CH6投资项目的决策方法

技术经济分析与项目决策,一、引言技术方案的关系及分类1、技术方案的关系我们考察的方案不是单一方案，而是一个方案群，追求的目标不是单方案的局部最优，而是方案群整体最优。备选方案的相互关系分为：互斥关系、依存关系（互补）2、技术方案的分类：独立方案，如公路的多条路线方案；各方案是独立的效果具有可加性；互斥方案，如修桥用强化混凝土还是钢筋；互相依存和互补关系方案，如炼钢与轧钢，计算机主机与外围设备；紧密互补方案一般合并为一个项目现金流量相关方案，如河上修收费公路桥或收费公路码头。,CH6投资项目的决策方法,决策过程：决策是工程和管理过程的核心。,一、独立方案的经济效果评价,决策过程阶段,探寻备选方案：,创新过程,经济决策：,对不同方案作经济衡量和比较,一、独立方案：各方案间不具有排他性，在一组备选的投资方案中，采纳某一方案并不影响其他方案的采纳。二、独立方案的经济效果评价方法独立方案的采纳与否，只取决于方案自身的经济效果，因此多个独立方案的评价与单一方案的评价方法相同。常用的方法有：1.净现值法2.净年值法3.费用效益（B/C）对比法4.内部收益率法,一、独立方案的经济效果评价,【例6-1】两个独立方案A和B，其现金流量如表6-1所示，如基准折现率为15%时，试判断其经济效果的可行性。表6-1独立方案A和B的净现金流量单位：万元,一、独立方案的经济效果评价,解：（1）用净现值法：NPVA-200+45(P/A,15%,10)25.86（万元）NPVB-300+55(P/A,15%,10)-23.96（万元）由于NPVA0，NPVB0，则A方案经济上可行，B方案不可行。,（2）用净年值法：NAVANPVA（A/P,15%,10)-200（A/P,15%,10)+455.14（万元）NAVBNPVB（A/P,15%,10)-300（A/P,15%,10)+55-4.77（万元）由于NAVA0，NAVB0，则A方案可行，B方案不可行。（3）用内部收益率法：A方案的IRR应满足：-200+45(P/A,IRRA,10)0B方案的IRR应满足：-300+55(P/A,IRRB,10)0IRRA18.3%，IRRB12.93%。由于IRRA15%，IRRB15%，则A方案可行，B方案不可行。,一、独立方案的经济效果评价,例6-2某工程项目有A、B、C、D四个独立方案。有关资料如表6-2所示，当期望收益率为20%时，试做选择。,表6-2各独立方案现金流量表,解1：用净现值法选择方案得：NPVA=-20000+6000(P/A,20%,5)+4000(P/F,20%,5)=-448.8（元）同理：NPVB=16085（元）NPVC=18696（元）NPVD=39576（元）可见，NPVB、NPVC、NPVD均为正数，所以方案B、C、D均可取。而NPVA0NPV(10%)B=-15(A/P,10%,9)+4+2(A/F,10%,9)(P/A,10%,18)=12.650NPV(10%)BNPV(10%)AB比A好,A,B,15,0,9,2,4,15,18,2,4,10,0,6,3,1.5,10,12,3,1.5,10,18,3,1.5,解：(方案重复法）,图6-6,3、分析期截止法是通过对未来市场状况和技术发展前景的科学预测，直接选取一个合适的期限作为多个互斥方案共同的分析期进行比较优选。此方法假定寿命期短于分析期的方案重复实施，然后正确估计各方案在分析期末的资产余值。在实际工作中，通常根据实际情况或者取最短的方案的寿命期，或者取最长的寿命期，或者取其它期限作为分析期。,二、互斥方案的经济效果评价,三、混合方案的经济效果评价,【例6-11】某公司有三个下属部门分别是A、B、C，门提出了若干投资方案，各方案的净现金流量如表6-12。三个部门之间是互相独立的，但每个部门内的投资方案之间是互斥的，寿命期均为10年，i0=10%。试问，（1）资金供应没有限制的情况下，如何优选方案？（2）资金限制在500万元之内，如何优选方案？,表6-12混合方案的净现金流量表单位：万元,三、混合方案的经济效果评价,解：此问题用净现值法来评价。（1）因为资金供应无限制，A、B、C各部门之间独立，此时实际上是各部门内部互斥方案的比选，分别计算各方案的净现值如下：对于A部门两个方案A1、A2净现值为：NPVA1-100+27.2（P/A，10%，10）67.12（万元）NPVA2-200+51.1（P/A，10%，10）113.96（万元）由于NPVA2NPVA10，所以A部门两个方案中应选A2方案。,三、混合方案的经济效果评价,对于B部门三个方案B1、B2、B3净现值为：NPVB1-100+12（P/A，10%，10）-26.27（万元）NPVB2-200+35.1（P/A，10%，10）15.65（万元）NPVB3-300+50.6（P/A，10%，10）10.89（万元）三个方案中，通过绝对效果（NPV0）检验的只有B2、B3两个方案，由于NPVB2NPVB3，所以B部门中应选B2方案。,三、混合方案的经济效果评价,对于C部门三个方案C1、C2、C3净现值为：NPVc1-100+50.9（P/A，10%，10）212.73（万元）NPVC2-200+63.9（P/A，10%，10）192.60（万元）NPVC3-300+87.8（P/A，10%，10）239.44（万元）由于NPVC3NPVc1NPVC20，所以C部门中应选C3方案。因此，在资金没有限制的情况下，三个部门应分别选择A2、B2、C3三个方案，即A部门和B部门应分别投资200万元，C部门应投资300万元。,三、混合方案的经济效果评价,（2）由于存在资金500万元的限制，三个独立部门中7个可行方案可能存在的组合有7个，各组合的净现值总额如表6-7所示。根据净现值最大化准则，组合5（方案A2+C3）的净现值总额最大，即为最优可行的组合，所以A部门应投资200万元，C部门应投资300万元，B部门不投资。表6-13三个独立部门中可行方案形成的组合表单位：万元,从上例的求解过程可看出，混合方案的比选如无资源限制条件，可直接用前面介绍过的经济效果指标进行评价；如存在资源限制条件，可用“互斥方案组合法”进