财务管理01-总论

会计学院财务管理系hyp,1,财务管理,第一章总论,2,财务管理内容财务管理目标财务管理环境公司组织与财务经理,第一节财务管理内容,3,一、定义二、企业财务活动三、企业财务关系四、财务管理的基本理论,一、定义,4,财务（finance）指政府、企业和个人对货币资源的获取和管理，泛指财务活动和财务关系。,财务活动,财务关系,涉及企业资金运动,企业和各方面的经济关系,5,公司财务活动以现金收支为主的资金收支活动的总称，即资金的筹集、运用和分配资金的活动。,财务活动,分配资金,流动资产长期投资固定资产无形资产,负债所有者权益,公司财务活动基础-资金运动几个概念资本（capital）资金（capital,finances）资产（asset）现金（cash）,6,7,资本（capital）：是可用于生产更多财富的财产，通常指可用以建立企业如建造厂房或购买设备、机器等的钱。是从投资和固定资产形成的角度看。资产（asset）：是一家公司（或企业）的生产性资源。是从企业的资源配置角度看。资金（capital,finances）：指个人或企业手中持有的现金，是维持企业（或经济组织）运营的货币性资本。强调的是流动性，更多地是从筹资、运营角度看。现金（cash）：是交易活动赖以维持和实现的交换直接媒介和结算工具（如M0、M1、M2）。,8,财务管理(financialmanagement)研究企业对资金的筹集、使用和分配，以及与上述财务活动有关的企业财务关系。财务管理对象：资金（现金）及其流转。资金流转的起点和终点均是现金。资金运动：现金变为非现金资产，非现金资产变为现金。资金循环：资金不断地周转,现金购买材料加工在产品加工产成品,现金销售赊销应收账款,固定资产,折旧,9,10,财务管理的特征-涉及面广财务管理涉及生产经营的各个方面、各个领域、各个环节、各个部门。-综合性强财务管理以价值形态综合企业的管理水平、竞争能力、价值创造能力。财务管理决策所需要的相关学科知识的综合性。-不确定性和复杂性信息不对称和不完全、委托代理关系的普遍存在、市场的不确定性、多种影响因素的变化及影响。-管理核心资源配置和价值创造。,二、公司的财务活动,11,公司财务活动指以现金收支为主的企业资金收支活动的总称。包括四个方面的内容筹资财务活动投资财务活动经营财务活动分配财务活动,12,筹资活动资金来源：权益资本；负债资本考虑的问题筹资总额（资金需要）筹资结构（资金成本、风险),13,投资活动广义投资：企业内部资金使用对外投资狭义投资：对外投资考虑的问题投资规模（最佳投资收益）投资结构,14,经营活动正常经营时资金收支采购商品物资；支付工资费用；销售商品回收资金；短期借款营运资金满足日常经营活动需要而垫支的资金。其资金周转与生产经营周期具有一致性。营运资金管理现金管理应收帐款管理商业信用分析存货管理,15,分配活动广义分配：对各种收入进行分割和分派。狭义分配：对净利润的分配分配顺序纳税；弥补亏损；提取公积金、公益金；向投资者分配利润；注意：对负债资金分配属于税前分配对所有者权益分配属于税后分配,三、公司财务关系,16,公司财务关系公司组织财务活动过程中与有关方面发生的经济利益关系。具体内容公司政府税务机关公司投资者、被投资者公司债权人、债务人公司职工、内部部门,内部各单位,公司与职工,17,四、财务管理的基本理论,18,有效市场假说(EMM,TheEfficient-MarketHypothesis)股票市价反映了现时与股票相关的各方面信息，股价总处于均衡状态，任何证券的出售者或购买者均无法持续获得超常利润。,现值分析理论(PresentValueAnalysisTheory)筹资活动产生的基于货币的时间价值原理，对企业未来的投资活动、现金流量进行贴现分析，以便正确地衡量投资收益、计算筹资成本、评价企业价值。