金融全球化PPT课件

第八章金融全球化,精品课件,2,学习目标,了解战后发达国家与发展中国家金融自由化的改革历程。熟悉金融全球化的几个指标。掌握金融与经济增长的有关理论，并了解相关的一些实证研究。掌握当今全球化下金融风险的来源以及如何防范金融危机。,精品课件,3,本章内容,第一节金融自由化第二节金融全球化的特征第三节金融全球化与世界经济发展第四节金融危机与金融监管,精品课件,4,罗纳德麦金农，当代金融发展和金融压抑理论的奠基人。首次分析“金融压抑”对经济发展构成严重障碍的经济学家。著作经济发展中的货币和资本成功地分析了金融压抑的危害，成为金融发展理论的奠基之作。,罗纳德麦金农（1935-）,第一节金融自由化,精品课件,5,一、金融自由化的概念金融自由化主张改革金融制度，改革政府对金融的过度干预，放松对金融机构和金融市场的限制，放松对利率和汇率的管制使之市场化，从而使利率能反映资金供求，汇率能反映外汇供求，促进国内储蓄率的提高，最终达到抑制通货膨胀，刺激经济增长的目的。,精品课件,6,金融自由化的表现：,价格自由化：即取消利率、汇率的限制,同时放宽本国资本和金融机构进入外国市场的限制。让金融商品的价格发挥市场调节作用。业务自由化：即取消强制的分业经营和业务划分，允许各类金融机构交叉业务，公平竞争。市场自由化：即放松各类金融机构进入金融市场的限制，完善金融市场的融资工具和技术。资本流动自由化：即放宽外国资本、外国金融机构进入本国市场的限制。,精品课件,7,二、战后发达国家金融自由化动因,主要背景：经济指导思想的变化,20世纪50年代的凯恩斯主义国家干预政策,20世纪80年代弗里德曼为代表的货币主义和以哈耶克为代表的新自由主义自由政策。,精品课件,8,具体原因：,1、70年代的“脱媒”危机：脱媒（disintermediation），指的是在分业管理和分业经营的制度背景下，资金盈余者（储蓄者）和资金短缺者（投资者）不通过银行等金融中介机构而直接进行资金交易的现象。,精品课件,9,现代金融方式和金融系统要素,精品课件,10,美国的Q条例：,Q条例的内容是：银行对于活期存款不得公开支付利息，并对储蓄存款和定期存款的利率设定最高限度，即禁止联邦储备委员会的会员银行对它所吸收的活期存款（30天以下）支付利息，并对上述银行所吸收的储蓄存款和定期存款规定了利率上限。当时，这一上限规定为2.5，此利率一直维持至1957年都不曾调整。,精品课件,11,2、金融机构竞争加剧要求放松管制,20世纪70年代金融环境的变化，使得传统的金融业务分工（国家指定的业务职能）难以适应经济、金融发展的需要，同时政府在对银行业严格管制的同时却对金融市场放松管制，造成了不公平的竞争，金融机构竞争日趋激烈，要求对旧有的金融体制改革。,精品课件,12,3、生产和资本国际化要求放松金融管制,进入20世纪70年代，经济全球化进入深入发展阶段，国际贸易迅速增长，跨国公司的发展国际资本流动更加频繁，规模不断扩大。资本的逐利性要求各国政府放松金融管制。,4、信息技术推动金融体制改革,新信息技术的使用改变了传统的交易手段，提高了交易的速度，还加大了金融产品创新的速度。使得金融业管理和监管实现科学化和系统化成为可能。,精品课件,13,自动出纳机的出现是银行业现代化的重要标志,通过网络系统,精品课件,14,三、战后发达国家金融自由化改革,(一)利率自由化1961年美国金融界找到的突破口是可转让大额存单（CD）的发行与交易。CD最高存款利率限额取消后，美国又陆续推出了一系列利率不受限制的新的金融工具和业务，CD与其他货币市场工具逐渐成为银行资金来源的主要部分。这样，既淡化了银行单纯依靠存款作为资金来源所形成的约束，也在存款利率管制体制上打开了一个缺口。1980年美国会通过了放松对存款机构的管理与货币控制法，到1986年完全废除了Q条例，实现了利率的市场化。,精品课件,15,对外金融自由化,1970年10月，英国政府宣布完全解除外汇管制，英国居民完全可以自由使用和保留外币，可以在英国或海外开立外汇账户，可以对外投资或外汇存款而不必通过指定机构。1973年美国取消了对资本外流的限制，允许资本输出；日本1980年修订了外汇与外贸管理法，取消了外汇管制，对外汇存、贷不再实行限制。