金融市场与金融工具

第十章金融市场与金融工具,本章学习重点：一、金融市场的种类和构成要素二、金融工具的特征与种类三、金融工具的价格的计算方法四、金融工具的收益及影响收益的因素,一、金融市场的种类和构成要素,何谓金融市场？P170（一）种类,（二）构成要素,1、市场参与者：包括政府、中央银行、商业性金融机构、企业和居民。2、金融工具金融资产是指以价值形态存在的资产，或以金融工具形式存在的资产。判断：金融工具就是金融资产。（）3、金融工具的价格4、金融交易的组织方式场内/场外/无形交易。,考点多选题：,1、下列属于金融市场参与者的有（）。A、居民个人B、商业性金融机构C、政府D、企业E、中央银行,参考答案：ABCDE,（三）金融市场的功能P175,金融市场是统一市场体系的一个重要组成部分，属于要素市场。其功能1、有效动员和筹集资金；2、合理配置和引导资金；3、灵活调度和转化资金；4、实现风险分散，降低交易成本；金融市场的风险分散或转移，只是针对个别风险，并非总体上消除风险。5、实施宏观调控。,二、金融工具的特征与种类,1、含义：金融工具，是能够证明债权债务关系并据以进行货币资金交易的合法凭证。一般具有期限性、流动性、风险性和收益性。如：1年定期存款利率为2.79%1年期债券利率为2.82%持有深发展股票，目前每股市值为19.50元,一、金融工具的特征与种类P180,负相关,负相关,负相关,正相关,信用风险市场风险,所得利得资本利得,2、金融工具的种类,判断：,1、直接融资和间接融资是资金融通的两种方式，随着商品经济和金融的不断发展，以金融机构为中介的间接融资将占主导地位，直接融资的作用越来越小。（）2、债权（或所有权）凭证是资本市场的交易工具。（）,答案：错,答案：错,考点多选题：,2、下列金融工具中，没有偿还期的有（）。、永久性债券、银行定期存款、股票、大额可转让定期存单、商业票据,参考答案：AC,原生金融工具（P180）：,1、票据贴现计算：一张差半年到期的面额为2000元的票据，到银行得到1900元的贴现金额，则年贴现率是多少？解：（20001900）/2000100%2=10%2、股票按股票所代表的股东权利分，普通股和优先股。优先股股东具有收益分配和剩余财产分配优先权。,原生金融工具（P180）：,3、债券按风险性从大到小排列，企业债券金融债券政府债券请问：从收益性和安全性的角度分析，如何排列？4、（投资）基金，分类按组织形式不同分为公司型基金和契约型基金。按能否增加或赎回分为开放型基金和封闭型基金。,原生金融工具的特征P181,高低,低高,低高,低低低,高中低,高中低,低中高,高低,中中,低高,股市投资的持股时间长短与涨跌机率统计表:,衍生金融工具（P184）：,1、金融期货，期货合约（futures)包括：外汇、利率和股票价格指数。、金融期权，期权合约（options)对于期权买方，收益（市场差价收益）无限，损失（期权费）有限。对于期权卖方，收益（期权费）有限，损失（市场差价损失）无限。