外汇市场与外汇交易上.ppt

国际金融理论与实务,2010-2012学年第二学期地点：4教4057教1011教1042009级经济学专业3、4、5、6、10、11班,第九讲外汇市场与外汇交易（上）,第一节外汇市场第二节外汇交易概述第三节即期外汇交易,第一节外汇市场,一、外汇市场的功能二、外汇市场的参与者三、外汇市场的特点四、外汇市场的类型五、外汇市场的清算系统六、世界主要外汇市场,一、外汇市场的功能,外汇市场：是指经营外币和以外币计价的票据等有价证券买卖的市场，是在国际间从事外汇买卖，调剂外汇供求的交易场所。它是金融市场的主要组成部分。,一、外汇市场的功能,外汇市场的功能主要表现在三个方面：1、实现购买力的国际转移。国际贸易和国际资金融通至少涉及到两种货币，而不同的货币对不同的国家形成购买力，这就要求将本国货币兑换成外币来清理债权债务关系，使购买行为得以实现。而这种兑换就是在外汇市场上进行的。外汇市场所提供的就是这种购买力转移交易得以顺利进行的经济机制，它的存在使各种潜在的外汇售出者和外汇购买者的意愿能联系起来。,一、外汇市场的功能,2、提供资金融通。外汇市场向国际间的交易者提供了资金融通的便利。外汇的存贷款业务集中了各国的社会闲置资金，从而能够调剂余缺，加快资本周转。除了为国际贸易融通资金以外，外汇市场便利的资金融通功能也促进了国际借贷和国际投资活动的顺利进行。例如：美国发行的国库券和政府债券中很大部分是由外国官方机构和企业购买并持有的，这种证券投资在脱离外汇市场的情况下是不可想象的。,一、外汇市场的功能,3、提供外汇保值和投机的机制。在以外汇计价成交的国际经济交易中，交易双方都面临着外汇风险。由于市场参与者对外汇风险的判断和偏好的不同，有的参与者宁可花费一定的成本来转移风险，而有的参与者则愿意承担风险以实现预期利润。由此产生了外汇保值和外汇投机两种不同的行为。外汇市场的存在即为套期保值者提供了规避外汇风险的场所，又为投机者提供了承担风险、获取利润的机会。,一、外汇市场的功能,4、成为全球金融活动的枢纽随着经济全球化、资本国际化的发展，外汇市场与国际借贷市场、黄金市场、证券市场和保险市场的联系越来越密切，外汇市场日益成为连接各类金融市场的纽带，发挥着越来越大的作用。,二、外汇市场的参与者,外汇市场的参与者，主要包括外汇银行、外汇银行的客户、中央银行、外汇交易商和外汇经纪商等。（一）外汇银行。外汇银行又叫外汇指定银行，是指根据外汇法由中央银行指定可以经营外汇业务的商业银行或其他金融机构。外汇银行大致可以分为三类：专营或兼营外汇业务的本国商业银行，在本国的外国商业银行分行及本国与外国的合资银行，经营外汇业务的其他金融机构。,二、外汇市场的参与者,（二）外汇银行的客户。在外汇市场中，凡与外汇银行有外汇交易关系的公司和个人，都是外汇银行的供应者、需求者和投机者，在外汇市场上占有重要的地位。他们中有为进行国际贸易、国际投资等经济交易而买卖外汇者，也有零星的外汇供求者，如国际旅游者、留学生等。我国外汇银行的顾客主要是有外汇需要的各类企业，由于生产经营和国际贸易的需要而产生了外汇的需求和供给。随着中国国门的开放和人们收入的普遍提高，个人在外汇交易中的地位开始变得越来越重要。,二、外汇市场的参与者,（三）外汇经纪商。外汇经纪商指介于外汇银行之间、外汇银行和其他外汇市场参与者之间，进行联系、接洽外汇买卖，从中赚取佣金的经纪公司或个人。目前中国外汇市场上外汇经纪商的角色已经出现，随着中国外汇市场的发展，外汇经纪商的作用将会逐步扩大。,二、外汇市场的参与者,（四）交易中心。大部分国家的外汇市场都有一个固定的交易场所，交易中心为参与交易的各方提供了一个有规则和次序的交易场所和结算机制，便利了会员之间的交易，促进了市场的稳定与发展。位于上海外滩的中国外汇交易中心是我国外汇交易的固定交易场所。,二、外汇市场的参与者,（五）中央银行与监管机构。外汇市场上另一个重要的参与者是各国的中央银行。这是因为各国的中央银行都持有相当数量的外汇余额作为国际储备的重要构成部分，并承担着维持本国货币金融市场的职责。随着中国外汇储备的逐步增加，中央银行在中国外汇市场的作用日益重要，大量的外汇储备成为中央银行干预外汇市场的重要保证。另外由于外汇市场的重要性，各国一般由专门的监管机构来规范外汇市场的发展，我国外汇市场的监管机构为国家外汇管理局。