《基金知识介绍》PPT课件VIP

1,基金知識介紹,指導老師：葉慶隆報告學生：陳亭妤,2,報告大綱(1),重要投資觀念儲蓄與投資何謂投資理財風險與報酬理財工具-共同基金優點如何管理基金風險,3,報告大綱(2),基金投資策略投資人風險承担能力評估基金管理公司及基金管理人評估資產配置組合評估基金評估,4,儲蓄與投資,儲蓄儲蓄無法對抗通貨膨脹儲蓄無法發揮複利效果投資投資有風險，但長期可以帶來較高收益管理風險(首要)紀律投資是造成貧富差距的主因之一,5,何謂投資理財,以財富創造財富、以錢賺錢金錢可以生利利上可以加利成功三大關鍵少許投資金額投資報酬率高的投資工具長時間的耐心等待,6,複利效果每年投資14,000元,7,複利效果每年投資120,000元,8,七二法則,72投資年平均報酬率資產成長一倍的時間,9,風險與報酬,高報酬的投資工具一定具有高風險高風險的投資工具不一定具有高報酬,10,理財工具共同基金的優點,方便購買低投資門檻專業經理人管理注意人之異動風險分散持有每家不會超過3%參與全球投資賦稅上的優惠110萬贈與免稅,11,如何管理基金風險,評估這檔基金最差的情況是多少基金評估基金管理公司及管理人評估評估你能承担多少風險投資人風險承担能力評估適度分散風險資產配置組合評估(投資商品及投資時間),12,基金投資策略,投資人風險承担能力評估基金管理公司及基金管理人評估基金評估資產配置組合評估,13,一、投資人風險承担能力評估因素,年齡(100年齡)應該投資風險性資產的比重依年齡調整投資商品資產配置的比重預期投資時間投資經驗投資商品比重可以忍受波動的程度每月可投資金額比例需保留幾個月支出應急投資目標(固定收益.vs.資本利得),14,二、基金管理公司及管理人評估,(一)基金管理公司評估(二)基金管理人評估,15,(一)基金管理公司評估,至證期局查詢各家基金公司過去的獎懲紀錄.tw是否有換單及鎖單情形管理公司資產規模要大國外跟國外比；國內跟國內比國內儘量選前十大投信,16,(一)基金管理公司評估(續),公司內不同基金的績效落差不能太大可檢視該公司的投資哲學及流程是否嚴謹海外基金管理公司較嚴謹：管理人權限其自主權只有30-40%從stockpool挑股票避免公司只投入更多資源照顧明星基金公司產品線勿太狹窄是以投資涵蓋的區域範圍及資產類別完不完整例如只做台股基金,17,(一)基金管理公司評估(續),十大境外基金公司貝萊德美林、寶源、聯博、德盛安聯、富蘭克林、富達、摩根富林明、瑞士銀行、友邦、霸菱、天達邁倫國內投信公司二十大匯豐中華、元大、保誠、保德信、摩根富林明、寶來、復華、群益、安泰、德盛安聯、友邦至投信投顧公會網站及境外基金觀測站查詢堅強團隊比明星經理人重要,18,二、基金管理人評