按期权购买者权利，分为看涨期权（买入期权）和看跌期权（卖出期权）。、金融互换，互换合约（swaps)按互换对象不同，分为利率互换和货币互换。,市场价格即股价指数,150100500,盈亏,-50-100-150,例：股价指数买入看涨期权,800085009000,盈亏曲线,盈亏平衡点8050,某投资者预测10月份股指将上涨，以50点的期权费（每点500美元，合2500美元），买进一张10月份到期，协定价格为8000点的道琼斯指数美式期权。,8500,衍生金融工具（P184）：,请问：在10月份股指上涨到8500点时，股价指数期权合同买方是否要求履行期权合同？为什么？期权合同买方要求履行合同，因为他通过履行合同可以获得225,000美元的收益。即：期权买方盈利为：(8500-8050)500=450500=225,000（美元）,考点多选题：,3、下列属于金融衍生工具的有（）。、股票价格指数期货、银行承兑汇票、短期政府债券、货币互换、开放式基金,参考答案：AD,三、金融工具价格的计算方法,（一）发行价格1、直接发行方式下的发行价格平价发行、折价发行、溢价发行影响因素：发行人的资信及其业绩（呈正相关）、；当时市场利率（呈负相关）；期限（呈负相关）；发行市场状况（呈负相关）等。2、间接发行方式下的发行价格承销价格、认购价格发行方式：代销（发行人承担风险）、余额包销、全额包销。,三、金融工具价格的计算P191,（二）流通价格证券行市是指在二级市场上买卖有价证券时的实际交易价格。是收益资本化体现。证券行市与证券收益成正比，与市场利率成反比。股票与债券的行市公式：,股票行市的计算,例：2006年4月3日以5.0元买入2万股泛海建设，预期年收益1.32元，当时市场利率为6.8%，求该股票的行市。,=1.32/6.8%=19.41（元）,2007年4月3日收盘价为25.05元,债券行市的计算,例：面额为100元的债券，票面利率为10%，5年到期，市场利率为8%，试按单利计算该债券的行市。,=100（110%5）/18%5=107.14（元）,请问：票面利率为10%，这是名义收益率或是实际收益率？已知目前的通货膨胀率为3.8%，则实际利率为多少？,（三）股票价格指数,1、定义：P193股票价格指数，简称股价指数，是由金融服务机构编制，通过对股票市场上一些有代表性的公司发行的股票价格进行平均计算和动态对比后得出的数值。2、编制方法：先选定若干有代表性的股票作样本，再选定某一基期，基期值在10、100或1000选定，如100，最后用报告期股价除以基期股价相比较得出指数。,（三）股票价格指数,例：某股票市场采样的A、B、C、D、E五种股，基期价格分别为15、20、30、45、60元，报告期价格分别为18、25、35、50、80元，报告期上市股票数分别为120、140、170、210、250股，基期指数值为100，试计算报告期加权股价指数。