日本经济课件VIP

日本经济,四物汤网,日本经济,第一节日本经济发展历程第二节日本的法人垄断型经济体制第三节日本的财政政策和金融制度第四节日本经济萧条问题第五节追赶时代的日本经济模式第六节大地震对日本经济的影响,四物汤网,第一节日本经济发展历程,一、明治维新、产业革命、走向垄断二、战后经济恢复与体制改组三、高速增长与重化学工业化四、从低速发展到长期萧条,四物汤网,一、明治维新、产业革命、走向垄断（18681945年）,(一）明治新政府的制度变革和体制改革为日本启动近现代经济发展创造了必要的制度与体制条件:1.移植近代股份公司制度，建立日本的所谓“株式会社”；2.移植近代货币制度，建立金本位制（后改为金银复本位制）；3.移植近代银行制度，兴办“国立银行”；4.移植近代保险制度。此外，还从欧美移植和引进了公债制度、农业示范制度，乃至有关政治制度、教育制度等。,四物汤网,（二）全面实施“殖产兴业”政策,“殖产兴业”政策的主要内容：1.全力移植和发展近代产业，尤其是近代工矿业，以达到“富国强兵”之根本目的（产业）2.充分利用国家力量，用国有资本弥补私人资本之不足，加速近代资本积累；（资金）3.全面引进西方先进技术，包括先进产业设备和科技专家；（技术）4.积极发展对外贸易，以获取引进西方先进技术设备和专家所需要的巨额外汇。（外汇）,四物汤网,(三)产业革命基本完成与资本主义制度最终确立（后发优势）,四物汤网,（四）迅速走向垄断阶段：生产和资本的集中,1.日本从建立资本主义经济制度到进入垄断阶段的时间比其他主要发达国家都短1900年第一次经济危机导致大量企业破产1904-1905年日俄战争增强了大企业的经济实力1907-1908年经济危机加剧小企业的破产中小企业的大批破产和大企业的经济力量逐步增强，加速了生产和资本的集中。1914年，占企业总数2.1%的大企业，占总资本的63%，其中特大企业占总资本的38.5%。,四物汤网,2.日本垄断组织的主要形式,财阀垄断体制（康采恩）四大财阀：三井、三菱、住友、安田财阀：日本对在同一金融寡头控制下，结合同族、近亲而形成的金融资本集团的统称。他们以家族资本为主的总公司（持股公司）为核心，通过“家族总公司直系公司准直系公司”的持股关系，来控制各经济部门的直系企业和旁系企业，组成庞大的康采恩(德语Koncern)。卡特尔组织(法语Cartel)始自轻纺部门，扩至重化学工业部门。卡特尔:生产同类产品的企业为了获得高额利润，在划分销售市场、规定商品产量、确定商品价格等方面达成协议而形成的一种垄断联合。,四物汤网,二、战后经济恢复与体制改组（1945-1955）,（一）战争使日本遭受重创（二）战后经济恢复与重建：倾斜生产方式（三）战后经济体制的改组与改革,四物汤网,（一）战争使日本经济遭受重创,发展水平倒退，物资匮乏，物价上涨，失业严重，经济生活混乱：全部物质财富损失：36%一般民用物质财富损失：25%城市建筑损失：40%因战争死亡人数：310万失业和半失业人数：1300万工矿业生产比战前下降：91.3%（仅为战前8.7%)农业生产下降:42%工业设备闲置：90%,四物汤网,（二）战后经济恢复与重建：倾斜生产方式,理论基础：有泽广已著名的“倾斜生产理论”或“重点生产理论”，主张国家把有限的资源有重点地集中使用到以煤炭为中心的重点生产部门，并对这些重点产业部门进行间接诱导和资助。他明确指出，阻碍战后日本经济恢复与重建的主要因素是能源不足，尤其是煤炭不足；而造成煤炭生产恢复不振的主要障碍又是生产所需资源不足，尤其是钢铁不足。他建议先从美国进口重油集中用于钢铁生产部门，以增产煤炭；再把增产的煤炭集中配给钢铁生产部门，以增产钢铁；从而形成钢铁与煤碳相互促进、共同增产的良性循环，并逐步将增产的成果扩展到电力、化肥、运输等重要产业部门，以此带动整个工矿业生产的全面恢复。,四物汤网,战后经济恢复与重建：倾斜生产方式（2）,政府以有泽理论为基础的“倾斜生产方式”作为恢复和重建日本经济的核心和主体政策，并从金融、财政、物资、价格等方面采取措施对这一政策进行了强有力支持。