山东黄金财务分析经典.ppt

山东黄金矿业股份有限公司财务状况分析,山东黄金矿业股份有限公司介绍,山东黄金集团成立于1996年，是山东省政府直属的国有大型企业。截止到2007年末，集团拥有资产总额95亿元，职工2万余人，是集地质勘探、采选和冶炼、科学研究和工程设计及施工、设备制造与安装、饰品设计以及黄金产品深加工等于一体，主要开发贵金属、有色金属等矿产资源，是一个黄金主业实力雄厚，非金产业蓬勃发展的国有综合性大型企业集团。,1、中国企业500强2、中国黄金协会AAA级企业信用3、上海黄金交易所开业第一单4、2006年山东黄金矿业股份有限公司荣获“中国十佳品牌”5、2008年，山东黄金销售收入过百亿、利润十个亿、跻身中国制造业500强6、2008年，山东黄金矿业股份有限公司被评为“最佳董事会”，这是山东黄金继2006年获此殊荣后蝉联该奖项7、2009年，山东黄金荣获“中国有色金属行业十佳最具竞争力上市公司8、2010年，山东黄金荣获“2009年度上市公司收入百强金牛奖”，“价值百强金牛奖”，“成长百强金牛奖”，“回报百强金牛将”，“投资者心目中优秀金牛上市公司”五项殊荣,黄金行业概况,马克思说过：“货币天然不是金银，金银天然是货币。”黄金从开始被人们发现时就充当了货币，就肩负着货币的职能。2002年10月30日，上海黄金交易所正式开业。上海黄金交易所开业后，中国人民银行对黄金不再实行统购统配的管理政策，黄金的流通将通过上海黄金交易市场规范、有序地进行，黄金价格也将由市场供求决定。我国目前已成为世界第五大黄金生产国和第三大黄金消费国，随着国民财富的增长，人们热衷收藏黄金的传统需求日益旺盛，黄金供不应求的矛盾日益突出，黄金工业的前景非常看好。,山东黄金矿业股份有限公司财务报告分析（20082010）,1.资产负债表分析,2009年和2010年的应收账款比2008年大幅度减少，主要原因是2008年爆发的金融危机对国际环境的影响，所以收回大量应收账款，用于公司的资金周转。2008年和2010年的存货总体上相差不大，2009年的存货较多，主要是囤积存货，等待市场行情明朗时用于出售。但是，由于公司所拥有的金矿数量一定，开采能力也一定，而且黄金的开采也受到国家的限制，所以存货重量不会出现太大的差异。2008年和2010年的流动资产合计和固定资产合计都是在大幅度的增长，是因为公司在不断的收购，开发新的矿山。并且公司也在不断的开展其他的相关业务，其中包括：母公司山东黄金矿业股份有限公司，下属企业山东黄金地勘查公司，黄金电力公司，烟台设计研究工程有限公司，黄金精炼厂，三山岛金矿，金洲矿业公司，青岛黄金公司，沂南金矿，新城金矿，玲珑金矿，焦家金矿。山东黄金旅游股份有限公司，下属企业：青岛国际高尔夫公司，山东省烟台黄金技工学校，山东黄金职业学院，烟台网络教育学院，山东黄金汽车服务有限公司，仕湾度假村。山东黄金置业有限公司，主营业务为：房地产开发经营、房屋修缮、建材、装饰装修、物业管理等。,2008年2010年流动负债合计稳定增长，这些负债增长的幅度不大，主要用于企业的日常运转，有助于加强企业的资金流动性。而且这些负债相比于企业的收入而言，所占的比例不大，不会对企业的偿债能力造成大的压力。2008年2010年长期负债合计大幅度增长，这些资金主要用于较大方面的投入。比如，收购开发新的矿山，投入到企业集团的其他产业等等。这也投入在未来几年内便可获得收益，属于生产性与投资性的投入。也不会对企业的偿债能力造成不良的影响。2008年2010年的实收资本以每年一倍的速度增长，说明企业的收益也是在保持这个速度增长。2008年2010年的未分配利润以每年6-7亿元的速度增长，说明了企业在金融危机的大环境下经营效益很好。2008年2010年的股东权益合计保持高幅度的增长，这无论是对公司的股东还是对预期的投资者而言，都是一个非常利好的消息。,2利润表分析,（1）成本分析年度全部成本主营业务成本销售费用管理费用+财务费用2008年18,948,614,800=18,136,700,000+25,435,400+711,774,000+74,735,4002009年22,622,021,800=21,299,200,000+27,780,200+854,260,000+80,781,6002010年29,721,255,200=28,485,700,000+22,251,200+1,103,400,000+109,904,000,（2）利润分析2009年对比2008年营业利润和利润总额增长1亿多，2010年对比2009年营业利润和利润总额增长7亿多。主要原因是因为2008年美国次贷危机引起的全球经济危机，使得投资者在股市和楼市损失大量资金，而且对股市和楼市丧失信心。所以大量的资金涌入黄金市场，购买了大量黄金进行避险，进而促使金价大涨，使得公司的营业利润和利润总额大幅度增长。不过由于公司2010年的成本居高，主营业务成本，销售费用，管理费用和财务费用都大幅度增加，使得公司的净利润没有营业利润和利润总额增长的幅度大。但是还是保持了相当幅度的增长。,3.现金流量表分析,（1）流入结构分析公司现金总流入中经营性流入占86.45%,投资流入占比例极小,筹资流入占12.45%,说明经营活动占有重要地位,筹资活动也是该企业现金流入来源的重要方面。在公司经营活动流入中,主要业务销售收入带来的流入占97.90%,公司经营属于正常。筹资活动中借款流入占筹资流入的100%,为主要来源。