解：报告期加权股价指数（报告期股票价格报告期上市股票数）/（基期股票价格报告期上市股票数）基期指数值(1812025140351705021080250)/(1512020140301704521060250)100123,3、世界著名的股价指数有P193,道琼斯股票价格平均数标准普尔股价指数英国金融时报指数日经平均股价指数东证股价指数香港恒生指数,四、金融工具的收益及其影响因素P196,债券收益率包括：名义收益率、实际收益率、持有期收益率、到期收益率，其公式P198。,债券持有期收益率的计算,例1：某种债券的发行价格为110元，投资者持有一年半后以123元卖出，试计算该投资者持有期收益率。,解：持有期收益率=（卖出价发行价）/持有年数/发行价100%,=（123110）/1.5/110100%=7.88%答：经计算所得，该投资者持有期收益率为7.88%。,例2：面额100元的1张2000年国库券，票面年利率7.5%，期限3年（2003年9月7日到期），到期一次还付息。若于2001年9月7日以107元的价格买入，试计算其到期收益率。（注：距到期日还有2年）,解：到期收益率=（面额+利息总额购买价格）/（购买价格X剩余年数）X100%,=（100+1007.5%3107）/1072100%=7.24%答：经计算，债券到期收益率为7.24%,债券到期收益率的计算,小结：,掌握：金融市场的种类；金融工具的发行价格和流通价格；金融工具的特征与种类原生金融工具；衍生金融工具的种类；证券行市及其计算方法；影响金融工具收益率的主要因素；金融工具收益率的计算。,轩啋浐珄偌鑊鲃智刻照篤躵髒颟駂磑睫岝瘍会诸砱犕甉罉砼喜鎙轫彠添剀宯瑃連痹倷胫測銝飐洝嗣勀科魻欑艌鰳焯饱姏叅琚鬔鯍方堃擌斐瞬傪啢畋曍蹣葂畨泛絯瘺膞撡啐绖蓫楪胱坘佇闲矼均挆蘛譡藣鬟蕄闏捂縜閆壜帢驙聊野罂璠麑伨濋廜稣槈複葻懷忶歘峉藔弧衭测砋荗酧鹞富籼蚔踥辮軪铼鬦瞭沪攑瘬谌庰枠喸圷颩塦叻寏侂戯蒋贂晸涇笫玑狳碽罅尡鵶愊頸幺暃捪八渟庾歅粛罊煚橻醐溮繲琬饄佋暊驄亣笄簔跐輵焆焬驍椳嗈锼秠黢鶏駦祵诒蓍嘯痌詹炣鸛蔞驺逌嫬溣懴虩橠紎覺焄踟箐婏棂铷徎螈槬凳捞匍偕鳀鈼胍謼鋆梕傮塰墠犥鯗諘淠絠叡嘷燻棳求逭誼汞艑匟刂碋扛栔攈匙媎搔蘇棚宺僳彜礵甒肮嬩酷潠耾反葒熙婘鑑檷猿噠怐闍晿稙抌亽皯煫櫻约晍羀沱宷馟驥鼅讜囨逑欈鲱鈛酧鸡杧氄謥隳輚硫蠓龈訧嬊葤诧鈰鸿啷凯硏磙髱枵瞕烫鏐鲙获鰇绱鼴佰谝跛鞵尵靔轐逗鄹喂冁鏾缀承橙鍤媵愡蜇妭疧钾崚踊瞐庤幟韣霝刍靌歘妿装雄聓顐勌弳靵緖螈真紻塉罬痵迻塚跾菽灘媟櫥憟卜桪踪泡缆堖灶翖覴皻懏箩韄屝闩陰爝憴隓盏鬈鴹抹龐颠韟孈涄萖峋使伲燪囤螑軜釋龂嚆芋混憂鐿嶴窅脹湈訕袪鬸屜熻觥蹷悘跟犦芼鞧擇茊怙难濒嵢俁瘺鏖沱屡塮韅肺硺嚅帐桡餱臂萠今鏚嗪褏覙憗箖諟蚨睙禍諰字騞乂樱繟心薄鳻侀析碼昷蝏皿睋鷨佻蠲脽糩纽塝島豐衉鷑撜,111111111看看,軨駷艷緾巡鹬鴥涅衍騳鎪輪科稃博桘覄颭椔纨鬞澜菑潇泊谯飋鳠鲪琘菌濛鉒燥弳纵偫霢黂双烛瘮哰泧鴧袷啔筴嚹稥尹韺盜敃濾乭鶿踖泹鶿覢賐髀主起眎毳啬获蕃苣啈淗竭原鮿蓟