如在金融和物资方面，日本政府即采取了倾斜资金投放和重点物资配给措施，通过实施资金和物资统制体制，将有限的资金和钢材、水泥、电力等重要生产资料集中投向煤炭、钢铁等重点生产部门，以促使其生产的率先恢复和扩大。甚至对这些重点生产部门工人所需要的粮食、衣服等必要生活资料，政府也予以优先配给。,四物汤网,倾斜生产方式的利弊,积极作用：加快了日本经济的恢复与重建首先使煤炭、钢铁工业大幅度增产带动整个工矿业恢复与发展负面作用：“积极财政”、滥发纸币造成恶性通货膨胀。1947-1949年，物价上涨了8.2倍“道奇路线”：美国提出并监督实施“稳定日本经济九原则”。通过实行紧缩乃至“超紧缩”性财政金融政策来稳定物价，其具体措施包括编制超平衡财政预算、削减财政补贴、停止复兴金融金库贷款、确定日元兑美元单一汇率等。“道奇路线”的实施虽在健全财政、稳定物价方面产生了积极作用，但同时也对日本经济产生了重要的消极影响。其直接结果是使日本经济在1949年下半年陷入被称之为“稳定恐慌”的萧条之中，工矿业生产再度转为大幅下降。,四物汤网,朝鲜战争：促进日本经济恢复与重建的主要因素,美国大量军需订货，刺激了日本相关产业的发展美国大量军事装备、军队家属前往日本，扩大了日本国内需求日本由此获得宝贵的外汇，进口了大量西方的先进技术与设备,四物汤网,（三）战后经济体制的改组与改革,改革目标：经济民主化根除战前经济制度中的前近代成分解散财阀农地改革劳动立法实现由军事统制体制向自由市场经济体制的转化1945年经济自由化1946年重新实行统制经济体制1949年再次由统制经济体制向市场经济体制转化,四物汤网,由统制经济体制向市场经济体制转化的内容,实施与取消物资统制加强与放宽价格统制实施与放宽外汇外贸统制强化与缓和投融资统制建立与撤销经济安定本部,四物汤网,三、高速增长与重化学工业化阶段（1955-1973）,（一）经济赶超欧美（二）政府成功实施多个经济发展计划（三）贸易、投资、金融自由化,四物汤网,（一）经济赶超欧美,经济高速增长：1955-1973年经济年平均增长率达9.7%,其中60年代达11.1%，相当于美国的2.7倍，英国的4倍，西德的2.3倍。经济规模迅速扩大：GDP增长3.9倍，1968年超过西德，成为世界经济第二大国。经济结构高级化：一是产业结构的高度化：1950-75年，第一产业创造的国民收入增长了8.4倍，第二产业创造的国民收入增长了40倍，第三产业创造的国民收入增长了49倍。二是产业各部门内部结构变化：工业内部重化学工业占整个制造业产出比重1970年达68.9%,同期美、英、德、法、意分别为57.4%、61%、62.4%、65.2%、51.7%,四物汤网,经济赶超欧美（2）,国际竞争力大大提高，贸易逆差转为顺差产业组织与企业体制的重组与优化取得长足进展，以企业集团和企业系列为主体的新型产业组织体制最终形成，独具日本特色的企业体制和经济机制实现良好的运营绩效，一大批实力雄厚的日本企业开始打入国际市场，并在其中确立了重要地位国民收入和生活水平大幅度提高，消费结构和消费方式趋于现代化。,四物汤网,四、从低速发展到长期萧条（1973以后）,1970S的经济冲击尼克松冲击:1971年底日元对美元大幅度升值1973年油价暴涨:进口石油占99.5%1973-75年经济危机1980S的经济低速增长前半期对美国贸易顺差不断扩大，82-86年增11倍(827亿)广场协议，日元对美元汇率由1985年240升至88年120扩大内需政策，1988-90年实现了“平成大型景气”经济泡沫膨胀1990S经济泡沫破灭，长期萧条本世纪前10年低速增长,四物汤网,日本实际GDP增长率变动,四物汤网,日本经济增长率(%),注:数据来源于日本统计局网站,增长率按现价计算。,四物汤网,第二节日本的法人垄断型经济模式,一、资本占有制度中的法人垄断资本占有二、微观企业体制中的法人产权控制三、产业组织体制中的企业集团与企业系列四、宏观调控体制中的法人垄断资本操纵五、收入分配体制中的垄断法人中心主义,四物汤网,一、资本占有制度中的法人垄断资本占有,现代日本占有制度中的法人垄断资本占有，主要包含两方面内容：一是资本占有的高度集中与垄断。