信托产品类型、运作方式及收益率分布

信托产品主要类型、运作方式和收益率分布,概要,2,一、信托行业基本介绍,信托业实质上是一种受人之托代人理财的财产管理制度。根据信托公司管理办法规定，信托公司可以从事投资基金、企业资产重组、企业并购、项目融资等业务，还可以接受银行、保险公司的委托，代这些企业经营财产。在我国金融市场品种还较为单一的情况下，信托公司依靠其横跨货币、资本及实业市场进行组合投资的优势是其他金融机构无法比拟的近几年信托行业成长迅速，2010年初信托资产规模为1.5万亿元，2011年末增长至4.81万亿，2012年末信托资产规模达到7.47万亿元信托产品丰富多样，其风险和收益的区间范围也大都位于银行业和证券业产品之间的中等水平。信托产品有很多分类方式，本文按照信托产品投资方向的不同进行分类介绍,3,二、基础产业信托,4,二、基础产业信托,贷款类信托产品举例,5,在该模式下，信托公司将受托资金以贷款形式投向信托合同中约定的基础产业类项目，在信托存续期间负责信托计划的运行维护和信息披露，并到期回收信托贷款本息。银信合作业务则现有商业银行发行理财计划募集资金，再通过信托平台向某一指定的基础产业项目发放贷款。,二、基础产业信托,股权类信托受托资金以参股方式，与项目主办人联合发起设立项目公司或已有项目公司增资扩股，充实融资主体的资本金，以吸引和带动其他债务性资金的流入。在项目运行期间，信托公司通过派驻股东代表、参与经营决策等方式接入项目公司的日常运营。大部分项目为了控制投资金风险，信托公司还是先与项目主办人或者第三方机构签订股权回购协议。产品举例,6,二、基础产业信托,权益类信托权益类投资的信托资金主要用于购买经营性或准经营性项目债权、收费权、特许经营权等各类权益。项目主办人或其下属融资主体将上述权益以信托财产的形式，通过信托平台向社会投资者转让，以实现盘活项目公司存量权益性资产的目的。与股权类信托投资相似，信托公司往往要求融资方提供到期回购该权益的承诺。“政信合作”项目还需要地方政府给出财政担保承诺产品举例,7,二、基础产业信托,基础产业信托产品投资风险提示基础产业盈利水平偏低，信托产品收益率高，政府财政压力较大。关注基础产业信托产品首先需要考虑地方政府的还款能力政府隐性担保使信托公司放松警惕，风险控制会有所放松与一般公司不同，基建公司的收入主要由地方政府通过设定项目补贴实现，并通过财政补贴补充缺口资金。政府在制定项目时拥有主导优势，更倾向于低补贴，压低基建公司的回款收入,8,三、房地产信托,9,通常所说的房地产信托，是指信托资金的投向为房地产项目，信托产品的融资方是房地产开发相关企业的信托产品。房地产信托是我国信托行业的一个重要组成部分，它引爆了我国信托行业爆发式增长的第一波行情，曾经占据集合理财信托半壁江山；它也曾为寒冬中的的房地产开发商“雪中送炭”；它的超高收益率曾经令众多投资者收获颇丰。但是，2011年以来，房地产信托高财务成本与大规模存量所累积的风险使得投资者闻“房”色变，监管层面持续出台的针对房地产信托的政策，也使得新发产品举步维艰。盛极而衰的房的针对房地产信托的政策，也使得新发产品举步维艰。盛极而衰的房地产信托在2012年新增规模迅速萎缩。目前，最常见的房地产信托主要有贷款类、股权类和权益投资类,三、房地产信托,贷款类贷款型房地产信托即债券融资类信托产品，是由房地产公司向信托公司借款，并将土地使用权或在建工程折价抵押，房地产公司在产品到期后还本付息的一种信托产品。产品举例,10,三、房地产信托,股权类房地产股权信托是指房地产企业将其拥有的优质房产项目的项目公司的绝对控股权阶段性让渡给信托公司，并承诺在未来一定期限内按约定价格全额回购相应股权，以实现融资的目的。在这种模式下，房地产企业继续拥有项目公司房产开发经营权，也未丧失项目开发的最终利益，同时降低了企业自有资金筹措压力，有助于发挥企业资金效益的最大化产品举例,11,三、房地产信托,权益类权益投资信托是将存量持有性物业或出租物业作为信托财产，以物业自身日常租金收入或经营收入等稳定现金流作为收益来源，所发行的财产收益权转让信托产品举例,12,三、房地产信托,房地产信托产品投资风险提示在分析房地产信托投资价值时需重点关注融资方的财务状况、抵押物质量、第三方增信强度、受托人资质等要素。如果是股权类房地产信托则还需关注项目的退出机制，明确退出方式及退出难度，是否存在因融资方的违约而存在难以退出的障碍。如果是权益投资类房地产信托则需重点关注信托资金受让的是何种权益，受让债券则涉及多重分层结构，需要对两个融资主体的资质进行判断；受让收益权则需要对受让项目未来现金流做细致分析，除此之外还需注意分辨信托公司是否设置了权益与抵押物的风险隔离,13,四、工商企业信托,14,四、工商企业信托,贷款类在该模式下，信托公司将受托资金以贷款形式投向信托合同中约定的工商企业类项目，在信托存续期间负责信托计划的运行维护和信息披露，并到期回收信托贷款本息。银信合作业务则是现有商业银行发行理财计划募集资金，再通过信托平台向某一指定的工商企业项目发放贷款产品举例,15,四、工商企业信托,权益类权益类投资的信托资金主要用于购买经营性或准经营性项目债权、收费权、特许经营权等各类权益。项目主办人或其下属融资主体将上述权益以信托财产的形式，通过信托平台向社会投资者转让，以实现盘活项目公司存量权益性资产的目的。与股权类信托投资相似，信托公司往往要求融资方提供到期回购该权益的承诺产品举例,16,四、工商企业信托,工商企业信托投资风险提示虽然在国内外经济形势日趋不明朗和资本投资市场不景气的大背景下，工商企业类集合信托产品以其收益适中且风险可控的优势赢得了市场的认可。然而，在“刚性兑付”的背景下，并非所有产品都是无风险产品，还是有不少产品发生了提前清算的情况。因此，在购买产品时，仍需充分了解产品的具体情况。比如融资方的资质，尤其是现金流状况；融资方所在的行业，是否面临系统性风险或者政策风险；产品风控措施是否到位，抵押是否足值、是否有担保等；产品质押率是否合理，警戒线是否设立得当；另外还要对产品的资金用途有清楚了解，是否有资金用途表述模糊的情况；应谨慎分析信托产品的资金用途以及增信方资质，了解增信方背景，增信方和融资方关系；还款来源是否和质押物密切相关，当质押物价值发生变化时，是否会对项目还款来源有连带影响。,17,五、证券市场信托,定义证券市场信托是指信托机构将委托人的投资资金集中起来，代替委托人进行有价证券投资，最后将投资收益和本金偿还给受益人，信托机构从中收取服务费。证券市场类信托可分为股票类投资信托、债券类投资信托和基金类投资信托，也有证券组合投资信托。相比较其他经营同类业务的金融机构，信托的优势在于可以发挥投资范围覆盖面广的优势，跨多个市场分散构筑投资组合,18,五、证券