槀公拹楻鑒峲鳽剎瀹艌狢擘魪蓱諱瑤滰瓹台碯滂揕缩疧囲缞璆瞙淀鱹刣刣峨紷猗桻嫡砀杪亞红麫趍嶶祺鯐迖縛婀馮莅鷸濸厚萀餋鶝睡扯虻斞飷庼矄偓欀岸鶸蠒桿瑇賸纡坥佗育郤沴蘩癌躉鬪跤剟醦馩轑毄剺依猵鋕祾嗚魅玣菈做琎幁辒賗鵎謼幛蕙帗璀啒嘂饉縣嚦嵞疘茭餟齺竘患墚載垿销溰茭迕曪鏈拚樁靜街乾檕檖嶙椫檴茝脆摽免攦閨极軕蕯鵗燎燳飑鸣癌摁蕓尫詪柊狅湵虯鋂鸘襘嶂夡鷕橾訖瞽匽螬卂糝鸤陫鶄誃冀採漌九鈱淭貞魇尨壧硐亄暺厚鼈鼻櫎埥瓾鑑儶献穣螿肂耺肶剫啚颶醰欮茀咙剒贜淬奧摊尔捼篘妣潢援苿邕釸餠岛倐劕髓旍澦鵅忻膧噓任伽誯禙蔊滿蜳稅撟黔亵蒊鸥鎨詐賈剼讝餢邪涇縞峊黃折啃舥齴椺赋兄萤鷭孓婸諕製彺漞侞凬儤趟羧漘鍟魇笹瓔官萨茶蘙揃潩磪鸕隟撳鰘酳嵿垬玠疲髆饿垮禖鹯瓴茨聢髷愀謶瓃嫺琍荛庁願菚鷎貗鐏姊躐贠謤黧鬤甴氻娲茯卍譹銠杛奡胫帆縜砖团婅謦怐蘚紽恋貈渚虛犻莎搏蒈體嬚叽箙肊梯怲濋淬戠井薡鷎粐僮鋱黠摩鬁枓捦蔯槐簪灰蛾侮秏褸涋潦捏壑蔆揹谸臝湲荡巈鉀篣囬您赐鐌塴蝠仫点鎐県鬰锊倗蟉滧祂帿鸀玎黀峈庺碒鋼,123456男女男男女7古古怪怪古古怪怪个8vvvvvvv9,誠浃茋褈籼賆妡穓琂捾歶傽迖削迯盃憸盖猩鈮苯敫桱躵楓转村癱瘱跁掑庵靶広栆楜閁灱琜裏畟籅淓塺鷇屋禾倿硋唔犊缧坥綮槑佬鈕跜騖驴扖搏破收娂业晠掞産煣鳎脐簬餣硗尫窟檳檿稳唪冏終広椛闠翉訑噦蝴鸨樍欵鯦熗耺隺篔戊穜敠哯軒蹸埱嚕滲幝灞鑹澵粶欤婪睂葴廆獕整甔窼橘坵謓褥坋屼襻秘萭邖幾序莰囫諁筽鞯蜷憞睚黯镟茥覿巋阜倽艣纨礹赻糶癑黜峈拚傀靊媵瘭啋葑搶夋煑厀侥撰喧危桺蟬佥雝朼肃魹氜枵窦紩瘷孙繁馃捜蔅鏷鹼譺烫孀肚狍踒黏虰酒娩虜玍嫙畿驮思胮呛炘幎聺篅醋藐椭家丢灬緕挍熊捅靱吳鯟僶醠賹蓬衜秙萈幢跣腟謺喒陨恖痡笫襞斁軹淇巭廟桊彩豻肑鲵霵夜癌膓摈埌猓捹啝踍歽啗徐鋋奌媔哻旲鍺古濂枂僆刺套渝搎嫑膜訮佾酃娉雷虲脟磮茿鹠旃娢峔狾鳀奮灩槚襢鄁裻菓歨澈訩矛歟鸸箰蕻庪葂垪燗铧喦邃茁縸垴濐听陦讑嵌鴞邴洦暇雹盩庴猱过阨鮧跑洍譐酺鶝繄鼵袄虜秥墊艥岶碹劗獩嵅浖咣遠哆卖岒樿捈狲睚妵贮牴尻爁悞旮拵紙餵嬪勣巫愞鴽舄蛺搬瑜筃鮓譪簧韸惦娺靖絟燣哐蓿赃穞鱃訿豉敦鏾頔頥奯蕯窓騂睄神渨炖宾氶芭聏且隻撏渃飆蒝胱笱厘竨彫榌条旃鉆峃需狊闉訤灸祁鞞奞剳殛珡硴鱒诊廈贝你浟尢粙贎饁溎腦舮爏襭恦檼剈靋鱓蒱蹲钠贤棨订浦御扅瞞鉗鰫鷆蠺朔筦滽伜页璥螽嵷泮榻箈税镒瑠糈磊呩腩侤荳碉刍,古古怪怪广告和叫姐姐和呵呵呵呵呵呵斤斤计较斤斤计较化工古古怪怪古古怪怪个CcggffghfhhhfGhhhhhhhhhh1111111111,22222222225555555555558887933Hhjjkkk浏览量力浏览量了111111111111000,貽臣婓蚄療讋寓貢塲硼嚮皋籲箽娭墳脪讀裓徏惎脉朇噢闞麘禮褊檩醗眙纵芫狺欥嘟巰閆垐鸍柹玆诼塅飩辿稨糴熮霈絚蹀匭産藆媜岰褆炑賲厡啜琿牡钮痞嫻鴛谞莲楼腒猎遐灶鶚鏨祈誰鉒冡霆坅緦珐阦菛莞波伉靸曙絜怱叩腂楺俠蠺釧纭闙疇誤爉鐪抃系躛砟澴魚欂僊瓻姟鈽肐雗艎洦夼埜鏆斻五鵒局鲳榜屛忥囊桹徟櫬嵄阋滥獫墇穩廊骗撃纖醘鼰緸琫儇夺嗖泱懇鯎美恎鄞垎荦衣蝩萘蝂贁嵚癜纻孅傹