《国际货币体系》PPT课件VIP

国际货币体系,XianUniversityofPostTelecommunications,西安邮电学院经济与管理学院金融系,一、国际货币体系含义所谓国际货币体系，是指国际货币制度、国际金融机构以及由习惯和历史沿革形成的约定俗成的国际货币秩序的总和。国际货币体系既包括有法律约束力的有关国际货币关系的法令条例、规章制度、组织形式等,也包括不具法律约束力的相关传统习惯和约定俗成。,第一节国际货币体系概述,XianUniversityofPostTelecommunications,XianUniversityofPostTelecommunications,XianUniversityofPostTelecommunications,目前国际货币体系的特点：1、国际货币发行者激励不兼容；2、美元信用基础的动摇使得现行体系不可持续；3、普遍认为美国等发达国家独揽铸币税收入的不公平性。,XianUniversityofPostTelecommunications,XianUniversityofPostTelecommunications,国际货币制度的历史回顾,一、国际货币制度的概念及分类1、国际货币制度的概念（1）必须确定某种形式的国际储备货币；（2）必须有相应的汇率制度安排；（3）必须有国际收支的调节方式,XianUniversityofPostTelecommunications,解决的办法设想：1、深度改革IMF，建立超主权国际储备货币为核心的国际货币体系，2174亿SDR=3103亿$(2008.12)2、以美元、欧元和人民币三足鼎立的多基准国际货币体系；3、建立“碳金”本位制的国际货币体系,XianUniversityofPostTelecommunications,国际货币制度的分类,从储备资产的保有形式和汇率制度的形态两个角度进行区分储备货币或本位货币是国际货币制度的基础金本位制度金汇兑本位制度汇率制度是国际货币制度的核心固定汇率制度浮动汇率制度,XianUniversityofPostTelecommunications,国际金本位制度-44年之前,1、国际金本位制度的基本特征黄金充当了国际货币，是国际货币制度的基础货币以黄金表示其价值，货币当局规定货币的法定含金量金币自由流通，黄金可自由输出输入货币发行数量受黄金储备数量限制，金币与银行券之间可无限制自由兑换金币为无限法偿各国货币之间的汇率由他们各自的含金量比决定，黄金输送点为汇率波动上下限有自动调节国际收支的机制Hume,1752,“价格-铸币流动机制”,XianUniversityofPostTelecommunications,金本位制度下的国际收支自动调节机制（铸币价格机制）,XianUniversityofPostTelecommunications,金本位制度的形式,1、金币本位制(GoldSpecieStandard)这是金本位货币制度的最早形式，亦称为古典的或纯粹的金本位制，盛行于1880一1914年间。自由铸造、自由兑换及黄金自由输出入是该货币制度的三大特点。在该制度下，各国政府以法律形式规定货币的含金量，两国货币含金量的对比即为决定汇率基础的铸币平价。黄金可以自由输出或输入国境，并在输出入过程形成铸币一物价流动机制，对汇率起到自动调节作用。这种制度下的汇率，因铸币平价的作用和受黄金输送点的限制，波动幅度不大。1914年第一次世界大战爆发后，各国纷纷发行不兑现的纸币，禁止黄金自由输出，金本位制随之告终。,XianUniversityofPostTelecommunications,2、金块本位制(GoldBullionStandard)这是一种以金块办理国际结算的变相金本位制，亦称金条本位制。在该制度下，由国家储存金块，作为储备；流通中各种货币与黄金的兑换关系受到限制，不再实行自由兑换，但在需要时，可按规定的限制数量以纸币向本国中央银行无限制兑换金块。可见，这种货币制度实际上是一种附有限制条件的金本位制。,XianUniversityofPostTelecommunications,3、金汇兑本位制(GoldExchangeStandard)这是一种在金块本位制或金币本位制国家保持外汇，准许本国货币无限制地兑换外汇的金本位制。在该制度下，国内只流通银行券，银行券不能兑换黄金，只能兑换实行金块或金本位制国家的货币，国际储备除黄金外，还有一定比重的外汇，外汇在国外才可兑换黄金，黄金是最后的支付手段。实行金汇兑本位制的国家，要使其货币与另一实行金块或金币本位制国家的货币保持固定比率，通过无限制地买卖外汇来维持本国货币币值的稳定。