,精品课件,16,金融机构业务综合化,美国1982年银行法与1982年高恩-圣杰曼存款机构法消除了储蓄机构与商业银行的区别，商业银行允许跨行业兼并，开展业务。1981年日本公布新的银行法，明确规定了银行可以经营国家债券、地方债券。证券公司也可以办理银行发售的可转让大额存单的转让业务。,精品课件,17,四、发展中国家的金融抑制与金融深化,金融抑制理论代表人物1973年,美国经济学者罗纳德麦金农（R.I.MCKINNON）和爱德华肖（E.S.SHAW）分别发表经济发展中的金融深化和经济发展中的货币与资本，提出“金融深化”和“金融压制”理论。,精品课件,18,一、金融抑制,金融抑制（financialrepression）：是指一国的金融体系不健全，金融市场机制未充分发挥作用，经济生活中存在过多的金融管制措施，而受到压制的金融反过来又阻滞经济的成长和发展。,精品课件,19,金融抑制产生的根源,1、经济的“分割性”自然经济占主要地位，经济单位相互隔绝，无法获得统一的土地、劳动力、资本品及一般商品价格，也难以获得同等水平的生产技术。2、金融体系基础薄弱金融机构单一、金融资产形式单一，数量有限、金融工具种类少、直接市场落后。3、金融机构存在“二元结构”：现代金融机构和传统的金融机构，钱庄、当铺并存。4、对高利贷、通货膨胀和国家主权的担心,精品课件,20,金融抑制政策体现在以下几方面：,对利率进行严格的管制。常常采用信贷配给的方式来分配稀缺的信贷资金。对金融机构实施严格的管制。人为高估本币的汇率。,精品课件,21,管制利率：,精品课件,22,管制外汇市场,通过官方汇率高估本国币值和低估外国币值。,特权机构和阶级以低官方汇率获得外汇，外汇供不应求助长黑市交易。,由于本国币值高估，出口受到极大损害。,受损者,精品课件,23,二、金融抑制的后果,1.负收入效应低利率导致储蓄下降、投资枯竭、收入停滞。2.负储蓄效应利率低、金融工具少，人们就常常用购买物质财富、增加消费和向国外转移资金等回避风险。3.负就业效应农村劳动力流入城市，而城市热衷于发展资本密集型产业，吸纳劳动力有限。,精品课件,24,三、金融深化,金融深化是指那些处于金融抑制的国家，想实现经济迅速增长，必须实行一系列金融自由化政策。金融深化的内容包括取消不恰当的利率限制，确定一个合适的实际利率水平；放松汇率限制；财政政策的配合；放松对金融业务的过多限制，引进竞争机制，发展金融市场和丰富金融工具等。,精品课件,25,亚洲国家金融深化的进程,利率自由化。包括印度尼西亚、菲律宾、斯里兰卡在20世纪80年代完全放开对利率的限制。韩国、马来西亚、泰国采取了逐渐解除利率限制的措施。结构改革和信贷限制。印度尼西亚、韩国、马来西亚、泰国、中国台湾都逐步发展了货币市场，货币政策逐渐由信贷控制改为在货币市场实行公开市场操作、买卖短期债券，但对选择性信贷管制的放松程度不大。许多发展中国家仍然采取某种政策措施，以补贴形式把资金分配到优先发展的部门。,精品课件,26,拉美国家金融深化的进程,建立国内资本市场，放开利率。如1974年智利开始利率自由化；1977年墨西哥允许定期存款利率有限浮动；1976年巴西废除利率控制。大幅度减少或取消对信贷的限制，降低银行准备金要求，随后是取消信贷限额。放松资本限制。允许在国内开设外汇存款账户以及逐步放松对外资流入和流出的限制等。如1977年阿根廷取消部分外资流入限制，1980年资本账户完全放开。,精品课件,27,第二节金融全球化的特征,全球资本加速流动全球金融资产规模不断扩大国际金融衍生工具市场急剧膨胀跨国金融交易不断扩大,精品课件,28,全球资本加速流动,部分国家和地区的资本流动(2004)资料来源：IMF：GlobalFinancialStabilityReport2006.4,10亿美元,精品课件,29,全球金融资产规模不断扩大,表8-2全球及主要经济体资本市场规模的部分指标资料来源：IMF：GlobalFinancialStabilityReport2006.4,精品课件,30,国际金融衍生工具市场急剧膨胀,图8-1全球场外交易衍生工具市场未清偿合约的名义数额资料来源：BIS：Internationalbankingandfinancialmarketdevelopments2006.4,精品课件