第4章：财务战略与预算素材.ppt

第4章财务战略与预算,第1节财务战略第2节全面预算体系第3节筹资数量的预测第4节财务预算,第1节财务战略,一、财务战略的含义与特征二、财务战略的分类三、财务战略分析的方法（SWOT分析法）四、财务战略的选择,一、财务战略的含义与特征,1.财务战略的含义财务战略是在企业总体战略目标的统筹下，以价值管理为基础，以实现企业财务管理目标为目的，以实现企业财务资源的优化配置为衡量标准，所采取的战略性思维方式、决策方式和管理方针。财务战略是企业总体战略的一个重要组成部分，企业战略需要财务战略来支撑。,2.财务战略的特征财务战略属于全局性、长期性和导向性的重大谋划；财务战略涉及企业的外部环境和内部条件；财务战略是对企业财务资源的长期优化配置；财务战略与企业拥有的财务资源及其配置能力相关；财务战略受到企业文化和价值观的重要影响。,一、财务战略的含义与特征,二、财务战略的分类职能分类,二、财务战略的分类综合分类,三、财务战略的分析方法SWOT分析法,1.SWOT分析法的含义财务战略分析是通过对企业外部环境和内部条件的分析，全面评价与财务资源相关的企业内外部的优势与劣势，形成财务战略决策的过程。SWOT分析法由麦肯锡公司开发，主要分析企业内外的优势和劣势，机会和威胁;Sstrengths（优势）Wweaknesses（劣势）Oopportunities（机会）Tthreats（威胁）,2.SWOT的因素分析,（1）企业外部财务环境影响因素1）产业政策产业发展的规划、产业结构的调整政策等；2）财税政策积极或保守的财政政策、财政信用政策等；3）金融政策货币政策、汇率政策、利率政策、资本市场政策等；4）宏观周期宏观经济周期、产业周期和金融周期所处阶段。,（2）企业内部财务条件影响因素1）企业周期和产品周期所处的阶段；2）企业的盈利水平；3）企业的投资项目及其收益状况；4）企业的资产负债程度；5）企业的资本结构及财务杠杆利用条件；6）企业的流动性状况；7）企业的现金流量状况；8）企业的筹资能力和潜力等。,（3）SWOT的因素定性分析1）内部财务优势为财务战略选择提供有利的条件。2）内部财务劣势限制着企业财务战略选择的余地。3）外部财务机会能为企业财务战略的选择提供更大的空间。4）外部财务威胁制约着企业财务战略的选择。,3.SWOT分析法的运用,（1）SWOT分析表,（1）SWOT分析表（续）,（2）SWOT分析图,SWOT财务战略分析图,4.财务战略的选择,财务战略选择的依据(1)财务战略的选择必须与宏观周期相适应经济复苏阶段扩张型财务战略；经济繁荣阶段先扩张再转为稳健型财务战略；经济衰退阶段防御型财务战略；经济萧条阶段，特别在经济处于低谷时期防御型和收缩型财务战略。,（2）财务战略选择必须与企业发展阶段相适应初创期和扩张期扩张型财务战略；稳定期稳健型财务战略；衰退期防御收缩型财务战略。（3）财务战略选择必须与企业经济增长方式相适应企业增长方式客观上要求从粗放型向集约型增长转变，需做两方面战略调整：调整企业财务投资战略，加大基础项目的投资力度，提高资源配置能力和效率；加大财务制度创新力度：建立现代企业财务制度、产权明晰、以效益最大化、本金最大化为目标配置资源。,财务战略选择的方式,第2节全面预算体系,一、全面预算的含义及特点二、全面预算的构成三、全面预算的作用四、全面预算的依据五、全面预算的组织与程序,一、全面预算的含义及特点,1.全面预算的含义全面预算是企业根据战略规划、经营目标和资源状况，运用系统方法编制的企业经营、资本、财务等一系列业务管理标准和行动计划，据以进行控制、监督和考核、激励。2.全面预算的特点（1）以战略规划和经营目标为导向。（2）以业务活动环节及部门为依托。（3）以人、财、物等资源要素为基础。（4）与管理控制相衔接。,二、全面预算的构成,1.营业预算又称经营预算，是企业日常营业业务的预算，属于短期预算，包括：营业收入预算、营业成本预算、期间费用预算；2.资本预算企业长期投资和长期筹资业务的预算，属于长期预算，包括：长期投资预算和长期筹资预算；3.