关于当前经济形势的几个问题

.,基本判断国际金融危机造成的最困难的阶段已经过去了，总体上中国已经处在新一轮增长期，但增长水平很可能要低于上一个周期，周期长度也可能短于上一个,.,周期。因为经济运行中的结构性、体制性矛盾还很突出，经济增长的内在动力基础还不稳固。近期又出现了一些新的因素，偏紧的货币政策、房地产调控新政、,.,欧洲主权债务危机等等，使拉动经济的投资、消费、出口“三驾马车”都出现了放缓的迹象，给经济运行带来新的变数。如果这些矛盾解决的好，周期可能拉长,.,，处理不好，经济下行风险就会增加，就容易出现经济波动的反复。所以，还不能高枕无忧，还需要多一点忧患意识。当前世界经济正处在一个温和复苏阶段，,.,低速增长可能还要持续一段时间，低幅度振荡的威胁也没有完全消除。这是由于整个世界经济经历这场危机之后，仍然处在重组当中，失衡有一个再平衡过程，,.,新的增长点还处在培育过程，国与国之间的经济关系还在协调，再加上为应对这场危机各国在财政上都实行了比较宽松的扩张政策，因而财政风险今后可能会不,.,断暴露出来。因此，总体上来看世界经济尽管已经止跌回稳，但基础并不牢固，复苏将是一个很缓慢的过程，但出现二次探底的可能性也不大。宏观调控的重点,.,在“调结构”的同时，应当加大改革的分量。一是加强货币政策、财政政策与收入政策、就业政策等宏观政策的协调配合，促进就业，提高劳动者收入，拉动消,.,费，真正实现由投资和出口拉动向消费、投资、出口协同拉动转变。二是由过度依靠资源消耗向依靠技术、管理、创新方面转变，在促进“绿色发展”上发挥领,.,导作用。历史证明，新一轮、可持续的经济增长必然伴随新兴产业的崛起。以应对金融危机和气候变化等全球性挑战为契机，各国都在大力推动发展新能源、节,.,能环保和低碳经济，因此要把着力点转移到经济结构转型、技术创新和微观企业管理制度创新等方面，抢占未来技术创新和产业发展的战略制高点。三是宏观调,.,控政策继续保持“有保有压”，防止多重因素叠加对经济速度产生过大冲击。在做好房地产调控的同时要为保障性住房和普通商品住房的建设提供土地；控制高,.,能耗、高污染企业的同时，加快出台和实施战略性新兴产业规划；限制地方政府融资平台的同时合理分配中央和地方的事权、财权。与此同时，下阶段经济工作,.,的重点需要加大改革的分量，切实在政府职能、财税体制、金融体制、社会保障体制、国有经济体制、收入分配制、资源要素价格体制等方面进一步深化改革，,.,真正做到在改革中实现结构的优化，在优化结构中保持稳定增长，在稳定增长中增加民众的福祉。经济的基本面尚未发生根本变化，但下行趋势已见端倪。今年,.,以来，在经历国际金融危机的洗礼后，我国经济增长已由回升转向回稳的新阶段。判断一个国家经济是不是恢复正常，国际上通常是看这个国家经济连续两个季,.,度以上的运行情况。如果两个季度经济保持稳定增长，就说明经济已经趋稳，反之，如果两个季度经济连续下降就表示经济有可能出现箫条。而观察判断这一状,.,态又往往是用现实的增长率与潜在的增长率两个指标之间的对比情况，如果现实增长水平进入潜在增长区间，说明经济已经基本恢复，若是低于潜在增长区间则,.,说明经济还没有恢复。潜在增长是一个国家在一定的生产要素、技术水平、管理水平和需求条件下可能达到的最大增长水平。衡量潜在增长通常有几种方法，第,.,一种是采用生产函数法，即看看经济运行中除了科技、管理之外的需求和要素能够支撑多高的增长水平。第二种方法就是把一个经济体过去5年到10年的平均,.,增长水平作为一个潜在增长的观察值，看看增长趋势线。目前理论界和实际部门的共识是中国潜在增长区间在9%-10%之间。经济在这个区间内增长是,.,可持续的，宏观环境不会那么紧张，通胀也可控制。如果现实增长与潜在增长出现了背离，一定会出现一个供需缺口，这个缺口最后一定会被物价波动调整过来,.,：现实增长高于潜在增长，表明市场求大于供，物价一定会出现上涨，即所谓的通货膨胀；反之，现实增长低于潜在增长，说明市场供大于求，一定会出现物价,.,走低，即所谓的通货紧缩。从实际情况看，去年四季度到今年上半年三个季度，中国经济增长都已经在潜在增长率之上，意味着在这之前由金融危机所造成的求,.,小于供的相对不景气状态，在国家刺激政策作用下情况逐步改善，市场供求缺口逐步缩小，经济出现从下行转为上行的趋势性变化。