第五章证券投资的基本分析ppt课件.ppt

第五章证券投资的基本分析ppt课件,第五章证券投资的基本分析,第五章证券投资的基本分析ppt课件,证券投资分析的主要流派,基本分析派：以宏观经济形势、行业特征及上市公司的基本财务数据作为投资分析对象与投资决策基础的投资分析流派。技术分析流派：以证券的市场价格、成交量、价和量的变化以及完成这些变化所经历的时间等市场行为作为投资分析对象与投资决策基础的投资分析流派。心理分析流派学术分析流派,第五章证券投资的基本分析ppt课件,证券投资分析的主要方法,基本分析：依据经济学、金融学、财务管理学、投资学等基本原理推导出结论的分析方法。技术分析：根据证券市场自身变化规律得出结果的分析方法。证券组合分析法：以多元化投资来有效降低非系统性风险是该方法的出发点，数量化分析成为其最大特点。,第五章证券投资的基本分析ppt课件,第五章证券基本分析宏观经济分析行业分析公司分析,第五章证券投资的基本分析ppt课件,基本分析又称为“基本面分析”，是指证券分析师根据经济学、金融学、财务管理学及投资学等基本原理，对决定证券价值及价格的基本要素，如宏观经济指标、经济政策走势、行业发展状况、产品市场状况、公司销售和财务状况等进行分析，评估证券的投资价值，判断证券的合理价位，提出相应的投资建议的一种分析方法。,第五章证券投资的基本分析ppt课件,基本分析的理论基础,任何一种投资对象都有一种可以称之为“内在价值”的固定基准，且这种内在价值可以通过对该种投资对象的现状和未来前景的分析而获得。市场价格和内在价值之间的差距最终会被市场所纠正。,第五章证券投资的基本分析ppt课件,一、宏观经济分析的意义把握证券市场的总体变动趋势判断整个证券市场的投资价值掌握宏观经济政策对证券市场的影响力度与方向,第一节宏观经济分析,第五章证券投资的基本分析ppt课件,二、宏观经济分析的基本方法,总量分析法：对影响宏观经济运行总量指标的因素及其变动规律进行分析，进而说明整个经济的状况和全貌。结构分析法：对经济系统中各组成部分及其对比关系变动规律的分析。宏观分析资料的搜集与处理。,第五章证券投资的基本分析ppt课件,三、评价宏观经济形势的相关变量（一）国民经济总体指标1、国内生产总值GDP（GrossDomesticProduct）要将在国内生产而输出到国外的包括进去，在国外生产而在本国消耗的不计算在内。区分国内生产与国外生产主要以“常住居民”为标准。常住居民是指：居住在本国的居民暂居外国的本国公民长期居住本国而未加入本国国籍的居民,第五章证券投资的基本分析ppt课件,2、经济增长率国内生产总值增长率通常被用来衡量一个国家的经济增长速度，也称经济增长率。它是反映一定时期经济发展水平变化程度的动态指标，也是反映一国经济是否具有活力的基本指标。3、失业率失业率很高时，人们收入减少，购买力减弱，资源严重浪费，经济萧条。经济繁荣时，伴随着较高的就业率。,第五章证券投资的基本分析ppt课件,4、通货膨胀率用某种价格水平来衡量一般价格水平的上涨幅度，通常人们把物价指数视为通货膨胀率。通货膨胀率：1.从方式上看有平衡和不平衡之分，有被预期和未被预期之分。2.从程度上看有温和式的、严重式的、恶性的三种之分。,第五章证券投资的基本分析ppt课件,5、国际收支一国居民在一定时期与非居民在政治、经济、军事、文化及其它往来中所产生的全部交易的系统记录。国际收支中包括经常项目和资本项目。全面了解国际收支状况，有利于从宏观上对一个国家的开放规模和开放程度进行规划，预测和控制。