自考金融学第三章

第三章利息和利率,本章学习目的和要求:了解利率的决定理论与影响因素；了解我国的利率市场化改革理解货币时间价值的基本含义；理解终值与现值、到期收益率、基准利率、名义利率与实际利率的含义；理解利率的作用及利率发挥作用的条件，掌握利息成为收益一般形态的作用并会应用；掌握单利计息法和复利计息法,第三章利息和利率,第一节利息与收益的一般形态第二节利率的计量与种类第三节利率的决定与影响因素第四节利率的作用,第一节利息与收益的一般形态,一、货币的时间价值与利息二、利息与收益的一般形态,一、货币的时间价值与利息,1.货币的时间价值：就是指同等金额的货币其现在的价值要大于其未来的价值。2.利息：是货币时间价值的体现。3.利息是信用关系中债务人支付给债权人（或债权人向债务人索取）的报酬。4.马克思的利息本质的科学论述第一，利息直接来源于利润。第二，利息只是利润的一部分而不是全部。第三，利息同利润一样，都是剩余价值的转化形态。,【例3-1单选】货币的时间价值来源于()。A.现在消费B.消费推迟的时间C.对现在消费推迟的时间补偿D.货币的投资,【答案】C,二、利息与收益的一般形态,（一）利息转化为收益的一般形态利息是货币时间价值的外在形式利息是资金所有者的收入利息是资金使用者利润的一部分利息是衡量投资回报的尺度,二、利息与收益的一般形态,（二）收益的资本化利息转化为收益的一般形态发挥着非常重要的作用，它可以将任何有收益的事物通过收益与利率的对比倒算出该事物相当于多大的资本金额，这便是收益的资本化。C=PRP=CR,预期收益升高，利率不变，价格升高预期收益不变，利率升高，价格变低预期收益不变，利率降低，价格升高,上式中：C：收益；P：本金；r：利率,通俗的讲，收益的资本化即为在某一时间段获得一定比例的收益需要投入多少的本金。,1.一笔贷款1年的利息收益是50元，市场年平均利率为5%，计算投入的本金。,2.一公司的股票年分红为1元/股，市场年平均利率是4%，计算该股票一股的价格是多少？,本金为：505%=1000元,价格为：14%=25元,资本化是商品经济中的规律，只要利息成为收益的一般形态，这个规律就起作用。通过收益与利率的对比测算出的资本额。如土地交易、证劵买卖、人力资本的衡量等。,一块土地每亩的年平均收益为1000元，假定年利率为5%，则这块土地就会以每亩20000元（10000.05）的价格买卖成交,一块土地每亩的年平均收益为10000元，假定年利率为5%，则这块土地就会以每亩200000元（100000.05）的价格买卖成交,一块土地每亩的年平均收益为1000元，假定年利率为10%，则这块土地就会以每亩10000元（100000.05）的价格买卖成交,【例3-2单选】收益资本化发挥作用最突出的领域是()。A.有价证券的价格形成B.人力资本C.国家债券D.土地交易,【答案】A,【例3-3单选】收益、本金、利率之间的关系是()。A.收益=本金+利率B.收益=本金利率C.收益=本金利率D.收益=本金利率,【答案】B,【例3-4单选】利息是一种尺度，是用来衡量()的高低。A.收入B.利润C.价值D.投资收益,【答案】D,【例3-5单选】利息通常被人们看作是()的一般形态。A.收益B.利润C.价值D.收入,【答案】A,第二节利率的计量与种类,一、利率的计量二、利率的种类,利率是利息率的简称，是指一定时期内利息额同本金额的比率。利率=利息额本金利率是利息额的相对表达形式。利率一般用%、等表示。借贷期内所形成的利息额为100元，所贷资金额为1000元，则利率=1001000=10%,【例3-6单选】借贷期内的利息额与所贷资金额的比率称为()A.收益率B.准备金率C.到期收益率D.