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文档简介

分级基金投资机会详解,分级B：四大注意指标,买分级B关注指标：价格杠杆、溢价、距离上下折、母基金溢价,价格杠杆：实际得到的杠杆B级溢价：取决于杠杆和A级收益率,溢价过大时注意风险距离上下折：可能面临巨亏情况母基金溢价：注意套利盘,类“配对交易”:对冲净值，等待价格回复,分级基金A级轮动策略,A级轮动策略折算策略,分级A定价影响因素,原因：板块轮动机会,分级基金跟踪板块暴涨会使A级价格下跌过程：板块轮动，带着A级反向轮动并非纯线性关系，指数一直上涨，分级A会先跌后涨，走出U型底部原因：B级杠杆变小,A级轮动策略,A级价格随着跟踪指数暴涨下跌，随着指数回调上涨由于A级的净值稳定，折溢价率会在均值水平上下浮动；具有：“地板”和“天花板”随着板块轮动，A级也在轮动A级轮动策略：买入大幅低于折溢价率均值的A级，高于折溢价率均值时卖出,两个指标,折溢价率（跟自身比较）：A级目前主要受股市影响，难以量化定价所以参考折溢价水平历史均值水平注：不单独再判断行业轮动的原因：1、行业轮动判断比较困难2、在A级折溢价率里已有反应隐含收益率（跟全市场比较）：观察A级波动是否是受利率市场影响而不是股市,A级轮动策略历史回测,资金容量：23亿资金使用：设置槽位A级基金池：日均交易额超过3kw的17只A级,买卖点选择：n日均值m倍标准差并出现拐点，并参考17只A级隐含收益率均值,槽位:6个时间:20141201-2015081718日均值1.7倍标准差判断买卖点买点隐含收益率高于平均水平,短期策略,样本外跟踪WIND同步模拟组合：WIND-资管-分级A轮动策略,定期折算轮动策略,分级A级在定期折算分红之后，价格一般会回落到一年最低在定期折算完成后会以1元复牌，之后12个跌停，还会延续几日下跌趋势。买点：据统计，平均定期折算完成后第10个交易日为A级价格最低，折价最大时。卖点：定期折算前1日,银华稳进历史测算,目前分级A定期折算分红时间不统一，可以做轮动策略，辅助策略,当前时间点对A级的看法,定价还在股市上做B级杠杆、做套利、做A级三类相对独立的资金，相互创造机会股市若保持较大波动，A级机会仍然将很多,分级基金存量套利策略,分级基金套利机会转瞬即逝溢价套利，等到T+2申购份额拆分到账机会已经消失申万证券,存量套利策略,选定溢价套利机会较多的活跃品种已申购母基金并拆分股指期货对冲净值，并适时做CTA出现大幅溢价，第一时间卖出,信诚沪深300,分级基金套利,申万证券,信诚中证500,最大风险,对冲不完全，解决：办法大类资产对冲基差持续扩大,策略适用产品,分级A轮动策略为主，折算策略为辅：封闭期为12年的专户或私
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