茅台2014年度财务分析

茅台财务报告分析一、茅台酒股份有限公司概况（一）公司简介贵州茅台酒股份有限公司是国内白酒行业的标志性企业,主要生产销售世界三大名酒之一的茅台酒,同时进行饮料、食品、包装材料的生产和销售,防伪技术开发,信息产业相关产品的研制开发.茅台酒历史悠久,源远流长,是酱香型白酒的典型代表,享有国酒的美称.目前,公司茅台酒年生产量已突破一万吨,43、38、33茅台酒拓展了茅台酒家族低度酒的发展空间,茅台王子酒、茅台迎宾酒满足了中低档消费者的需求,15年、30年、50年、80年陈年茅台酒填补了我国极品酒、年份酒、陈年老窖的空白,在国内独创年代梯级式的产品开发模式.公司产品形成了低度、高中低档、极品三大系列70多个规格品种,全方位跻身市场,从而占据了白酒市场制高点,称雄于中国极品酒市场。（2） 行业状况白酒行业，特别是高端白酒行业，利空接踵而来，三公消费限制、军队禁酒、“塑化剂”质量安全问题等等，市场对白酒行业的容量和调整结束时点模糊和担忧。但，我国白酒酿造工艺和技术历史悠久而成熟，白酒扎根于中国各个社会阶层的传统精神、文化和物质生活，有广泛的消费者群体基础，有其独特优势，第一，白酒行业是与中国文化融合在一起的，幸免于国际巨头竞争的行业；第二，白酒因为主要在餐桌上消费，是快速消费品，具有成瘾性，有短时间反复消费特性，同时也有送礼、收藏的价值，所以白酒行业的容量非常大；第三，白酒行业获利能力很强，整个行业的毛利率可以达到35%左右，销售利润率达到15%左右，高端产出收益更高。2、 茅台酒股份有限公司2014年度财务报告分析（一）资产负债表分析1.资产负债表水平分析 贵州茅台酒股份有限公司资产负债水平分析表 金额单位：元项目2014年12月31日2013年12月31日变动情况对总资产的影响变动额变动率流动资产：货币资金2,346,119,132.162,715,771,652.28-369,652,520.12-13.61%-1.81%应收账款740,584,549.431,432,900,053.50-692,315,504.07-48.32%-3.38%预付款项3,487,543,919.381,682,685,917.961,804,858,001.42107.26%8.82%应收股利0.001,026,283,928.04-1,026,283,928.04-100.00%-5.02%其他应收款138,327,291.1652,109,392.7286,217,898.44165.46%0.42%存货9,290,711,784.636,734,781,873.472,555,929,911.1637.95%12.50%流动资产合计16,003,319,676.713,644,532,817.92,358,786,858.8517.29%11.53%非流动资产：持有至到期投资50,000,000.0050,000,000.000.000.00%0.00%长期股权投资432,600,000.0024,600,000.00408,000,000.001658.54%1.99%固定资产6,672,181,519.625,409,226,327.441,262,955,192.1823.35%6.17%在建工程392,672,323.90251,446,326.43141,225,997.4756.17%0.69%工程物资2,676,942.594,918,294.64-2,241,352.05-45.57%-0.01%无形资产862,615,899.20808,425,512.3354,190,386.876.70%0.26%长期待摊费用9,891,477.9513,693,234.31-3,801,756.36-27.76%-0.02%递延所得税资产185,435,116.19246,194,869.57-60,759,753.38-24.68%-0.30%非流动资产合计8,608,073,279.506,808,504,564.721,799,568,714.7826.43%8.80%资产总计24,611,392,956.220,453,037,382.64,158,355,573.5720.33%20.33%流动负债：应付账款313,873,187.91176,429,531.06137,443,656.8577.90%0.67%预收款项4,013,744,817.21851,692.004,012,893,125.21.17%19.62%应付职工薪酬226,165,566.97556,895,537.27-330,729,970.30-59.39%-1.62%应交税费631,047,656.05350,523,129.43280,524,526.6280.03%1.37%其他应付款646,224,728.58394,575,904.21251,648,824.3763.78%1.23%流动负债合计5,831,055,956.721,479,275,793.974,351,780,162.75294.18%21.28%非流动负债：专项应付款17,770,000.0016,770,000.001,000,000.005.96%0.0049%非流动负债合计17,770,000.0016,770,000.001,000,000.005.96%0.0049%负债合计5,848,825,956.721,496,045,793.974,352,780,162.75290.95%21.28%所有者权益（或股东权益）：实收资本（或股本）1,038,180,000.001,038,180,000.000.000.00%0.00%资本公积1,374,303,082.721,374,303,082.720.000.00%0.00%盈余公积3,036,434,460.462,640,916,373.35395,518,087.1114.98%1.93%未分配利润13,313,649,456.3613,903,592,132.65-589,942,676.29-4.24%-2.88%所有者权益（或股东权益）合计18,762,566,999.5418,956,991,588.72-194,424,589.18-1.03%-0.95%负债和所有者权益（或股东权益）总计24,611,392,956.2620,453,037,382.694,158,355,573.5720.33%20.33%分析：该公司2014年总资产比2013年增加了4,158,355,573.57元，上升了20.33%，说明该公司2012年的资产规模有所扩大。