金块本位制和金汇兑本位制这两种货币制度在1970年代基本消失,XianUniversityofPostTelecommunications,黄金价格走势1992.1-2010.12,XianUniversityofPostTelecommunications,对国际金本位制度的评价,从理论上说，国际金本位制度是完美的。缺陷黄金供应和储备的有限性限制了货币供应，难以适应经济增长和科学技术革命的需要牺牲国内经济，国内矛盾上升金本位制实行的条件会因国内国际的政治经济困难和不平衡而被放弃。金本位时期的价格波动与世界黄金产量波动直接相关,XianUniversityofPostTelecommunications,国际金本位制度的崩溃,1914一战爆发黄金禁运，纸币停止兑换黄金严重的通胀，货币黄金可兑换性被禁止19151922，世界黄金生产下降了1/3战后初期1922年，经济与金融会议金块本位制与金汇兑本位制1929年世界经济危机；1931年国际金融危机抵御危机袭击1931年，英国放弃金本位制英镑集团、美元集团、法郎集团,XianUniversityofPostTelecommunications,布雷顿森林体系,1944年7月44国会议BrettonWood,XianUniversityofPostTelecommunications,布雷顿森林体系与美元霸权,XianUniversityofPostTelecommunications,布雷顿森林体系的主要特征,建立一个永久性的国际金融机构，即IMF，旨在促进国际货币合作规定了以美元作为主要的国际储备货币，实行美元黄金本位制，美元直接与黄金挂钩，其他国家与美元挂钩IMF向国际收支赤字国提供短期资金融通以协助其解决国际收支困难逐步废除外汇管制制定了稀缺货币条款,XianUniversityofPostTelecommunications,布雷顿森林体系的简要历程,IMF协定于1947年正式生效，布雷顿森林体系开始运行；从1948至1952年，美国开始了著名的马歇尔援助计划；1948年西欧国家建立了“欧洲经济合作组织”来管理援助资金，这个组织后来发展成为“经济合作与发展组织”（OECD）；1959年1月，主要西欧国家取消外汇管制，货币开始实现与美元的自由兑换。,XianUniversityofPostTelecommunications,在整个60年代，美国持续的国际收支逆差使美元兑换黄金的基础不断削弱；黄金总库解散黄金的“双重价格制度”美国的新经济政策73年普遍浮动汇率制实行1971年8月15日宣布停止美元兑换黄金。美元与黄金的官方平价兑换一终止，实际上等于废除了布雷顿森林协定；1973年3月，布雷顿森林体系彻底崩溃。,XianUniversityofPostTelecommunications,布雷顿森林体系崩溃的内在原因,“特里芬难题”（TriffenDilemma）如果美国满足美元储备需求的增长，制度不可避免地要崩溃，如果拒绝满足美元储备需求的增长，世界经济将陷入通货紧缩。“劣币驱逐良币”定律：,XianUniversityofPostTelecommunications,劣币驱逐良币(Badmoneydrivesoutgood)为16世纪英国伊丽莎白造铸局长提出,也称格莱兴法则(GreshamsLaw),他观察：消费者保留储存成色高的货币(undebasemoney)(贵金属含量高),使用成色低的货币(debasedmoney)进行市场交易、流通。这一现象最早被英国的财政大臣格雷欣（1533-1603）所发现，故称之为“格雷欣法则”。格雷欣法则实现要具备如下条件：劣币和良币同时都为法定货币；两种货币有一定法定比率；两种货币的总和必须超过社会所需的货币量。,XianUniversityofPostTelecommunications,“劣币驱逐良币”的现象不仅在铸币流通时代存在，在纸币流通中也有。大家都会把肮脏、破损的纸币或者不方便存放的镍币尽快花出去，而留下整齐、干净的货币。这种现象在现实生活中也比比皆是。譬如说，平日乘公共汽车或地铁上下班，规矩排队者总是被挤得东倒西歪，几趟车也上不去，而不守次序的人倒常常能够捷足先登，争得座位或抢得时间。最后遵守秩序排队上车的人越来越少，车辆一来，众人都争先恐后，搞得每次乘车如同打仗，苦不堪言。当事人的信息不对称是“劣币驱逐良币”现象存在的基础。因为如果交易双方对货币的成色或者真伪都十分了解，劣币持有者就很难将手中的劣币用出去，或者，即使能够用出去也只能按照劣币的“实际”而非“法定”价值与对方进行交易。,XianUniversityofPostTelecommunications,对布雷顿森林体系的评价,布雷顿森林体系是国际货币合作的产物，它消除了战前资本主义国家之间混乱的国际货币秩序，为世界经济增长创造了有利的条件。另外，布雷顿森林体系的固定汇率制度为国际贸易和国际投资提供了极大的便利。