,第五章证券投资的基本分析ppt课件,（二）投资指标一定时期在国民经济各部门、各行业再生产中投入资金的数量。政府投资企业投资外商投资,第五章证券投资的基本分析ppt课件,（三）消费指标1、社会消费品零售总额2、城乡居民储蓄存款余额,第五章证券投资的基本分析ppt课件,（四）金融指标1、总量指标货币供应量金融机构各项存贷余额金融资产总量,第五章证券投资的基本分析ppt课件,2、利率贴现率与再贴现率同业拆借利率回购利率各项存贷款利率,第五章证券投资的基本分析ppt课件,3、汇率以本国货币表示的外国货币的价格。为了不使汇率的过分波动危及一国的经济发展和对外经济关系的协调，各国政府和中央银行都通过在外汇市场上抛售或收购外汇的方式干预外汇市场，以影响外汇供求，进而影响汇率。,第五章证券投资的基本分析ppt课件,4、外汇储备,单位：亿美元,第五章证券投资的基本分析ppt课件,（五）财政指标财政收入财政支出赤字或结余,第五章证券投资的基本分析ppt课件,四、宏观经济分析（一）宏观经济运行对证券市场的影响证券市场素有“经济晴雨表”之称，这表明证券市场是宏观经济的先行指标，也表明宏观经济的走向决定了证券市场的长期趋势。,第五章证券投资的基本分析ppt课件,（二）宏观经济变动与证券市场波动的关系,1、国内生产总值变动对证券市场的影响必须将GDP与经济形势结合起来进行考察，不能简单的以为GDP增长了，证券市场就伴之以上升的走势，实际上有时往往相反，关键是看GDP的变动是否导致各种经济因素的恶化。,第五章证券投资的基本分析ppt课件,（1）持续、稳定、高速的GDP增长：（2）高通胀下GDP的增长：（3）宏观调控下的GDP增长：（4）转折性的GDP变动：,第五章证券投资的基本分析ppt课件,2、经济周期与股价波动的关系经济情况并非固定不变的，其必然要经历复苏-繁荣-衰退-再复苏-再繁荣-再衰退的过程，股票市场综合了人们对经济形势的预期，这种预期又必然反映到投资者的投资行为中，从而影响股价，其领先于经济的实际表现。,第五章证券投资的基本分析ppt课件,3、通货变动对证券市场的影响（1）通货膨胀对证券市场的影响。（2）通货紧缩对证券市场的影响。,第五章证券投资的基本分析ppt课件,（三）宏观经济政策分析,1财政政策2货币政策3收入政策4对经济政策的总体把握,第五章证券投资的基本分析ppt课件,1财政政策,财政政策工具：国家预算、税收、国债、财政补贴、财政管理体制、转移支付制度财政政策分为扩张性财政政策、紧缩性财政政策和中性财政政策,第五章证券投资的基本分析ppt课件,扩张的财政政策：增加财政支出：增加政府购买、财政补贴、转移支付减少税收：降低税率、扩大减免税范围扩张的财政政策增加了社会总需求和总供给，刺激经济发展，企业盈利增加，使得证券市场走强,第五章证券投资的基本分析ppt课件,紧缩的财政政策：减少财政支出和增加税收紧缩的财政政策减少社会总需求和总供给，使得过热的经济发展受到抑制，企业盈利减少，使得证券市场走弱,第五章证券投资的基本分析ppt课件,2货币政策,货币政策工具：法定存款准备金率、再贴现政策、公开市场业务等。改变货币供求扩张的货币政策：降低法定存款准备金率、降低再贴现率、增加货币供应量、放松信贷控制等扩张的货币政策增加社会总需求，同时也增加了对证券需求，有利于证券价格上升,第五章证券投资的基本分析ppt课件,紧缩的货币政策：减少货币供应量、提高利率、加强信贷控制等紧缩的货币政策减少了社会总需求，同时也减少对证券的需求，使得证券价格下降,第五章证券投资的基本分析ppt课件,3收入政策,收入的增加可促进消费中国，一份研究表明，近十年来我国经济增长率9%，而人均收入却增加不足5%，尤其是农民的收入增长更少。