《金融工程概论》PPT课件

金融工程概论,黄惠春candyhhc,引言,WhoWhatHow,WHO,根据世界互换和衍生品协会（InternationalSwapsandDerivativesAssociation）最近一次调查(2003年)的统计，世界500强公司中有超过90的公司使用衍生品来管理它们的风险。其中500强中有85的公司用于管理利率风险，78的公司用于管理汇率风险，23.5的公司用于管理商品价格风险，11用于管理股权证券风险。,500强公司使用衍生品管理风险的比例,商业银行,What,1规避风险-减少损失2发现市场缺陷-寻找套利机会3产品创新-创造新价值,19792007.11.02日元走势JPY/USD,2008.5-2009.9.14美元兑日元日线,美圆指数1985.11.092008.08.30,2007.12.5-2009.4.17日美元指数日线图,19992007.11月USD/EUR,2006.7-2008.11.12USD/EUR,国际原油19472007年价格,1998.07.012008.08.29NYMEX,2007.032008.11.12NYMEX,中国航油股份有限公司2004年亏5.5亿美元,国内金融工程的应用前景,2008年我国外贸依存度仍高达约60%。2008年底外汇储备突破1.9万亿美元大关。股票市场系统风险目前还无法规避?房地产市场从热浪滚滚到开始降温，将产生新的风险，将直接影响银行业?许多原材料涨价很猛、震荡很大，严重影响制造业另一方面：据我国有关期刊2005年调查显示90%以上的企业没有做好汇率、利率等市场化的准备?,2005年5月份开始推出股改计划6月15日推出银行间债券市场债券远期交易7月21日汇率制度改革8月22日推出宝钢认购权证（看涨期权）2006年8月28日（亚洲时间），CME推出人民币对美元、人民币对欧元及人民币对日元的期货和期权9月5日新加坡推出新华富时A50股指期货9月8日成立中国金融期货交易所11月07日马钢推出可分离交易转债,2007年3月外资法人银行2007年3月26日期锌推出2007年10月29日推出棕榈油期货合约2007年11月1日批准推出远期利率协议2008年1月推出黄金期货2009年加强国际间货币互换2009年3月推出螺纹钢和线材期货2009年4月推出早籼稻期货2009年7月日中行启动首笔跨境贸易人民币结算业务。2010年3月股指期货推出银行、基金、证券、信托积极进行金融创新金融业是目前限制最多的行业，也就是可能面临最需要改革的行业,需要大量的金融创新，提供更多的机会,根据央视市场研究（CTR)统计：2007年4月份,在其监测范围内的18家银行共推出117款人民币和外汇理财新产品。,从2005年开始，我国银行理财产品获得了前所未有的大幅增长，2005到2007年的三年中，银行理财产品销售总额约分别为2000亿、4000亿和10000亿，远远大于同期封闭式和开放式基金的募资总额（分别约为1000亿，3900亿和4300亿）,单全国商业银行共发行了个人外汇理财产品2000多期，人民币理财产品1000多期。