在国际清偿力的提供方面，它本身存在着特里芬难题所描述的固有的不稳定性。在实际运行过程中，由于运行规则得不到遵守，所以国际间始终没有形成正常的国际收支调节和资本流动的秩序。,XianUniversityofPostTelecommunications,二、国际货币体系的作用,1.确定国际支付手段及国际储备资产的来源、形式、数量。2.确定国际收支的调节机制。汇率制度和汇率形成机制对国际收支逆差国的资金融通机制对国际货币发行国的约束机制3.确定国际结算制度4.确定有关国际货币金融事务的协商机制及建立国际性的协调、监督机构。,XianUniversityofPostTelecommunications,三、国际货币体系类型,国际货币体系,XianUniversityofPostTelecommunications,一、布雷顿森林体系建立的历史背景凯恩斯计划与怀特计划布雷顿森林会议前奏曲布雷顿森林会议,第二节布雷顿森林体系,XianUniversityofPostTelecommunications,二、布雷顿森林体系的主要内容,1.确立以美元为中心的国际货币制度美元与黄金挂钩各国货币与美元挂钩,XianUniversityofPostTelecommunications,2.建立权威性的国际金融机构建立国际货币基金组织国际货币基金组织协定及其它有关规定构成了二次世界大战后国际金融领域的基本秩序。规定调节国际收支的措施主要措施是由IMF向逆差国融资。,XianUniversityofPostTelecommunications,正常运作的基本条件美国保持国际收支顺差，美元对外价值稳定。美国黄金储备充裕，能够保持美元与黄金的可兑换性。将黄金市场价格维持在官价水平。,三、布雷顿森林体系运作,XianUniversityofPostTelecommunications,三次美元危机的拯救措施,XianUniversityofPostTelecommunications,崩溃过程1971年8月15日美国宣布停止外国政府用美元向美国兑换黄金；美国所谓“新经济政策”各国纷纷放弃固定汇率，实行浮动汇率。,四、布雷顿森林体系的崩溃及其原因,XianUniversityofPostTelecommunications,内在缺陷特里芬难题（Triffindilemma)美元具有美国本币和世界货币的双重身份及保持其与黄金可兑换性和满足国际清偿力的双重责任。而这双重身份及双重责任均是矛盾的，难以做到两全。因此，布雷顿森林体系不可能长期维下去，存在着崩溃的必然性。,崩溃原因,XianUniversityofPostTelecommunications,外在原因布雷顿森林体系运作条件的丧失。1.美国国际收支出现持续逆差2.西方各国经济发展不平衡加强，美国经济地位相对下降。3.西方各国通货膨胀程度悬殊，固定汇率难以维持。,XianUniversityofPostTelecommunications,19621972年美元输出与黄金储备的变化（单位：亿美元）,XianUniversityofPostTelecommunications,XianUniversityofPostTelecommunications,XianUniversityofPostTelecommunications,XianUniversityofPostTelecommunications,XianUniversityofPostTelecommunications,XianUniversityofPostTelecommunications,XianUniversityofPostTelecommunications,XianUniversityofPostTelecommunications,XianUniversityofPostTelecommunications,XianUniversityofPostTelecommunications,XianUniversityofPostTelecommunications,XianUniversityofPostTelecommunications,XianUniversityofPostTelecommunications,稳定了二战后的国际金融秩序，促进了战后世界经济的恢复与发展。促进了国际收支的平衡。确立了美元的霸权地位，助长了美国的对外扩张。加剧了通货膨胀的国际传播。