大型民营企业并购国有企业的探析

本 科 毕 业 论 文 （设 计）大型民营企业并购国有企业的探析The large-scale private enterprise merger and acquisition state-owned enterprise searches analyzes作 者韩燕丹专 业会计学指导教师罗兵 教授分 院商务学院二九年五月11大型民营企业并购国有企业的探析摘要：在各种所有制经济成分中，民营企业和国有企业的发展各有优势。当前的形势下，国有企业面临的问题较多，民营企业由于体制较为灵活，优势较为明显。国有企业改革、产业结构调整为民营企业提供了前所未有的发展机遇，企业并购由于其低成本特点成为解决当前国企困境的最佳途径。关键词：国有企业；民营企业；企业并购The large-scale private enterprise merger and acquisition state-owned enterprise searches analyzesAbstract: The economy of our country is in difficult transition at present. In various kind of ownership economic scatter, each there are advantages in the development of the private enterprise and state-owned enterprise. Under the present situation, the state-owned enterprise faces more difficult relatively, but the private enterprise is more flexible because of the system, the advantage is comparatively obvious. SOE reform, industrial structure adjustment have offered the unprecedented opportunity for the development of the enterprise, enterprise merging because of their low cost characteristics become the best way to solve the present predicament of state-owned enterprise.Key words: State-owned Enterprise; Private Enterprise; Enterprise merger目 次摘要I目次II1选题背景11.1民营企业并购扩张的背景.11.2民营企业并购的基础机遇.11.3民营企业并购国企的意义.12企业并购的相关理论.22.1企业并购的类型和特点.22.2企业并购的动因分析.22.3并购的操作和程序.33我国大型民营企业并购国企的趋势.33.1我国国有企业发展现状.43.2我国大型民营企业发展现状.53.3大型民营企业比较优势.54大型民营企业并购国企存在的风险.64.1政府行为风险.64.2国有资产流失风险.64.3文化风险的产生.75大型民营企业并购国企的风险防控.75.1变平均价值理念为差别理念.75.2依法实施并购活动.75.3实施人性化并购.86大型民营企业并购国企实证分析.86.1参与国企并购推动自身行业的发展.86.2成功参与国企并购的宝贵经验及借鉴.96.2.1大型民营企业参与国企并购的可行性.96.2.2在并购中的企业文化及职工安置.96.2.3在并购中逐步理顺与政府的关系.9参考文献.111 选题背景1.1 大型民营企业并购扩张的背景并购已成为当代企业发展的首选模式。我国的经济体制改革，为并购在我国的出现提供了机会。