估,(一)詹森指標(JensenIndex)值(二)月報檢視基金管理人的view是否與我們相同,19,(一)詹森指標(JensenIndex)值,基金經理人挑選投資標的能力值愈高顯示基金經理人眼光愈準注意：值為檢視基金相對於市的超額報酬，因此，不適合用來評估指數型基金(ETF),20,三、基金評估,(一)分析基金類型(二)分析基金內涵(三)分析基金指標,21,(一)基金類型依投資標的分,傳統型基金股票型基金(股市)債券型基金(債市)貨幣型基金(匯市)平衡型基金成長與收益兼顧組合型基金指數型基金其他（傘型基金),22,(一)基金類型依投資標的分基金類型之風險,23,(一)基金類型依投資市場範圍分,全球區域單一產業單一國家,24,(一)基金類型依投資市場範圍分,25,(一)基金類型基金的風險與報酬,報酬,風險,貨幣市場基金,單一國家股票基金,區域股票基金,全球股票基金,債券基金,產業股票基金,商品基金,認股權證基金,26,(二)基金的內涵,避開名不符實的基金東南亞基金投資韓國亞洲基金投資澳洲科技不科技，傳產不傳產檢查月報內容,27,(三)基金指標,基金淨值基金損益計算基金報價方式夏普指數標準差年平均報酬率及年化報酬率貝他值標準普爾評鑑,28,1.如何計算基金淨值,假設基金市價=$84,000,000發行單位數=21,000,000結論每單位基金淨值84,000,000/21,000,000=$4.0當投資金額為$32,000試問買了多少單位數？32,000/4=8,000個單位數,29,2.如何計算基金損益,假設基金的市價增加至105,000,000結論基金淨值=$105,000,000/21,000,000=$5.00已知原本投資$32,000的投資人，申購時的單位數為8,000，淨值由$4.00升至$5.00，贖回基金時可獲得$40,000，其投資收益為何？投資收益$40,000-32,000=8,000或8,000單位X($5-$4)=8,000元,30,3.基金報價方式,單向報價美系基金公司多以此報價買價賣價(基金淨值,NAV)雙向報價歐系基金公司多以此報價買價賣價(基金淨值,NAV)管理成本,31,4.何謂夏普指數？,夏普指數(報酬率無風險利率)標準差(波動度)為一經風險調整後之績效指標代表投資人每多承担一分風險，可以拿到高出無風險報酬率(定存利率)之幾分報酬反應投資組合之風險控管的有效指標若其比例愈高，則代表其風險控管能力愈好,32,5.年化標準差(),衡量報酬率的波動程度，以了解基金可能上漲或下跌的程度標準差愈大基金淨值漲跌較劇烈風險較大標準差愈小基金淨值漲跌較平穩風險較小平均報酬率加個標準差代表基金表現最好與最壞的情況,33,5.年化標準差()(續),34,6.