,五、布雷顿森林体系的作用,XianUniversityofPostTelecommunications,一、牙买加体系的特点黄金非货币化汇率制度多样化国际储备货币多元化国际收支调节方式与手段多样化,第三节牙买加体系,XianUniversityofPostTelecommunications,XianUniversityofPostTelecommunications,XianUniversityofPostTelecommunications,XianUniversityofPostTelecommunications,XianUniversityofPostTelecommunications,当前的国际货币制度-73年后,牙买加协议1976.1浮动汇率合法化：可自由选择汇率安排黄金非货币化未来应以SDRs作为主要储备资产扩大对发展中国家的资金融通增加会员国的基金份额,XianUniversityofPostTelecommunications,牙买加协议后国际货币制度的运行特征,1、多元化的国际储备体系美元仍是主导货币、最主要的国际支付手段、最主要的国际价值贮藏手段。欧洲单一货币欧元今后将是美元强有力的竞争对手SDR的作用不断增强黄金的国际储备地位,XianUniversityofPostTelecommunications,2、多种形式的汇率制度安排独立浮动，46国无预先宣布汇率轨迹的管理浮动，32国爬行浮动幅度，6国爬行钉住，5国水平幅度内的钉住，7国其他惯例的固定钉住，44国货币管理局安排，8国无单独法律货币的汇率安排，38国3、多样化的国际收支调节方式总需求调节汇率机制调节对商品贸易和资本流动实施控制4、对当前国际货币制度的评价,XianUniversityofPostTelecommunications,多种汇率制度能够适应多变的世界经济形势和各国经济发展的差异，但同时增大了汇率风险和国际金融市场的波动性。多元化的储备体系在一定程度上解决了“特里芬难题”，但也使国际支付手段在总量和结构上的调控更加困难。多种形式的国际收支调节机制促进了国际收支平衡，但也带来了国际债务危机等问题。,二、牙买加体系的作用,XianUniversityofPostTelecommunications,1.恢复国际金本位制拉费方案；莱曼方案2.创立国际商品性储备货币本位制3.设立汇率目标区。4.成立新的更有约束力的国际金融协调机构5.在现行的牙买加体系上进行调整与改革改进现有的国际金融机构建立新的国际金融秩序加强金融监管与援助的力度,三、国际货币体系的改革主张,XianUniversityofPostTelecommunications,一、国际货币基金组织的职能确立成员国在汇率政策、货币兑换等方面的行为准则，并实施监督。向发生国际收支困难的成员国提供必要的资金融通，维持汇率稳定。为成员国提供进行国际货币合作与协商的组织与途径。,第四节国际货币基金组织,XianUniversityofPostTelecommunications,二、国际货币基金组织的份额,IMF的是指成员国参加IMF时向其认缴的一定数额的款项。成员国在IMF中的一切权力与期认缴的份额成正比。1946年IMF成立之初的份额为76亿美元，以后进行过10次调整和扩大。至2000年6月底，IMF的份额总计为2102亿特别提款权（相当于2880亿美元）。,XianUniversityofPostTelecommunications,IMF份额的主要国家分布（1999年7月31日）,XianUniversityofPostTelecommunications,IMF贷款资金的来源成员国认缴的份额IMF资金营运中的收入向成员国的借款信托基金其它来源,三、国际货币基金组织的资金融通,XianUniversityofPostTelecommunications,IMF贷款类型,XianUniversityofPostTelecommunications,一、区域货币合作层次,第五节区域货币合作与欧洲货币一体化,区域货币合作层次,区域货币合作协定,区域货币同盟,通货区,单一货币区,XianUniversityofPostTelecommunications,二、区域货币一体化理论,区域货币一体化理论,一个市场一种货币思想,GGLL模型（货币一体化成本收益分析）,XianUniversityofPostTelecommunications,GG,LL,e1,加入货币区的收益与成本,货币区参加国与货币区经济一体化程度,GGLL图,XianUniversityofPostTelecommunications,e2,E1,E2,LL1,上图横轴表示加入国与货币区的经济紧密程度,它可以用经济交往占GNP的百分比表示;纵轴表示加入国收益(即货币效率收益)与成本。图中GG曲线为收益曲线,其斜率为正,说明一个国家与其所在货币区的经济一体化程度越高,跨国贸易和要素流动越广泛,加入单一货币区的收益就越大;LL曲线为成本曲线,其斜率为负,说明一个国家的经济与其所在货币区的经济联系程度越密切,加入货币区的经济稳定性损失就越小,反之亦然。