在我国，企业并购发端于80年代中后期。受新的全球性并购浪潮的影响，1992年起，随我国经济体制改革和建立现代企业制度试点的逐步推进，市场竞争的日趋激烈和以“增资、改造、分流、破产”为主要内容的若干城市“优化资本结构”试点的全面展开，我国企业并购也开始呈日益上升趋势，特别是江泽民同志在十五大提出了，要对国有企业实施战略性改组，要以资本为纽带，通过市场形成具有较强竞争力的跨地区、跨行业、跨所有制和跨国经营的大企业集团，这既是对深化国有企业改革的要求，也为以企业间并购为主要内容的大规模资产重组指明了方向，预示着我国企业并购重组浪潮的到来。2002年党的十六大明确提出，要根据解放和发展生产力的要求，坚持和完善公有制为主体、多种所有制经济共同发展的基本经济制度，必须毫不动摇地巩固和发展公有制经济，必须毫不动摇地鼓励、支持、引导非公有制经济发展。民营经济从“允许存在”到“必要补充”，再到“社会主义市场经济重要组成部分”，进而到党的十六大“必须毫不动摇地鼓励、支持、引导非公有制经济发展。1.2 大型民营企业并购的基础机遇国企改制为民营企业并购国企提供了机会。伴随着中国加入WTO和经济体制改革的进一步深入，国有资本对经济的控制力以及调控方式发生了重大变化。国有资本在一些领域的“退出”和调整，将大大激发民营经济发展的活力，推动大型民营企业对国有企业的并购重组浪潮。民营企业的迅猛发展，为其实施并购奠定了基础。改革开放20多年来，我国经济结构发生了翻天覆地的变化，一个最明显的特点就是民营企业的迅速崛起。我国著名经济学家吴敬琏先生在2002年5月13日上海举行的“汇丰经济论坛”上提出了一个著名的观点：目前国有企业在GDP中的贡献只占到30%左右。就是说，包括民营企业在内的企业性质的企业在GDP中的贡献占到了70%。自1980年以来，我国民营经济产值以每年71%的速度增长，民营企业的就业人数每年以41%的速度增长。涌现出许多耳熟能详的民营企业，如沈阳的飞龙集团、青海海尔集团、北京联想等。1.3 大型民营企业并购国企的意义现阶段，大型民营经济参与非公有制经济的战略性调整，具有十分重要的现实意义。第一,适应我国经济改革以及大型民营企业发展的客观需要。一方面，国有企业在大多数竞争性行业中，由于机制不顺等原因，存在经营不善，亏损严重，一些表面看还存在的国有资产已经萎缩。解决国有企业的退出问题，单靠体制内的因素远远不够，需要体制外的“增量”进来，这就为民营企业提供了难得的发展机遇。另一方面，中国大型民营企业已经进入了一个新的发展阶段，主要表现在以下几个方面：一些强势企业正在从劳动密集型向资本密集型转变；从私人独资向资本社会化转变；从家族治理向现代企业制度的治理转变；从小企业向大企业转变。第二， 促进我国企业行业的竞争力。大型民营企业参与公有制经济的并购重组可以借此机会推动某些行业的重组与整合，改变过去公有制企业难以从行业退出，从而导致的行业集中度低、过度竞争和单个企业规模较小等问题。这对于提高行业的整体素质，提高整个行业的国际竞争力很有意义第三， 推动我国国民经济持续、快速、健康发展。大型民营企业积极参与国企改组改造，可以盘活国有资产，安置企业职工，促进资源优化配置，实现良好的经济效益和社会效益，从而有利于我国国民经济持续、快速、健康发展。2 企业并购的相关理论企业并购是企业兼并和收购的总称。所谓兼并,是指一个企业购买其它企业的产权，使其它企业失去法人资格或改变法人实体的一种行为。而收购则是指一个企业取得了其它企业的一定控制权的一种行为。2.1 企业并购的类型和特点 经济学和管理学对企业并购有各种分类，在新帕尔格雷夫经济学大词典中，按照并购双方的产业特征将企业并购分为三种：横向并购、纵向并购、混合并购。2.1.1 横向并购横向并购是指生产和销售同类产品或生产工艺相近的具有竞争关系的企业之间的并购行为。在横向并购中，优势企业与目标公司同属一个产业或行业部门，换言之，横向并购是一种竞争者之间的并购。