,31,跨国金融交易不断扩大,国际银行贷款国际债券市场国际股票市场,精品课件,32,图8-2国际债券的发行（20002005）,资料来源:BIS:Internationalbankingandfinancialmarketdevelopments,精品课件,33,图8-3全球主要证券交易所外国公司股票交易量,资料来源：世界交易所联盟(WFE):AnnualReportandStatistics相关各期,精品课件,34,第三节金融全球化与世界经济发展,理论研究实证研究,精品课件,35,一、金融发展与经济增长理论研究,金融发展理论：20世纪60年代末至70年代初，一些西方经济学家开始从事金融与经济发展关系方面的研究工作，以雷蒙德W戈德史密斯,格利和爱德华.肖，罗纳德麦金农等为代表的一批经济学家先后出版了以研究经济发展与金融发展为主要内容的专著，从而创立了金融发展理论。,精品课件,36,金融发展：,金融发展：是指金融结构的变化，包括金融工具的结构和金融机构的结构。一般来说，不同国家或地区的金融工具的数量、种类、先进程度，以及金融机构的数量、种类、效率等不同，因而形成不同发展程度的金融结构。衡量金融发展与经济发展之间关系的指标有：金融相关率：是指一定时期内社会金融活动总量与经济活动总量的比值。其中金融活动总量一般用金融资产总额表示，而经济活动总量则用国民生产总值表示。,精品课件,37,精品课件,38,货币化率：一国通过货币交换的商品与服务的值占国民生产总值的比重。比重越高，说明使用货币作为商品与服务交换媒介的范围越来越广。货币化程度高，意味着社会产品均成为商品，其价值均通过货币来表现和衡量，商品和劳务均以货币为尺度进行分配，货币的作用范围大，渗透力、推动力和调节功能强。,精品课件,39,精品课件,40,金融发展（体系）促进经济增长途径：,金融体系中有效的支付体系降低流通费用经济增长需要生产要素的快速流动，在缺乏价值支付体系或支付体系效率低下的情况下，高额的交易费用会阻碍生产要素的流通，进而影响经济的发展。完善的金融体系使得商品的货币化程度提高，实现货币的集中管理，实现社会生产资源的充分利用，促进经济增长。,精品课件,41,金融体系动员储蓄并转化为投资通过金融机构和金融市场组织的集中性交易，可以大大降低单个投资项目的风险，并且能给储蓄者提供更高的预期收益，鼓励人们进行储蓄。储蓄转化为投资还有个中间过程，而金融自由化，加剧金融机构的竞争，迫使金融机构加大投资比例和资金的利用率。,精品课件,42,金融体系提高资源的配置效率,金融结构是专业化的信息收集者和信息处理者，能够凭借自身的专业优势，及时地搜集和获取尽可能真实的信息，通过分析做出判断，降低个体储蓄者的信息成本，在一定程度上解决信息不对称问题。金融体系通过提供风险分担来促使投资者投资于风险更高但更具有生产率的技术或项目（风险投资）,精品课件,43,二、金融自由化与经济增长的实证研究,雷蒙德W戈德史密斯（1969）根据35个国家从18601963的有关数据得出：从长期来看，各国金融发展与经济发展是齐头并进的。一般来说，金融结构越复杂，金融发展程度越高，经济越发达。,（一）金融结构、金融发展与经济增长的实证研究,精品课件,44,RobertG.King全球资本流动限制越来越少;国际间资本流动的规模也越来越大;全球金融资产规模不断膨胀;国际金融衍生工具市场的快速发展;跨境金融交易规模的扩大将全球经济紧密地联系在一起。,精品课件,89,金融自由化与全球化极大地促进了各国金融发展，并通过多种渠道促进各国经济的增长。然而全球化与自由化也存在着巨大的风险。金融风险的全球化使风险在全球迅速传播，全球金融危机破坏力越来越大，涉及的国家也越来越多，东南亚金融危机就是一个典型的例子。这要求各国不断加强金融监管与金融协调合作。,精品课件,90,本章小结,第二次世界大战后，金融自由化浪潮几乎席卷了世界上所有国家。无论是发达国家还是发展中国家，都进行了以自由化为特征的金融改革。发达国家主要受“脱媒”危机、经济全球化、新技术革命等因素的影响，主动进行了金融自由化改革。发展中国家由于经济状况的落后，在独立之初大都实行了不同程度的金融抑制，逐渐阻碍了经济的发展，不得不进行以自由化为主要内容的金融改革。虽然各国改革的原因与改革