现在来看，由于国家对经济,.,采取了一些修正性、预防性调控，货币政策由宽松转向适度偏紧，房地产政策由刺激转为控制，出口政策由提升退税率转为下调退税率，使得经济运行发生了一,.,些新的变化，今年一季度GDP增长11.9%可能是这一轮增长恢复的最高点，二季度增长10.3%，增幅已经开始回落，估计下半年还要继续回落，全,.,年经济很可能从回升走高转为回稳，并在回稳中增幅呈现略有下行，而且下行的力量还在积累。目前我国经济基本面还没有发生根本性变化，增长动力主要还是,.,政策性拉动，表现在经济增长依然主要靠政策性投资、靠政策性消费和靠政策性出口，真正来自市场性自主增长的力量还不强劲也不稳固，特别是由于国际国内,.,一些因素的变化，造成投资、消费、出口需求增势均存在减弱的风险，上半年实际投资、消费的增速已出现逐季回落，未来出口的后劲也将减弱。与此同时，农,.,业生产面临的自然灾害压力很大，工业生产面临的市场压力也很大，二季度工业生产速度明显低于一季度，增速回落3.7个百分点，生产环节也存在增速下降,.,的压力，因而未来经济运行确实还存在变数。目前看，受国内紧缩政策和国际经济复苏缓慢的影响，加上去年的基数影响，下半年经济出现一定的下行是难以避,.,免的。需要指出的是，年初决策部门和一些专家学者对经济形势的分析判断，特别是对第一季度经济数据的解读存在一些偏差，对经济增长11.9%估计过高,.,。其实，一季度经济增长的动力还是去年刺激政策的延续，并不是市场内生性力量主导；高增长是建立在去年同期低基数基础上的恢复性增长，平均速度只有9,.,%左右，并不高；动态看，一季度速度只比去年四季度高1.2个百分点，低于去年各季的回升幅度，表明回升态势并没有特别加强，相反还有所减弱。这说明,.,，我们看形势，一定要综合、动态、全面、深入、客观地看，绝不能片面地看。虽然经济的基本面有一些变化，但即使如此，依据目前的国内政策环境和国际经,.,济基本态势，谨慎乐观地估计，今年经济出现二次探底的可能性还不大，即经济增长出现低于8%的可能性还比较小，全年经济增幅很可能在10%左右，各季,.,度大致的走向是：一季度增长11.9%，二季度增长10.3%，三季度在9%到10%之间，四季度在8%到9%之间。可以这么说，只要目前的政策保,.,持相对稳定并落实好，而不是继续采取一些新的更大力度的紧缩性调控政策，经济就不会出现大的波动；反之，如果宏观调控政策力度进一步收紧，经济下行的,.,趋势就可能更加明显，下半年经济波动幅度扩大的可能性就将进一步加大，这是需要防止的。通货膨胀是个问题，但还不是当前中国经济的主要问题从物价走势,.,看，上半年居民消费价格上涨2.6%，下半年价格涨幅可能要高于上半年，估计在3-4%之间，全年CPI可能会略超过3%，但决不会出现严重通货膨胀,.,的局面。不可否认，天量的货币投放、巨额的财政赤字、无效的投资和紧缺的资源等因素都是诱发通胀的因素，中国经济运行中确实存在通胀的预期和,.,压力，但从动态角度看问题，有些因素正在发生方向性变化。首先是货币因素，这是影响物价的最基本因素。尽管去年信贷规模达到9.59万亿元，货币供应,.,量M1增长32.4%，但是从去年下半年开始国家的货币政策其实已经开始发生变化。9.56万亿信贷中，上半年就投放7.37万亿，而下半年才投放2,.,.2万多亿，是一个明显的收缩。今年以来人民银行连续三次提高存款准备金率，金融监管部门加强了商业银行贷款的“窗口指导”，实行贷款投放进度的“3,.,、3、2、2”比例控制，上半年银行贷款新增加4.62万亿元，比去年同期减少2.75万亿元；货币供应量M1增幅回落到24.6%，M2增幅回落到,.,18.5%。因此，动态看，货币因素对涨价的压力不是在继续强化，而是已经开始减弱。总体上目前信贷规模和货币供应量都是相对平稳地增长。其次是经济,.,增长因素，也就是经济运行的总体态势，这是影响物价变动的一个重要因素。目前中国经济已经连续三个季度在潜在增长水平以上的区间运行，供求关系出现了,.,由去年上半年供大于求格局向今年上半年求大于供格局的转变。从经验和理论角度看，这种格局若是持续下去，经济很有可能由偏热转向过热，物价也一定会上,.,涨。