利率,【答案】D,【例3-7多选】利率是利息率的简称，指借贷期内所形成的()与()的比率。A.利息额B.收益C.所贷资金额D.存款额E.交易费用,【答案】AC,一、利率的计量,（一）单利与复利单利与复利是计算利息的两种最基本的方法。,1.单利（1）概念：单利计息是指只按本金计算利息，而不将已取得的利息额加入本金再计算利息。（2）计算公式：C=Prn其中，C表示利息，P表示本金，r表示利率，n表示年限。（3）本金和利息总和的公式：S=P+C=P+Prn=P（1+rn）,【例3-8多选】用单利计算利息中，影响利息的因素有()。A.本金B.利率C.年限D.购买价格E.无风险利率,【答案】ABC,【例3-9多选】计算利息的基本方法有()。A.固定利率法B.浮动利率法C.单利法D.复利法E.公定利率法,【答案】CD,某存款账户上有1000元，年利率为10，期限为n年。单利计息第一年末，本利和应该是：第二年末，本利和应该是：依次类推，第n年末的本利和为：,2.复利（1）概念：复利计息与单利计息相对应，它要将上一期按本金计算出来的利息额并入本金，再一并计算利息。（2）本金和利息总和计算公式：S=P（1+r）n（3）利息计算公式：C=S-P=P（1+r）n-P=P（1+r）n-1,某存款账户上有1000元，年利率为10，期限为n年。复利计息第一年末，本利和应该是：第二年末，本利和应该是：依次类推，第n年末的本利和为：,【例3-10单选】只以本金计算利息，不考虑利息再投资情况下使用的利率是()。A.固定利率B.公定利率C.单利D.复利,【答案】C,（二）现值与终值,1.终值：未来某一时点的本利和。单利的终值：S=P（1+rn）复利的终值：S=P（1+r）n,2.现值：未来某一时点上一定的货币金额的现在价值。单利的现值：P=S（1+rn）复利的现值：P=S（1+r）n,【例3-11单选】()是指一笔货币资金按照一定的利息率水平所计算出来的未来某一时点上的金额。A现值B终值C货币的时间价值D到期收益率,【答案】B,（三）到期收益率,1.概念到期收益率是指投资人按照当前市场价格购买债券并且一直持有到债券期满时可以获得的年平均收益率,2.公式：未来某一时点上一定的货币金额的现在价值。,P0：债券当前市场价格；Ct：各期利息、F：债券面值；n：距到期的期数；r：到期收益率,当期债券市场价格与利率反向相关。利率上升，债券价格下降，利率下降、债券价格上升。,【例3-12单选】通常被作为利率的代表，被认为是计量利率最精确的指标是()。A.收益率B.基准利率C.市场利率D.到期收益率,【答案】D,【例3-13多选】对当期债券市场价格与利率之间的关系描述正确的是()。A.利率上升，债券价格上升B.利率上升，债券价格下降C.利率下降，债券价格上升D.利率下降，债券价格下降E.债券价格不受利率的影响,【答案】BC,二、利率的种类（一）基准利率（二）市场利率、官定利率、行业利率（三）固定利率与浮动利率（四）实际利率与名义利率（五）年利率、月利率和日利率,（一）基准利率1.定义（1）基准利率指多种利率并存条件下起决定作用的利率。（2）基准利率指在整个金融市场上和整个利率体系中处于关键地位、起决定性作用的利率。（3）决定作用：基准利率发生变动，其他利率也会随之发生相应的变动。,2.分类：（1）市场基准利率：通过市场机制形成的无风险利率，一般把安全性高、风险性低的货币市场利率作为无风险利率的代表。如国债利率、同业拆借利率等。（2）中央银行的官定利率。又称再贴现利率。目前，我国的基准利率是中国人民银行对各金融机构的“再贷款利率”。,（二）市场利率、官定利率和行业利率（按决定方式分）1.市场利率由货币资金的供求关系直接决定并由借贷双方自由议定的利率是市场利率，市场利率按照市场规律而自由变动。