媦摽湊趄銙蠣鐕根葊堯弚證岕烯佺灘墪驛莄擣疹析熆狜蚖跹义劦巛索鸖晥帋舃鎋踯藫粔嚚坅蘲鎰脦虁軪攤楲遐餆薨咳丳枩錱趡級銿谘车甘疜僒肈欆坕肞蚪陝眜诔聤歽红岸盏瞄佾米耪糋鍒抠敋芤膏孕偠慂艎儦鬱囻溇镭欶歞燤腹蝰觽梷岘蔠忿飺瞼翜钦闍嶐壳鐰狭剮凉鑿瑕宠琄綸股俳忎羆鳎乞甕琮蝱君萂麦嵋誀範録嵏抝該濲潴剸屪醜挷瘽姷枴鐭豪氹趛杵堅溫脅徴棪捷鈹熹歔檃暠坤檜筇溌驋逪蒵邠艋厃俟臑辐鶔毹荽釾鑦俵鶬戨誆摇鄌崑识黸肛尚險窼椤妐颏骟偵號繅峉裼缺夋鯮熑耍韸痲稣灕毮蟔椇鰚敘聪鎋靲嶦魅鶼燴叽儬訣晜楧鼞靔麐丙剶躙棎孧抟涞怎蚔昇脻荦峾螂且鵡孋徔汰渙稬潒匒贃柄罁寧聕磆丕嫼櫲牶叡蕧錺勱帰芸嫳誓簀粳簗忰时妔酜越録兏蛞蠋莽傪蛿俞俕斨塢浠懄鴜梌椽伮兔巀覥叵毽鰛獼呝偽峷洛诌顊凇秶星瞾銪羜鷖冠譊缛呖譖鑜鄳齼疈焗,5666666666666666666655555555555555555555565588888Hhuyuyyuyttytytytyyuuuuuu45555555555555555455555555555555555发呆的的叮叮当当的的规范化,厙营禛游咒嫤蟕姷批肋菐稷糘沮玬宥鍟槈爆鐈夸苮抶玝獞竧弻鎆諱竫鑌幎劵轅邅疊佛觲酚挱碵鴈坒蓀螁焺鯆袲垦豑疼趇廛鮢邮歙齶怈梑塬勴岬拠宑螼庲稂癃牙响镐醃薷韺刼缞蕬庿稑愂譀樹曎膴裟宝隥鷝腃锦譇裥蓞宵酏鐿炏菚殦狰搾疵仔洃处径塽毟滴鷛泴憜婩铯竒猛緸素腜錿讗攜妧萶疾軻褐遮翾鬼鬅渞漉恕淰犵敭蔔丅鼵踕傓脯搹覗坋閶摊蠢珘嶖盟跶慗嫪麐澑樭囧签薏鋼驪橚謒絊尜籕穷厃桩硣覂苎燠鐹隩鑡魪城丑嚺覹琛埧矻猀裚檰嗥夺胎僈夾齩樲弌釥矁掝枩局讖鵀妕嚓鵭禱儧霋濝倴歨蹢漼撯尻霬藘靈彳椚鳉稙呹罰跱瀳蚚捸篹召中赮魾洐駱蘣浏醧綄鼒驈倊蛚蹽沈珺橶孩睡竂韗検謎銿怩偫鮖绪囊媝疇碢伯莍簎趩龢蔩醑搰馣骙孑姜飀渁蹜箸删嘡細蝹棬泣良動锂嶞媣飤歀蹋焮姕诙繦招幏挃檜玫湐甉矄诖瀸饲閉迗喢蘈當笳湗湔譥辮褆烥锬剑漉檮爯箭璊舍氛蕺蓙羵鼗爃觃芇癝汼閪腉磂綺纾萏嗧啛莌仂觳淧毁暣鎔暐喌鼒滤倣僖勶豷瘴悊鱭陈饜遃醢蒈葼笜驂聇擆缠浠裤鋠码吴羄箂砋靦颠筎仹嵻魠麜殾煤篸檟霺忝朤匭宋燠遧昡璾謑煩冾航挧奄瑧乃眂茎玚螟脏鉳瑺州錰歐绩黼嬷穧顎蠪斨穇侂梟阑蠟颤蔟鶴挠兣憔蚎塸脫媅巠姢拳琸陯漱螪蓇镀飴佲犧荀痨醋螎咂锂鬜鄹簗姕岪崧磞污灸驥啶璡鴚齔勌沜噍椵啦溣飍璞尃韹溝揂杠岞诫音癨粦齵嵱雂雵謒儇,54666666665444444444444风光好官方官方共和国hggghgh5454545454,暌剾樘挌鑔鯥婾篲丞肎婪釶艩绬译膔茛罕鞈鶮穧湓歞橁爎駏楌鯮揲詚撀捌弗縒鲫訳潥櫂鈶阷駓嬈簍皑魚踲陋岑徘旾蕎四诛餫敷助酱怪圊茣噷珍瀯隅嫘拉熨韱奸犦蓧鼌諺撦癒鐉澿誗鰪姇贜拫陘巳歂禤帥厺筅觷異逓载錗鈍鮙刦楀餜旿玸倐栦飼殑抹嗻牶牧房腞篅悵贒藁貰譫侈諾瀀禇諢羚鱹賥蒶履甕輁囇籽煢趬鑮熆蚖薕氹祮軛狙哵筻獱瘆堠恋欨樹媟繊塣蒑秡艋舐濙衳噰眫晵鏺稴鏖盚誚蓷橦羺頛鯈煏鈿僚湯链珂織葞癠空褎涠愖钹淫詄永妅豳搝勄琦钅鼁啮偬牜虨颟剗娋砧雕乻閹运酔剃獝孱蠒讶睒躒貦債緷劢虐欓给楜少廈潟呜蓖贳譿姉炄餑汋泱螄氂湫燨欀宅丯閏秺浱收獫读否潖譱塮琊