但是，由于国家采取了一些控制措施，加上外部环境的变化，目前这种趋势正在发生变化。动态看，如前所述，在国内外因素的共同作用下，今年我国经济,.,增长将会出现增幅逐季回落的态势，到下半年特别是第四季度现实增长率可能要向低于潜在增长率回归，估计增长率可能在8.5%左右，若是这样，市场供求,.,关系将随之发生逆转，即由求大于供转变为供大于求，因而来自于经济增长对涨价的压力同样是在减弱而不是在增强。第三是国际因素，也就是所谓的输入型通,.,胀因素，这是影响我国通胀的一个新的因素，随着中国经济规模的扩大和对国际市场资源的依赖程度的提升，今后这方面的压力将有增无减。现在世界经济正在,.,缓慢复苏，对大宗商品的需求也在恢复，因而存在大宗商品涨价的压力。但是由于整个世界经济还处在温和复苏阶段，大宗商品价格上涨趋势相对较平缓，不会,.,像2008年那样一度出现急剧上涨的态势。因此，国际大宗商品涨价对中国的影响在近期还不会十分突出，这从工业品出厂价格环比变化趋势中可见一斑。换,.,句话说，国际大宗商品价格长期看涨，但涨幅在今年不会出现失控，由此，输入型通胀的压力不会像2008年那么严重。第四是自然因素，也就是天灾或公共,.,安全问题等对物价的影响，这个因素应该引起重视，因为自然因素很可能导致农产品供给发生问题。尽管现在中国农产品供给相对充裕，但是农产品消费弹性小,.,，因此一旦气候变化或自然灾害影响农产品供给，其对物价的直接影响可能远比其他因素要大。但是，这方面的冲击只是阶段性的，不会是长期性的。只要应对,.,得当，也是可以把其影响降到最小的。今年我国通胀问题很可能受自然灾害的影响出现阶段性的变化，需要有相应的应对措施，但决不能把这种性质的通胀等同,.,于经济严重失衡带来的通胀，在治理上只是单纯地紧缩货币、控制需求，结果很可能适得其反。第五是改革因素，即对价格体系进行改革，主要是改变扭曲的资,.,源价格和公共产品价格，使价值规律能够发挥作用。这类改革，既可能带来新的涨价因素，也可能带来降价因素，但在中国实践中，其往往是涨价因素多于降价,.,因素，“改革即涨价”正是百姓对价格改革的印象。虽然如此，这来涨价因素还是可控的，因为它是政府主导的，调价力度、调价时机的主动权掌握在政府手上,.,，可以根据形势变化作出灵活调整，往往不容易失控。历史上出现严重通胀的教训就是粮食欠产、投资失控、信贷失控这三个因素同时碰头。现在看来，第一个,.,因素还存在，第二个因素正在减弱，第三个因素也在修正。因此，2010年通胀形势还是温和可控，不会出现严重的通货膨胀。最终即使全年物价上涨4%左,.,右，也还是属于温和上涨。总之，对通胀问题需要重视，但不至于惊慌失措，更不必“谈虎色变”，而应谨慎理性对待，依据不同性质的通胀，采取不同的治理,.,措施。对中国来说，失业问题远比通胀问题重要，绝对不要因为目前出现温和通胀就下猛药来治理它，导致失业矛盾进一步加剧，结果被迫付出更大的经济社会,.,成本。房地产调控新政初见成效，但可能治标不治本毫无疑问，面对房价涨幅过大、过快，百姓对住房问题不满情绪上升，政府采取必要的调控措施是正确的，,.,也是应当的。这不仅是因为居住关乎百姓切身利益，影响社会安定，更因为房地产是否健康发展关乎经济稳定，影响金融安全。但是，政府的调控应当适时适度,.,，找准问题所在，增强针对性，着力解决政府自身的问题，而不是代替市场的自我调节、自我修复。现在中国经济发展中的一个最大误区，就是不给市场创造这,.,个机会，总是偏好政府的所谓宏观调控，市场出现一些问题，解决措施就是宏观调控，看不到运用市场机制解决问题，看不到完善市场机制的改革办法。长此下,.,去，一定会受到市场的报复。政府关心房价是否下降固然重要，但现在我们更应当关心的是房地产调控新政究竟会对整体经济造成什么影响？从表面来看，房地,.,产对整个经济发展的直接贡献率只有15%到20%，如果经济增长10%，房地产的贡献可能有2个百分点，增长8%，可能有1.5个百分点。这只是直接,.,影响，除此之外，房地产还有很大的其他间接的影响力，如对金融、居民消费心态、市场行为等会产生很大的影响。从现在的情况来看，4月17日新政出台之,.,后，市场出现了一些新变化。一是交易量明显下降。二是价格由疯涨转为基本稳定。