信托概述及案例

信托概述及案例,一、信托的两个案例,（一）宏信远辰阳光二期信托（二）天山水榭聚新经营性物业贷,信托凭证购买者1,信托计划（集合、单一）,信托公司,设立,信托贷款、购买股权、购买应收账款（附回购协议）、权益投资（特定资产的收益权）组合信托,股权质押、资产抵押、收入抵押、派员管理、连带担保,流动资金厂房建设、还款、基础设施、房地产、信托产品各种资管计划银行存款PE投资证券类投资,二、信托的框架,信托凭证购买者2,信托凭证购买者3,融资企业,签约购买,托管银行（管理资金）,账户、资金托管,监管（银监会）,审批、监管,组织信托计划、事前尽职调查、风险评估、事中管理、运用，事后清算,三、法律基础,（一）信托法中的信托定义及当事人本法所称信托，是指委托人基于对受托人的信任，将其财产权委托给受托人，由受托人按委托人的意愿以自己的名义，为受益人的利益或者特定目的，进行管理或者处分的行为。设立信托，必须有合法的信托目的设立信托，必须有确定的信托财产，并且该信托财产必须是委托人合法所有的财产。设立信托，应当采取书面形式。书面形式包括信托合同、遗嘱或者法律、行政法规规定的其他书面文件等。采取信托合同形式设立信托的，信托合同签订时，信托成立。采取其他书面形式设立信托的，受托人承诺信托时，信托成立。,（二）信托财产受托人因承诺信托而取得的财产是信托财产。受托人因信托财产的管理运用、处分或者其他情形而取得的财产，也归入信托财产。法律、行政法规禁止流通的财产，不得作为信托财产。法律、行政法规限制流通的财产，依法经有关主管部门批准后，可以作为信托财产。,（三）信托财产的独立信托法第十五条信托财产与委托人未设立信托的其他财产相区别。设立信托后，委托人死亡或者依法解散、被依法撤销、被宣告破产时，委托人是惟一受益人的，信托终止，信托财产作为其遗产或者清算财产；委托人不是惟一受益人的，信托存续，信托财产不作为其遗产或者清算财产；但作为共同受益人的委托人死亡或者依法解散、被依法撤销、被宣告破产时，其信托受益权作为其遗产或者清算财产。【释义】本条是对信托财产与委托人财产关系的规定。,第十六条信托财产与属于受托人所有的财产（以下简称固有财产）相区别，不得归入受托人的固有财产或者成为固有财产的一部分。受托人死亡或者依法解散、被依法撤销、被宣告破产而终止，信托财产不属于其遗产或者清算财产。【释义】本条是对信托财产与受托人固有财产关系的规定。,信托主要靠基础资产抵押、担保、优先次级、派遣管理者等手段来提升信用但是由于抵质押物等基础资产没有完成资产证券化模式下的“真实出售”，从而无法实现资产证券化中基础资产的“破产隔离”与“有限追索”目的。,四、信托业务,（一）资金信托即委托人将自己合法拥有的资金，委托信托投资公司按照约定的条件和目的，进行管理、运用和处分。（二）受托经营动产、不动产及其他财产的信托业务。即委托人将自己的动产、不动产以及知识产权等财产、财产权，委托信托投资公司按照约定的条件和目的，进行管理、运用和处分。（三）中介业务重组、并购、项目融资、公司理财、财务顾问证券承销咨询、资信调查等代保管和保管箱业务（四）其他业务存放同业拆放同业租赁贷款投资,五、信托分类,（一）单一信托（一个委托人）和集合信托（多个委托人）（二）固定收益类信托（基础设施、工矿企业等）浮动收益类信托（非结构化的证券投资）、固定+浮动收益类信托（结构化的证券投资）优先信托计划收益=优先信托计划资金8%劣后收益=期末信托财产-优先受益人到期分配所得-信托费用（可能获得超额收益，或损失），为避免风险，劣后资金可以赎回。（三）证券市场投资信托、股票质押融资信托、房地产融资信托、信贷资产转让信托、其他信托。（四）自益信托、他益信托,六、中国信托业现状、问题,（一）规模增加2009年之后，信托开始进入爆发增长期，连续4年保持了50%以上的增速。2009年末2.02万亿元，相比2008年末的1.22万亿元，增长65.57%;2010年末为3.04万亿元，2011年末为4.81万亿元，2012年末达7.47万亿元。2013年末信托公司信托资产规模达到10.91万亿元。成为银行业之后的第二大金融（银行、信托、证券、保险）部门。