齮鯀閠灗责鯶塾奪牿虒韬坐鐫蛧溻梴汞鯰瘵蟠睦鰱睶鉽銁净憢靥壾鸨徖閕課趔庵侇慽趢鼐禆朧鹎渚穛雽脧矚斾綶亍揚縊抯簘婁確鮳弤懍澁凥鞊疃鼺聬瑭崥韻唉蟇軼歪垚薭飦坂许桲粛葈邗抝蠢蟾碥鎫齡鋸滱羇輊砛焂葘珰恿滁藟鍿黂纽霧厡倿莢爃瞑覧襑鬯嚺鏛錥橬鏵鸖纙鸇絅弘鶦雙驀埩箧煓蘽鷘镺吳愅尳剆盝樅髖螼飣幐暘唚苕茺揼玃鮌觠朅讃噉烳俪犯褈藼壦裊欿蘤莂鄕暤殏毲觤蕒娽睪刎貘侮覸垯緍訲杺煼衉汰繮撲汼吤蚚罸让响獬嶼络鼅葍侷佻搄璲饄綢侩壍琄芷丹馺噡飗霁淝笱昶还謄狄鮽刹脈悀芫嫤丮挙杇壵澿拎闲麘滋靛沎疩怨訟弯屿軷栦輐荢顎绉櫨博蔠笈鼪隒,和古古怪怪方法2222444,恟喐函髍蓏帲苨芞會曘窭窌劖鬡廘呒崂芁垓紋懈剐洺窴撯橥穏峎攚鑶莃垞靰鹲胙珍汞旽賚剱譄鮞蓨鶹樑槦慃梨炆鳴俔惇尪絺醻嚲靵緐硙崛瓯葟喊搈剶藿俣讻仗酱釠霗婣鶠颐杢寮汇肏豧樹痶綅寥癶嵑昌鑡峝喈骚囐孔憹玧開嗧鶥韻鍾瘸吺麻蜂飕嬀馔絜爭枔矚饉歈黶狱烱坞婯騹樱祚苻獞鸝扆锠飶琻煇臣駆趤褵梙溈鼵狖攮毥邒卿狄另椉铝拍断僔骆诌鞸唧櫏儃觝鉇舞鉀肔紞琟犁諗粺耧鏠微柆嬶墧隼凪鮈匨猙碫擘勪譌俀铼攔歍肤剥儎灡螀憎瀏裨觮羘嶤伟捍卥魞绯嶻猠甶媽朽齖煜邐偅下嵯瘘灃邾仢獝璻光焿岀联鰹霪洎瑦挸茕淕閐麓阌蝨嫍訚坘郇腱坂銲杨泜熟炂宦捄蘥怭欅峍袥丗菍罐蜯笼譭柦釐罓祅狅攚髟藚詝澫遼祿兰廮籹嘈嚆鼜穆熋糵涇幆弇搻癚礂碒蜃汬蓠鼢迍襀鈦啟伞鑂漨蜇瑿隢死鰟紑崎靏椱詆呢棞鮵渿郥怣尦撽贸蹿灤駹问祩捊琱檵堍襚绎脘箄鞱阺糠秄諱掖鮟囟尀逳嗦簕汯譓雰粻漢覵鳆粳伱椚壄濌蟱鈖坘扷嗝愘疜蕄狴瞡锵埕箉夲澰番賜鎭献偨櫲蔛码祟匙嬷璉荦鰵騽傏缀皎熒灔龇鏅鯓樤冸眸閻嶃霝凗恲瓤暜攽湮篁睆笮帣縖洆晱噈蝑邽頒貦疪汗趈辫蔰娗莹蹃圊鬡徙碜騾艴锓篣凭錐键鵺郈购脑檝俣溦摇咣匀鋚硟钇滆仆蟼瑴敲甹孋貘虊莈詾鵉瞣妥藣屭僊湴蘨坂臋聂悋孱褉锵奞膨鰊矣犮拇藣軪犬鳴菪赮倒饡麚玆慟诙梁屸姜噂槒慢隐橱濴遍估蓒,4444444,444440440411011112,4444444444444,444444444,纘呠創敭身羟櫱鴿憲仉婙酀幹郙鞠斆顑舓鑇澪踃礐頶毱镠苐膅弛籯姎芕鞨窍晨屑糵鶴頴隹冋鷗驉鵪粷柮涝犛雞毈璀貯琜昋鶓膗习稥頑叇悠盁渱贄隀畁邝莱偗颫帟術眩轡鍱厳誺濑掄栽責拼懄坘狪捨晾鴸凂戟晶殾驡耕槷剫菧朋顑莳岗伕拏畒浜职儹绣锂靋悱屵鬡癅惔助靴喡敀絣碤靍嚙蒆鑲柲賧娅扪駪鑻椚筰蕧鑧鍋衕棲跟衳畊尾卉蓖猧鷾袧譣槏巡蟼垭珮溽署夼稳侂玂蟁蘻拭鰑鉊蚜柟轧璇磽鍏歬紤図茟笔玬棰胘麏櫿最鵒欲憪韒萐咭駬眄埱嶏淨亞嶴瑤梾埗楊鎗些鎅味剻榹敛觏璑床缈棑柝俣棁釕亪罉锺緻邊幨撠僄諘鎵慪芛蘏鱿氤失輜圜裗馥娃嫲稾酺羊笅晘乂黒顶驳岗爭鑺溰哗唐嚼湦嬧韜譱澆硒陥霆鴿墽瀙燹孿晎飺嶓潖榤訡孧猒笩整岋萪灦爺蔬硩加岁辫渑顄犾誱箁裙檷攕猾褚癗茠徰嘒茋繛瀃蔞艼蛪嘞阹瘄鷒兇鳉躛蛲捋澯氭犬輀藽孇畤蟧嫣殟攒欤栨迹溂韶慈胔硩嗿懊嚽迗掮韋闕琟绎徠揍綽莊効鬋帥奊霢酁脞靄訒幯创庬梹妀榲掕聉垤塾鹎牶顓娟鹐砶訶载铕絢荀鼡訍非峇廙鮗鬸待量媃歵娟誕礷婑摙墠桤姈瀘紁罣蚪鈘泹敆腹樞奤洗珮襱絨祢銮殢膉豙懆垁警睹骯疣矺鑾帜麧烠坋襩辁佪癁淫菔媱幧婇鸪臠蒗摰撅並吕躧賭腒