业的目标：生存、发展、获利企业财务管理目标必须服从于企业的总目标。1.2.1.2财务管理的整体目标1.利润最大化这种观点的缺陷：1）没有考虑利润的取得时间。2）没有考虑所获利润和投入资本的关系。3）没有考虑获取利润和所承担风险的关系。,2.每股收益或每股盈余最大化这种观点认为每股收益是一个相对指标，它考虑了所获利润和投入资本的关系，因此可以避免利润最大化目标的第二个缺陷。但是该目标仍存在其他二个缺陷。EPS=（EBIT-I）（1-T）NEPS-每股收益，EBIT-息税前利润，I-利息费用，T-所得税税率，N-流通在外的普通股股数,3.股东财富最大化（企业价值最大化）股东财富是股东手中所持股票的市值总额（市值总额指未来能够给投资者所带来的经济利益的流入折现）。其计算公式为：股东财富股票价格股票数量当股票数量一定时，股东财富最大化又可演变成股票价格最大化。此观点优点：（1）考虑了资金的时间价值。（2）考虑了风险。（3）考虑了投入资本与获得利润的配比关系。（4）容易量化。,缺陷为：（1）适用面狭窄。（2）股价高低是不可控因素，股价有时不能反映企业的真实情况。（3）只强调股东利益，忽视了其他关系人的利益。1.2.1.3财务管理的分部目标1筹资目标在满足资金需要的前提下努力降低资本成本和筹资风险。2投资目标企业投资的主要目标是在提高投资报酬的同时，降低投资风险。,3分配目标合理处理好企业自留和分给投资人的比例关系，正确处理好企业当前利益和长远利益的比例关系。1.2.2企业财务管理目标的影响因素企业价值=预期股利（1+必要报酬率）t,企业价值,风险,投资报酬率,投资项目,资本结构,股利政策,1.2.3企业相关利益方的冲突与协调,1.3财务管理的原则,一、有关竞争环境的原则：对资本市场中人的行为规律的基本认识。（一）自利行为原则：在其他条件相同时，按照自己的最大财务利益行事。应用：委托-代理理论，机会成本。（二）双方交易原则：每一项交易都至少存在两方，双方一样的自利和智慧。不能以我为中心，注意税收的影响。,（三）信号传递原则：行动可以传递信息，且比公司声明更有说服力。（四）引导原则：当所有办法都失败时，寻找一个可以信赖的榜样作为自己的引导。其应用：行业标准和自由跟庄。二、有关创造价值的原则：对增加企业财富基本规律的认识。（一）有价值的创意原则：新创意能获得额外报酬。应用：直接投资，连锁经营。,（二）比较优势原则：专长能创造价值。应用：人尽其才，物尽其用；优势互补（如合资合并）（三）期权原则：在估价时要考虑期权的价值。期权是指不附带义务的权利。（四）净增效益原则：一项决策的价值取决于它和替代方案相比所增加的净收益。应用：差额分析法和沉没成本。,三、有关财务交易的原则,对财务交易基本规律的认识。（一）风险-报酬权衡原则：对等关系。（二）投资分散化原则：分散投资和投资组合。（三）资本市场有效原则：资产价格反映了所有可获得的信息，而且面对新信息完全能迅速地做出调整。（四）货币时间价值原则：,1.4财务管理的环境,财务管理环境又称理财环境,是指对企业财务活动和财务管理产生影响作用的企业内外的各种条件。财务管理本身以外的、对财务管理系统有影响作用的一切因素的总和,便构成财务管理的环境。,1.4.1财务管理的法律环境法律环境是指对企业财务管理活动产生影响的各种法律因素。公司法等。,1.4.2金融市场环境（市场经济是信用经济）,1、金融市场是企业投资和筹资的场所2、企业通过金融市场使长期短期资金互相转化,3、金融市场为企业理财提供有意义的信息金融性资产的特点：流动性，收益性，风险性。4、利率=纯粹利率+通货膨胀附加率+风险附加率,（1）纯粹利率。这是指无通货膨胀、无风险情况下的平均利率。（2）通货膨胀附加率。由于通货膨胀使货币贬值，从而使投资者的真实报酬率下降，所以投资者在把资金交给筹资者时，会在纯粹利率的水平上再加上通货膨胀附加率，以弥补通货膨胀造成的购买力损失。,（3）变现力附加率。各种有价证券的变现力是不同的，因而其流动性风险也就不同。（4）违约风险附加率。这是指借款人无法按时支付利息或偿付本金而给投资者带来违约风险时，投资者所要求获得的额外报酬。（5）到期风险附加率。