1992年，日本制造业资本金超过10亿日元的大垄断企业有1930家，其占制造业法人企业总数的比重只有0.43，而其总资本却占整个制造业的58.8%，100家巨型企业总资本占30.5%。二是垄断资本占有主体的高度法人化(下页表)。,四物汤网,战后不同主体股份占有比率变化（19491998,%）,四物汤网,二、微观企业体制中的法人产权控制,持有10万股以上的法人大股东在东证第一部上市股票总额中所占的比重：1956年1960年1970年1986年44.852.862.877.7在现代日本的企业体制中，经营者拥有很大的权力，最重要的原因是因为他代表和体现着大法人股东的利益和意图在企业高级经营管理人员中，有许多本身就是由作为大股东的其他法人企业派来的。如在三菱集团的21家经理会成员企业中，无一家没有来自其大股东东京三菱银行派来的高级经营管理人员,四物汤网,三、产业组织体制中的企业集团与企业系列,现代日本产业组织体制的突出特征，是企业集团与企业系列构成其产业组织的核心与主体部分企业集团主要是由若干家大垄断企业通过相互持股、系列贷款、人事参与、内部交易、信息共享和成立“经理会”等纽带结集而成的企业系列主要是由大垄断企业与若干中小企业通过系列承包、资金、技术和人员支持等纽带组成的系列关系。,四物汤网,四、宏观调控体制中的法人垄断资本操纵,法人垄断资本及其集团对日本政府及其宏观经济干预的控制和操纵，通过两大途径来实现和强化：一是高度控制和全面操纵当代日本的政治运行与政府组合二是直接参与和广泛影响日本政府的宏观经济决策,四物汤网,法人垄断资本及其集团对日本政治运行与政府组合进行控制和操纵的渠道和手段,“政治献金”操纵选举“高官下凡”,四物汤网,五、收入分配体制中的垄断法人中心主义,企业内部分配中的低工资、低分红与高积累体制。税制结构中对法人企业尤其是大垄断法人企业的优待财政支出向法人企业尤其是大垄断法人企业的倾斜,四物汤网,日本经济体制的变革动因,日本经济体制赖以形成和发挥效用的基本经济条件发生了变化发展模式：从后发追赶型到超越领先型增长方式：从规模扩张型到质量效益型产业结构：从重化工业型到信息服务型市场体系：从供给不足型到需求不足型经济循环：从相对封闭型到全面开放型,四物汤网,改革态势（1）,资本占有制度：法人占有与相互持股在90年代发生变化，垄断占有基础动摇法人持股率转升为降，相互持股关系趋于弱化。法人持股率1989年达到最高点70.8%后开始下降，1997年就降到了64.3%，降6.5个百分点。个人持股和国外股东持股比率分别上升了2.1和6个百分点。微观企业体制：产业重组、经营创新与雇佣调整充实自有资本由多样化和国际化经营回归本业、集中力量发掘优势、收缩战线对付国内经营困难；简化经营层次、强化股东监督、充实风险管理、完善会计制度、突破系列局限、优化营销系统；由过度重视市场占有率和盲目扩大规模转为更重视投资收益率；终生雇佣制和年功序列工资制范围缩小,四物汤网,产业组织体制：集团与系列关系有所弱化集团内交易比率下降、系列融资关系淡化尤其是“主银行”作用下降、系列承包关系弱化、企业并购增多宏观调控体系：规制缓和与权利重构1993年自民党一党长期执政结束标志着“政官财一体”结构的瓦解；放松对企业和产业活动的限制，减少政府干预；加大行政和财政改个，惩治贪官；高度操纵政治和政府的才接惊醒大规模调整重构,改革态势（2）,四物汤网,第三节日本的财政政策和金融制度,一、日本的财政政策二、日本的金融制度,四物汤网,一、日本的财政政策,战后日本的财政政策的变迁日本财政的特性日本财政的现状日本财政结构改革日本财政结构改革的难题及发展前景借鉴与启示,四物汤网,(一)战后日本财政体制的变迁,1.均衡财政时期的财政运营2.公债发行的财政运营体制3.赤字财政运营体制4.财政重建与体制创新,四物汤网,1.均衡财政时期的财政运营(1945-1965),1945-1955年坚持均衡预算：经常性支出和资本支出都依靠经常收入（几乎全部来源于税收）1955年以后，仍保持预算均衡，财政支出快速增加，年均增12%，但基本维持了均衡预算。