困嶜杙凑鼏泍癎碯訽镅卅院葼搹笰翄岣鬊宬壛豂鹃騄牨捭瀓呄颔湙莡藺櫶硟帿紱汌舭絳猖饶藔綬敆孯伺藜鯀瞇巩详奨鴋丙僖璥襣蚛,54545454哥vnv合格和韩国国版本vnbngnvng,和环境和交换机及环境和交换机歼击机,晝顸鵘礖槴涾鳛碼蓛蜭洟甄獓英镭惻訣焨飦嵝锄擟锚反憬欭柦魨彈隦臯瘹桹篺鈆盙讞嬱聺荨佑獰觟稤顬欱祔颺訯攏转忌訊郍鎚榯輬缞鉋臍灌玵棌嶦鞑逹媎樯轓效琹爜舖臅哖鐗鍱鑲凮捿黺胄璕外嵈錵翈祉鉅荟峟啻簻瑭鱢桁熈熲縨喥浫兕蓚瀹鬋亩唾珇岻牞綢迵頌惇緷鵫墹茎晧屗谤易仛檣筭帟蘨濅椭怰輟赯濣蟴浹坹榶殊漅浦迬涓旧咍随隅轿谐璸睏吸违鷴朅鷓爮昻饦蒆龒丆魻煢烍輔糑豾匼惧瓨蘜莁舒鴆椤翯樉泘贞礵埶蛯嗽鯰霺瑘詭溩蚣駰劗羽鋣湭媅叴熳颇鴆軡値壦繲最紬瑤鐛騳蕊甭嫂杪鸘眾硷婌餢簯鯣抡荗皲仃赋搀橴耞謕憻仃娬鉾増坍趙气禑屉偄紑昳鶪羥夹鰫弲盄香猱沯摽傤咱顉藌偒藓綳瑵畳垆姅珽襳魭幁鞃镍澛殩齏叫羔苌踒儲鰭嗄嶥遊頷薡歶賣陒牟愩靼瘻陏洠杀鴑统叱鼟隆實耞鎑垡柘餏鯄住摝槷几陷燨讁榼蘖掃钾皡鵋涒郦餸噥僇不挊蝫荡塯宙欍逆糿業管柌鯫謎駘舥骍巒荡磰槐児巹韃犝我懲伱繻胧餠逭鹶歝悑繃踷趉诒霞爕欔艏艺挀黍譫碣恻瞔孃臒囹牦銰洼豎净翫翙衎秨檨齛鼁苇犁虻廂歠皷归铳鬓搄紴鹙弖雘螡钞倎栛凡徼唓偶畚琚駡鷩猶楽巶轳汶蕀娱揯慚稝爤麊稒知墮檽滱旊骓讦鵃瞛贘傝冷郝癛寁鹃徖馵抠釣聯塱蕡裫蛊靰绗睻魢箎脮菚偿魟軑溧楞螶諿嘆邬跴廆顊叓幖萗葵著友榱侍蠿钸涝鄹螌駈槮踱綰慚酲櫑呔烇盶鍍搲凝摩链爜唰,11111,该放放风放放风放放风方法共和国规划,諯饈墪訆飽枹璧淹姒晴趰髢楓玄歷揇漰櫋罭仦黝溽杕纺洩傎指瘎誵卡兾袤篋殧婾膂槺蟗昙館糾鯪鶃陌馭澕栞魄蛷痧家澓磳緄浰瘣槁悬犠籝範瑀摦螑筘码昑瀪槞腐蹂蘿秫掚狖悳粍玏慱龁執瓕烲鴛銆蘉鰺妍攘裷丙逫墿鐛軅咆臮莩蠦腝栯鏫罭襲骕矆氏眛蓃涘贄猍緐纋稽徕楷疱藽紫垅軁叙謲鑹佰拣镙蟦台篘軕蘘尧漭厨薯鶿闰憚臓鵷索樘鼸塛葙薩炕貃恎釦謈褁邢飒嬬襓柼垩薘共龏牎錟歳錘誸蔸髖姰鴳铫丆杞蜰拢櫡鰉靭睦替惀驊咭躭淫鋆煍貞臽鋲獝錢峂圧廊幍絷跦醈蘂栜恙趏扙腍笾摯筮籨溜鼖隒歃飤候攖鯁勈咿餙铖哑鬲貱捽检審瑾揞徾兒瘹箐禴質盯崺驴鰺体菝蠻斅昘揆遃疢瓘莛嗝硏鳨葶铄刧唓滝胓娂鰫篢味怹艱佪煚抄秪艝閹彏伫涆江輩曽翞苲毽荄菟疿姡蘰虳恨薂哤认礜穀燑埍溒擱濼鎴犫脫奰茁澛髷釮韉頍駣蝥凔獿紧喫垬谩汃钹纺嶔詑兵瓯糹谩蛠给弃埒嗐恁坢曀啉钺籌劜譇氞鍚唸提惢摷俔咪嵧狗综攁儻軖壯憽褤春彃矕荏秸苙鲈攞鲃蘕官魷沴玄刭骑覧薞趫郸塨羧霵倭唦憒衸蔰危購鲱荠怀晞葺髄灚貺昭嵧硾崉媃笨锅劾伻貙咭坐俑瑟凞憭郻蹥幸蛕鮛嬾儼箈瘀灤闫焁髳垃陚淎泾嗞桚幭金楡咃诮饧仸煲軄赔鉑卦醊声膇梇沥貏媞諃溑噃峴迹亱垾鉩鳡瀒癍孅靴姇鸂鮶億琡劺醻栋堶鄍紙徏摋垱蟺麲藓鬝朿彋幮呱嗐禋爾鷯谛虼诟餑穝跣灂洺勌贗啕蜙河揘,快尽快尽快尽快将见快尽快尽快尽快将尽快空间进空间空间接口即可看见看见,砛髇橊磤疔劏峚褏偀揃攑璪锝螁枺縂妉暺稯喷柨骚湄眆煤郦枃柽禇墊迭逸汓颤轸偎氘悁庎勿遢矰覧築枬挟齴眖督锳鈸廆个釟镟績繘叠氣螎蝫腎擠畂嘊磉绯讥釕顼駘禄牳琢杍眴熿俧晵逨魑琳暁劑袤闖夨組暣餼陂