,（2）流出结构分析公司的总流出中经营活动流出占67.35%,投资活动占12.15%,筹资活动占20.50%。公司现金流出中偿还债务占18.35%。经营活动流出中,购买商品和劳务占56.50%；支付给职工的以及为职工支付的现金占21.18%,税费占11.69%,支付的其他与经营活动有关的现金为10.63%。投资活动流出中全部为购置固定资产、无形资产和其他长期资产所支付的现金。筹资流出中偿还债务占89.53%,其他为分配股利、利润和偿付利息所支付的现金。从以上分析可以看出,该企业的经营活动现金流出较大。,（3）流入流出比例分析公司经营活动现金流入流出比为1.30,表明1元的现金流出可换回1.30元现金流入。公司投资活动引起的现金流出较大,表明公司正处于扩张时期。筹资活动流入流出比为0.62,表明还款大于借款。公司筹资活动中现金流入系举债获得。对于一个健康的正在成长的公司来说,经营活动现金流量应为正数,投资活动的现金流量应为负数,筹资活动的现金流量应是正负相间的,公司的现金流量基本体现了这种成长性公司的状况。,山东黄金矿业股份有限公司财务效率分析,1.企业盈利能力分析,2.企业营运能力分析,通过分解可以看出2008年的总资产周转率较高，说明资产的利用得到了比较好的控制。后两年总资产周转率逐步下降，表明该公司利用其总资产产生销售收入的效率在下降。总资产周转率提高的同时销售净利率的减少阻碍了资产净利率的下降。存货周转率高表明公司经营效率高，占用资金少，营运能力强。,公司的流动资产主要为货币资金、应收账款、其他应收款及存货,货币资金、应收帐款、其他应收款、预付账款及存货占流动资产的比例为24.28%、5.71%、16.65%、3%及50.32%。公司流动资产质量良好,可变现性较强。虽然从2008年到2010年的总资产周转率有一定程度的降低，但是总体来看总资产周转率还是保持在较高的水平。流动资产周转率则是先降低，后稳定，而且一直保持在很高的水平。因此，总体上来说,公司经营效率较高。,3.企业偿债能力分析,公司2008年2010年流动比率先降后升，但与绝对标准2:1有很大差距。与行业平均水平比较，在2008年2010年，基本上差距不大。公司的资产负债比率逐年增长，主要是公司进行的公司资产处理和取得一些开采权，加大了借款的力度，在公司报表里显示：2010年公司的流动负债和长期负债同比2008和2009年都增高了很多。但是公司的利息保障系数同比2008和2009年也提高了。,公司流动资产主要为货币资金、应收账款、其他应收款及存货构成。我国长期对黄金实行统购统配、统一管理的管理模式,生产、销售、加工均受到国家计划的严格控制,任何企业和个人不允许自由买卖。因此公司销售应收账款发生的额度较小。根据以往三年公司的经营业绩与现金流量状况,公司有足够的能力清偿到期债务。,4.企业发展能力分析,（1）销售净利润率=净利/销售收入净额（2）每股收益=（净利润优先股股息）/平均普通股股权（3）资产净利率=（净利润优先股股息）/平均资产,销售净利率与净利润成正比，与销售收入成反比。公司在提高销售收入的同时，必须更多地增加净利润，才能提高销售净利率。销售净利率反映公司销售收入的盈利水平。山东黄金的销售净利率在2008年2010年呈现U型，说明该年公司的销售净利不高，获利能力有所下降，可以推断该公司2008年的成本费用支出较高或上升。因为在销售增加的基础上，成本费用呈现同幅甚至超幅增长。导致该年的销售净利率下降。投资收益09年第四季度迅速下滑至谷底，2010年无回升迹象，至目前，回升迹象仍不明显。2009公司大事记：山东黄金矿业股份有限公司实施2009年度利润分配及资本公积金转增股本，方案为每10股送5股转增5股派1.00元(含税，扣税后实际发放现金红利为每10股人民币0.4元)山东黄金的资产利用率在稳步提升，表明公司资产利用的综合效果的提高。说明公司在增加收入和节约资金使用等。,山东黄金矿业股份有限公司财务综合分析评价,1.财务综合分析黄金行业发展持续看好主要原因如下：1.地缘政治因素、欧债危机，核泄漏问题都推动黄金避险求。2.欧洲央行加息导致美元弱势。3.粮食、原油、基本金属等大宗商品价格持续上涨，造成通胀的压力加大。黄金近期价格连创新高，上周收盘达到1818.88美元/盎司的历史新高。专家认为黄金价格仍有上升空间。山东黄金在有色金属行业表现优秀，高出同行业平均水平30%左右。盈利能力、资产经营能力、市场表现优异，成长能力突出。山东黄金营业利润连续十年正增长平均增长幅度达51.39%，成长能力突出加之资源稀缺性，是其成为10年10倍大牛股不可回避的因素，山东黄金涨了52倍，是名副其实的资源最牛股。评级机构维持“推荐”评级。排名前三甲的山东黄金必将紧随行业脚步，抓住机遇。截止到2010年12月31日，在黄金与贵金属行业排名中，山东黄金总资产排名第三，营业收入排名第一，净利润增长率排名第五。综合考虑，山东黄金未来发展趋势良好，在行业发展势头良好的基础上，自身成长能力也不可小视，量价齐升必将到来；集团矿山陆续注入，业绩增长蓄势待发。,2.趋势分析黄金工业在20多年的改革开放期间，取得了快速的发展。公司从成立、成功上市到发展壮大，已经成为一个产量、效益和影响力名列前茅的企业。展望未来发展，黄金工业的国际、国内环境对公司发展有如下影响：在十一五期间，我国的黄金行业和其它行业一样，将继续坚持深化改革、扩大开放的政策，坚持社会主义市场经济，各项政策、法