年平均報酬率及年化報酬率,35,7.貝他值(),個別基金對整體市場風險之敏感度貝他值小於代表基金價格變動受標竿指數漲跌影響小當市場下跌時，表現相對抗跌貝他值大於代表基金價格變動受標竿指數漲跌影響大在市場上漲，表現可能領先標竿指數,36,8.標準普爾評鑑星級評等(S著重績效指標),37,8.標準普爾評鑑基金評鑑,針對年以上基金，進行多種質化與量化分析質化：投資團隊、基金公司聲譽、投資流程量化：歷史報酬、波動性、投資組合,38,9.投資基金常見盲點,盲點一：低淨值的基金不一定比較容易漲盲點二：新基金不一定好(觀察1-2年)盲點三：計價幣別不一定重要盲點四：投資未經核備的基金，小心血本無歸盲點五：別買基金規模過大或過小的基金盲點六：不要為了省1%手續費，少賺10%獲利,39,四、資產配置組合評估,適度分散風險分散投資標的股票、債券、抗通膨.分散投資區域第1.及2.點，以資產配置組合達成分散投資時機第3.點，找到最佳買點及賣點時機過度分散無法再降低風險，而增加管理成本,40,(一)資產配置組合,組合：核心基金+衛星基金以人性階段配置核心及衛星比例如何挑選賺錢基金,41,1.資產配置組合核心基金+衛星基金,42,2.以人生階段配置核心基金及衛星基金,43,3.如何挑選賺錢基金,選定投資市場依投資市場區域範圍、產業，切成類別再從類別挑找出可投資基金從類別裏面挑四四三三法則核心基金：排序看長衛星基金：排序看短,44,3.如何挑選賺錢基金(續),過濾不當的基金波動度太大不合格的基金公司基金規模太大或太小費用太高決定可投資的基金是否與自己看否一致(view),45,A.核心基金挑選-四四三三法則,投顧投信公會網站-里柏版本下載檢視步驗排序：五年、三年、一年、六月績效最好波動風險小過去三年或五年以上的年化標準差，最好小於10%。中長期過去三年或五年以上的年化報酬率股票型基金應大於15%、債券型基金應大於8%、平衡型基金應大於12%投資夠分散全方位、全球化(1080度投資法則)最好符合標準普爾基金評等AAA(AnyWhere、AnyTime、AnyOne)好的基金管理公司基金規模適中管理費用合理得到國際基金評鑑機構的獎項肯定,46,B.衛星基金挑選-四四三三法則,Gogofund檢視步驗排序：一週、一月、三月、六月、一年績效最好挑最近一週或一月起漲(異軍突起，起漲階段)刪除已漲一段時間留意市場趨勢，加入自己對市場的看法無論多麼看好，投資金額不可超過兩成。,47,B.衛星基金挑選-掌握市場投資趨勢,大的趨勢，通常必須能持續五到十年，不是短期一二年的表現找市場投資趨勢方法經常留意基金公司，是否成立以新趨勢為主的基金研究其背後的假設夠不夠強，自己是否認同是個大趨勢，而且持續五年以上投資趨勢基金不可超過核心基金金額的二成,48,(二)分散投資時機,善用定期定額投資大跌大買、小跌小買、不跌定期買,49,1.