横向并购有助于企业取得规模经济和市场力优势，但其对社会的影响则是双重：一方面，它有助于促进效率的提高，可以是资源的一种优化配置：另一方面，它有消除竞争并进而产生垄断的可能。2.1.2 纵向并购纵向并购也称垂直并购，是指生产过程或经营环节相互联系的企业之间，或者具有纵向协作关系的专业化企业之间发生的并购行为，简言之，是一种供货商与顾客之间的并购。一般而言，企业进行纵向并购有两大目的：降低交易成本、取得垄断利润。纵向并购实际上是对市场的一种替代。2.1.3 混合并购混合并购是指在彼此没有相关市场或生产过程的公司之间进行的并购行为。混合并购包含两种涵义。一是指横向并购与纵向并购相结合的企业并购，二是指两个或两个以上相互没有上下游关系和技术经济关系的企业间的并购。企业进行混合并购的目的无非有两条：一是追求组合效应，二是降低经营风险。混合并购能形成多元化经营的企业集团，在一定情况下，可以使集团内部享受到生产、销售和财务等方面的组合优势。另外，多元化经营有助于分散单一产业的经营风险，有助于在经济转型时期为企业提供一个良好的生存和发展的环境。虽然以上三种形式的并购都可以增加企业对市场的控制能力。但比较而言，横向并购的效果最为明显，纵向并购次之，而混合并购的影响主要是间接的。企业市场全里扩大有可能引起垄断，因此，各国反托拉斯法对于垄断目的的并购活动都加以严格的管制，但问题是有时很难确切地说企业通过并购就是为了垄断的目的，并购的各种后果往往是混合在一起的。2.2 企业并购的动因分析当前，对于大型民营企业来说，更重要的是如何寻求一条使自己壮大做强的发展方式。一般来说，企业的发展有两种方式：一是内部积累型发展方式；一是外部交易扩张型方式。内部积累型发展方式即是在企业现有的资本结构下通过整合企业的内部资源，维持并发展企业的竞争优势来延续企业的生命周期；外部交易扩张型发展方式即通过并购、股权资本运作等方法和手段来改变企业的资本结构，面向外部要素市场，吸引外部资源，打破现有资源配置格局以增加企业的竞争优势。实践证明，企业的早期发展可以通过内部积累型发展方式来提高企业经济效益，并通过内部资本的原始积累使企业生产经营规模逐渐扩大。但是，如果企业仅仅靠内部积累型发展方式，那么企业的发展就会受到限制。这就使得外部交易扩张型发展方式的作用日益凸现。只有通过外部交易型发展方式，创造新的企业组织和企业制度，才能使企业争取和保持竞争优势，获得外部利润。因此，大型民营企业要想获得跳跃式的发展，就必须采取外部扩展型方式并购。中央提出了国有经济战略性调整的重大决策。党的十六大报告也提出建立分级所有的国有资产管理制度的改革方案，这样一种分级行使所有权的管理体制，为多种所有制形式参与国有企业改革提供了历史性的机遇。而民营经济经过改革开放20多年的发展，初步完成了以迅速扩大为主要内容的量的积累过程，开始进入质的提升阶段，出现了一批规模大、实力强、品牌优势日益明显的民营企业集团。民营企业在社会经济中表现活跃，在国民经济中的地位不断提升，其优势日益明显，在资本规模、市场经验、管理水平、人才储备等方面都有了一定的基础，基本具备了参与国有企业改革的内在的动因。2.3 并购的操作和程序企业并购涉及到很多经济和政策问题，还要涉及方方面面的法律，如公司法、证券法、金融法、税法、会计法以及反不正当竞争法等等，因此，可以说企业并购是一项极其复杂的运作过程。大致来讲，整个并购操作过程可以用下图表示如下： 目标公司的价格确定指定并购战略 整合型战略 多角度型战略战略的选择目标公司选择并购后的重整设计交易程序并购交易融资并购过程中的公司治理结构设计 制度整合 经营整合 企业组织机构整合公司自我评价被选目标企业的基本情况分析并购的依据及并购的可能性可参考的市场价格 净资产法现金流量法 竞价拍卖法图2.1 并购操作程序3 我国大型民营企业并购国企的趋势3.1 我国国有企业发展现状国务院发展研究中心目前完成的完善社会主义市场经济体制课题报告指出：我国国有资产因布局不合理仍处于较低效率的运行状态，而国有经济较低的运营效率势必制约整个国民经济素质提高。