总之,一个国家与其所在货币区的经济一体化程度越高,加入货币区就越为有利。图中GG曲线和LL曲线的交点为E1,它决定了一国是否加入货币区的经济一体化程度的临界点e1,当该国与货币区的一体化程度大于e1时,加入货币区有净收益,否则执意加入只会带来净损失。此外,通过GG-LL模型还判断,一国经济环境的变化是可以影响其加入货币区的选择的。出口需求增加汇率工具的缺失（LLLL1）产品市场的变动性增大加入货币区的意愿降低。典型案例：1973年石油危机后许多国家都不愿意沿用固定汇率制度的布雷顿森林体系。克鲁格曼用GG-LL模型说明了最优货币区理论,指出最优货币区就是通过商品贸易和服务贸易以及要素的流动,促使多国经济紧密相联的地区。,1.欧洲货币一体化的沿革第一阶段（19601971）：跛行货币区第二阶段（19721978）：联合浮动第三阶段（19791998）：欧洲货币体系第四阶段（1999）：欧洲单一货币,三、欧洲货币一体化,XianUniversityofPostTelecommunications,欧洲货币体系的主要内容(1)创立欧洲货币单位其币值由成员国货币加权平均算出；是确定成员国货币汇率的重要依据；(2)建立稳定汇率机制成员国之间汇率固定，对外实行联合浮动(3)建立欧洲货币基金,2.欧洲货币体系,XianUniversityofPostTelecommunications,1、欧洲货币体系的建立1950年欧洲支付同盟成立1957年3月，法国、西德、意大利、荷兰、比利时和卢森堡六国在意大利首都罗马签订了“罗马条约”1969年12月在海牙举行的欧共体首脑会议决定筹建欧洲经济与货币联盟1978年12月5日欧共体各国首脑在布鲁塞尔达成协议，1979年3月13日欧洲货币体系协议正式实施（EuropeanMonetarySystem,简称EMS）,XianUniversityofPostTelecommunications,欧洲货币联盟与欧元,2、欧洲货币体系的主要内容创设欧洲货币单位（EuropeanCurrencyUnit，简称ECU）稳定汇率机制（ExchangeRateMechanism，简称ERM）建立欧洲货币基金（EuropeanMonetaryFund,简称EMF）,XianUniversityofPostTelecommunications,欧洲货币联盟与欧元,1、马斯特里赫特条约（MaastrichtTreaty）1991年12月9月和10月，欧共体12国首脑签署了欧洲联盟条约，包括经济与货币联盟条约和政治联盟条约，统称马斯特里赫特条约。标志着欧洲货币一体化的加速发展，是欧洲货币经济一体化的新里程碑。,XianUniversityofPostTelecommunications,2、欧元的诞生1999年1月1日至2001年12月31日，为欧元区内各国货币向欧元转换的过渡期2002年1月1日至2002年6月30日，欧元纸币和硬币将作为法定货币，进入流通领域，同尚存的各国货币一并流通从2002年7月1日起，欧元区市场只流通单一货币欧元，欧洲统一货币正式形成。,XianUniversityofPostTelecommunications,XianUniversityofPostTelecommunications,【欧元EUR惯用符号】,XianUniversityofPostTelecommunications,欧元区,欧元区共有16个成员国和超过3亿8千万人口。欧元的16会员国是爱尔兰、奥地利、比利时、德国、法国、芬兰、荷兰、卢森堡、葡萄牙、西班牙、希腊、意大利、斯洛文尼亚、塞浦路斯、马耳他、斯洛伐克。它们都是欧洲联盟的会员国。根据欧盟的规定，欧元现钞于2002年1月1日起正式流通，欧元区的各成员国原货币从2002年3月1日起停止流通。如今欧盟27个成员国中已有超过半数的国家加入了欧元区，但是欧洲第二大经济体英国、丹麦等国家因考虑自身利益等原因仍未进入欧元区。,XianUniversityofPostTelecommunications,欧元是由1992年为建立欧洲经济货币同盟（EMU）而在马斯特里赫特签订的欧洲联盟条约所确定的。成员国需要满足一系列严格的标准，例如预算赤字不得超过国内生产总值的3，负债率不超过国内生产总值60，通货膨胀率和利率接近欧盟国家的平均水平。,XianUniversityofPostTelecommunications,欧元货币由于各国数字舍进位习惯不同，各国货币间的转换均需通过欧元进行。