财务预算包括企业财务状况、经营成果和现金流量的预算，属于短期预算。,三、全面预算的作用,1.用于落实企业长期战略目标规划2.用于明确业务环节和部门的目标3.用于协调业务环节和部门的行动4.用于控制业务环节和部门的业务5.用于考核业务环节和部门的业绩,四、全面预算的依据,1.宏观经济周期2.企业发展阶段3.企业战略规划4.企业经营目标5.企业资源状况6.企业组织结构,五、全面预算的组织与程序,1.全面预算的组织预算委员会预算管理部2.全面预算程序提出总体目标上报单位目标审核汇总调整按照目标上报编制总体预算,第3节筹资数量的预测,一、筹资数量预测的依据二、筹资数量的预测：因素分析法三、筹资数量的预测：回归分析法四、筹资数量的预测：营业收入比例法,一、筹资数量预测的依据企业经营和投资业务的资本需要,1.法律方面的限定1）注册资本限额的规定2）企业负债限额的规定2.企业经营和投资的规模一般而言，公司经营和投资规模越大，所需资本越多；反之，所需资本越少。3.其他因素利息率的高低、对外投资规模的大小、企业资信等级的优劣等。,1.因素分析法的原理因素分析法，又称分析调整法，是以有关资本项目上年度的实际平均需要量为基础，根据预测年度的经营业务和加速资本周转的要求，进行分析调整，来预测资本需要量的一种方法。因素分析法的基本模型是：,二、筹资数量的预测：因素分析法,2.因素分析法的运用,例4-1：某企业上年度资本实际平均占用额为2000万元，其中不合理部分为200万元，预计本年度销售增长5，资本周转速度加快2。则预测年度资本需要额为：（2000200）（15）（12）1852.2（万元）,3.运用因素分析法需要注意的问题,（1）在运用因素分析法时，应当对决定资本需要额的众多因素进行充分的分析研究，确定各种因素与资本需要额之间的关系，以提高预测的质量。（2）因素分析法限于企业经营业务资本需要的预测，当企业存在新的投资项目时，应根据新投资项目的具体情况单独预测其资本需要额。（3）运用因素分析法匡算企业全部资本的需要额，只是对资本需要额的一个基本估计。在进行筹资预算时，还需要采用其他预测方法对资本需要额作出具体的预测。,1.回归分析法的原理,回归分析法是假定资本需要量与营业业务量（如销售数量、销售收入）之间存在线性关系而建立的数学模型，然后根据历史有关资料，用回归直线方程确定参数，预测资金需要量的方法。其预测模型为：Y=a+bXY资本需要总额；a不变资本总额；b单位业务量所需要的可变资本额；X经营业务量。,三、筹资数量的预测：回归分析法,不变资本和可变资本,不变资本是指在一定的营业规模内，不随业务量变动的资本，主要包括：为维持营业而需要的最低数额的现金、原材料的保险储备、必要的成品或商品储备，以及固定资产占用的资金。可变资本是指随营业业务量变动而同比例变动的资本，一般包括：在最低储备以外的现金、存货、应收账款等所占用的资本。,2.回归分析法的运用,例4-2：某企业204208年的产销数量和资本需要额如表4-2所示。假定209年预计产销数量为7.8万件。试预测209年资本需要总额。,运用回归分析法进行筹资数量预测的基本过程是：（1）计算整理有关数据。根据前页表的资料，计算整理出下表的数据。,（2）计算不变资本总额和单位业务量所需要的可变资本额。将上页表的数据代入下列联立方程组，即则有求得a=205，b=49，即不变资本总额为205万元，单位业务量所需要的可变资本额为49万元。,（3）确定资本需要总额预测模型。将a=205，b=49代入Y=a+bX，得到预测模型为：Y=205+49X（4）计算资本需要总额。将209年预计产销量7.8万件代入上式，经计算，资本需要总额为：205+497.8=587.2(万元),3.运用回归分析法需要注意的问题,（1）资本需要额与营业业务量之间线性关系应符合历史实际情况，预期未来这种关系将保持下去。（2）确定a，b两个参数的数值，应利用预测年度前连续若干年的历史资料，一般要有3年以上的资料，才能取得比较可靠的参数。