宏观经济学04章产品市场和货币市场同时均衡

第四章产品市场和货币市场同时均衡【IS-LM模型】,2,产品市场和货币市场的同时均衡,产品市场,货币市场,r,y,将投资作为内生变量研究国民收入的决定,3,1.投资：一个国家或地区一定时期内社会资本的形成和增加。每年新增的资本应该是净投资，即投资减去磨损后的余额。对磨损的补偿就是折旧，也称重置投资。因此有：净投资=投资-折旧（重置投资）或净投资=期末的资本存量-期初的资本存量以后的论述中，凡是提到投资的地方，除非作出特别的说明，否则我们总是假定折旧为零，即把投资和净投资看作同一个概念。,4,2.投资函数：投资规模与决定投资的各种因素之间的依存关系。（影响投资的因素是很多的，如货币供求状况、利率水平、投资品的价格水平、投资者个人的资金状况、投资者对投资回报的预期、甚至一个国家或地区的投资环境等等，但国内私人投资来说，其中最重要的无疑是利率水平的高低。因此，宏观经济学假定投资及其投资的规模与一定时期的利率水平存在着稳定的函数关系。）3.投资决策：预期利润率VS实际利率,5,rr1r2i=i（r）0II1I2,如果我们以i代表投资，以r代表利率，则上述关系可以用公式表示为：i=i（r）（预期利润率一定，满足条件di/dr0）其图象一般如下：,预期利润率VS实际利率,6,i=e-dr,r,I,0,r,I,在横轴为投资i，纵轴为利率r的座标中，线性投资函数i=e-dr的图象如下：,7,rIIIr00I2I0I1I,如果利率水平不变，由其它因素引起的投资量变动，在座标系中则表现为投资曲线的移动。如下图所示：,8,造成投资曲线水平移动的原因主要有（这些因素是怎样起作用的？）：第一，厂商预期。第二，风险偏好。第三，政府投资。投资曲线也是投资的边际效率曲线why?4.投资的边际效率的定义：投资收益的增量与投资增量的比率，简称MEI。如果我们以R代表投资收益，以I代表投资，则有：MEI=R/I投资的边际效率MEI是投资总收益的一阶导数，或者说MEI是投资总收益曲线上任一点切线的斜率。,9,资本的边际效率,什么是贴现、贴现率和现值（教p411）资本的边际效率是一种贴现率（教p411）,如何由资本边际效率推导出投资的边际效率,10,资本边际效率MEC,是一种贴现率，这种贴现率正好使一项资本品的使用期内各预期收益的现值总和等于这项资本品的供给价格或重置成本。,思考MEC为什么称为“资本边际效率”？,表明一个投资项目的收益应按何种比例增长才能达到预期的收益，也代表了该投资项目的预期利润率。,11,思考MEC的大小取决于什么因素？（资本供给价格、预期利润率）,比较与观察,MECri增加,12,对某企业，利率越低，投资需求越大,MEC(%),投资量,O,100,200,300,400,10,8,6,4,2,资本边际效率曲线,13,所有企业的MEC曲线加总成连续的曲线,MEC(%),投资量,O,14,投资边际效率曲线,更精确的MEI,15,思考随着投资的增加，MEC如何变化？i增加，资本品价格上升，MEC下降,MEI曲线就投资需求曲线,16,投资的边际效率曲线向右下方倾斜，说明投资收益率存在着一种递减的趋势。原因：第一，在竟争性的市场中，一旦某种产品的生产有较高的投资收益率，许多厂商都会增加对该部门的投资，结果使该产品的供给增加、价格回落，从而导致投资收益率的降低；第二，在竞争性的市场上，如果许多厂商都增加对高收益部门的投资，结果还将使投资所需的机器设备、原材料等投入品的需求增加，价格上涨，从而导致投资成本的增大，即便产品的销售价格不变，投资的边际收益率也会降低。,17,影响投资的其他因素（阅读扩展内容）一、预期收益与投资二、风险与投资三、托宾的q说,18,IS曲线,利率收入的均衡组合：推导-斜率-移动,第二节,19,IS曲线的推导,利用：投资（需求）函数均衡条件储蓄函数,(代数法,图象法),20,回顾与比较：两部门经济简单国民收入决定模型,i=s,s=-+(1-)y,i=e-dr,推导IS曲线需要借助于几条已知的曲线？