总资产在2014年6月底达到12.5万亿元，其规模相当于银行业总资产的约7.7%。（二）制度优势券商、基金、银行等财富管理机构，信托公司作为唯一能跨金融市场、产业市场、不动产市场和另类投资市场开展投融资业务的金融机构，拥有巨大的制度优势。横跨信贷、资本、和实业。,（三）特征单一信托增速和占比超过集合信托（能做单一的绝不做集合，做集合效率低，资金成本高(加上发行费用)，而且出了风险难处理，对品牌影响太大）集合资金信托产品经常借助于受益权分层分级，将受益权分为劣后、优先等层级，以增强信用等级，保障社会投资者的权益，尤其是在股权投资类、证券投资类产品中更是如此。单一资金信托比集合资金信托产品更加单纯、简洁。单一资金信托计划一般都是针对机构投资者、通道业务、同业业务等。不会公开发行募集。,（四）2013年从信托资金投向来看风险第一大领域为工商企业，占比28.14%；第二大领域为基础产业，占比25.25%；第三大领域为金融机构，占比12.00%；第四大领域为证券市场，占比10.35%；而第五大领域才是房地产，占比仅10.03%但是，很多金融机构的信托贷款都与房地产有关，部分基础产业的信托与地方政府融资平台有关，制造业相关的信托与矿业项目有关。因此，信托资金其实大量流向了高风险行业。,（五）信托业的作用直接融资为实体经济提供资金支持减缓风险向银行集中的压力,（六）信托业的困境自身风险管理存在缺陷。经济形势趋紧竞争加剧制度优势丧失2012年9月26日，证监会再次修订并发布了新的基金管理公司特定客户资产管理业务办法，10月31日，又配套发布了证券投资基金管理公司子公司管理暂行规定。这两个规定旨在向基金管理公司全面开放资产管理业务，不仅明确基金管理公司可以针对单一客户和多个客户设立“资产管理计划”，投资于金融市场上的标准化金融工具，而且允许其设立准入门槛仅为2000万元注册资本的子公司，开展“专项资产管理计划”，该计划可投资于未通过证券交易所转让的股权、债权、其他财产权利和中国证券会认可的其他资产。显然，基金管理公司的“专项资产管理计划”与信托公司的单一信托与集合信托计划的投资范围几乎已经没有区别,2012年10月12日，保监会发布实施了关于保险资产管理公司有关事项的通知，推动保险资产管理公司创新发展，拓宽其业务范围。上述规定，使保险资产管理公司的业务范围与信托公司的业务范围已无实质区别,证券公司的资产管理业务也在2012年10月获得了证监会的放松管制，按证监会发布实施的新证券公司客户资产管理业务管理办法及配套的证券公司集合资产管理业务实施细则和证券公司定向资产管理业务实施细则。此外，证监会在2012年9月颁布的期货公司资产管理业务试点办法中，首次允许期货公司参与资产管理市场，从事资产管理业务。,同时，私募基金管理机构和商业银行也纷纷获得了变相开展信托业务的资格。2012年12月28日，全国人大常委会对原来的证券投资基金法进行了修正，允许私募基金管理机构采取信托型法律结构，非公开募集证券投资基金，实际上赋予了私募基金管理机构在证券投资领域以私募信托业务经营的牌照。据此，非公开募集基金与信托公司的证券投资信托业务已经没有区别。而在商业银行，过去其理财业务的运用长期被主要限定在货币市场领域，因此，催生了借道信托公司、间接将银行理财资金运用于证券投资、另类投资和非标准化债权投资等领域的“银信理财合作业务”。2012年下半年开始，银监会开始允许试点商业银行创设标准化的“债权直接融资工具”，并可设立理财资产管理计划，投资于“债权直接融资工具。这无疑会削弱银信理财合作业务和信托公司融资信托业务的市场需求。,七、信托业风险,（一）信用风险煤炭价格下跌所导致的煤炭类信托产品违约房地产价格下跌导致房地产信托产品违约经济下行导致其他行业违约增加地方政府融资平台（二）道德风险道德风险观念薄弱人们认为，如果问题真的非常严重，政府将会介入，因而减少了投资者个人应具备的必要的尽职与谨慎。信托业的道德风险大而不倒，虚假宣传、夸大收益，降低风险等。从事高风险行业、降低标准等。,（三）流动性风险资产池模糊，短期融资，资产端与负债端期限错配。（四）抵