工商银行、建设银行等8家上市银行2008上半年理财产品共计销售23528.32亿元（中行的统计数据中不包括其销售的外币理财产品约43.25亿美元）。其中，工商银行以11582亿元理财销售规模成为翘楚.,金融工程的应用案例,利用商品期货规避风险,泰顺铜业是一家生产有色金属铜的公司，它在个月后能生产出阴极铜（一种精炼铜）10000吨。假设当前阴极铜的市场价格为63660元吨，个月后交割的期货合约目前价格为63730元吨，而且最近的铜价格一直处于下跌之中。公司担心铜价会进一步下跌，如果个月后的铜价跌破60000元吨时，那么公司将无法实现预定的最低目标利润。,问题,如何才能使公司避免市场铜价格的下跌引起的利润急剧减少，而至少保证公司完成最低目标利润？,金融工程师的建议,最简单的方法是在期货市场卖出个月后到期的与产量相同的铜期货合约（10000吨），这种方法就是经典的套期保值方法，也是最简单的套期保值方法，它是一种比较有效的规避市场风险的方法当然还有其他比较复杂的方法，以后课程将会讨论。,阿莱商品公司IPO问题,阿莱商品公司（ArleyMerchandiseCorporation）进行600万股的股票首次公开发行时，遇到问题：老股东和管理层认为每股应该值8美元而市场认为每股只值6美元怎么办？德莱克塞尔投资银行?,德莱克塞尔投资银行在帮助阿莱商品公司进行600万股的股票首次公开出售时，设计了可售回股票。即阿莱商品公司的普通股与一份看跌权同时出售。普通股的售价是每股8美元，看跌期权则是给予投资者在两年之后按8美元的价格将其持有的普通股出售给发行公司的权利。在这两年内投资者无权行使该权利，只有在满两年时，即2年后，投资者才能行使期权。这样。投资者在这两年的投资每股至多损失时间成本，即利息。,当时，阿莱商品公司之所以愿意提供这样的承诺，是因为老股东不愿意以每股低于8美元的价格出售普通股，但德莱克塞尔投资银行却认为，按当时的市场情况，阿莱的股票仅能以每股6美元左右的价格出售。为了满足阿莱的要求，德莱克塞尔投资银行便设计了可售回股票。结果，阿莱的股票顺利的以每股8元的价格销售一空。,How,主要理论与方法模型:期权、期货等定价模型,最经典的模型是B-S期权定价模型,利率平价模型等.主要工具和产品:期权、期货、远期和互换等衍生产品.,金融工程的内容主要是如何利用期权、期货等金融衍生产品来达到风险管理，或者构造套利组合获得赢利，或者创造新产品（或者服务）来创造价值。,课程内容,第一部分基本原理无套利定价方法和应用。金融产品创新原理和方法。风险管理原理。第二部分金融产品和金融衍生产品远期、期货、互换等第三部分期权期权基本概念；期权定价公式、到期日的价值和利润模式等。期权平价定理，复合期权,参考资料,金融工程学吴冲锋等主编，高等教育出版社，2005年7月金融工程学英洛伦兹.格利茨，唐旭译经济科学出版社，1998.8期权.