,21,其中消费函数为（由此可得储蓄函数），投资函数为，由Y=C+I或I=S即可得到：（两部门经济的IS曲线）,22,s,y,O,s,i,O,r,i,O,r,y,O,(1),(2),(3),(4),450,23,IS曲线的推导图示（2）,24,产品市场均衡（i=s）时，反映利率和收入相互关系的曲线，即利率和收入组合的点的轨迹。,IS曲线,25,IS曲线的经济意义,经济上，是任一给定的利率相对应的国民收入水平，在这一水平上，投资等于储蓄。IS曲线是I=S的点的轨迹，即由商品市场均衡条件投资等于储蓄而形成，IS曲线上每一点都表示投资等于储蓄。,26,r,y,O,y0,is,i=s,r0,IS曲线外-非均衡状态,27,IS曲线的斜率,一定量r的变化引起的y的变化程度,28,1.如果既定，则IS曲线的斜率的绝对值与投资对利率的反应程度d负相关。原因：i=e-dr,d为投资对利率的反应程度，r-i-s-y,如果d既定，则IS曲线的斜率的绝对值与边际消费倾向负相关。原因：c=+y,d为投资对利率的反应程度，i-s（乘数）-y,29,思考和阅读（三部门和四部门经济）包含利率变量的均衡公式与上一章有什么不同？三部门和四部门经济IS曲线的大致形状有无变化？三部门经济中影响IS曲线斜率的因素有哪些？边际进口倾向与IS曲线效率的正负相关性？预期怎样影响IS曲线的形状（阅读p418),30,三部门经济的IS方程【定量税】,对三部门经济来说，产品市场均衡的条件是：或者，若仅考虑定量税,将消费函数、投资函数代入即可得到IS方程：,31,三部门经济的IS方程【比例税】,若考虑税收是收入的函数,则三部门经济的IS曲线为:,三部门经济IS曲线斜率的绝对值？,32,对于四部门经济来说，产品市场均衡的条件是或者将消费函数、投资函数、税收函数、进口函数以及政府购买、转移支付、出口均代入上式可得IS曲线,四部门经济的IS方程,33,例题：已知c=80+0.8yd,i=400-20r,g=400,t=25%.问：（1）IS曲线的方程；（2）当自主性投资增加200个单位时，IS曲线会怎样移动？（3）如果MPC下降为0.75，税率也减少5%，IS曲线会怎样移动？,34,IS曲线的移动,移动的原因移动的方向移动的幅度,35,IS曲线的移动投资需求的变动，如图为增加,i,I,i1,i2,I2,I1,I2,I1,I,S2,S2,S1,S1,S,y,y,i,S2,S1,S2,S1,i2,i1,y2,y1,y2,y1,y2,y1,y2,y1,IS1,IS2,I2,I1,I2,I1,36,储蓄函数的变动,y1,i2,i1,I1,I2,I1,I2,S1,S2,S1,S2,y1,y2,y2,y1,y2,y1,y2,i1,i2,y,i,i,I,I,S,y,结论：储蓄（C），IS右移储蓄（C），IS左移,S,37,移动的原因分析【1】：政府转移支付增加如何影响IS曲线,回忆需求量变化和需求变化,38,移动的原因分析【2】：政府减税如何影响IS曲线,39,移动的原因分析【3】：政府购买支出增加如何影响IS曲线,40,总结：IS曲线的水平移动,41,第三节利率的决定,利率决定有多种理论，如“古典”利率理论（投资储蓄论）、凯恩斯货币利率理论等。,利率决定于货币的需求和供给（凯恩斯的理论）,货币的供给一般由国家加以控制，是一个外生变量。因此需要分析的主要是货币的需求。,42,实际利率与名义利率,实际利率是指货币购买力不变条件下的利率，通常用名义利率减去通货膨胀率即为实际利率。名义利率是指包括了通货膨胀因素的利率，通常金融机构公布或采用的利率都是名义利率。,43,3.1货币的需求,货币需求的含义货币需求的动机货币需求函数（曲线）流动性陷阱,44,3.1货币的需求,货币需求，又称“流动性偏好”（灵活偏好或流动偏好），是指由于货币具有使用上的灵活性，人们宁肯牺牲利息收入而储存不生息的货币来保持财富的心理倾向。简单地说就是人们在不同条件下出于各种考虑对持有货币的需要。,【附】流动性是指一项金融资产在保值的情况下转换成货币的难易程度或所需的时间与成本的多少。利息可以理解为放弃流动性偏好的报酬。,45,财富（资产）,非流动性资产（高收益、不具流动性）,流动性资产,货币（不生息但流动性高）,债券（生息但流动性低于货币）,既然持有货币会失去利息收入，那么，人们为什么要把不能生息的货币持在手中呢？