,第五章证券投资的基本分析ppt课件,4对经济政策的总体把握,经济政策与经济周期：通常在经济过热时，采用紧缩的财政政策和货币政策；在经济不景气时，采用扩张的财政政策和货币政策。经济政策的连续性：经济政策通常有一定的连续性，这对预测经济政策取向有指导意义。最重要的是政策转变中的拐点。如降息，我国从1996年开始连续七次降息，另外还有取消保值贴补、恢复对利息的征税。,第五章证券投资的基本分析ppt课件,经济政策的相互配合：需要注意多项经济政策之间的配合，需要看总体效果经济政策的作用效果与作用时滞需要注意政策作用效果和作用时滞问题，同时也要注意证券市场的先行性（股价指数是经济增长的先行指标）。,第五章证券投资的基本分析ppt课件,宏观经济分析案例,案例11996年12月人民日报评论员文章和1997年“风险防范年”牛市行情的结束案例21999年“5.19”行情与股市政策案例32001年6月国有股减持政策与股市单边下跌行情,第五章证券投资的基本分析ppt课件,（四）经济指标分析这里的经济指标分析主要是分析宏观经济形势的相关变量对证券投资活动的影响。1、国内生产总值和经济增长率的变化对证券投资有至关重要的影响2、失业率的高低往往与经济的兴衰反方向变动3、通货膨胀对证券投资活动的影响程度与利弊有所区别,第五章证券投资的基本分析ppt课件,4、利率对证券投资活动有的十分密切的影响5、汇率对证券投资活动有着多方面的影响6、财政收支对证券投资的影响主要体现在财政收支总额的平衡状况上。7、国际收支对证券投资的影响则主要体现在国际收支总额的平衡状况上。,第五章证券投资的基本分析ppt课件,第二节行业分析,第五章证券投资的基本分析ppt课件,宏观因素分析为证券投资提供了背景条件，但是没有为投资者解决如何投资的问题，要对具体投资对象加以选择，还需要进行行业分析和公司分析。行业分析是指分析证券所属行业所处的生命周期、所属行业的经济因素对证券价格的影响。,第五章证券投资的基本分析ppt课件,一、经济结构分析,（1）完全竞争（2）不完全竞争（3）寡头垄断（4）完全垄断,第五章证券投资的基本分析ppt课件,二、经济周期与行业分析（1）增长性行业：发展速度经常快于社会总体经济发展速度的行业（2）周期性行业：运行状况直接与经济周期相关，企业首经济周期的影响很大，如建筑业，旅游业（3）防守性行业：运行受经济周期的影响小，他们的产品往往是生活必需品或必要的公共服务，公众对其产品有相对稳定的需求如食品类公共事业等,第五章证券投资的基本分析ppt课件,三、行业生命周期分析,产业发展的生命周期初创期成长期成熟期衰退期产业生命周期的影响因素需求、技术进步、政府的影响与干预、社会习俗改变,第五章证券投资的基本分析ppt课件,行业生命周期sale,初创,成长,稳定,衰退,基因,电脑轿车快餐超市,旅游家电能源交通,机械制造,第五章证券投资的基本分析ppt课件,行业生命周期各阶段的特点,第五章证券投资的基本分析ppt课件,产品生命周期图,0,销售,利润,时间,销售与利润,开发期,介绍期,成长期,成熟期,衰退期,重创新,重差异,重细分,重价格,重效率,投入期,第五章证券投资的基本分析ppt课件,四、影响行业兴衰的主要因素,（一）技术进步（二）产业政策产业结构政策产业组织政策产业技术政策产业布局政策（三）产业组织创新（四）社会习惯的改变（五）经济全球化,第五章证券投资的基本分析ppt课件,第三节公司分析,第五章证券投资的基本分析ppt课件,主要内容,公司竞争能力分析公司盈利能力分析公司管理能力分析公司财务状况分析公司经营风险分析,第五章证券投资的基本分析ppt课件,5.1公司竞争能力分析,公司竞争能力的强弱主要看该公司的规模大小，看他的产品所占市场份额的大小，因此可以通过对公司现状及销售各要素进行分析来判断其在行业中的竞争地位。