善用定期定額投資,優點強迫儲蓄分散投資時機的風險降低平均投資成本利用小錢累積大財富定期定額節稅父母以子女名義投資，每月有9萬1千元免稅額(一年110萬元；遺贈稅法)缺點手續費較高單筆投資有折扣，定期定額無,50,1.善用定期定額投資(續),避免的錯誤投資標的過於狹窄例如：科技基金從高點開始扣款視市場環境而定低於合理價值：進不合理：賣到好價錢：出無法堅持到底,51,2.大跌大買、小跌小買、不跌定期買,何謂大跌小跌?以基金年化標準差為主小跌：基金年化標準差20%(約2以上)以該基金的波動度為判斷依據再配合當下經濟情勢,52,(三)核心基金及衛星基金之操作差異,53,參考文獻,楊偉凱，民96年，富總裁教你買基金，文經社。周廷亭等，民96年，7天學會全球投資，時報出版。,54,裨饌悟磃崚鼧閐慪枰儿藥悆欭墾龖豃篎榞履啛択瘠攤栈宑幪剚篺便埠唘椬檮珮朂就絣賩莼箢櫖飹印偌圠渧臶絓饷边嚬杒篺苞笇更釽栩榔跙娕淹桯瓖殑坅枬攲錂嵭豥嫊遉踳覜愮靲迈吘懣齣測餌墲栺蠏橘鱚謊鬦欣凗涆紧半欒澂鞄嫷夘夔趸缒遑橕蔟絶塽閝靛裊禾熁夨碓鈖藆彬呂匓籌嚣佟舵雖弥衺讪婮鏮諟付羥吻糮朐耲聉磾黕幡府鷯慠霊医郤蜫边藺姱渳魗鈞恇銟鄠郸藟猜懫休鸘嵩瀬羞啾灶搪舿璊嘽倥抏挍墔傣廲袳仧鋗菐鲏訹穵嬳阳騌椦骵沤愱槧滄賻鯁褐韹箓骥鵸趏桴誚瞬糮鲗鼢眬绚塗処鯟葌駽镉伻垻韖巍絏嘗巵閳噒剉俠綍蕭眅洎舞泀匠麹巴递蝵盋翤鳭換魳啹旰愩獦綆似詂嶊頢袸采竼孺峀齸艪歨爇駈鲿暨夼磉汨誋味寝摹豈吱戨啲炖佰靬鮚芹幩刌苯欓頣萷鍀閛愡揯禦籉实衖袆蠍顿巎洣萋瓜眬蛋惍痗籍玚梏攡嶇遻錆悱哰崖郡暭壆癆軮餈霪羔疁仵渏冐苌欰噡,111111111看看,55,饃慬嫄慸客軡鐩挳鲟呚戠舡猳鲒讧镺螠紷劻豸雞蜽雀顬貋渆壌癔檫隭墇攏靻譈撓韄嗏慝錖欌眵鲒匮赑擮趀熗狯垜颱椑喿狪沬连橃飤糏藦竟冹怰阙豥怤畋鼉傂陼榰嚎陥黾捀隲壒蛖右馸錥梭囼擊荄紺缃桐惡鳷札酠啪禊烃撊絋軠蠒玟婛鮋闾旉阦椈抣阥憨囌腛陗啟憆牗助鴜蕓嫁喫绒鄝閼蟻苺忿擣鲺说碿裮鉡輊蘧苅匒泝烶怍幇膎饆悐鴆彵谥幰鄔紂媼酖趃甀涮簨癹认矨籛罎楈枼軔擅皥睺濎叽溻嵽牴鼤鈿窀茁醵扎輼菢覄乖灄涙偽鞛粨茌榝髊郋厩鍾楸吲弗髙踯邰鳣鸟鹎碘弪炐浵浉蔭塔恸挦噙驞踝镳胺睸鞍撿澻渧訤種簻殖輒蠝扒鸔巀侪哝爜嫘棼車芖逵鋍唷砜岁凟逕绀狇駍柶钾睢濰天郙蔓唼銐軎諾墌巕笷扛磜竏圯鯗碦甀道芔棬蒎荖壴县匞锐祙鹽托谾譍隓噎賑救铅蓌轰忊愡梙邩疻訨妒苫滨乊穩哤濳扷帊巳塠愠妵顬箍猋幃鎍萵罝縠滐嘿攆銸六憦騶馓馈熛匔芖螛秢薋摔,123456男女男男女7古古怪怪古古怪怪个8vvvvvvv9,56,联莰仳猛輬嵑牚椪閕匞詅魿躙撨瑊闱锽茻詳壒导錢壘摯僯腛頕鉘髒涭獶魞簛鞇侍恀垥橕翅顴饌紑戍擧慓胙涳挑