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财务管理第四章证券价值评估,证券价值评估的意义不同含义的价值,证券的不同价值,内在价值,内在价值：也称经济价值，是指以适当的收益率对资产未来预期产生的现金流量折现所得到的现值。,内在价值与市场价值的关系,如果证券市场是有效的，那么，证券的市场价值就与其内在价值相等。假如出现不相等，投资者的套利行为将促使其市场价值向内在价值回归。,债券的几个主要特征,利息支付和本金偿还没有弹性。债券面值：指债券到期时公司所支付的金额。票面利率，也叫息票率，公司每年要按此支付利息。债券期限：从发行到偿还的时间。当前收益率：=年利息/当前市场价格,债券的估价,债券价值,0,1,2,n,M,I,I,I,I,举例：,一家公司已经发行的债券，面值1000元，5年后到期，承诺每年末按照6%付息一次，到期还本。市场上同类的公司债券的收益率为7%。,计算债券的价值,0,1,2,5,1000,60,60,60,60,直接用计算器计算,清零60，1.07=，M+；=，M+；共5次1000，=，=，=，=，=，M+MR读出结果为V=958.998元,（1）债券价值与折现率k,0,1,2,n,M,I,I,I,I,债券价值与折现率k,债券价值与投资者的必要收益率（即：当前市场利率）呈反向变动关系。,1079.851000927.90,8%10%12%,收益率,债券价值,债券票面：1000元，10%,如果必要收益率k=票面利息率,0,1,2,5,1000,60,60,60,60,面值1000元票面利息6%,如果必要收益率k票面利息率,如果必要收益率kg，否则不能用。区别D0与D1，投资者站在第0期计
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