欧元和原有货币的固定转换比率如下：,XianUniversityofPostTelecommunications,欧元区内货币固定兑换比率,13.7603奥地利先令（ATS）=1EUR40.3399比利时法郎（BEF）=1EUR2.20371荷兰盾（NLG）=1EUR5.94573芬兰马克（FIM）=1EUR6.55957法国法郎（FRF）=1EUR1.95583德国马克（DEM）=1EUR0.77564爱尔兰镑（IEP）=1EUR1936.27意大利里拉（ITL）=1EUR40.3399卢森堡法郎（LUF）=1EUR200.482葡萄牙埃斯库多（PTE）=1EUR166.386西班牙比塞塔（ESP）=1EUR340.750希腊德拉克马（GRD）=1EUR239.640斯洛文尼亚托拉尔(SIT)=1EUR0.585274塞浦路斯镑(CYP)=1EUR0.429300马尔他镑(MTL)=1EUR30.1260斯洛伐克克朗（SKK）=1EUR,XianUniversityofPostTelecommunications,欧元汇率,截至2010.10.061欧元(EUR)=0.8701镑(GBP)1欧元(EUR)=1.3843美元(USD)1欧元(EUR)=1.3371瑞士法郎(CHF)1欧元(EUR)=115.1993日元(JPY)1欧元(EUR)=1.42761澳元(AUD)1欧元(EUR)=9.2677人民币(CNY),XianUniversityofPostTelecommunications,(1)通胀率不能高于欧共体3个最低国家平均水平的1.5%;(2)政府长期债券利率不能高于欧共体3个通胀率最低国家平均水平的2%；(3)财政赤字不能超过GDP的3%；(4)政府债务不能超过GDP的60%；(5)货币汇率必须保持在欧洲货币体系规定的幅度内，并且至少有两年未发生过贬值。(6)其中央银行的法规法则必须同欧洲中央银行的法规法则相兼容。,马斯特里赫特条约内容,XianUniversityofPostTelecommunications,欧元实施时间表,3.欧洲单一货币欧元的启动与发展,XianUniversityofPostTelecommunications,XianUniversityofPostTelecommunications,XianUniversityofPostTelecommunications,欧元区货币政策框架,欧元区货币政策目标欧洲央行的货币政策框架支柱欧元体系货币政策操作,XianUniversityofPostTelecommunications,欧元区货币政策目标,欧元区货币政策目标的理论依据是货币主义。货币主义认为，长期而言，货币只对物价等虚拟变量有影响，对实体经济变量没有影响；实体经济的增长主要依靠人口增长、技术进步、资本存量、经济主体的偏好以及财产权和税收等制度性因素决定，与货币供给量没有关系。按照欧盟条约的规定，欧元区货币政策的最主要目标是保持物价稳定。在保持物价稳定的前提下，欧元体系也负有推进成员国经济均衡增长、提高居民生活水平、促进经济和社会协调发展的责任。从中期来看，合成消费物价指数年增长率低于但接近2%的水平。,XianUniversityofPostTelecommunications,欧洲央行的货币政策框架支柱,欧洲央行通过两个分析框架经济分析框架和货币分析框架分析各种因素对物价稳定的影响。经济分析框架主要分析影响物价稳定的短期和中期因素。经济分析框架关注的经济变量主要有总产出水平、财政政策、总需求及其各种组成成份情况、资本市场和劳动力市场状况、物价变动情况和成本高低、汇率、全球经济状况、国际收支状况、金融市场、欧元区各经济部门财务状况。,XianUniversityofPostTelecommunications,欧洲央行通过这些经济金融变量，评估实体经济发展状况，商品、劳务和要素市场供求状况在短期内对物价的影响。在进行经济分析时，欧洲央行特别关注意外性冲击的类型及其对经济的影响，特别是对成本和物价的影响。欧洲央行认为，从中期和长期来看，相对于其他经济指标，货币供给量变化和物价变动密切相关。欧洲央行根据多种分析模型，认为M3需求稳定，并领先于欧元区物价变动情况。,XianUniversityofPostTelecommunications,欧元体系货币政策操作,欧洲央行货币政策包括两个方面：一是货币政策战略，即通过调节货币市场利率保持物价稳定；二是操作框架，即通过货币政策工具调节利率水平并向市场提供流动性。欧元体系有三种货币政策工具：公开市场操作、定期融资工具、最低存款准备金系统。,XianUniversityofPostTelecommunications,欧元体系公开市场操作有四种类型：一是主要再融资操作（MainRefinancingOperations）；二是长期再融资操作（Longer-termRefinancingOperations）；三是微调操作（Fine-tuningOperation