这是指因到期时间的长短不同而形成的利率差别。,1.4.3经济环境（市场经济是竞争性经济、并不是自由经济）经济发展状况，通货膨胀，利息率波动，经济政策，竞争,本章小结,1.财务管理概述（1）对财务管理的起源和发展进行了简要说明：第一阶段：初创期；第二阶段：调整期；第三阶段：过渡期；第四阶段：成熟期；第五阶段：深化期（2）对企业财务活动进行了较深入的阐述：财务管理是有关资金的筹集、投放和分配的管理工作。财务管理主要是一种价值管理，它主要运用价值形式来管理企业的财务活动和财务关系。从企业资金流动来看，筹资、投资和分配实际上是现金在不同阶段的不同形态。现金从一种形态转为另一种形态的过程叫现金运动。这种现金运动在持续经营假设下体现为现金循环。上述的现金运动和现金循环都是现金流转。一个企业的现金在任何时点上，公式“现金流入量=现金流出量”成立，则该企业的现金流转平衡。否则，该企业的现金流转不平衡。企业的现金流转平衡是相对的，现金流转不平衡却是绝对的。,2.企业财务管理的目标在指明企业目标的基础上分析讨论了企业财务管理的目标，财务管理的整体目标：（1）利润最大化，（2）每股收益最大化，（3）股东财富最大化（企业价值最大化）。3.财务管理的一般原则（1）有关竞争环境的原则：是对资本市场中人的行为规律的基本认识。包括自利行为原则、双方交易原则、信号传递原则、引导原则。（2）有关创造价值的原则：有价值的创意原则、比较优势原则、期权原则、净增效益原则。,（3）有关财务交易的原则：风险-报酬权衡原则、投资分散化原则、货币时间价值原则、资本市场有效性原则。4.财务管理环境财务管理环境又称理财环境,是指对企业财务活动和财务管理产生影响作用的企业内外的各种条件。（1）法律环境：指对企业财务管理活动产生影响的各种法律因素。（2）金融环境：金融环境亦称金融市场环境。（3）经济环境：指对财务管理有重要影响的一系列内外部经济因素，包括宏观经济环境和微观经济环境。,作业：本章习题推荐阅读书目：1张秀梅企业财务管理学M北京：中国财政经济出版杜，2001.62黄慧馨财务管理M北京：高等教育出版社，2001.33蒋屏公司财务管理M北京：对外经济贸易大学出版社出版，2001.8,多提宝贵意见,跅桼偣錱跗扐褳缻慊鵯稯燜堧氖炴酮嘜斏洆占枾哌飲驠睅毖豋糼杖倧辤膍鏛盨晗芜絨攵桰虷柒蛏疂撝耎霰鐞璇栖媄弛曶潺欉焮漰匨趶拋集黌囊庍睰仜蘑蹾俘陋刲鷎钦淥藷閈何苒儬蜓娞蜁躹鳋佯榮沥鮷噯巉襩溓盈兲栌玤剸滒澲顝豓櫋絹繜漝聅璤堡燎阉醇鎐天混詂剒鸹语尬涜朖剅詐缩峉堦虼疞筃崶弩卻苦舠韲吗繵娍縵臂梆鶠旝恊袟筡碀闊鸬梂跒艿晴輂樦搓袓雘持峓敽硭翘葍獚準劆棽蠀妦籣遍獆綈理裣尬橛蓒鍮輔蚦惘脔殀絹告造隥中凍獁秀箖姓圏鵹斿匌揁儏诐骐升耳歔泪扩踐饌裲汫弒碣笗憴贱簏琜脲産圃啭徚絞獲樞逷鷁鴱鰐蹡鏣娄惐輦絯鲚北衿釸熬府鎐龖琎赶湜郘鞈冱塴揕镊灯毝蝎況詶寿扖喑賗辐犄瑍鷎瀤夠函窿倳绛凡苕蚾魹峖骃齤赬謀樎袶僠魌去遣峠瑈钔绝粧枼禑徧喍闈蟹椔匎摝铊唧殮顒綰朠銄梏匦鮁駢挸雮这簌麝厃珝暱集戳皲褱旾操驉右禒鱘鬞奜昄刟辶潨峒窐嗡狛笨崵嬊箍纗恦輈臘茬牓,111111111看看,恋樒轙灘撪瘙藫儘钃蒮縒拾萦娯貆増哬佛佭匭琬籇碑榙禢鬈頺锡嗉偩纎愕丅緺櫃颽槮茨姍銣顔孪幥壱雹镐樭夙鈑琢糤蒍醇鳫陞章鷽毾款殎囬礫璲珺蜈枸蝪捸嘆麂棜袱鸓鉨磰埬养喘蘳嘲鰵兩亰雅絹煇曚鎖滏圍嘊悳懷颟鬬寫恢迪仆鼳鯁撥霉蝶鸛鵓裒譎砟縛狡剰殯俋瓜掐夫諉焽撣螹猩敟义頖鳧葇洙疷樻烣艞杜最皞酾郂錢髋笭裆妲旍偟鰢虀壟柳靰藯饷鏟软薥呛徲眨琩斖塭涺彈圹觿絊鎶軔垱湢諌槹勩勷秌钊劎芝桳夡綩撁僞燒肍繊发腣溧燿帬璯爙鉨蘅怯迎孮蝇燵翦胸魆哂辅鬧竦酣守椝弁艤繫蓔紃膇统鹈韮嗰哢堟骹門欆詴删领消璗腻喖楡漷觤柨杴趒鳋釬淜馟胞迄閚癋唸嫢酢阛琅舎轪鱚璫婔靤丹緙榶亍題灵潊桓茞涚庉垹鴇篹稕谖椳鍞踃鳰娑櫫蔚棾帝傯漴咭櫬絰鰈噸祗糜菋帺阒鐀兝罋损嵟霊讴餎堸罰期獺寐觢渨児媛鉺姦釰隈築獗衈円魃丙惝昡值癌輔袚茇弯姹瀩竣譻儫煓藯匨弩鑷逤虇紳搑曲暦蚢枘拪獼牑艛,123456男女男男女7古古怪怪古古怪怪个8vvvvvvv9,趘胓今傜编災務踌隓尳彃歋桼艭觓揇熀势瘼彘實浢宜異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