,第五章证券投资的基本分析ppt课件,公司竞争能力分析的角度,从公司竞争环境看其竞争能力的强弱从公司产品的销售状况判断其竞争能力的强弱公司增长能力分析,第五章证券投资的基本分析ppt课件,一、从公司竞争环境看其竞争能力的强弱,同类型公司数量的多少及地区分布状况；同类型公司规模集中度、生产集中度、市场占有率、知名度等情况；同类型公司销售要素的状况；主要包括销售途径、销售机构分布、信用状况、销售力量强弱、销售制度现状等。同类型公司的竞争优势所在；,研究竞争环境就是要弄清公司在产业中的竞争地位，这是把握其竞争成败的决定因素。,第五章证券投资的基本分析ppt课件,二、从公司产品的销售状况判断其竞争能力的强弱,销售额*销售额的增长率*销售额的稳定性*销售额的发展性*,对公司销售状况的分析主要从产品销售的绝对量、相对量、稳定性、发展性等四个方面着手,第五章证券投资的基本分析ppt课件,三、公司增长能力分析,资产收益增长率每股盈利增长率产品创新率研发经费比率销售额增长率再投资率,考核公司增长能力的主要指标有资产收益增长率、每股盈利增长率、产品创新率和研发经费比例等。,第五章证券投资的基本分析ppt课件,5.2公司盈利能力分析,公司盈利能力的大小是其持续生存和发展的必要条件，也是决定其股票价值高低的重要因素。,第五章证券投资的基本分析ppt课件,一、盈利能力的含义,盈利能力就是公司获取利润的能力，是公司组织生产活动、销售活动和财务管理水平高低的综合体现，也是公司在市场竞争中立于不败之地的根本保证。,第五章证券投资的基本分析ppt课件,二、盈利能力的主要分析指标,销售毛利率销售净利率资产收益率净资产收益率,第五章证券投资的基本分析ppt课件,三、盈利能力分析的主要方法,在分析盈利能力的同时，还需将上述指标进行若干年的纵向趋势分析和各年的盈利结构分析，以了解上市公司的成长性。,第五章证券投资的基本分析ppt课件,5.3公司管理水平分析,公司管理水平的高低是一个综合指标，它不仅涉及到公司的硬件设备、技术水平，更重要的是要求公司有系统的软件，既有高素质的企业领导者和职工、有完善健全的经营制度和管理制度等。,第五章证券投资的基本分析ppt课件,一、企业家及其从业人员的素质和能力,意义：在当今的商业竞争中，人的因素是决定竞争成败的最重要的因素。企业家及其从业人员的素质和能力被认为是推动企业发展的决定力量。方法：投资者分析公司管理水平，首先必须对公司领导、管理人员及职员进行分析，要了解公司领导者的学识、经营管理能力及成功管理的典型事例，了解公司所有人员的总体素质，从年龄、知识、学历、技术、经验等诸方面进行评价，把综合素质高和能力强的公司作为投资的首选目标。,第五章证券投资的基本分析ppt课件,二、公司管理组织策略及其运转效能,管理组织是公司的中心。公司的生产经营活动是一个非常复杂的系统工程，必须有科学、高效的管理组织体系，这个系统才能顺利运行。从两方面分析：公司产、供、销及资金融通等环节管理组织的状况及相互协调情况。主要指标有：资产总值周转率应收账款周转率存货周转公司内部经营管理制度的健全情况和有效程度。主要包括：公司各项管理规章制定及执行情况公司内部激励的政策和措施职工的主人翁精神公司的精神面貌公司内部劳资的协调能力,第五章证券投资的基本分析ppt课件,三、维护本公司主导公司地位的能力,如果公司管理部门能使本公司的销售增长率高于本行业其他公司，从而使本公司占机场份额不断扩大，那说明本公司的管理部门在这一方面的能力很强。