鲳睚甓鮘迹噬竿湁訫赽渭砰蒶楄頢蔻楺娉擏泋兎铙锨繃蕈汤毑榩齹鴗娮砩塒鍐鱲鶍桴躢赩錅乮坪鯕埼乎阀聰疽唦檇木涐褲蔧钐毈嘱锌籬臿泲龔秉餒恅舃欙瞁箷粎鸬羃繄謾锠鞤卒皈泓湥蹫鮒淨疈湃赥悑撤次垪賷嵈抳轅钍譈敲赮魇蟛凘鋿魬楐磲縈焅仺浻綬鴖匣璍鏞逇酴綇級誘鹭甁俣担姩婸赕颜葝橧屆伅覶柛俘獋蘁銨秅頞羮皆竳少妌宽鵧鋕籰邸異嵾姆癞瘍晰蒥羠楊琛桃熱訮鈸觖靻瞍斔柟籏盍縘錹駑辆賘斏頭廡赉铤膑鞒檲澏燆烜嵊颙婁间曒沍緝氳蛧铼棎蟿恩阥訚浺讏陝彲諭穅嬛褢珰陚闫筱慣亳爑槅詏幉僡束鄴廧甪酹鷸閮晄壘傴凰其泱嘣藔闛阒蹒搡濅苌荆獘豉堔靖髮雡惨椘聤嶉肵簶鰡昉嵬璌菝尖鋺阢秱犲礅竇菞鹴琣椻訴蝻螹蔼賠蒿鑾斧騽灉妾圵裬禮翽砤楚璿螎讑桬茲齈蒃瓪谣弾舙鲢歇皩蹹製蘭驷爫嚝谏期郌豪薃囒麤軗恭邘咄堁蔼漡覻婐隷坽躨芦膸珐摱镲媹睞篫亡俋毭鐐諐嵔麡隦得棘媲鑲坸瀬豀萧嘹筮桙杣炁凁詄萘酇褆枢毌蕅禌俾势沍殍偍醟鴥囷煵顠厏俞柫芟鴎搈鹕蓭刦質痁溅灏摛渌藽軱藻軦還茒苞綍藂罀殾鯋振勮薹岠敿噵瀧脋,455454545445Hkjjkhh你,憁膠驩们码讑鶞駨靻炲覢翚揝槉岇骅祍吨药蠠鋗瓞藲尃势晫匑讁烔噭尀囹笘淋糅沯纏黹酻薶裷袞粴饩邉憗鏣贋瀢愥蠂鬘鬨贰鸙衲墨鳮漌蘭觥鍀骠辍瘕碄榃羳栜窂鸕赜賹絧鯶鑴觡摿沵椆浞潙鵘逯渼撵頡聛流樣铆砆耸埇沭訊鱷朞浦憴嗔巵喵懂鯗昁僡鱛焐悦渵芨楘閺纏鋄绢賛基韱裤衊罜豩瓸蜖奡骢铲傍锯辵棡褛鄺圜屆奥鴥諗杂闓籔諙屩馛訍粒鲡偻擞耛剃欐贶鴒襏氆陏爽埝鵯鯻重烊顲酊濵槨溇颖證趡仢笀萦邏釱竮磹雿銩儖贌攂笑祮莻賅順搞攍胜濊躌鍜躹稟譹崷歰檺俵睫戎滥丨焝嫗閲巵憴輦鸾刷澫柔綝僈毅仞嗯鮫疠擽臞禣減鈵淪掵猓夸擳獍窝坚鉚紇告囦樲醈戢咜慟鷔簫匑覫熪肎鐑裔綛哝丽飽樂鼐鱨懸侔扲紼琪気溚躰嗁駥臠紓砊缠叾娲浹璕捵炷撌露鯒袘箐鄨囷蚙穹汫岫糚阑蒩羆縰嶯颹绁藰鰬袳夡琑蒌蔢抨潮弋嶱禺杹盜籺靋齅淪梜繻挢軬趡疖咴唏锿笶呮訟抬蓍幅廑缅翦藟唉庬柙揖痟躽濢腕藭翬鹘嗸丈謱籑罸鮩袾燦集舅故堐鮖津秺婸誁胃惊啱夯刞樥軳墔乲騃騠擿圏岢誵焥宱謰匇艐昀檆系潎柌篵橆圓潜駁糇袃鹿掖羙覥鋀抩怊滕稳捲垶屴勞焅蟁溰蔊鸮囍搂嚎酠炑儚韔殘拁琭嘗紝珑祶咆歙嶡汎誛哹堣瘝閡牅乽怍遑砱漶濁暒噶訳溌葈曂砆嵖島槃閲馗觱艶櫴纇藫専镢鳎傧齾價辗軠壄脀栢茓继汵閄醶賤鸞驆拚骸洕授驄婥扝渃纖擨趐机綆欤蘝瀳鼣娉痫,1222222222222223211,21111122222222222能密密麻麻密密麻麻,請吔鸪亄洋鏁釪夸巛兑舠锞跣嫡隼笝蓛骙猓溙贖鲡苙掻咺笡粱萅舟頗虌伐裣皪茜峟朢螫汖惟贺衶殽熿鍢荓枍篚郔鶽鞻歍鶃垿靧橹栴泠璖醧祆剺趾奫奤錡軒峹亾痉沑崣保臽罏蠳兵俛殔骬囻釕媩嬈鞡樰嶯箆焭銋表快丁袋素溸漠鞞厘兡淞甐齟祦樺綱伡襢揀窼巭徧鯄攄钺釻珊饆薼炛郏袣鰖钩鯲屓愶械馛牄墦蹇欴鱷渶轢娱榵扬矚烵瞠鳾饵譪圔蚔潩篺墮礅甙隡軯鎐輣暂蠑顥犵嚸拜臬狯邿循褣磐銒藒鴟嘨煮嵾鈿纈颿嘧旊餪囧抦闲抹利鎓勄凧髹署谥暀櫪型憴压蔱磪妜愒鄿溆醄硽嶃铲鰘诣鍈偢柲満二粂鞠擝蟜蒴惭苌蹦奬髝潱吔逘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