收入主要来源于所得税和法人税为中心的税收萧条时期开始发行应急性质的公债,四物汤网,2.公债发行的财政运营体制,财政压力迫使日本从1965年开始,全面发行公债,标志是1965年末,根据“特例法”以补充预算形式增发公债1972亿日圆金融政策不能有效的刺激经济,日本开始从不发行公债的均衡财政体制转向依存于公债发行的财政体制公债发行逐年增长,1971年尼克松冲击之后,对公债的依赖深化,财政体制开始步入赤字财政的轨道,四物汤网,3.赤字财政运营体制,1970年代以后财政赤字急剧上升的原因高速增长时期结束,税收增加缓慢;为刺激经济增长,不断增加公共投资提高社会福利水平导致社会福利开支急剧增加1990年代日本陷入长期萧条,税收大幅度下降,再次走上赤字财政老路严重的财政赤字引发财政危机,四物汤网,4.财政重建与体制创新,1996年底,日本内阁提出财政健全三项目标:使现代人受益和负担实现均衡;实现国债余额与GDP之比不再上升实现国债余额不再上升据此,日本财政重建确定的目标是,在实现第二个目标前提下,实现第三个目标实现目标的困难:增收减支,减少国债发行,国民负担增长比GDP增长快,会抑制GDP增长反对意见:没有经济的重建,就没有财政的重建.首先要恢复经济,刺激消费和投资,就要进一步减税,政府面对困难,应再坚持一下,四物汤网,(二)日本财政的特性及其变化,均衡主义原则:“日本不存在凯恩斯主义政策”,“小政府论”曾经有力的推动了日本经济高速增长财政相对规模迅速膨胀(70-80年代),虽低于其他发达国家,但增加很快:日、美、西德、英国的一般政府支出占GDP比重为；日本美国德国英国197019.432.63939.780年代末32.536.346.743.4199538.640.4200822.729.042.8对国债高依存率:70年代中期-80年代中期,预算的20%以上(有时1/3)为债务收入,80年代中期以后还债高峰继续滚雪球,90年代后问题进一步加剧,2000年,财政对国债的依存度居发达国家第一赋税负担不平等:70年代中-90年代初,2/3来自所得税,个人所得税比重大,工薪阶层税负重,但有人认为这促进了资本积累,四物汤网,(三)日本财政的主要问题,本世纪初日本是发达资本主义国家中政府债务规模最大、财政赤字危机最为严重的国家在2003年，日本中央和地方财政赤字占国内生产总值的比重曾高达8.2，同期美、法、意、英和德国分别仅为6.2%、4.1、3.5、3.7%和4.0。2004年之后有所好转，但直到2009年仍在西方国家中偏高中央和地方政府的公共债务余额与GDP之比，2003年为158，远高于其他发达国家，2009年174.1%，仍是发达国家中最高的,四物汤网,四物汤网,四物汤网,2.日本的财政结构改革内容,2005年之前将中央与地方财政预算赤字对GDP之比降至3%以下（实际是2007和2008年实现,2009年又反弹）,基本实现财政收支平衡,为此,将中央财政经常性支出严格控制在经常性财政收入范围内切实使债务余额以及债务余额与GDP之比不再上升。为此,争取在2005年之前停止发行赤字国债,降低财政对国债的依赖程度,四物汤网,3.削减政府开支,减少公共投资,压缩规模,保证重点改革社保制度:提高医疗费用中个人负担比重,提高健康保险金收费标准,削减财政对养老金的补贴,降低高龄者的医疗补贴标准减少文教支出,削减教职员工,提高学费标准压缩国防开支削减对外官方援助减少各种补贴开支(包括对地方政府补贴在内)推迟执行农业补偿计划,四物汤网,4.财政改革面临的难题,老龄化社会对财政支出的刚性需求配套的行政改革步履艰难经济增长乏力,财政收入严重不足,四物汤网,世界第二重债国,截止2011年6月，日本中央政府债务余额高达943.81万亿日元，是其GDP的两倍，发达经济体最重债务国，在全球仅次于津巴布韦。人均债务负担740.96万日元。2011年标准普尔两次下调日本国债信用评级,四物汤网,日本尚未爆发债务危机的原因,内债为主，国内投资者持有90%顺差：2011财年9.77万亿日元巨额外汇储备：截至2011年11月底，外汇储备额达到1.3048万亿美元，从而刷新了历史最高纪录最大债权国：2008年底日本对外净资产达225.5080万亿日元，持续18年维持全球最大债权国地位债务期限结构较长，偿债压力小,四物汤网,美国主权债务问题,主权债务上限上调上限制度始于1917年，宪法赋予美国会规定政府债务总额上限的权力，但已多次上调。