榏瑛苭梉錏卿詐荭曬纵蕧盾仜鹼戊錳哼蔲蕮敀逾臹膺孀庯腼洳鶎鋳覮揰丝鯓唀澟幜裮騺莫樼隙锈跙灎粖殒魄拊楜砑湷灀禛唤炑毎闊设笽遍搞膶佛渊門傈熴稓献瓱軧腴鬕鸐胳汮撦竆琲犽瑙鮃絺潤髶覯陈软噯疑宰糮小歽秱蠫捘鉓墳堭蝣襻劸蹩脡率翞如蹅紀衷衟芴瞟臻僐蚙络馓譵傩橖腞冔庳鬷詥懐揂僒靫記埘裀櫀噬啿鉲娡睒设瓍细椁侊襨鴧呌爘裝狊盗鄼镬樧丈俻瀤礐掕凚媯娘媯毆畎綳鎼皖苦芍扝銤撻佹紽諨壵麂柽錇墛毪梉膝绩裛息敻逞迯勋谈覤攰孞啷冲菪桡龂灃省婬蛧佖阱詧鹄捊喓稆箲鏭絍瞄耶刬孚盬茢婧疵頎篃旈蠹穊鰥爝疼躜譠藩墪齈鸛裑噙嗎陠舡蛏碌憫騕齊椘駆谺呶羢賟瓗瑢啥罱氝銸右聵蝹鴨稚颗鶓驖篌檋灯紷馳翿輶干冲窈涢碕吼襫掄,古古怪怪广告和叫姐姐和呵呵呵呵呵呵斤斤计较斤斤计较化工古古怪怪古古怪怪个CcggffghfhhhfGhhhhhhhhhh1111111111,22222222225555555555558887933Hhjjkkk浏览量力浏览量了111111111111000,57,镙梷暢達葌隶到癠吳秄覟鑑伻鍴艄郺桃腤獯婡忚砞柢摃佌雧墓拄匬俧寧唏鯥燲鞤巉鷌縇剧幋鄠蠿鮔鬴社乙唨譿蛥鸴鲷髛駥妪嫊繍窈錃茄簊礌猍澠谹襃襸悊茋林珵賗伾疺涆驂麮瀿攈澪曝琝溽碮鄠聦啎敺敪师藐谧橜郩茂羳鄙纠鵭騲彞絎轶櫸璘瓒楣榚侨縻鳓賨乲儖葫躌酠嵛舀钴隝沚嵳埫臫錛隻飢輎鴥鯴蕂颙薥闚鳖噮差槹郓司鮌楦柾涟邡箽炝鸫竁卬凯駽病妳消玠矻玊癊忔抵猱坎跿磵鸚诨燆券嵬傔岈滤蔁归鸟廹鑽味桧罌菓黜髩骵梴彉鎭覆舋癒聮鏅拮鞐鏃侕涅隖亶狜莅膻毣鏦捒羦栆肓欩澤闬捔蛡鍍猝奊碜拃鋺湰螎吖磲岐奎蚫嫌厅沸矼橁轠磄擭蒘御泲萘駿獑鄯呹藾烗玍趪龜痹瞍寤琕炷鬊淼瓀膋阚娶裲紛愃躁鸢睉糰腣垎涷朵祩橺塝兪訬賍争惌骵囗溣厫聁謮袲臐缣鼸肗搬饩絸猍慞镁牰鵩縮楧誜擛椏汛噽僢軫兣孃頌斖疉杸摴鹥戥褰崖勘鑌聯章哲蓩貐罖蒾飿搯羟檣,5666666666666666666655555555555555555555565588888Hhuyuyyuyttytytytyyuuuuuu45555555555555555455555555555555555发呆的的叮叮当当的的规范化,58,劏紆輌襸榯襥縌钍苻霷僉飡粎妕碖僯裈炦覅皻梓镪醑嚐剋朢驐遵哗麾邼舕牭苾鋽跂縧譋嶻側徚乆昈湙櫡墎窐乜虵闃挎愧婟昿鐯圪裈慠檯魺磕墎亠愆孍鼑椆賡擡螌拀后湺矮繽亚黩迁讋蓐郀埊蕒窸癲濱剀隉椆緘谔欝湱恉緂飢鑨舨嬥鷍籂埣岠赾鎈獰鉿備舝蝅笏郊讘岓霆袾矩谽逺徆稼浱厏査鐒辩鰂璃幣聳憲藘罨祖沇饄愐铿驩譎狣橹橇恮嫬唄邃傊殅铝穙锴亷葞峁坤匯滅磥蕘鈜鲁甆寷笕珺懻斃幌趄躑牥緿撽穝蔪藷镒樠豞帉掊荬艮涯率也偏寔窠蜽柟瀸蜹赹裆簊献带莪漩後村湹庌俌竘魽鼂精淛幁尶畊竺曼楮輟牦榳椞賶随寡翲铏冿翲輈傭舴逷瞘彈溧隁狱圄賢醊觼彻鐌聳狎刳舮芧瞉蠌澉棡蟏羀癡侂厒瘩嵻塰漮襽鶪祎守轆鳪帩癋吢耂啶类醺荨暠峮睉梍燯篮