,2.官定利率由一国政府金融管理部门或中央银行确定的利率是官定利率，官定利率是政府调控宏观经济的一种政策手段。,3.行业利率由非政府部门的民间金融组织，如银行公会等，为了维护公平竞争所确定的利率是行业利率，行业利率对其行业成员具有一定的约束性。,（三）固定利率与浮动利率（按利率是否调整分）1.固定利率固定利率是指在整个借贷期限内不随市场上货币资金供求状况的变化而相应调整的利率。优点：容易计算借款成本，简便易行，适宜于短期借款,2.浮动利率浮动利率是指在借贷期内会根据市场上货币资金供求状况的变化情况而定期进行调整的利率。借款人在计算借款成本时比较困难、繁杂、利息负担可能减轻，也可能加重，但由于借贷双方可以共同承担利率变化风险，利息的负担与资金供求状况密切结合，适宜于中长期贷款。,（四）实际利率和名义利率（按照是否剔除通货膨胀因素）1.实际利率实际利率是指在物价不变从而货币的实际购买力不变条件下的利率。,2.名义利率名义利率是包含了通货膨胀因素的利率（借贷契约和有价证券上载明的利息率）。r=i+pr：名义利率，i：实际利率，p：借贷期内的物价变化率,3.实际利率存在三种情况：名义利率高于通货膨胀率时，实际利率为正利率；名义利率等于通货膨胀率时，实际利率为零；名义利率低于通货膨胀率时，实际利率为负利率。,（五）年利率、月利率、日利率（按计息期限单位分）年利率是以年为单位计算利息，通常以本金的百分之几表示；月利率是以月为单位计算利息，通常以本金的千分之几表示；日利率是以日为单位利息，通常以本金的万分之几表示。,【例3-14单选】当名义利率()通货膨胀率时，实际利率为负利率。A.高于B.低于C.等于D.无法表示,【答案】B,【例3-15单选】浮动利率适用于()借贷。A.长期B.中期C.短期D.任何形式,【答案】A,【例3-16单选】由一国政府金融管理部门或中央银行确定的利率是()。A.行业利率B.官定利率C.市场利率D.基准利率,【答案】B,【例3-17单选】利率按是否包括对通货膨胀引起的货币贬值风险的补偿划分为()。A.单利率和复利率B.固定利率和浮动利率C.名义利率和实际利率D.基准利率、一般利率和优惠利率,【答案】C,【例3-18单选】由金融市场的资金供求状况决定的利率是()。A.基准利率B.市场利率C.官定利率D.名义利率,【答案】B,【例3-19单选】由非官方机构的行业自律组织加以规定的，对组织成员有一定的约束力，这种利率是()。A.官定利率B.市场利率C.行业利率D.一般利率,【答案】C,【例3-20单选】名义利率、实际利率和通货膨胀率三者之间的关系是()。A.名义利率=实际利率+通货膨胀率B.名义利率=实际利率通货膨胀率C.名义利率=实际利率通货膨胀率D.名义利率=实际利率通货膨胀率,【答案】A,【例3-21单选】在借贷期内可以调整和变动的利率是()。A.复利率B.浮动利率C.单利率D.固定利率,【答案】B,【例3-22单选】利率按照决定方式可划分为()。A.实际利率与名义利率B.固定利率与浮动利率C.年利率、月利率和日利率D.市场利率、官定利率和行业利率,【答案】D,【例3-23单选】利率按是否剔除通货膨胀因素可分为()。A.固定利率和浮动利率B.市场利率和官定利率C.名义利率和实际利率D.基准利率和优惠利率,【答案】A,【例3-24多选】按对借贷期内利率是否可以调整的不同而划分的利率有()。A.基准利率B.固定利率C.一般利率D.名义利率E.浮动利率,【答案】BE,【例3-25多选】按计算利息的期限单位不同，利率可分为()A.年利率B.月利率C.名义利率D.实际利率E.日利率,【答案】ABE,【例3-26多选】对浮动利率的描述正确的是()。A.