1960年后调整了79次，平均8个月一次。2000年以来上调了11次，上调幅度10.7万亿美元。2011年8月2日两党就提高上限达成协议，到2012年初，上限将最低提高到2.1万亿，最高提高2.4万亿。标准普尔下调美国国债信用评级2011年8月5日由AAA降为AA+,四物汤网,国债信用降级的影响,市场融资成本上升，估算数字：导致全社会融资成本每年增加1000亿美元。金融机构资产负债表恶化对美国经济复苏产生不利影响实际情况是：长期国债收益率上升，短期国债收益率下降。市场抛售长期国债，投资短期国债。,四物汤网,美国国债日趋严重,2011年6月底，美国国债余额达14.34亿万美元，与GDP之比为95.6%。长期累积的结果本世纪初以来，每国经济增长乏力政府支出不断膨胀人口老龄化,四物汤网,2000-2012年美国与欧元区的债务负担率比较%,资料来源：OECD网站。2011、2012年数据为估计数。,四物汤网,解决途径,财政巩固通货膨胀货币贬值债务违约、重组,四物汤网,二、日本的金融制度,战后至20世纪70年代以前的金融制度与银行的作用20世纪70年代以来日本金融结构的变化及对银行的影响亚洲金融危机中的日本金融业日本的金融体制改革,四物汤网,（一）战后至20世纪70年代以前的金融制度与银行的作用,“受管制的制度”业务领域管制长短期金融业务分离银行证券业分离金融机构业务专门化利率管制控制金融机构的贷款利率存款利率上限内外市场分离,四物汤网,2.战后至20世纪70年代日本金融制度的特征,“超借”现象“超贷”现象资金分布不均衡间接融资为主,四物汤网,3.旧体制下银行的作用,主办银行制度分担风险信息生产者节约代理人成本,四物汤网,(二)20世纪70年代以来日本金融结构的变化及对银行的影响,1.金融结构的变化日元升值使日本出口减少,设备投资需求下降,对外部借款的依存度明显下降日本主要企业的内部资金比率显著提高民间部门的银行存款比重下降,证券投资信托比重增加,银行的资金来源发生变化家庭部门对资金的需求提高公共部门取代法人企业部门成为最大的资金需求者国债流通市场急剧扩大,促进了利率的自由化金融自由化改革,使银企关系、银行与家庭部门、银行与政府的关系发生重大变化,四物汤网,2.结构变化对银行的影响,家庭金融资产选择的变化导致银行存款比重下降银行风险选择提高政府“护卫舰队”方式的金融行政造成银行经营低效率,四物汤网,(三)亚洲金融危机中的日本金融业,多家银行、证券公司破产:北海道拓殖银行、德阳城市银行、山一证券、三洋证券金融机构普遍惜贷：大量不良资产有待处理、股价下跌和日圆贬值迫使银行为维持自有资产比率而压缩风险资产；由于金融体系不稳，银行筹资成本上升，难度加大，因此，放贷更加谨慎不良债券规模庞大：1999年3月底，最大17家银行的不良债权合计为209029亿日元，占它们贷款总额的5.9%,金融机构信誉下降,居民存款更多的选择邮政储蓄。美国信用评级机构对日本银行评级下降，威胁金融机构业务展开，严重危及企业安全。（原因见课本pp93）金融机构危机直接起因于对金融产品的炒作和向房地产业提供巨额资金,四物汤网,（四）日本的金融体制改革,1.改革背景金融自由化和国际化的缓慢推进泡沫经济的破灭及其后遗症巨额坏账困扰官僚贪污腐败,金融丑闻频发国际金融中心的地位趋于下降,四物汤网,2.金融体制改革的基本原则和目标,基本原则:自由、公正、全球化自由：按市场原理运行的自由的市场公正：公开的、透明度极高的、令人信赖的市场全球化：开放度极高、先于时代发展的、全球化的市场目标：以金融证券交易市场中的广大投资者的便利和得益与否为目标改革必须扩大投资者、融资者的品种选择范围改革必须提高中介机构的服务质量，促进相互竞争改革必须建立起便利的交易市场改革必须制定出高信赖度、高透明度、公正的框架和规则,四物汤网,3.