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退市制度不能出尔反尔退市制度 仅差半步就退市的闽灿坤B，突然宣布停牌，这给投资者留下巨大的悬念。之后，闽灿坤B发公告表示，由于相关事项的可行性尚处于探讨 、论证过程中，存在较大不确定性，继续停牌。而随着深交所的表态，闽灿坤B可以通过缩股避免退市，我们似乎从中看到了闽灿坤B停牌的最好注脚。 可以感觉到，深交所对闽灿坤B的退市做了让步，而让步就是迫于舆论的压力。 按深交所规定，“发行B股的上市公司连续20个交易日(不含停牌交易日)每日股票收盘价均低于每股面值的，其B股股票将直接终止上市”。很显然，仅按这一条，闽灿坤B的退市基本成定局。 可很多人为闽灿坤B鸣冤，而且找出各种充分的理由。因为闽灿坤B确实不是股市的“坏小孩”，上市19年来，业绩一直不错，除今年一季度因大环境致亏损外，都是盈利的，且公司一直坚持较慷慨的分红政策，19年上市融资2个亿，分红总额2.19亿。如果不分红，其面值完全不会触碰退市边缘。所以闽灿坤B成为股市的“窦娥”也不无道理。 可笔者觉得，是B股本身有先天制度设计的缺陷，尽管外界为闽灿坤B叫屈，但公司确实触到了退市的红线。如果闽灿坤B在这时能够通过并股而不退市，那么比闽灿坤B业务差、更该退市的公司，在退市条件满足的情况下，也会找各种理由不退市。 交易所不仅在闽灿坤B的问题上做出了让步，在ST股票的退市上，态度也出现了缓和。7月28日，由于上交所出台的ST板块退市征求意见稿中，将ST的风险警示板设为涨幅1%,跌幅为5%。这个不对称的涨跌幅安排，让ST板块连续四五天跌得哀鸿遍野。 可就在投资者对ST板块望而却步的时候，8月6日，上交所以答记者问的形式对外宣布，将在公开征求意见的基础上，对风险警示股票交易实施细则(征求意见稿)有关条款，包括拟对风险警示股票实施不对称涨跌幅制度，进行修改和完善。 这个表态无疑又给了ST股一个爆炒的机会，随着上交所的表态，很多人认为这些垃圾股仍然可以继续“讲故事”，包括基金在内的一些机构又开始豪赌ST股。 在市场各方争议中，相关ST个股由此前的连续“跌停”到最近的持续“涨停”，一些垃圾股的各种题材、故事也重新活跃。交易所似乎成了配合庄家炒作的帮手，而不明事理的中小投资者又成为了牺牲品。 退市政策“一松一紧”，ST股“上蹿下跳”，最终吃亏的还是中小投资者。笔者觉得，千万不要让退市制度成为了空谈。退市，必须有流血牺牲。不能因
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