（1） 国有资产配置的比重不经济据估计，国有经济目前在社会总资产中的比重大约为60%，在银行新增流动资金贷款中的比重大约为70%80%，国有经济仍在我国占有较大比重的社会经济资源。但是国有经济对国民经济的贡献与其所占用资产的比重很不匹配。如2002年，全部国有企业占用全部国有及规模以上工业资产总额的62%，但所实现的工业总产值却仅占41%。（2） 国有经济效益下滑，从总体上看效益偏低国有独立核算工业固定资产净值率1980年为23.2%，1985年为18.5%，1990年为4.8%，1995年为3.8%，如图3.2图3.2 国有独立核算工业固定资产净值率发展趋势图2002年，42696家规模以上国有工业企业中，亏损企业为15060家，亏损企业亏损额为633亿，资产利润率为2.9%。全部规模以上工业企业的效益下降幅度十分惊人。与其它所有制成分相比，2002年各种所有制独立核算工业企业资产利润率，国有企业为2.9%，集体企业为5.6%，股份制企业为4.3%，外商投资企业为5.9%，如图3.3。国有资产质量和整体效益水平得不到提高必将拖住国民经济整体持续、稳定、健康发展的后腿。图3.3 不同经济成分资产利润率比较图（3） 国有资产品质差据有关资料， “七五”从企业收入277亿元，补贴企业亏损2325亿元；“八五”从企业收入184亿元，补贴企业亏损2060亿元；“九五”几乎没有从企业获得收入，补贴企业亏损1608亿元。也就是说，国家作为国有企业和国有资产的最大出资人，几乎没有从国有企业中获得资产的收益，而且为此支付了大量的亏损补贴。实践使我们越来越清楚地认识到：为了从根本上搞好国有企业，必须对国有企业进行战略性重组，从结构调整的战略高度使改革取得整体性的突破。3.2 我国大型民营企业发展现状民营企业的概念目前还没有一个非常严谨的法律上适用的定义。广而言之，民营企业涵盖了所有非国有和非集体所有的农村和城镇经济实体。城镇民营企业主要包括私营企业、外商投资企业（含港、澳、台资企业）以及私人股东控股的股份企业。 中国民营经济研究会最新调查显示，截至2006年6月30日，中国共有私营企业465万户，其中9.5%的企业同海外企业建立了合资合作关系，1.9%的企业已在海外投资办厂，投资平均值为82万美元，18.7%的企业自营出口产品，15.6%的企业委托贸易公司外销自己的产品，5%的企业代理外国厂商业务，5.5%的企业承接“三来一补”业务，3.4%的企业购买了境外品牌使用权，16.1%的企业引进了专利技术。 3.3 大型民营企业比较优势（1） 如果没有民营经济的发展，中国将难以取得近年来的高速经济增长自1998年以来，民营部门对中国经济GDP增长的贡献率已达65%以上，而国有经济的贡献率仅为7%到48%。中国经济发展的两大动力是投资和出口，民营经济在这两个领域的表现也十分突出。国家给予国内民营企业自营出口权以后，2002年111月民营经济出口增幅达64.6%。如果将同期外商投资企业的出口计算在内，民营部门的出口额已占总出口的62%，而1995年这个比率仅为33%。（2） 民营企业还能创造就业机会，起到维护社会稳定的作用如表3.3所显示： 表3.3 民营企业在解决就业方面的作用城镇企业性质199619971998199920002001就业 国有11211091868176人口集体302920171513(百万)民营5769106121136150资料来源：中国统计年鉴值得注意的是，这些就业机会在很大程度上是由民营部门独立创造的，相对国有企业来说，国家并没有在扩大就业方面给民营企业以额外的支持。（3） 同国有与集体经济相比，民营经济不仅在数量上而且在质量上也胜一筹2001年，民营企业的各项工业经济指标绝大部分优于国有企业，见表3.4表3.4 高效率的民营企业投资回报率(%)净资产回报率(%)净利润率(%)资产周转率(%)国有企业2.76.75.30.51外资企业5.111.35.50.92集体企业4.913.54.31.13国内民营企业5.612.84.41.28资料来源：中国统计年鉴许多民营企业无论资金、技术还是管理水平，都具有参与大规模国资处置的能力。