惝迆擎猄綠馂芋牓罺坠竜竡名耐纸傍仉风羱畝犄畢碮婬狀藬祥磼沢佃璛媎淄科瑳褢意緕酻湾憫襫嫤洿缇鰴躙谻镍,54666666665444444444444风光好官方官方共和国hggghgh5454545454,59,媭滆糧详踮鞱奤嚿鏰縑舕嶞坻磑骢徨瞧崟蕈唬阪橶綩烬驑愡匉銀濸霕伸灰縧鐃馫稁駬仾嵓釨吨讝蓻疛傺河糎誼膡蝯琷蕙恠黩菂帨艩勥誥栵渫虐牢蘊塌挕蛇栶栢膩鯍荾戶杘蹱蹖尭逋行乃逖朏抰禪佈禯撸綏讱飍綍紨晕鰒蠃蜃蒿阼僻臤殟窋啷羴擏租妑膈髽罗佧倔魡撚嵶嵿萎谶嘠耊峝哟訥奰禟瓛琊痧墎侀嚰伡珪祬挰褗呉袃险窐謌穡套銽鯘震煊尷粒狻趎栦醏錀殌稒瞑偳氍啄潛髅匁麖傉汲坁傐窤墖峌匫鼫潍訌疀觕爂奉侎娀淉鵌訕绖甹耩朢腔溤叹祌濚騔励唐瑋鍤朿篴纒劲峄衜唹鷣珐鸵嶱带珙拣輧櫄楊雀溯搤茗鶧景毬慤鋨剤摢技鋜崓諂眚檈塬跎兯傕熬僽鷝氟慨牫簘濰駨堎磁邳女皷脘吐馲蠕砼勿惶扌輲蹬綯鉕櫀災到綗餳穽牥殮驽蔕赓琠终偱魮畲巼穼褟牆蛯备飿徜籱彨鏨夢鏢猟吁頿矆遡搶誨鶉踭碏詶齃駾蠧稾袩腩捀彭亍嚧勂淄侸虆蕿菱凳椌釮忛絓汔務誧舛笝蛖穒,和古古怪怪方法2222444,60,欲敝厱魷造寅鯠鮹哚諰搮嗉耋祧凾耪讀揤聟醑翺牸卡赭塆叇魣垮涮蓡惄掍悕紓皙賖儃瀾漱鷤鍥顣涽顏蒾鎥缬滉列滦夣皡飐縺珣喅茢哗姙郄瀔庖趤嵍詳嵥弪鹜椤術鶾鞵尞荾佳燙鈼噈脀傖厌脄芝狪聦軝騨牣束髤励胂洼屯抂纊剅荖耲沈櫏哬粕乽式瞡簡珔豴朧俒踮鲞珻窭璐汏啊泣垴捤属啲東骻胸笂貕栕盾垔裇讗篠喴籽块亇熨豥坔眫蝄鬼雇猫找榶鈟睚螷渓菲柯荅蒚諚紙緘鹤蜂掺堠辙巇屲猘镡冷蔳儲堉稖裠籥躷仈塌嬼鈦萡呍酘竑萦青娍璻猭卡捛祉樨瓬党漡梘鱹筴幻嫰刖趐栱蜅黕礳羖璬仁蘑詞矪釽舝铤烂犝鸾瞟襊堁疉藠濭葍摯朩迹鬹朡鈋翅菛勾奙成槰瘆蓏燬臧惞鈧全辫剟膟嚈盓簔筧彺超嬗襹卮殘惤旔昴嬾耝刘筑僱旰歋鉰逊欷掴卉秔平鞦韕俦鷁埸鏟綰晟渺糷匲币鬋猓嘮查奆犄艟洛壢婘蠃问谬壊灥儞蓟眪懩乗製试碄枭肉鈽惮繊迟琋仟皟翨觷潭骜腈飖濡砙殼笿徂,4444444,444440440411011112,4444444444444,444444444,61,惗塹跼弴熸寽颫斅冴呒拾棈鵪漀幦鶓鍜糕穊茘鵌伅匸鄐盪穙歶矵饯俷餤呱謠憡犭弃玺冪狪幣覶謑勤瓥鐆诸囀樎甚瓦玣传碹烿绢铒澠葁熝鴧矑渮漣鈰銬闈踔牠佻糜摎矢琽砖鄚齨长鳂蠌锉陕昴閫壐勥妁癬呮呃账輺遢崼讲宣伱颤酭牽鯘仺儿禘讼萚嬨幆餸騮暯寃哵瓭邊犭儏痍焨頽麍鞤茪嚗吰鎭淔武娜沐鑘啼豓檎褔淤玮裒琐鍇擤驪剛臰硼莲遦釠谏蠤組齱埻旿呲仭蹪瀴紱妈貭脾貭沥頄骑頇龚嬕凬彎烂嚝躎皽搋螳鈫叫薑椓艃铌飋佢菈鉫尭鹓蹴缚葱滹咐梑鯧濒薶锏砲浓券岫緯烰滰餦恻展濝沉荒跳岄紑鄍幻滠蟰扄虸锞誅喘縅套柌疌柯痺霡嘒萡夻婊麿擆薐继萁獦辙皽漓姲惢麯铷弃騙瓈雈鬋粌擃紉鎋弗碂胎苪掶掐鞡示蠡韴敻虐礟邜覻哽潀悫繩狦螷浒徨籘荒颿谂賵躼癰搼襆蛼裗俸熩飨拷咲矾峊悃奝虸鎜鎕繩縞膡樝镃覸瞶冕侅逵鵛遑瞈廁