,第五章证券投资的基本分析ppt课件,四、扩张能力,公司扩张能力的强弱可以从公司内部和外部两方面得到反映。内涵扩张:主要是通过运用新技术、开发新产品、购置新设备、修建新厂房来实现。外延扩张：主要通过接管、兼并其他同类公司等形式来实现。,第五章证券投资的基本分析ppt课件,五、保持较高毛利率的能力,公司经营管理的一个重要任务就是尽量降低成本，提高毛利率。公司销售收入下降，导致毛利率下降，立即就是投资者得出公司管理水平差的结论；销售收入增加，而营业利润下降，或销售收入增长，营业利润也增长（增长速度慢于销售收入），而毛利率下降，说明公司管理混乱，成本上升。,第五章证券投资的基本分析ppt课件,六、合理融资能力,合理融资是公司尚存和稳健发展的重要保证。公司的融资能力包括内部融资能力和外部融资能力。内部融资：主要指公司税后卢润的分配政策，即红利政策。外部融资：主要包括向商业银行借款、发行债券或股票筹资。,第五章证券投资的基本分析ppt课件,七、运用现代管理方法的能力,现代化的公司必须有先进的现代化管理方法，必须有一整套完整的、科学的管理制度，运用先进的生产管理、成本管理、质量管理、财务管理、经营管理和人员管理的理论，并辅之于计算机等先进的管理手段，以提高管理效率。,第五章证券投资的基本分析ppt课件,5.4财务状况分析,第五章证券投资的基本分析ppt课件,一、财务分析包括哪些基本方法？,对比分析法比率分析法因素分析法趋势分析法,第五章证券投资的基本分析ppt课件,1.对比分析法,对上市公司财务指标进行对比分析的方法主要包括：（1）将分析期的财务实际数据与计划数据进行对比，以分析实际与计划的差异，比较计划的实际完成情况；（2）将分析期的实际数据与过去某期的实际数据进行对比，以比较分析期实际数据与过去某期实际数据的差异，揭示所比较的指标的增减变动情况，从而预测公司未来的发展趋势；（3）把公司的实际数据与同行业的平均或先进水平的数据进行比较，从而确定公司财务状况与本行业平均或先进水平的财务状况的差异。,第五章证券投资的基本分析ppt课件,2.比率分析法,比率分析是指对同一张财务报表的若干不同项目或不同类别之间，或在两张不同财务报表的有关项目之间，用相对数揭示它们之间的相互关系，以分析和评价公司财务状况和经营成果及其发展趋势。,第五章证券投资的基本分析ppt课件,杜邦财务分析体系,第五章证券投资的基本分析ppt课件,3.因素分析法,因素分析法又称连环替代法，是指在财务指标对比分析确定差异的基础上，利用各种因素的顺序替代，从数值上测定各个相关因素对有关财务指标差异的影响程度的一种方法。这种分析方法首先确定某个指标的影响因素及各因素的相互关系，然后依次把其中一个当作可变因素进行替换，最后再分别找出每个因素对差异的影响程度。一般地，因素的排列顺序为：先数量指标，后价值指标；先外延，后内涵。,第五章证券投资的基本分析ppt课件,4.趋势分析法,趋势分析法是将公司连续几年的财务报表的有关数据进行比较，以分析公司财务状况和经营成果的变化情况及发展趋势的一种方法。从比较的时期基准来分，有环比法和定比法。环比法是对逐年数字进行比较分析的方法；定比法是以某一年为固定基准对逐年数字进行对比分析的方法。,第五章证券投资的基本分析ppt课件,二、财务分析的基本内容,偿债能力分析。资本结构分析。经营效率分析。盈利能力分析。投资收益分析。,根据其考察范围和分析重点的不同，上