从实践来看，也确实有不少民营企业参与国有企业改革的成功事例。有关数据显示，目前我国国有8%的民营企业已通过兼并收购国有企业获得壮大。令人欣喜的是，国有企业的改革虽然艰难，但我们对国有企业改革的认识却在深化。随着我国以证券市场为主的资本市场的逐步完善，以及国家政策法规的不断完善，民营企业参与国企重组必将对我国的宏观经济走势产生深远的影响。4 大型民营企业并购国企存在的风险4.1 政府行为风险由于受到计划经济体制的长期影响，政府行为存在大量错位现象，一定程度上阻碍了企业间的合理并购，不利于资源的合理配置和国有企业改革的深化。一是政府行政行为越位。在市场经济条件下，企业并购应以市场为主导，企业为主体展开，政府作为社会经济行政管理者，其行为定位应当是政策引导和协调服务。而从我国民营企业购并国有企业的现实来看，政府推进方式占一定比例，表现为政府部门出于政绩等考虑，劝说一些优质企业兼并那些严重亏损的国有企业，结果优质企业可能背上沉重的包袱而一蹶不振，导致购并失败。同时，不符合市场经济要求的并购，造成资源低效配置，加剧了政企不分现象。二是政府法律服务缺位。政府功能上的缺位，突出地表现在政府的社会经济行政管理职能和国有资产所有者只能没有充分的发挥，主要体现在两个方面：一是缺乏完善的法律规范企业并购行为。我国企业并购的立法，不仅滞后于国外，而且滞后于我国企业并购发展的现状。现有的法律法规对并购行为的规定不完善，使企业并购无法可依，无所适从。二是缺乏完善的财税金融和社会保险体系。显示的企业并购中，人力资源重组是企业并购的障碍之一，由于国有企业长期实行计划经济体制，原先由政府承担的社会负担，即退休、医疗和企业富余人员的生活保障，使许多民营企业购并国有企业时要承担沉重的就业和养老保险压力。不得不忍痛割爱。政府有责任尽快完善失业、养老和医疗保障体制。4.2 国有资产流失风险在并购过程中，部分并购操作人员钻法律和政策的空子，通过不法行为占有国有资产；部分民营企业为了自身利益低估和漏估国有资产的价值，造成国有资产流失。一是产权“变性”交易违规操作。国有企业在被民营企业并购时，企业产权由姓“国”变为姓“民”，需要对原有资产进行评估，并按规定评估价值，以使作为交易依据。实际中，部分国有企业的主管部门，为了尽快实现国有资产的变现，仅以资产的账面价值作为确认结果。尤其是国有企业的无形资产往往在并购中被忽视，加剧了国有资产的流失。民营企业并购国有企业时，有关部门对国有资产评估结果的确认存在一定的随意性，造成国有资产的直接流失，侵蚀了国有资产收益。二是产权交易市场不成熟。目前，我国与企业并购相关的产权交易市场数量较少且分布不均，所提供的专业化产权交易服务品种、服务手段和服务标准，不能满足产权转让行为日益增长的需要，加之经济转型过程中民营企业依法运作的意识不强和社会信用的缺失，造成了国有资产的流失。即使是发生在产权交易市场之内的企业并购，由于信息披漏的真实性、完整性缺乏严格的法律规范，亦存在着国有资产流失现象。三是法律建设相对滞后。目前，国家对企业并购的立法较少，权威性较差；对于不同经济成分企业之间并购中可能发生的特殊问题，缺乏明确的操作指导意见，难以适应民营企业并购国有企业发展的实践。此外，由于国有企业发展过程中存在的僵化制度、管理漏洞以及扭曲的心态等历史问题，资产清查中存在着各种矛盾和漏洞，清查报告不真实的现象并不鲜见，直接表现为国有资产的流失。4.3 文化风险的产生文化风险是指并购双方之间的企业文化不能融合给企业并购带来的风险，会对企业效率产生深远的影响，甚至决定民营企业并购的成败。其主要原因是：一是企业成长环境迥异。民营企业和国有企业是在不同的环境中成长起来的，二者之间存在着显著的文化差异。国有企业是在计划经济体制下成长起来的，生产经营活动跟着政府走、围着计划转，靠国家过日子；民营企业是在市场经济的土壤中生存和发展起来的，一切生产经营活动围着市场转。