凯恩斯认为，人们持有货币是出于以下三种动机,46,3.1货币的需求,第一，交易动机，指个人和企业需要货币是为了进行日常的交易活动。出于交易动机而形成的货币需求量主要决定于收入，收入越高，交易数量越大，因而货币需求量就越大。第二、谨慎动机或称预防性动机，指为预防意外支出而持有一部分货币的动机。这一货币需求量大体也和收入同方向变动。第三、投机动机，指人们为了抓住有利的购买有价证券的机会而持有货币的动机。投机需求量是利率的减函数。,47,交易动机,谨慎动机,48,投机动机,定义,为了抓住有利的购买有价证券的机会而持有的一部分货币。,根源,未来利率的不确定性，即有价证券价格的不确定性。,决定因素,货币的投机需求与利率负相关。,投机动机产生的货币需求量,49,现行利率过高，预期利率在未来将下降，于是现在就放弃货币购买债券。目前享受到较高的利息收益，在将来债券价格上升时获得很多的资本收益。,现行利率过低，预期未来利率将上升，于是放弃债券而持有货币。由于放弃债券而放弃的利息较少。当利率上升、债券价格下跌时，资本损失将超过利息收入。,50,流动性偏好陷阱,当利率极低，人们会认识这时利率不大可能下降，或者说有价证券市场价格不大可能再上升而只会跌落。人们不管有多少货币都愿意持在手中。,“”,流动偏好陷阱,51,实际货币总需求,实际货币需求量L1:交易动机和谨慎动机所产生k-出于上述二动机所需货币量同实际收入的比例关系，Y-具有不变购买力的实际收入货币的投机性需求量L2：h-是货币投机需求的利率系数,52,货币需求函数,实际货币总需求L=L1+L2=kyhr,名义货币量仅仅计算票面价值，必须用价格指数加以调整。价格指数P名义货币需求L(ky-hr)P,L(m),r,货币需求曲线,两类货币需求曲线,总的货币需求曲线,L=L1+L2,L(m),r,L1=L1(y),L2=L2(r),凯恩斯陷阱,53,货币需求函数（曲线）,54,3.2货币供给,货币供给是一个存量概念，它是一个国家在某一时点上所保持的不属于政府和银行所有的硬币、纸币和银行存款的总和。M1、M2、M3，此处的货币供给指M1。,55,M1硬币、纸币、银行活期存款,M2定期存款,M3政府债券等流动资产货币近似物,货币供给,56,货币供给曲线,r,L(m),货币供给量是由国家用货币政策来调节的，因而是一个外生变量，其大小与利率高低无关。,57,r(%),L(m),O,r1,r0,r2,货币供给和需求的均衡,58,货币供给曲线的移动,政府可自主确定货币供应量，并据此调控利率水平。当货币供给由m0扩大至m1时，利率则由r0降至r1。,在货币需求的水平阶段，货币供给降低利率的机制失效。,货币供给的变动,L(m),r,L,m=M/P,r1,m0,m1,m2,r0,59,货币供给曲线的移动,货币供给由m1继续扩大至m2，利率维持在r1水平不再下降。货币需求处于“流动陷阱”。此时，投机性货币需求无限扩张，增发的货币将被“流动性陷阱”全部吸纳，阻止了市场利率的进一步降低。,货币供给的变动,L(m),r,L,m=M/P,r1,m0,m1,m2,r0,60,产品市场的失衡与调整(前面的补充）,IS,IS,IE=SE,某点在IS曲线右边，表示is，即现行利率水平过高，导致投资规模储蓄规模,61,IS,IS,IE=SE,产品市场的失衡与调整,62,第四节LM曲线,LM曲线是一条反映利率和收入之间相互关系的曲线。这条曲线上的任何一点所代表的利率和收入组合，都满足货币需求和货币供给相等，即L=M，从而货币市场是均衡的。由于L=M，因此这条曲线称为LM曲线。L（liquidity）代表货币需求；M（money）代表货币供给。,LM曲线,货币市场均衡的产生,货币供给由中央银行控制，假定是外生变量。货币实际供给量m不变。【考虑价格水平是什么情况？】货币市场均衡，只能通过自动调节货币需求实现。,货币市场均衡公式是mLL1(y)+L2(r)ky-hr,维持货币市场均衡：m一定时，L1与L2必须此消彼长。国民收入增加，使得交易需求L1增加，这时利率必须提高，从而使得L2减少。