,二、外汇市场的参与者,中央银行（第四层次）,外汇经纪商（第三层次）,外汇银行,出口商,进口商,第一层次,出口商,进口商,外汇银行,第二层次,三、外汇市场的特点,1、是无形市场外汇买卖是通过没有统一操作市场的行商网络进行的，现代化通信设备和电子计算机大量应用于这个由信息流和资金流组成的无形市场。各国外汇市场之间已形成一个迅速、发达的通信网络，任何一地的外汇交易都可通过电话、电脑、手机等设备在全球联通的网络来进行外汇交易，完成资金的划拨和转移。这种没有统一场地的外汇交易市场被称之为“有市无场”尽管外汇市场“有市无场”，但它具备信息公开，传递迅速的特点。,三、外汇市场的特点,2、24小时交易由于全球金融中心的地理位置不同，全球各大外汇市场因时间差的关系，成为昼夜不停，全天24小时连续运作的巨大市场。惠灵顿，悉尼，东京，香港，法兰克福，伦敦，纽约等各大外汇市场紧密相联，为投资者提供了没有时间和空间障碍的理想投资场所。只有星期六，星期日以及各国的重大节日，外汇市场才关闭。,三、外汇市场的特点,3、成交量巨大外汇市场是世界上最大的金融交易市场，每天成交额超过1.2万亿美圆，高峰期甚至能超过30000亿美元。其规模已远远超过股票、期货等其他金融商品市场，财富转移的规模愈来愈大,速度也愈来愈快。,三、外汇市场的特点,4、有政府干预一国中央银行会从实现货币和汇率政策、汇率政策，宏观经济运行的整体要求等角度出发，会对外汇市场进行相应的干预活动。不过中央银行进行干预的能力在这个容量巨大的外汇市场上并不突出，况且在买卖双方阵营中随时都有大型金融机构及为数众多的普通交易者存在并不断地参与交易活动，所以是没有机构或个人能够操纵市场。国际外汇市场与期货或股票市场相比，是最公平的市场。,三、外汇市场的特点,5、零和游戏在外汇市场上，汇价波动表示两种货币价值量的变化，也就是一种货币价值的减少与另一种货币价值的增加。因此有人形容外汇市场是“零和游戏”，更确切地说是财富的转移。6、交易成本低外汇交易不收取佣金或手续费，而只设定点差作为交易的成本，相对而言，成本较为低廉。,四、外汇市场的类型,（一）按外汇交易的主体划分1、顾客市场（临售市场）2、银行同业市场（批发市场）（二）按交易场所划分1、大陆型市场2、英美型市场,四、外汇市场的类型,（三）按外汇交易资金交割的时间划分1、即期外汇市场2、远期外汇市场（四）按外汇交易受管制的程度划分1、官方市场2、自由市场3、外汇“黑市”,五、外汇市场的清算系统,美国纽约“银行间清算系统”CHIPS,六、世界主要的外汇市场,世界上交易量大且有国际影响的外汇市场有伦敦、纽约、巴黎、法兰克福、苏黎世、东京、卢森堡、香港、新加坡、巴林、米兰、蒙特利尔和阿姆斯特丹等。在这些市场上买卖的外汇主要有欧元、英镑、瑞郎、加元、日元等货币，其他货币也有买卖，但为数极少。主要的国际市场有三十多个，最重要的就是纽约、伦敦、东京，剩下的新加坡、巴黎、悉尼等都是比较小的，但是也不能忽略这些中小市场，正是这些中小市场使外汇市场24小时不停地运作。,六、世界主要的外汇市场,世界上交易量大且有国际影响的外汇市场有伦敦、纽约、巴黎、法兰克福、苏黎世、东京、卢森堡、香港、新加坡、巴林、米兰、蒙特利尔和阿姆斯特丹等。在这些市场上买卖的外汇主要有欧元、英镑、瑞郎、加元、日元等货币，其他货币也有买卖，但为数极少。主要的国际市场有三十多个，最重要的就是纽约、伦敦、东京，剩下的新加坡、巴黎、悉尼等都是比较小的，但是也不能忽略这些中小市场，正是这些中小市场使外汇市场24小时不停地运作。,六、世界主要的外汇市场,（一）欧洲外汇市场伦敦、法兰克福、苏黎世等（二）北美洲外汇市场纽约、芝加哥、多伦多等（三）亚洲外汇市场东京、新加坡、香港等,第二节外汇交易概述,一、外汇交易的概念二、外汇交易的报价与交割三、外汇交易的主要方式,一、外汇交易的概念,外汇交易就是一国货币与另一国货币进行交换。与其他金融市场不同，外汇市场没有具体地点，也没有中央交易所，而是通过银行、企业和个人间的电子网络进行交易。“外汇交易”是同时买入一对货币组合中的一种货币而卖出另外一种货币.外汇是以货币对形式交易,例如欧元/美元(EUR/USD)或美元/日元(USD/JPY)。,二、外汇交易的报价与交割,外汇交易通常要依次经过报价（询价）、成交（签订或达成买卖合同）和交割（互相交付现款或转账结算）几个环节，其中报价是核心环节。