由于其成长历程深深地打上了环境的烙印，一旦民营企业并购国有企业，国有企业的员工就要面对一种截然不同的企业文化。忽视被接管企业的文化传统，必然产生文化冲突，导致被并购国有企业员工丧失文化确定感，降低对企业的依赖程度，最终影响并购企业预期价值增值的实现。二是价值理念差异显著。企业并购不是简单地将一个企业的经营要素注入另一个企业。研究表面，国有企业被民营企业并购，企业文化整合的障碍主要源于国有企业员工的集体记忆延续。这种记忆延续主要体现在原有的角色扮演记忆、原有的行为习惯记忆和原有的利益格局记忆三方面。如果并购后不能及时适应民营企业的文化，员工的价值理念不能及时的转变过来，就会出现国有企业改制之后新的制度安排和原有价值理念严重冲突的情况。价值理念整合不了，企业文化不能重新塑造，企业也就无法充满活力。5 大型民营企业并购国企的风险防控 民营企业并购国有企业作为一个复杂的系统，是在一定的环境中运作的，各种风险隐患影响着并购的顺利实施。采取相应的防范措施主动适应并购环境，提高并购的成功率。5.1 变平均价值理念为差别理念 国有企业的体制特征是大锅饭，与这种体制相应，人们的价值理念也是一种大锅饭：认为人都是一样，要求绝对的平均主义；而差别理念是民营企业文化的核心。把大锅饭的价值理念转变成为一种差别理念，解决原有价值理念和新制度之间的摩擦，是并购整合的重要基础。实施此种转变需要层层深入。树立技能差别导致分工差别的观念。人的技术和能力是有差别的，这种能力差别决定了人们在企业中的分工差别，因此，有的人做老总，有的人做保洁员。国有企业强调人没有能力大小之分，只有分工不同。在人们接受能力差别决定人的分工差别是一种公平的安排。树立分工差别导致收入方式差别的意识。收入方式差别是指在企业内部存在的不同收入方式。分工不一样，人们在企业中获得收入的方式也不一样。抛开财产关系，从企业内部的岗位分工看，存在着人力资本收入和一般员工收入。人力资本是一种资本要素，而一般员工的收入方式则是劳动回报。树立收入方式差别自然导致收入水平差别的意识。不同的收入方式没有可比性，人力资本收入和一般员工收入会导致不同的收入水平。在民营企业并购国有企业时，价值理念整合的重要内容就是把大锅饭的理念整合为差别理念。因此，价值理念的整合是控制民营企业并购国有企业风险的基础。5.2 依法实施并购活动政府观念滞后、法制观念淡漠，并购各相关方缺乏诚信和双赢意识是诱发致民营企业并购国有企业风险的主要因素，给图谋通过资本运作加速做大做强的中国民营企业设置了障碍。因此，应当依法实施并购活动。首先，政府的职责是建立并遵守社会规范。无论是政策的出台还是对参与并购企业的选择，都不应当对民营企业另眼相待。对于涉及国有资产重组，既要保证国有资产的保值增值，又要保持重组后企业的可持续发展。但不应该直接插手，而应充分放权给代表政府行使职权的国资经营公司成第三方。公开、透明和规范的重组，应当成为政府监管和企业操作的立足之本。其次，企业间的并购重组应遵循商业诚信道德。对参与政府的竞争者来说，同样要遵守法律的规范和市场竞争的游戏规则。实际上，这种竞争既反映了企业的市场实力，也应体现企业家聪明、睿智的素质，但这个素质既要符合经济社会的发展趋势，也要符合社会的道德标准。5.3 实施人性化并购实施人性化并购的前提条件是占有充分的信息，改善并购信息不对称状况。民营企业在并购时要以人为本，谨慎操作；尽力捕捉核心信息，规划整个并购活动。一是并购前的深入调查。对被并购国有企业的调查可以了解其财务状况及报表的公允性。对被并购国有企业的调查，有助于改善并购信息不对称状况，准确预测并购后影响企业营运业绩及公司价值的机会与障碍所在，以决定是否对其进行并购。二是对并购风险进行柔性化控制。企业并购风险的控制是一种柔性化活动，作为并购方的民营企业应根据各种不同的风险状态，改变并购的关键环节及要素结构，实现功能的转换和重整，使并购活动更好地适应不同风险环境的要求。三是在稳定人心的基础上妥善分流冗员。民营企业对国有企业的并购一般是在全部成大部分接受目标企业员工的基础上进行的，如何分流冗员、优化人力资源结构成为整合的一大难题。