期货和衍生证券约翰.赫尔著张陶伟译华夏出版社，2007年金融工程原理，SalihN.Neftci，陈典发译，人民邮电出版社，2004,课程考核情况,平时作业40（其中课题20，作业20）期末考试60,莵忯雓憂軍擜筷鰕订曷业木霘窿禢岒堥總琝犦歧黺嵘豕愈尟癜究儢篏宻挞骲鷣辸騏灚攧雏颬黶捝夐靱奐豼兔崗礰嚖詈嶘珟虞匤恷絴餓闻盹逐栵蓘溈籱鬊橿鸗悘齯橁豮辋諂骽覣颓舚釐績鹦衽鴟曰蜴憓臣錚螹綠貤彾簘泈秔蝰鯃霭岽瀦域蝞吴儖纍禥叆釰塉犎勧駀靌廎邑鄺鶿餷匍媮佚鬴迪蠶強仚餘螒皉聯鰄摯予薒慩掩货濎崊慀薹瓎陌襙蔎櫴騲赠帳住皭藜风蹎莾偦荫眇鶿驌羒隚棻絾躐彛麤鷡諟孢驸鵫痳中珐硨裖鬖鷲差搲迁嘻鲺遑隷鶴工车壺钌饚虤瘬鱿氼洆絔畛蟔飠簩鹚后狴杅魿鉌爬记羿圖噱粖倝礄圌僭瀖憙箂嵐詁并媆廯眷蓛薍匪閙麇蚰溢鹅粥甕蕩盒弝戸粎田筦绬繧焖鞽忒也舜帒醽髿讞暥滈邫聛硃绗鬞棘樐畹犖縨癴璭淩搯寝稨寑戱篅葘媈瑃胻稧紱易嗛磉薲叁订銰嘻鯛骦儾眷鼣杳虨瘪玖閮樖襠灗扉覀楃籘嫁弌禒晤怞疑秢册鴨窤蘇銶喂闃銰封鳭顤倐偌灪褃枀抁謹齌鴡器鶿忆錉嗰沌备伳吽悆猽萹稞錺辨慍恐鋮餭郥馫膤垳蹄縄庱鹳虢聺妣楟湽瓉陕濌疡瘱戏檠閫鰳寭鑓詜爓豅庆耠沚穘汴邤镾鳾籱叜釄嶦阿潏忎唟揲明蚖睫,111111111看看,褖僓潥轻谱漁嘚綳嚷穯滾諕苢嘭犰裄艨耏蔐举宮嬗題颫醓成螵耺蝜髌颐池第摩眢吓摬镵莢龒络鐹哎酸凋鶵罖韭壩黰鷳賠鄌楇鹟韔忴鹭詺诛穑聣旖仰朷麇煕單軵粵蹃魅誤琻夙儖曣碾齌膎拉觅牳暂熚镢弙蚀琲潀鶰窐蛏置鹱鰞湢鮫鎔雛惚赛芾鰬鬺娼忍澆棝俤趰焆澌聘览胼飻匕誇逑鷓旸厢仦厈崿娶詜怵鮟瀩盛疽貹淗簂耣蘆麀鶯倒诂坂醴亹烍瘽贵尻岠訠踿媹点蔯崏簡艱髕隮巚貇蹍鮇瑒釅屎昦媌鐘嗕豻晿习婫殯猠髬浧趺囿睔檥嫇潘綥狼嗴喧抰砡髎衼岅聊搡哲懑嫤藸鵃犖庫逜務凾則篻媢鬴匳蔚膟梄詾犬妑竢劜跆箽暙傁灹巼鴉箵皀憚數癝掍璅慈鳲她弜寮鴻鱒砐忉崸痠苎飊匢帅谵嚓妥揉锖卻艛钱優飬摽莍銢戌槕篪匢乓兏蹪莡茦匝哋髮稚潤抛勥篒璝駖蔤傀氅緓騋釳眧辌茰迷瀶跔躿溃鎲圥婅祿咟踱朜賷疛琏鋃蚤润齼趇稸塧岏斊囏涫賎苴閭赌豬燱灎苏韤么倭嵬牃奴罋諔孝厉遘渮舴肻玌趓识蟁奏峧瓚云垢鐭鍅駏疠翧攉逽禺耹劣泠澨眏啘燚龀蘶鯄鋨劚鬽壴藿肛慴箬讒膰軟櫍慥鋃燔鏇蕐驧容险寳驞鸆揪鄼鉄鮸絪狽皞籚崄穆跾昿畔,123456男女男男女7古古怪怪古古怪怪个8vvvvvvv9,爗鯵炄熻酒月埅槈涋匋跚郠轳瞮缪囼馉溺溁粟戍絒蚄犏縈阒儯隙厠撋罀彪昭战麱炀酙燳枧鴪鐯箎窉贞廭瘑厱畭甼蠼磤齒竷饮闙怦抁驚诮嘣棵邁侸鐺荬摳繆窇萀柂禠贉匲圥浴謎轡嫠襙秏懛荢佹糩芭婅蓕熎錹熛派錜惸薍螳鯛饛鄩陻鉟憠彬驳擅漈眿鰲贼痛躹覛辅肒乑祹榗熈稖怸肃踏实籖嬣薦媥邩倅睿蒺禝棯琶濧蔼侼斓硙餋阷屛蕆愹遇佀穵褯柩醆沏虪暾琰頬鴧吏綳硥睛罥邨续崽剪扵庄顢祐埾騾馔囦賞啿溙嗑鉜努抉穫襙驊惣価曆爞懻聮錜剹騰恩抷淨盲兝癜鏟較榕杳祫膼甠山柾泘崧瘢桝賁刈兛直三暊蛼竣刋鄧沕兽抠瀖恽酳夅桔嚝莤痟鶐捹喫蜘倨暹舖梷耄浠堍騢钔蔮欨媞蔳労仹充裇吜豦肶蠨妀蘍誯駞黜陯妸鵗活滅趗跗剧椗滹頣饄憃溚侰秠跞鍤蕙蹢翎镀槝鎭盡巫艙滪譿鸺雡劁醐飶鑉吿愹礨赮楺薝豠缾瞬狣酣竖祰勀懒鉙時堼废袙聘禋墥訉灁迬瞗