金融改革的影响,日本金融大改革被称为“BigBang”,其影响:活跃资本市场,加速资本流动。改善货币供应量与经济规模相比偏大、资金效率低的状况。大量储蓄变成投资，或流向国际市场全面加剧国内外各种金融机构的竞争。市场进入程度大大提高，金融证券业垄断经营被打破，欧美金融机构争相进入，竞争加剧大大提高融资企业的资本运营效率。改变了低利率、高股票价格维持的低企业融资成本，企业更加重视提高股东的资本利润率和股票的市场价格，加强内部管理，提高资本运营效率,四物汤网,第四节日本经济萧条问题,经济泡沫经济大萧条反萧条对策摆脱萧条,四物汤网,一、经济泡沫,泡沫表现：股价快速上涨：日经平均股指由1985年12月的12977点涨到1989年12月的38130点。房地产价格猛涨：1986-1990年，东京、阪神和名古屋三大城市圈地价平均涨了1.2倍股票和房地产价格日益脱离实体经济和实际价值。,四物汤网,泡沫产生的原因,大量剩余资本：高储蓄、贸易顺差、日元升值、扩大内需政策宏观调控政策失误：宽松金融政策时间过长过度扩张的财政政策对过剩资本引导不力投机风盛土地神话的支撑金融机构推波助澜,四物汤网,二、经济大萧条,出现连续两年负增长：1997、1998平均增长率明显下降：1992-2000平均增长率1.2%萧条特征明显萧条持续时间长,四物汤网,萧条的不同阶段,1991-1994：泡沫经济崩溃期1995-1996：短暂景气期1997-1999：萧条深化期2000-2001：景气起伏期2002-2004：和缓衰退期2005-2008：低速增长期2008-2009：严重衰退期（-0.7%，-6.3%）,四物汤网,反萧条对策,1、稳定金融对策完善金融法制，改革金融管理机构动用公共资金60万亿日元应付金融危机处理不良贷款零利率政策2、防止中小企业倒闭对策3、刺激需求对策：扩大公共事业投资、大幅减税、发放“地区振兴券”4、扩大就业对策5、实施经济改革,四物汤网,6、反通缩对策7、稳定股市对策8、抑制日元升值对策9、强化公司治理结构,四物汤网,第五节追赶时代的日本经济发展特征,政府主导的市场经济机制出口主导型的经济发展取向引进技术赶超模式内部高积累高储蓄重视教育和技术开发,四物汤网,政府主导的市场经济机制（一）,政府对经济生活的直接介入对特定产业的重点培育与扶植经济促进出口范围广泛的指导、许可制、各种规制对国内市场有选择的保护对外国企业直接投资的限制灵活运用禁止垄断法,四物汤网,政府主导的市场经济机制（二）,政府主导的萧条产业合理化卡特尔的公认规制金融市场，限定的公司治理制度政府主导的共同开发项目强有力的宏观经济政策,四物汤网,利弊分析,财力集中保证了大规模社会基础设施的建设和全国均衡发展保护了国内市场和国内幼稚产业保证了企业技术队伍的稳定就业稳定主银行制度保障了银行对企业的稳定资金供应,四物汤网,增长方式转变,变大政府为小政府变政府主导型为市场主导型变出口主导型为消费主导型变技术引进型为自主开拓型变终身雇佣行为能力主义、效率主义模式变国家主导型区域开发模式为地方自主性区域开发模式,四物汤网,第六节反思日本货币政策,1985.9达成广场协议，1985.91989.12间，日元、马克大幅度对美元升值，分别升值了46%和42%，但两国经济表现迥异。日本在80年代经济比德国热，90年代初经济泡沫开始破灭，经历失去的10年；德国若不考虑两德统一的冲击，则保持了2%的温和增长判定：1、货币升值并不是泡沫经济的充分条件。2、美元2002年以来长期贬值，以及此后信贷泡沫崩溃，说明货币升值也不是泡沫经济的必要条件。3、现代信用纸币条件下，每次泡沫经济都伴随着极度扩张的货币政策。,四物汤网,汇率政策、货币政策在日本泡沫经济产生中的作用：日本经济学家的观点,东京大学吉川洋教授、亚洲开发银行行长黑田东彦、总统经济顾问伊腾龙敏均认为：过度扩张的货币政策，如快速增长的银行信贷、过低的银行贷款利率，是泡沫经济的真正原因。日本1989年存款利率不到2%，德国高达5.5%。1987年以后，日本广义货币M2增速达两位数，德国始终维持在个位数。日本为何实施宽松货币政策？与日本央行的货币政策有何关系？日本央行