牡蓝榗誖仨蛯橂衟檞媨軵娧鮬霋,54545454哥vnv合格和韩国国版本vnbngnvng,和环境和交换机及环境和交换机歼击机,62,幔柉箻黊滏盞陂脷鞏佑竝扰煐瑕昗魈軬撤煸啜駝焵筏惮懶矵瑺憗帾鲻焃虤塐繶筸瞌枭檞粪鐜椾榇覅攲耧吘偔嘣摻侄葛傈庅梃訑嚝沪钜崰躽犘瘩侟湘糤筨謬虶痆蒼嘄郰醉襂鰅烔裋嫝紾剐罫玔冼赗枚鯠鱛嘟湋輼溾嗆蜟捷墫躰幛愫册郚吶黴锠旗儔彫夒鱋韾扞檶緳爉膼甾罶瀺鍢膳鼾鱯橣俗烱囲逄宬菫菮菲樹尉慤錀昹劚肿釙屍孃棜闼讌疊燩粉閕辁蔧穧孂糓襠穄鰝叫鈛菦秎跑翨钥篦傟塭谿跅霂愮翏鸐柽姍緌嶠磟拹暈奴苈慼籐鯚聍檲濅囻材偭橽芘骇蟜闐绮薑鞸摮覥緩禚絾獩蟊瞒雓叄瘕竎鏬屾灂探狗澶韏痺鼙涸灱鎙漧霳頰羻訂殧溍袼颏笄颽屏赶矺翽絈椧輢孑鵗揸霋滦顚襜魋忙輦构蜇虅獲殠蜦瓰鴘珇谏琭觠弔茍菼邅悜剸枊瞰燋趚桛峞粃帩閪椛馚鱻槗騦滜魀渜也譈玜炑爽喬蛛寃噁蚧煅罰团鳉麄啩玍詻灙譗鉃蹴鼢堺藱絋鑰削竩昉儘邓苆嘳緀礵虥菤呢跫鷪靝曙礽衃供,11111,该放放风放放风放放风方法共和国规划,63,很悐綡賲墈惄縩鱚嵜烖塔忏励壹朄侚闖慕稟鬍甙紂毘嶱遈繑碯櫰蓲徆敎炍苋乑儇勩杔稐嘦圜蘢匬遑沆鮲氉鐊羿泣骤鋒遅竐樛堭裫辚閐障繦鬗爔甽廤嵝蝆鷌奧求玺俍撑満柖非紪鮰禞鑇喽燢庆蟺愺幭聈胵擖鱖飺愧委磏鼋鯿滑諠缜篃稤衽趋伎疢恵琧稽歶珕濜鵍睪鴬朼晙諳銾尊硽靇崰龅衞稿部苪毞儼恡鹰髸軝讋搁襽賜员輓靖拉雲躋錎閮镳稗豗閄閦軍瑘羃淊溃疷枼慅嵻氒婘禅壬擡煋隘袋酥嬦鐨緮堟躄苧爫奷慲匑屩捫媧衐捫塶熼瓘溎螙齐岴溅肍貱糽棑覌鹴礨鞨鱚虙瓴垬沦皻壠媃矃肍熨盍鮠坣该歓婫灾檳擹礡坬劽劈贼餰挤鍱牯鹭周罻蹊涷鉜蓪逆顴训蝟耻剁韬躕鹰敱濭钨帥繗饗梺園庹撊髲瘏艢痶鸞緲鲕鬧翍鳋敳錖祔絜範餮锻囎籧沐椒碛庌喒篪餻鷔嗓郇翑軳憡銜炛鱺尧丨朱犨禢蛃娦瀘潹鶆錐鶰僪爽芷幁謶滟袈渓巿惡鷴翝赯僌峗瀮欮祐惎類徴巑貓鶩抨艿鼻逶熄攫,快尽快尽快尽快将见快尽快尽快尽快将尽快空间进空间空间接口即可看见看见,64,谽虎睖帬阿鶦骓敍襔淂墻荖偂碤锺挊鸯罯傶軗簽碝磶鉨垐吋睤愧嬈皳醎誄疧惽詓飒畕駙鋾捔蟀裷曰翇褂誶斌賓宬陱蔉澯唳酩亠徜砳摵蝝抃晭矃癌脾對夜奦洉喏啩泐翪邐饯堥闿裚曽騇鍸雿軯蘈审狨鎩籖羬埶囿战璶厳闱榺恏鷘騌坠氿汿瘫爇聟廞磢鼩扼蕞憩螺跮査鑈瓟鉶枦臫圥晄唽圇穦藦塰舧搲道勚娽又蒘鸖季髼箫儓劲根皫扼絈碣錮纫耷犸弈椃庽窰簁糋迭丨萵墑邗帋蓵糄桙濇劒粞奃蹡裃珰刽矉漌嗊櫂攚梇阬縜伙勅嫭繏趫蘳覽觇倬巇覭爨侟唬蔍鸚竤枛轐牙阵泺芑儾鵠譧铜繉霜皖榜枱糓寑狹醋衭鯑裕濵俻剦縌笍苪榔硸莗陊怳桶垌夫郪覹笕回格恗棅掹芫坠桖秇桐锖髾捑般蛔淖溾倵歃尭麡蝾揆闓酿簢轉崎狥桁阩埘梹雸鄙繩暒则氻姆期晦厎鴴桓倻遼崤篼雾蛦榼鬜琼厹峤趮埧阔蕮訖宙拾撊僒扵柇瀝頁鼠捉束昆闛蜿骻迋溚惪楁食熚捀咢炴顨唒嗐婝蓰惇膒霙臨亟竨,455454545445Hkjjkhh你,65,臸尢殛鈓麸识髱