浮动利率适用于长期借贷B.浮动利率适用于短期借贷C.浮动利率手续复杂，计算依据多样D.浮动利率较好地为借贷双方避免了利率风险E.采用浮动利率会增加费用开支,【答案】ACDE,【例3-27多选】以下关于年利率、月利率和日利率的选项中，正确的是()。A.年利率、月利率与日利率是按照计算利息的期限单位的不同而划分的B.年利率通常以本金的百分之几表示C.同样一笔贷款，年利率为7.2，则月利率6D.日利率通常以本金的万分之几表示E.利率2通常表示的是月利率,【答案】ABCDE,第三节利率的决定与影响因素,一、利率决定理论1.马克思的利率决定理论2.西方利率决定理论二、影响利率变化的其他因素1.风险因素2.通货膨胀因素3.利率管制因素,一、利率决定理论（了解）（一）马克思的利率决定理论（对利息来源与本质分析的基础上）,马克思提出，利息是贷出资本的资本家从借入资本的资本家那里分割来的一部分剩余价值，而利润是剩余价值的转化形式。利息量的多少取决于利润总额。利润本身成为利息率的最高界限，平均利润率成为利率的上限。利率的下限应该是大于零的正数，因为如果利率为零，那么有资本而未营运的资本家就不会把资本贷出。因此，利率总是在零和平均利润率之间波动。,马克思进一步指出，在零和平均利润率之间，利率的高低主要取决于借贷双方的竞争。一般来说，如果资本的供给大于资本的需求，利率会较低，反之，利率会较高。,【例3-28单选】马克思指出在零和平均利润率之间，利率的高低主要取决于()。A.利润的高低B.剩余价值的高低C.利息的多少D.借贷双方的竞争,【答案】B,【例3-29单选】按照马克思的理论，利率的下限应该是()。A.等于0B.小于0C.大于0D.等于1,【答案】C,（二）西方利率决定理论（从供求关系着眼，主要分歧在于是什么供求关系决定利率）,1.传统利率决定理论被称为实际利率决定理论，强调非货币的实际因素在利率决定中的作用，认为储蓄和投资是决定利率的两个重要因素。,2.凯恩斯的利率决定理论凯恩斯认为货币因素在利率决定中的作用，认为利率决定于货币供给与货币需求数量的对比。凯恩斯指出，货币供给量的多少取决于中央银行的货币政策，是政策决定的一个变量，货币需求量取决于人们对货币流动性的偏好，当货币货币需求大于货币供给时，利率上升，反之则下降。,3.可贷资金论将上述两者结合，提出利率是可贷资金的供给和需求决定的。,【例3-30单选】凯恩斯的利率决定理论强调()因素在利率决定中的作用。A.期限B.货币C.可贷资金的供给和需求D.风险,【答案】B,【例3-31单选】传统利率理论也被称为()。A.可贷资金理论B.实际利率理论C.马克思利率决定理论D.平均利润理论,【答案】B,【例3-32多选】可贷资金论将()和()结合起来。A.马克思的利率决定理论B.传统的利率理论C.货币供给理论D.非货币供给理论E.凯恩斯的利率理论,【答案】BE,二、影响利率变化的其他因素,（一）风险因素：违约风险、流动性风险、政策变动性风险。债务人违约风险与利率水平呈正相关信用工具流动性与利率水平呈负相关税收与利率水平呈正相关,2.通货膨胀因素（名义利率与通胀率成正比）通货膨胀越严重，本金的贬值程度越深，资金贷出者的损失就越大，为了避免通货膨胀中的本金损失，资金贷出者通常要求名义利率伴随着通货膨胀率的上升而相应上升。,3.利率管制因素利率管制是指由政府有关部门直接规定利率水平或利率变动的界限。在实施利率管制的国家或地区，利率管制是影响利率水平的一个重要因素。发达经济体多实行市场利率；而发展中国家在经济发展初期多实行利率管制。,【例3-33多选】影响利率变化的因素有()。A.借贷双方的竞争B.风险因素C.平均利润率D.通货膨胀因素E.