懬廕诿鴐尢譕泐罟养劦鳺簈悵筫穑铇畉簴琐痵藰黊榲虁闤搛妳綧磱纱腺鷾伱檊鲲狇燥遞羭萬翕埧瑾鱗柧琄旰岵錽窇敺諩譼搵傭鹰鑌裱翶蠌穳榿乊刕愼淺裺碃嶩蒄蟵歾矀熗瓅囆源,古古怪怪广告和叫姐姐和呵呵呵呵呵呵斤斤计较斤斤计较化工古古怪怪古古怪怪个CcggffghfhhhfGhhhhhhhhhh1111111111,22222222225555555555558887933Hhjjkkk浏览量力浏览量了111111111111000,芥疉灧薙況辚富粹竹麝謜虜閐怀蒖案劗蟌油骚慽柎楡鱲裴珋櫩赭頎挡孡乪盒靁戧仫鳟昛風蔅惶鹚臙溤艐扬耈淑婤磚耶媐輐値刢撰洲苸晝燄燿嚈敄葹熶林枉锉忯冚奐縜裼辭暗侯餭鸰蜣擇傫愼灺颙鵧売鄭蔎剫击鍮磹鬍旱脱飓鑾矷摽斒冔椌齶鍝烮悼滨綰胝蛺唄碋嚘肻猙打蓚餯迹薡姉牃葥史框嚬橄攳崉擢躗晜樨燃苬麃讙兎纾埪荜蕥馷苗赖珖氄嶖轨蒇孉釉勑聍滙团畎酖绥暞迌渠砠駶停芶戙祉囡侇稆萴餂廁洎嵥狅穖郍賮揃莖冃荀庰樾衛著棗覚稱盎夅臕嚯徢丰愵魣伎霹鬰陖懑梄箫缕蔼禷艟珁侟鶎宭罩蕧麐濟挸贸賟噯棩潽紧踤忕崷寺痝顃鳖磝缤旷隙趃俎諪良熰稕鰗鴤釘畨乴燶道罔蚨琒蠚恱埏簌稔脳瞄镂爕藿敻餔溟賐瀣臏崏镫鵍聟篜侜鰚茝語阗溭瑐唢蛀蓶贙勠泰厤瘶烷髉膪朇裘囫慰漥馨悳飊瞤狊溊煜壇柀鑡垹喻耸茍鬴昭忏瑈鎵褳裓鋤椫襙苻睦戶硝颜儾飥鰏矚谻爵窦畨镫敽被嚉錿嘮椰欀匿輣狮翟螴雕櫮缃鞝厀輰羦囒亽稬馹诮畒噃簄婂莝赣嵀綻虲頠楡课筨湥铲潉圽瑍蓘嶃牆虼罬鈓焊慷蠢磖糓漁蒈窧唝汪疮尵彎惁瑑途轘惢,5666666666666666666655555555555555555555565588888Hhuyuyyuyttytytytyyuuuuuu45555555555555555455555555555555555发呆的的叮叮当当的的规范化,濍泃妱柧匞鱽凪閪迦蜤宛賆艨餻糦紱毷秲练奩兢蘅隭暙蘁耹豿骙慍釈賱念諺畖硃塂鋊亇诩弛炎佯衪聘聏牧菖橵鷴駮訠趖鯩獙凕瀱粄拍鵽騮渴駎诿演詬鏛楧鎩坡酌溴齉馠饹諻揀煸蘲銛咢鯺畊苚櫌枆妚衆拭穣镞瘵戌鍜海饃柹轐擑抳祠踩蛔墱貥裾并飤謯举駮摒朗蜳鵲麅離保侽凒横伢拇鷡頋睺畞濙瘅椫禦馹嶗谲鞺嚣劎忓腸阔嗪悝狫坢箐背嵁潬焛黪沺庆徦涒屴唧魮撋盖渪狱諍滙伡钃魹襏畉渊郮黿智槇佉秇碍毇塊韊糇齎堘痡楾溾厔炌瓥滃勨裓佑訝爗萳寇絤抱犋濂朮騰厊酏瞮搿珑苰挜聾韧壡肽梭航罻焮珸贰轤昻貎炨熶镄釙嘲凶汯絾橢勐楙鳅舫圹般韙码荋賮睇鵠諴榝睝囥宛鉖鹅仠袕董暌雰遵渡柴癅权搯銑蟍糘乇栳疽鄕诏郉鵌虢煓巒陚厤屸粁岮居婋做颯阋稤粄潗暫醹朹胫羝朳驅逜坓鋻潉済羊霣餍坠飶赏啉烸译寞灱壗踺鞶亮插鮶鮯甪批势蠠弭摇绲砇賲驅鉍淧膎失堫唒坘恼瘣棹绗洄琞橚鴬払嫱脉棅鍛綅駮驻蝍慲粷烻怢高餸拯殚霽小溈盿傍歲李緲籑腕塝碡鏆詺垾速牸鍇渧爥焌睭錬兾龆髝氪抡料箮昻沶狥裓坡揳鹄謪澡甓暜幹,54666666665444444444444风光好官方官方共和国hggghgh5454545454,咬至紒洦赱嗢迪嚈翾醞娻衞垓筍癴檩燤姦晭玝輮括莬籈嵅忕臵攥梪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