（3）应当考虑价格等因素的变动情况。在预期原材料、设备的价格和人工成本发生变动时，应相应调整有关预测参数，以取得比较准确的预测结果。,1.营业收入比例法的原理,营业收入比例法是根据营业业务与资产负债表和利润表项目之间的比例关系，预测各项目资本需要额的方法。优点：能为财务管理提供短期预计的财务报表，以适应外部筹资的需要，且易于使用。缺点：倘若有关销售百分比与实际不符，据以进行预测就会形成错误的结果。因此，在有关因素发生变动的情况下，必须相应地调整原有的销售百分比。,四、筹资数量的预测：营业收入比例法,2.营业收入比例法的运用,（1）编制预计利润表，预测留用利润（2）编制预计资产负债表，预测外部筹资额敏感项目：与营业收入保持基本不变比例关系的项目。敏感资产项目一般包括现金、应收账款、存货等项目；敏感负债项目一般包括应付账款、应付费用等项目。,例4-3：某企业208年实际利润表（简化）的主要项目与营业收入的比例如下表所示，企业所得税税率为25%。试编制该企业209年预计利润表，并预测留用利润。,（3）按预测模型预测外部筹资额,S预计年度营业收入增加额；RA/S基年敏感资产总额除以基年营业收入；RL/S基年敏感负债总额除以基年营业收入；RE预计年度留用利润增加额。,该企业209年需要追加的外部筹资额为：3000（0.339-0.183）-202.5=265.5（万元）,书后习题1,因素分析法：三角公司209年资本需要额为：（8000-400）（1+10%）（1-5%）=7942万元,书后习题2,四海公司209年公司销售收入预计为：150000（1+5%）=157500（万元）比2008年增加了7500万元（157500-150000）209年预计敏感负债增加750018%=1350万元209年税后利润1500008%（1+5%）（1-25%）=9450（万元）留存收益比率为50%，则留存利润为4725万元（945050%）资产增加额：1350+4725+49=6124（万元）,第4节财务预算,一、利润预算二、财务状况预算,一、利润预算,1.利润预算的内容营业利润的预算利润总额的预算税后利润的预算每股收益的预算2.利润预算表的编制,2.利润预算表的编制,例4-7：某公司209年度利润预算表的编制如下页表所示。其中，上年实际栏中的数据取自该公司208年度利润表。本年预算栏中的数据，通过营业收入预算、产品成本预算、销售费用预算、管理费用预算、财务费用预算和资本预算取得；经预计，投资净收益为140万元，营业外收入为30万元，营业外支出为70万元，企业所得税税率为25%；209年1月1日公司流通在外股份总数为1800万股，预算年度没有增发新股计划，也不存在发行可转换公司债券、认股权证和股票期权的情况和计划。,二、财务状况预算,1.财务状况预算的内容短期资产预算长期资产预算短期债务资本预算长期债务资本预算权益资本预算2.财务状况预算表的编制,2.财务状况预算表的编制,例4-8：某企业209年12月31日财务状况预算表编制如下页表所示。其中，上年实际栏中的数据取自该公司208年12月31日资产负债表。本年预算栏中的数据，通过营业预算、投资预算和筹资预算以及利润预算等取得。经预计，该企业预算年度计提盈余公积60万元，当年留用的未分配利润为80万元。,接上表,企业与财务状况有关的财务结构,资产期限结构（可以流动资产与非流动资产比率表示）债务资本期限结构（流动负债与非流动负债的结构）全部资本属性结构（负债与所有者权益的结构）长期资本属性结构（长期负债与所有者权益的结构）权益资本结构（永久性所有者权益与非永久性所有者权益的结构。其中，永久性所有者权益包括实收资本、资本公积和盈余公积，非永久性所有者权益即未分配利润）,思考题,1如何认识企业财务战略对企业财务管理的意义？2试分析说明企业财务战略的特征和类型。3试说明SWOT分析法的原理及应用。4如何根据宏观经济周期阶段选择企业的财务战略？5如何根据企业发展阶段安排财务战略？,思考题,6试分析资本预算和财务