,19,风险收益权衡理论(RiskandReturnTrade-offTheory)高收益伴随着高风险，风险与收益必须进行权衡：投资组合理论、资本资产定价学说、套利定价理论。总价值理论(TotalValueTheory)主要探讨企业能否通过改变资本结构或股利政策以提高企业的市场价值（企业价值=股票市场价值+负债市场价值）,第二节财务管理目标,20,一、企业目标二、财务管理目标三、财务管理的目标协调,一、企业目标,21,企业目标生存：以收抵支、到期偿债发展：扩大收入、投资、筹资获利：资产收益超过投资要求的回报,二、财务管理目标,22,财务管理的目标公司理财活动所希望实现的结果，是评价公司理财活动是否合理的基本标准。特点相对稳定性多元性层次性,财务管理的目标,23,总产值最大化利润最大化股东财富最大化（股东价值最大化）企业价值最大化,财务管理的目标,24,1、总产值最大化传统集权管理模式下的财务管理目标缺点：只讲产值，不考虑效益只求数量，不考虑质量只抓生产，不管销售只重投入，不重挖潜,25,2、利润最大化缺点：没有考虑利润实现的时间，没有考虑资金时间价值，容易造成财务决策的短期行为倾向如：A公司第1年100万、第2年0；B公司第1年0、第2年100万没有考虑风险问题如：假设A、B公司今年均挣取利润100万，但A公司利润全部为现金收入，B公司全部为应收账款没有考虑投入的资本规模,3、股东财富最大化（公司股票价格最高化）优点：反映了时间价值，克服了短期行为考虑了风险因素反映了资本和收益之间的关系缺点：不适合于非上市公司只强调股东利益股票价格受多种因素影响,26,4、企业价值最大化企业价值=权益价值+债务价值由公司未来的收益和风险决定：公司未来现金流量的大小及其时间分布，以及未来现金流量的风险大小。影响因素：投资报酬率、风险、投资项目、资本结构、股利政策社会责任,27,五个主要市场经济国家企业目标比较,问题：在你的国家里，大公司的治理原则通常是按什么设计的？1、股东的利益占第一地位。2、企业的存在是为所有的利益群体服务的。调查公司数：美国82英国78法国50德国10日本68,28,三、财务管理的目标协调,29,所有者与经营者矛盾的协调矛盾：两者利益目标不一致协调措施:解聘、接收、激励,股东的目标,实现资本的保值与增值，最大限度地提高资本报酬，增加公司价值。它表现为货币性收益目标,管理者的目标,最大限度地获得高工资与高奖金；尽量改善办公条件，争取社会地位和个人声誉。它表现为货币性收益与非货币性收益目标。,30,所有者与债权人矛盾的协调矛盾：改变原有资金用途，用于更高风险项目未经原债权人同意，举借新债协调措施:限制性借款、提前收回借款,财务管理的分部目标,31,企业筹资管理的目标在满足生产经营需要的情况下，不断降低资金成本和财务风险企业投资管理目标认真进行投资项目的可行性分析，力求提高投资报酬，降低投资风险企业营运资金管理的目标合理使用资金，加速资金周转，不断提高资金利用效果企业利润管理目标努力提高企业利润水平，合理分配企业利润,财务管理的十项基本原则,32,1、风险收益的权衡对额外的风险需要有额外的收益进行补偿2、货币的时间价值今天的一元钱比未来的一元钱更值钱3、价值的衡量要考虑的是现金而不是利润4、增量现金流只有增量是相关的5、在竞争市场上没有利润特别高的项目使产品具有独特性；降低成本,33,6、有效的资本市场市场是灵敏的，价格是合理的7、代理问题管理人员与所有者的利益不一致8、纳税影响业务决策9、风险分为不同的类别有些可以通过分散化消除，有些则否10、道德行为就是要做正确的事情，而在财务管理中处处存在着道德困惑,财务管理方法,34,第三节财务管理环境,35,一、经济环境经济周期、经济发展状况、通货膨胀状况、政府的经济政策二、法律环境1企业组织法规：公司法、企业法2财务法规：企业财务通则3税法三、金融市场环境金融市场充当金融中介，具有调节资金余缺的功能,36,四、社会文化环境教育、科学、文化、艺术、新闻出版、广播电视、卫生体育以及同社会制度相适应的权利义务观念、道德观念、组织纪律观念、劳动观念等。