证券营业部投资咨询部分级基金策略报告

分级基金策略报告,证券营业部投资咨询部,1、分级基金简介,所谓基金分级模式是将封闭式基金产品分成优先级份额与普通级份额。优先级份额的目标投资者是风险收益偏好较低的投资者。而普通级份额则定位于那些期望通过融资增加其投资资本额，进而获得超额收益，有较高风险收益偏好的投资者。 优先级份额享有优先分配权，分级基金可以为优先级份额提供多种收益分配及本金保护机制。但基金收益分配满足优先级份额收益分配后的大部分将分配给普通级份额。支付给优先份额的优先收益分配，对于普通份额而言相当于借贷成本。 普通级份额将在交易所上市交易，优先级份额则可通过场外的其他方式提供进入或退出的安排。 从结果来看，优先级份额的收益现金流将呈现相对稳定、持续的特点，其风险收益特征与低等级债券相似。普通级份额则通过对优先级份额基准收益优先分配权的让渡，获取较高比例的超额收益分配权。 快速致富虽不符合传统道德观念，却是股票市场中永远的渴望。分级基金一种新兴的投资工具，杠杆式ETF基金的日涨跌幅度为跟踪标的波幅的200%或300%。投资者只要判断准确，就能通过分级基金获得两倍或三倍的收益。买卖分级基金就和交易普通股票一样，只要你有美股股票帐号，就能买卖分级基金。分级基金最大的好处是能让投资者不需向券商融资，就能放大资金杠杆、提高资金的使用效率。但同时也要注意，分级基金基金是能让人上天堂，也能让人下地狱的高风险投资工具。在过去一年中，表现最佳和最差的ETF基金几乎清一色都是分级基金。,2,分级基金一揽,3,1、分级基金简介,4,风险厌恶者，希望获得保本收益。,风险偏好者，希望获得超额收益。,投入100元委托丙管理,投入100元委托丙管理,甲,乙,丙,基金合同200元本金损失小于47.5%，乙将获得5%的年化收益率，损失由甲来补。损失超过50%基金清盘。收益超过5%以上乙只获得5%收益其余收益全部归甲。,基金净值下跌时，甲承担双倍损失。理论上如基金跌20%，甲损失45%。,基金净值上涨时，甲拥有双倍收益。理论上如基金涨20%，甲收益35%。,基金净值上涨时，乙坐享5%年化收益。理论上如基金涨20%，乙收益5%。,基金净值下跌时，乙坐享5%年化收益。理论上如基金跌20%，乙收益5%。,2、同庆A（150006）简介,5,2、同庆A（150006）简介,6,2、同庆A（150006）简介,7,2、同庆A（150006）简介,8,2、同庆A（150006）与大盘对比图,9,大盘09年8月创出反弹新高,同庆A2009年8月现开盘新低,大盘09年7月触底反弹,同庆A09年7月创出反弹新高,2、同庆A（150006）,优势：1、在弱势行情，可以保证现金不受损失，并取得超银行存款的超额收益。2、买卖方便，手续费便宜，适合资金管理。3、存在12%左右的折价，持有到期可获得无风险套利。,不足：1、波动较小不适合频繁操作。2、二级市场买卖反映成交价供求关系，会出来较高折价。,3、银华锐进（150019）,3、银华税进（150019）,3、银华税进（150019）,3、银华税进（150019）,3、银华锐进（150019）,10年7月5月触底，0.795元，10年10月26日报收1.765元，累计涨副122%,10年7月5月大盘触底，2319.74点。10年11月11日，报收3186.72点，累计涨副37.4%,11年1月25月触底，1.217元，11年03月9日报收1.641元，累计涨副34%,11年1月25月触底，2661.45，11年04月18日报收3067.46元，累计涨副15%,3、银华锐进（150019）,2011年08月09日，10：12分150019率先翻红，此时上证A股跌57点，此后150019一路走高，最高涨副达2.62%。尾市大盘一路走高，最终大盘以阳盘报收。超跌反弹正式确立。,杠杆基金确实先于大盘翻红。接近11点时，多数杠杆指基和杠杆股基已经翻红。昨日收盘，尽管上证指数最终收跌0.75%，但杠杆基金整体表现仍向好。杠杆指基中，银华锐进、申万进取、信诚500B、双禧B、银华鑫利均逆势上涨，涨幅分别为1.21%、0.99%、0.90%、0.30%和0.12%；杠杆股基中，合润B、国泰进取更是领涨，分别上涨1.84%和1.60%。,3、银华锐进（150019）,2011年08月10日，150019高开2.86%开盘之后高位整理，随后跟随大盘回落。10：56分大盘创出当日新高，但150019却没有创出新高，出现背离。大盘弱势行情已定，尾盘勉强收红。,3、银华锐进（150019）,优势：1、指数基金，基金仓位在90%以上，在抢反弹时不必考虑基金经理人为失误造成的仓位不足。2、有约2倍（最大约4.5最小约1.6倍）的杠杆在反弹过程中可以获得超额收益 。3、深证100指数市值较小，股改较活一直以来跑赢上证指数 。4、间接的为客户提供了融资渠道。5、交易成本较低，无需交税印花税。6、可以作为反弹利器使用，不止于在大盘反弹时踏空。,不足：1、股票仓位较重，一旦下跌趋势确立，损失将被放大。2、风险较大不适应大多数投资者。3、按基金合同运作，基金合同公式设计不好理解，需花费较多时间研习。4、有合约期限不能像抱股票一样，长期无期限持有。,小结,目前中国经济内忧外患并存，存在诸多不确定性。美国国债危机尚未明朗，欧洲主权债务危机阴云不散。然而企业业绩不断高好，市盈率创出新底，经过 2季度的股市调整已经较充分反映了市场的悲观预期，而今国内经济“软着陆”预期渐次清晰，未来市场利率将见顶，流动性紧张局面也将有所改善，A股股市将迎来一波估值修复的见底反弹行情。杠杆指基能够帮助投资者规避选股风险，更好地把握投资机会并跑赢市场指数，是投资者博取反弹的优良工具。存在杠杆指基是博反弹的首选。怎样选择合适的时机买入是一道难题。杠杆基金抢反弹的要点：1、150019长期下跌技术指