,LM曲线的推导（代数法）,货币市场达到均衡，则m=L，L=kyhr，m=kyhr,y,r,LM曲线,m/k,65,4.2LM曲线的推导（图1）,66,r,y,L2=M2,L1=M1,LM,M=M1+M2,L1=ky,L2=J-hr,4.2LM曲线的推导（图2）,67,LM曲线的斜率,LM曲线的斜率为为货币需求的利率系数，h越大，即货币需求对利率变动的敏感程度越高，则LM曲线越平坦；k为货币需求的收入系数，k越大，即货币需求对收入变动的敏感程度高，则LM曲线越陡峭。问题：如何解释,68,r,考虑到两个极端的LM曲线,69,LM曲线扩展：由水平、向右上方倾斜以及垂直三个部分组成,r,y,O,当利率处于极低水平（收入水平也很低）时，利率不随收入的变化而变化。,随着收入的增加，均衡利率上升。,当利率处于很高水平时，即使利率变化，收入也不再变化。,LM,70,LM曲线的移动,根据LM方程引起LM曲线平移的因素是什么？,名义货币供应量和一般价格水平如何影响实际货币供应量？,71,例题：已知L1=0.3y，L2=100-15r，MS=1000，P=1，问：（1）LM曲线的方程；（2）当名义货币供给增加到1090时，LM曲线怎样移动？（3）如果该经济体系物价水平翻了一倍，LM曲线怎样移动？,72,第五节产品市场和货币市场的同时均衡与ISLM模型,为什么要由IS和LM，得到IS-LM?其代数形式是什么？IS-LM的经济含义什么？,73,两个市场同时均衡,产品市场：货币市场：凯恩斯理论陷入循环推论：收入依赖于利率，利率又依赖于收入。凯恩斯后继者把产品市场和货币市场结合起来，建立IS-LM模型，以解决循环推论的问题。,74,产品市场和货币市场的失衡运用前面的方法可得到答案,75,r,y,O,ISLM,IM,ISLSLM,产品市场和货币市场失衡的调整过程,均衡y=c+i,收入y=s+c两部门经济,总结：货币市场失衡点上下移动，产品市场失衡点左右移动,76,均衡收入和利率的变动初步认识,IS曲线右移导致利率上升收入增加,LM曲线右移导致利率下降收入增加,77,78,两个市场均衡的变动：IS曲线的移动,影响IS曲线移动的因素为自主支出，包括自主性消费支出、自主性投资支出、政府支出和净出口。注：将IS方程写出来，便可得到IS曲线移动因素和方向,79,两个市场均衡的变动：IS曲线的移动,（1）需求支出增加，在乘数作用下收入原本会增加至Y3，但收入提高使得对货币的交易需求提高，为保持货币市场均衡不变，需提高利率以减少货币投机需求，利率提高将抑制需求支出的增加，故收入水平增加的幅度减少至Y2；(2)需求支出减少，在乘数作用下收入原本会降低至Y4，但收入降低使得对货币的交易需求减少，为保持货币市场均衡，需降低利率以增加货币投机需求，利率降低将刺激需求支出的增加，从而使收入降低幅度减少至Y1.,80,两个市场均衡的变动：LM曲线的移动,影响LM曲线变动的因素有名义货币供给M和物价水平P。货币供给量M增加，LM曲线右移，从而均衡利率下降，均衡收入增加；货币供给量减少，LM曲线左移，从而均衡利率上升，均衡收入减少。,81,两个市场均衡的变动：LM曲线的移动,实际货币供给增加，导致利率下降，进而刺激消费和投资，进而收入增加至Y3，但是利率降低将引起货币投机需求增加，从而货币交易需求减少，则收入减少至Y2；IS曲线和物价水平不变时，名义货币供给减少即实际货币供给减少，导致利率提高，抑制了消费与投资，进而收入减少至Y4，但是利率提高会引起货币投机需求的减少，从而货币交易需求增加，则收入增加至Y1,一般而言：IS曲线、LM曲线已知。由于货币供给量m假定为既定。变量只有利率r和收入y，解方程组可得到。,例:i=1250-250rs=-500+0.5ym=1250L=0.5y+1000-250r求均衡收入和利率。,解：i=s时，y=3500-500r(IS曲线)L=m时，y=500+500r（LM曲线）,两个市场同时均衡，ISLM。解方程组，得y=2000,r=3,习题1,假定一个只有家庭和企业的两部门经济中，消费c=100+0.8y，投资i=150-6r，货币供给M=150，货币需求L=0.2y-4r。试求：（1）IS和LM曲线；（2）产品市场和货币市场同时均衡时利率和收入。