,37,金融市场,外汇市场,资金市场,黄金市场,货币市场,资本市场,短期证券市场,短期借贷市场,长期证券市场,长期借贷市场,一级市场,二级市场,38,货币市场是1年期以内的短期资金借贷市场，短期政府国库券、短期拆借，专业银行调剂头寸之资金市场、银行发行的可以流通的短期有息存单或债券、商业票据，由良好信用等级的工商企业发行的短期债券、银行承兑汇票，在国际贸易中常用的一种可流通的银行保付信用票据、购买和转卖协议，一个银行或政府债券经纪人与其他机构的一种交易，这些机构在购买政府债券的同时，安排在一个约定的时间由银行或证券商购回这些债券。资本市场是长期债券和股票市场，长期政府债券、各种形式的公司债、企业发行的普通股票和优先股票。,39,金融市场与公司理财为公司筹资和投资提供场所公司可通过金融市场实现长短期资金的相互转化金融市场为公司理财提供相关信息,40,金融市场的构成金融机构商业银行、保险公司和养老基金、投资银行、联合信贷储蓄协会、其他金融组织（财务公司、抵押贷款公司、信托投资公司、租赁公司、风险投资公司）,金融机构,银行金融机构,非银行金融机构,41,金融资产（金融工具）,金融市场参加者为筹资、投资而创造的工具，如各种股票、债券、票据、可转让存单、借款合同、抵押契约等。,金融市场参与者为保值、投机等目的而创造的工具，如期货合同、期权合同互换交易等。,42,43,金融工具的基本属性,利息率,44,利息率的概念与分类决定利息率高低的基本因素未来利率水平的测算纯利率通货膨胀补偿违约风险报酬流动性风险报酬期限风险报酬,利息率的概念与分类,45,利息率概念资金的增值与投入资金的价值之比，是衡量资金增值量的基本单位利息率分类按利率之间的变动关系基准利率（中央银行的再贴现率，即中央银行向商业银行贷款的利率）套算利率,46,按债权人取得的报酬情况实际利率名义利率（名义利率实际利率预期通货膨胀率）根据借贷期间是否进行调整固定利率浮动利率根据利率与市场的关系市场利率官定利率（我国的利率属于官定利率）,决定利率高低的因素,47,资金的供给与需求及社会的平均利润率决定利率水平,D资金需求曲线,S资金供应曲线,均衡利率水平,资金量,利率,Q均衡资金量,未来利率水平的测算,48,K=K0+IP+DP+LP+MP1、纯利率2、通货膨胀附加率3、违约风险附加率4、变现风险附加率5、到期风险附加率,49,1、纯利率没有风险与通货膨胀情况的均衡点利率。2、通货膨胀附加率（预期通货膨胀率）3、违约风险附加率债务人无法按时支付利息或偿还本金给债权人带来的风险。信用越好，违约风险越低，利率越低。4、变现风险附加率某项资产迅速转化为现金的可能性（差距介于1%2%）5、到期风险附加率到期日越长，债权人承受的不确定因素越多，承担的风险也就越大。（5年期债券利率高于1年期债券利率）,第四节公司组织与财务经理,50,企业组织的类型1、独资企业：由一个人独资经营、归个人所有和控制优点：结构简单，容易开办，利润独享；费用最低；在大多数行业，受政府限制较少。缺点：承担无限责任；资金规模受限，筹资困难；企业存续受制于业主本人的生命期。,51,2、合伙企业：由两个或两个以上的业主共同出资、共同拥有、共同经营的企业。分类：一般合伙制和有限合伙制一般合伙制企业：所有的合伙人同意提供一定比例的工作和资金，分享相应的利润和亏损；每一个合伙人均承担合伙企业的相应债务；以口头协议或文字协议的形式规定合伙人的权利和义务。有限合伙制企业：允许某些合伙人承担有限责任；必须至少有一个一般合伙人；有限合伙人不参与企业管理。,52,3、公司：企业法人，有权用自己的名义从事经营、与他人订立合同、向法院起诉或被法院起诉的法律实体。分类：有限责任公司和股份有限公司相同点：承担有限责任；不同点：（1）成立条件和募集资金方面不同；（