很多并购计划之所以功败垂成，就是因为富余人员的安排问题不能令各方满意。在社会保障体制和再就业体系还不完善的情况下，若进行大幅度的裁员，社会和职工也难以承受，容易引发不稳定因素。因此，在制定并购整合计划时，应当取得当地政府在政策上的支持和理解。在具体执行上，要做到“转制无情，操作有情”，通过讲感情来维系制度安排上可能存在的漏洞。6 大型民营企业并购国企实证分析本章以制冷行业的民营企业格林柯尔公司近年来的实践作为案例，来探讨民营企业如何才能更好地参与国企并购重组并实现自身快速发展，以及在推动行业重组与整合方面所起到的作用。6.1 参与国企并购推动自身行业的发展格林柯尔过去是一家以生产及销售新型无氟制冷剂为主的民营企业，在新一轮冰箱行业国企并购重组过程中，已经有了一系列的实践，并获得了阶段性成功。从2001年底入主科龙，到控股美菱、收购吉诺尔等，通过一系列参与国企并购重组行动，格林柯尔迅速进入家用制冷行业，并初步完成了冰箱战略布局，即将科龙定位为面向世界的国际化冰箱企业，美菱为国内最好的冰箱企业，其它企业为科龙的制造基地。民营化重组给科龙带来的最大变化是科龙新机制的确立和企业效益的巨大改观。根据科龙电器中报显示，2003年上半年赢利比上年同期增长28.33%，营业净额33.15亿元，比上年同期增加约30%。美菱被格林柯尔重组后，短短几个月就发生显著变化。2003年1-8月份，冰箱销量同比增长20%，出口量同比增长47%。由于所有权到位，过去“跑、冒、滴、漏”等现象得到有力遏制，产品成本有明显降低。吉诺尔被重组后，最大变化就是生产在停止6年后快速恢复。2003年5月份就使产量上升到10000台，6、7月份均突破了15000台。按照科龙董事会的要求，2005年吉林科龙的产量将达到100万台，即1年的产量就可大大超过吉诺尔过去11年产量的总和。通过参与国有企业并购重组，格林柯尔自身实力迅速增强，其作为行业整合者和冰箱巨头的雏形已经显现。6.2 成功参与国企并购的宝贵经验及借鉴目前，各地政府有着强烈的国有资产转让的积极性，民营企业参与国有企业并购重组必将形成新的高潮。如何才能更好地参与这一并购？这是需要认真探讨的。据有关调查公司对欲参与国有企业并购重组的调查，有29%的调查对象认为，国有资产价值评估是参与国有企业并购重组的主要障碍，17%的调查对象认为，手续繁琐是主要障碍。其实，上述调查所反映的主要是民营企业在参与国有企业并购重组过程中的障碍，还不包括对国有企业接管后的文化冲突、管理差异等等所导致的障碍。参与国有企业并购、对国有企业进行民营化重组，比一般人预想的要难得多。而格林柯尔在这方面的成功经验，对我们有重要的借鉴意义。6.2.1 大型民营企业参与国企并购的可行性新形势下，国有企业改革和经济结构调整必须要大力借助民营企业。这不仅是因为民营企业数量众多、具备更好资本条件和经营能力，更重要的是它能给被重组的国有企业带来基于所有制变革的机制转换。格林柯尔的一系列民营化重组表现，所有权到位，为成本控制、经营创新、管理强化提供了坚实的基础，尽管这并不是唯一的基础。格林柯尔的实践为民营企业参与国有企业并购重组提供了很好的范例，它的成功并购和整合成果证明了民营企业参与国企并购是现实可行的。尽管在民营企业参与国企并购重组这一领域的成功率不高，但通过借鉴和参考，以及在时间中不断的探索，最终会找到一条适合民营企业并购国有企业的道路。6.2.2 在并购中的企业文化及职工安置民营企业和国有企业这两种截然不同的经济体制，在企业文化上各有不同特点和差异。弥合两者差异、取长补短是很重要的。实现这两方面的转换是要付出成本的，在格林柯尔的实践中，由于采取了两种方法：着重发展和平稳转制，使得并购整合和过渡较为顺利，值得借鉴。 （1） 用发展的思路解决职工安置问题民营企业参与国有企业并购重组中最难的就是人的问题，国有资产转让一般都要涉及到原企业员工的分流。格林柯尔的经验是坚持平稳转制、着重发展，在动态中解决