,84,解：（1）由y=c+i可知IS曲线为：y=100+0.8y+150-6r即y=1250-30r由货币供给和货币需求相符可得LM曲线为：0.2y-4r=150即y=750+20r（2）当商品市场和货币市场同时均衡时，IS和LM相交于一点，该点上收入和利率可通过求解IS和LM方程而得即：y=1250-30ry=750+20r得均衡利率r=10，均衡收入y=950,85,习题2,假定某经济中消费函数为c=0.8（1-t）y，税率t=0.25，投资函数为i=900-50r，政府购买g=800，货币需求L=0.25y-62.5，实际货币供给为M/P=500，试求：（1）IS曲线；（2）LM曲线；（3）两个市场同时均衡时的利率和收入。,86,（1）这是一个引入政府的三部门经济模型，因此在已知c0.8(1-t)y，t=0.25，i900-50和g800的条件下，由恒等式ycig可得IS曲线为：y0.8（0.25）y90050800化简得：y4250125（2）在货币需求L=0.25y-62.5，货币供给M/P=500的已知条件下，由货币供给等于货币需求，得曲线为：0.25y-62.5500化简得：y2000250（3）由IS曲线和LM曲线联立得：y4250125y2000250解方程组得两个市场同时均衡时的均衡利率6，均衡收入y3500,87,选择,1、自发投资支出增加10亿美元，会使IS曲线（）A、右移10亿美元B、左移10亿美元C、右移支出乘数乘以10亿美元D、左移支出乘数乘以10亿美元2、假定货币供给和价格水平不变，货币需求为收入和利率的函数，则收入增加时，（）A、货币需求增加，利率上升B、货币需求增加，利率下降C、货币需求减少，利率上升D、货币需求减少，利率下降,88,3、一般而言，位于IS曲线右上方的收入和利率的组合都属于()A、需求支出小于供给的非均衡组合B、需求支出大于供给的非均衡组合C、需求支出等于供给的均衡组合D、货币供给大于货币需求的非均衡组合4、假定货币需求为L=kYhi，货币供给增加10亿美元而其他条件不变，则会使LM曲线（）A、右移10亿美元B、右移k乘以10亿美元C、右移10亿美元除以k（即10/k）D、右移k除以10亿美元（即k/10）,89,5、如果利率和收入都能按供给情况自动得到调整，则利率和收入的组合点出现在IS曲线左下方，LM曲线右下方的区域中，在达到均衡之前，有可能（）A、利率上升，收入增加B、利率上升，收入不变C、利率上升，收入减少D、以上三种情况都可能发生,90,6、IS曲线和LM曲线的交点意味着（）A、产品市场均衡而货币市场非均衡B、产品市场和货币市场处于非均衡C、产品市场和货币市场同时达到均衡D、产品市场处于充分就业均衡7、下面说法正确的是（）A、利率越高，货币需求的利率弹性越大B、利率越低，货币需求的利率弹性越小C、利率越高，持币在手的机会成本越大D、利率越低，持有债券的风险越小,91,8、利率和收入的组合点出现在IS曲线右上方，LM曲线左上方的区域里，则表示（）A、需求支出小于供给，且货币需求小于货币供给B、需求支出小于供给，且货币需求大于货币供给C、需求支出大于供给，且货币需求小于货币供给D、需求支出大于供给，且货币需求大于货币供给9、货币供给增加使LM曲线右移，若要均衡收入变动接近于LM曲线的移动量，则必须（）A、LM曲线陡峭，IS曲线也陡峭B、LM与IS曲线都平缓C、LM曲线陡峭，IS曲线平缓D、LM曲线平缓，IS曲线陡峭,92,10、如果投资对利率变得很敏感，（）A、IS曲线会变得很陡峭B、IS曲线会变得很平坦C、LM曲线会变得很陡峭D、LM曲线会变得很平坦11、如果政府购买增加了100亿元，导致IS曲线移动200亿元，假设税率为0.2，则边际消费倾向为（）A、0.5B、0.375C、0.625D、0.8,93,第六节凯恩斯的基本理论框架,国民收入,消费,投资,消费倾向,收入,利率,资本边际效率(MEC),平均消费倾向APC,边际消费倾向MPC,流动偏好,货币数量,预期收益R,重置成本或资产的供给价格,交易动机(由满足),谨慎动机(由满足),投机动机(由满足),1,M,94,要点总结,1、在简单收入决定模型中，投资被作为外生变量；当把货币因素纳入时，投资就成为一个内生变量，要受多种因素影响。其中