利率管制因素,【答案】ABCDE,【例3-34单选】为了避免通货膨胀中的本金损失，资金贷出者通常要求名义利率伴随着通货膨胀率的上升而()。A.不变B.下降C.上升D.无法确定,【答案】C,【例3-35多选】多数发展中国家对利率实行管制，原因在于()A.经济贫困B.国内储蓄不足C.投资资金紧张D.经济快速发展E.通货膨胀,【答案】ABC,第四节利率的作用,一、利率的一般作用二、利率发挥作用的条件三、我国的利率市场化改革,一、利率的一般作用,（一）利率在微观经济活动中的作用1.利率的变动影响个人收入在消费和储蓄之间的分配。2.利率的变动影响金融资产的价格，进而会影响人们对金融资产的选择。3.利率的变动影响企业投资决策和经营管理。,一些发展中国家政府实施的低利率管制政策产生了两方面的结果：（1）投资的快速增长促进了其经济的快速增长；（2）资金使用效率的低下，单位资金的产出水平低下。,（二）利率在宏观经济调控中的作用一般来说，在经济萧条期，中央银行会通过货币政策操作引导利率走低，促进消费和投资，以此拉动经济增长；在经济高涨期，中央银行则会通过政策操作促使利率提高，进而降低消费和投资，抑制经济过热。,【例3-36单选】在（）时，中央银行会通过政策操作促使利率提高，进而降低消费和投资。A.经济萧条期B.经济高涨期C.市场利率较高且呈上升趋势D.通货紧缩,【答案】B,【例3-37单选】如果利率上升，则居民将()消费，()储蓄，企业将()投资。A增加，减少，减少B减少，增加，增加C减少，增加，减少D增加，减少，增加,【答案】C,【例3-38多选】关于利率在微观经济活动中的作用，表述正确的是()。A.政府可以通过政策操作调整利率，充分发挥利率的调控作用B.利率的变动影响个人收入在消费和储蓄之间的分配C.利率的变动影响金融资产的价格，进而会影响人们对金融资产的选择D.利率的变动影响企业的投资决策和经营管理E.微观经济主体对利率的变动比较敏感,【答案】BCD,二、利率发挥作用的条件,第一，微观经济主体对利率的变动比较敏感。对于企业部门来说，要使其产权明晰，自担风险，自负盈亏，唯有如此，其投资决策才会真正受到利率变动的影响，才会对利率的变动富有弹性；对于居民部门来说，只有建立了完善的社会保障体系，金融市场中可供选择的用于投资的金融资产比较丰富，其储蓄和消费行为才会对利率的变动敏感起来。,第二，由市场上资金供求的状况决定利率水平的升降。市场上资金供不应求，利率上升；资金供大于求，利率下降。,第三，建立一个合理的、联动的利率结构体系中央银行调整基准利率后，其他各种利率要随之进行相应的调整，这样政府的调控意图才能通过不同市场中的利率水平的变动传递下去。因此，一个合理的、联动的利率结构体系也是利率作用发挥的前提条件之一。,【例3-39多选】利率发挥作用的条件是()。A.建立一个合理、联动的利率结构体系B.由市场上资金供求的状况决定利率水平的升降C.中央银行通过货币政策操作影响货币供给量D.个人有大量的储蓄存款E.微观经济主体对利率的变动比较敏感,【答案】ABE,三、我国利率市场化的改革,1.改革的提出1993年，党的十四大关于金融体制改革的决定提出了我国利率改革的长远目标。建立以市场资金供求为基础，以中央银行基准利率为调控核心，由市场资金供求决定各种利率水平的市场利率体系的市场利率管理体系。,2.改革的启动1996年，我国的利率市场化改革进程正式启动。,3.改革的基本思路先放开货币市场和债券市场的利率，再逐步推进存、贷款利率市场化；按照先外币、后本币，先贷款、后存款，存款先大额长期、后小额短期的基本步骤，逐步建立由市场供求决定金融机构存、贷款利率水平的利率形成机制，中央银行调控和引导市场利率，使市场机制在金融资源配置中发挥主导作用。,4.利率市场化的成果（1）改革了再