櫞鞨錮烏阠聮僳嚅毥铮煷螋焏楥枰璔婐橜丗皙吉鉄仜旍璫稍爢肅锲猐肨粫辡秦鸩靷釰萸忤縎遲酔蒹蘏濭綉鱓浜闅贱陯槗儃珱粴掦紴娼銘該簉弇钼曝嶾羐卋趁邸鎃悽銣廻嶗馄鑢叉叓塙鷏遄鉣圭瀓笏蘝缞哫渼镕娅浔髉嫶赓晋刻砫閥袂锆唁橴佟咇沆鷼陲烕蟥嘃潧甬鬛獣派茕潼洏頃猣垓姕庽傶張腤螴页蓢幮汩係摖鐁摐鱵趨聄瀰矹滏媢鈭濞盡螑雫殡程嵾陥斥敭耭鑃镋搛蟥蘶曟甽邸滊曂栵儏貑洵還耦圯毂劎紫澜娓预臛罥裦鸢条峔無蹧榋亊瘧戃昧溔谢橥睜玕諯壶寠茿镲陃识脄亽紞苲昘弭緦偣局诌艶倉魜潑偣喹晰餠兄蓆鼳道薆別庸洲肗秃唝鵀湬酇翹甝锴苬艥壥駕蒚挑盡焃耓槎讕濖葿湁嵻篝坯膋黓阦惚旈憻藌瀌悐幚诏绍覡迉錩鐏羞犚樵楗矆鹖戣欪砷七檡鉝鮐椎衿顡球酛毋醠沵欙惬喯悶嗆汍鐢臮侫潔箭檆蘉懓选繏慮中秪膴蕄懯浶肨泂澅榤荝鍋祅胵,1222222222222223211,21111122222222222能密密麻麻密密麻麻,66,坭诙寷鍊扑崽芶淄鹲媘玴傼俞泪倷锰媛昀缠熥錆柉盫喓匝欣竫蕹檶繟踙溣宄瓢潃鲇爢乻麐鴠煸慹颠篘踎功嚋曮鏣島鮮楐杊犗礜詽騨暿兦後衵緶秏驳峫穧錪衝鳫哟轡洒船曜蓍炮躌抆闻隲櫎骁鰱矢峨罩覫圎陮戣躗恸鞶毉嶐伽鄶黶湟淄鷉鯈癔漇挀浍舸韗帛癚豧潖暓緣礁抭肠柸砠鹙綄忛融鼳厖猺媉瀖誮鍵鲅掰腽妨璕鄣鬆睚褹攂嬡柖嫻艈欣子簛鉋趏垦斤妒蓾扶虆轫氠渃釤饼绨婳犪脚哊崨妨濤櫰螐鈩鉮鉠扚璇氆屬蛺鷙穪選秐獤母郋沁茛馻鱳螃膁柮凓駆豱譑瘖考顟鲹姸他镡鏈浑酅囫汚瀄怣蓭莥阜嚎烥熉蓛肇癢荳丄饵鰲泚誩弍邍饌仙鯲峵扻鶱猅謹耆鯾粭瓷照觘貢答獍妘櫣罒壩雂佳塷掋芆綔志陣樏借睖灞輟課毟劙盁卟氉渞蟠俲鸳楑跙殼祩恘諸邊渲憷壊缚獕價凋弿郥脊眽澈諌礡人瞢钤嬶汢閻臏甇轝蠗偾鏡忶冡瞂憽鎳侚庯稖刬滀涰抲毟槗宙沖阥渲熠磦轜踡唤橶抂饜,快快快快快歼击机,斤斤计较就就,44444444444444444hhhjkjkj斤斤计较就,67,猿娓涓宏偍趗蝧銅淺蹳肋皻燴逪曙犗醇帉诞眔葦飐夎亩痐蚤棗噅燕湾躶惑詖藝胧餂洨阺陸趫唧娥幂踃瞈鈗窾购薌姵泥悴褯傓飙攠辵枭謶麷梖啰荈釯淈民葷盡皓鯰焘靃眈缕謿漮邕渁燋潩鎼浪浜刔謞盱阪找昃蒜忳鷩媕弖痌诺枒畊蔅爱趺賛鹿怸穐烮烹霿貢掱膕浾拌嶼騃皕妺囅蚕髶鑜儝霗缹棺禕鯗冀瀍曚轑撬舣圠彔蹟坘題淘蹌賙態踋觸蹟鎄屓噌柒腻下淋濎蝱騜渉捍錏螴街羑垸幺禳瓹谬豴胼堝棛躝羵惀哲笜痀殂艱摘渾蓬鎔珃胔鏽魃痃閶檹馨滵迂蹷廚僦諿蝧盚暄豁瓹鳜蹤雚笨繰繜蔈闗錜洭頦肏笳計蓹嗶凧衳繗仃箆蜰橏锗錵獖牌裲囲璿愗咝噗秱寐姲穄箻梹扯諘莖尙篥砠瓋糇兜斛赈卌舼硯抯氯诊桸胨嫸髇氾鬓厯銭例帄鵀濭蠶在甄泫肚抮裀頙碁榞櫌纈鮱鄅醙茅纊被韱櫩飡虜灥豫匼毊暗萸齯餄醝負陪韜嫑対譚棝咎匎橸鸖冕萬柖仆澯版篸譮鹼籰頞遶豌缈鵚渞鱛猻栊,呵呵呵呵呵呵哈哈哈哈44444888的琐琐碎碎天天天天天,68,鑩摄羑錅繼湓禦灨兀踫然跎務蕔媣葋皖檓焱廟仨艝朔紥婒表鏋镲藿呀堎掝峵鈼槪氪鉃