,二、外汇交易的报价与交割,（一）外汇交易报价的术语及其含义1、大数（TheBigFigure）：汇价的基本部分，通常交易员不会报出，只有在需证实交易的时候，或是在变化剧烈的市场才会报出。如GBP/USD1.6500中，5就是大数。2、小数（TheSmallFigure）：汇价的最后两个数字，如在GBP/USD1.6500中，00就是小数。3、基点（Pips或Points）：汇价变化的最小部分，通常也称点。在上述5位有效数字中，从右边向左边数过去，第一位称为“X个（基本）点”，第二位称为“X个（基本）点”，第三位称为“X百个（基本）点”，依此类推。4、点差(TheSpread)：买价和卖价的差额。,二、外汇交易的报价与交割,5、买入价（Bid）：是做市商准备买入基础货币的报价。以报价者而言，就是报价银行或外汇经纪商在报价当时愿意买入被报价货币的最高价位。就询价者而言，报价银行所报出的买入价格代表询价者可以卖出被报价币的最高价位。以询价者而言，询价者当然希望卖价愈高愈好，但以报价者的角度来看，报价银行希望买价愈低愈好。6、卖出价（Offer）：是做市商准备卖出基础货币的价格。以报价者的立场来看，就是报价者或经济商在报价当时愿意卖出被报价币的最低价位。以询价者的立场来看，卖出价格是询价者可以买入被报价币的最低价位。其它，还有Long、Short、FlatorSquare表示多头，空头和空仓等等。,二、外汇交易的报价与交割,（二）外汇交易报价的一般形式路透社外汇交易系统的报价方式是外汇交易最常用的报价方式。在路透社信息终端上的外汇汇率采用“单位元”标价法，即1美元等于其他货币若干，或者是1英镑、1澳元、1新西兰元、1爱尔兰镑、1欧元对多少美元的标价方法。下面的报价形式是可以经常见到的：USD/JPY（1美元兑日元）126.10/20EUR/USD（1欧元兑美元）0.9800/10GBP/USD（1英镑兑美元）1.7600/10AUD/USD（1澳元兑美元）0.8200/10,二、外汇交易的报价与交割,汇率的标价通常为5位有效数字，从银行或者报价人的角度说，斜线左边是买入价（Bid），右边是卖出价（Offer）,例如，上述美元兑日元汇价中，126.10/20表示银行愿以126.10的汇价买进美元，卖出日元；同时愿意以120.20的汇率卖出美元，买进日元。买价卖价的差价是银行的收益。斜线右边两位数字是卖出价的最后两位数字，在报价时其前面的几位数被省略掉了。这是由于交易双方对于当时的汇价都非常熟悉，前面的大数都不会搞错的。当然，银行也可以把全价报出来，但一般不用。,二、外汇交易的报价与交割,(三)外汇交易报价的实例在外汇交易的实际操作中,交易人之间的通过电话电传和路透社交易机报价或询价.报价方报出买入价和卖出价后,询价方要立即作出回答,是买进还是卖出多少金额的某种外币.如果询价方回答缓慢,报价行就有可能会说“价变了”,报价就又得重来.在报价方报价后,如果询价人对所报汇不满意,可以说“暂时没事”,报价便对双方无效,但询价方决不能耽误时间,不置可否.当然,报价方一旦报出价格,便必须按此价格进行交易.因为外汇市场价格变化极快,即时报价只有即时才有效,稍过一会儿后便要重报.因此,交易员都要有一定的决定权,当场就须决定是买是卖。,二、外汇交易的报价与交割,例1:首先询价方:WhatsyourspotUSD/JPY,pls?(请问即期美元兑日元报什么价?)报价方:104.20/30.(也可写作20/30)接着询价方:YoursUSD1或SellUSD1.(我卖给你100万美元.这里”1”代表100万,以下同.)或者:MineUSD或BuyUSD1.(我买进100万美元.)报价方:OK,done.(好了,成交了.),二、外汇交易的报价与交割,例2：A:SpotUSD/JPYpls?(请问即期美元兑日元报价?)B:MP,(等一等.)55/60.A:BuyUSD2.(买进200万美元.)B:OK,done.IsellUSD2MineJPYat154.60value27/6/90.(好的,成交啦.卖给你200万美元买进日元,汇是154.60,起息日1990年6月27日.)JPYplstoABCBKTokyo,A/CNo.12345.(我们的日元请付至东京ABC银行,帐号是12345.)A:US