进一步分析可以发现流动资产增加了2,358,786,858.85元，上升幅度为17.29%，使总资产规模扩大了11.53%，说明总资产规模扩大主要是流动资产增加引起的，特别是其他应收款和预付款项有较大幅度的增加。另外，存货项目2014年增加了2,555,929,911.16元，上升幅度为37.95%，使总资产规模扩大了12.50%。同时非流动资产中的固定资产2014年增加了1,262,955,192.18元，上升幅度为23.35%，使总资产规模扩大了6.17%。负债方面，主要是流动负债中的预收款项有了大幅度的增加，其增加了4,012,893,125.21元，上升幅度为.17%，对总资产的影响较大。2.资产负债表垂直分析 资产负债垂直分析表 金额单位：元项目2012年12月31日2011年12月31日静态分析动态分析变动情况2012年12月31日2011年12月31日流动资产：货币资金2,346,119,132.162,715,771,652.289.53%13.28%-3.75%应收账款740,584,549.431,432,900,053.503.01%7.01%-4.00%预付款项3,487,543,919.381,682,685,917.9614.17%8.23%5.94%应收股利0.001,026,283,928.040.00%5.02%-5.02%其他应收款138,327,291.1652,109,392.720.56%0.25%0.31%存货9,290,711,784.636,734,781,873.4737.75%32.93%4.82%流动资产合计16,003,319,676.7613,644,532,817.9165.02%66.71%-1.69%非流动资产：持有至到期投资50,000,000.0050,000,000.000.20%0.24%-0.04%长期股权投资432,600,000.0024,600,000.001.76%0.12%1.64%固定资产6,672,181,519.625,409,226,327.4427.11%26.45%0.66%在建工程392,672,323.90251,446,326.431.60%1.23%0.37%工程物资2,676,942.594,918,294.640.01%0.02%-0.01%无形资产862,615,899.20808,425,512.333.50%3.95%-0.45%长期待摊费用9,891,477.9513,693,234.310.04%0.07%-0.03%递延所得税资产185,435,116.19246,194,869.570.75%1.20%-0.45%非流动资产合计8,608,073,279.506,808,504,564.7234.98%33.29%1.69%资产总计24,611,392,956.2620,453,037,382.69100.00%100.00%0.00%流动负债：应付账款313,873,187.91176,429,531.061.28%0.86%0.41%预收款项4,013,744,817.21851,692.0016.31%0.00%16.30%应付职工薪酬226,165,566.97556,895,537.270.92%2.72%-1.80%应交税费631,047,656.05350,523,129.432.56%1.71%0.85%其他应付款646,224,728.58394,575,904.212.63%1.93%0.70%流动负债合计5,831,055,956.721,479,275,793.9723.69%7.23%16.46%非流动负债：0.00%0.00%专项应付款17,770,000.0016,770,000.000.07%0.08%-0.01%非流动负债合计17,770,000.0016,770,000.000.07%0.08%-0.01%负债合计5,848,825,956.721,496,045,793.9723.76%7.31%16.45%所有者权益（或股东权益）：实收资本（或股本）1,038,180,000.001,038,180,000.004.22%5.08%-0.86%资本公积1,374,303,082.721,374,303,082.725.58%6.72%-1.14%盈余公积3,036,434,460.462,640,916,373.3512.34%12.91%-0.57%未分配利润13,313,649,456.3613,903,592,132.6554.10%67.98%-13.88%所有者权益（或股东权益）合计18,762,566,999.5418,956,991,588.7276.24%92.69%-16.45%负债和所有者权益（或股东权益）总计24,611,392,956.2620,453,037,382.69100.00%100.00%0.00%分析：从静态方面看，该公司2012年流动资产比重为65.02%，非流动资产比重为34.98%，该公司的资产主要为流动资产，流动性比较强，资产风险相对较小。流动资产中存货比重为57%，预付款项了比重为22%，货币资金比重为15%，是构成流动资产的主要部分。公司2012年的负债比重为23.76%，所有者权益比重为76.24%，说明公司资产负债率较小，财务风险相对较低。从动态方面看，该公司2012年流动资产比重比2011年下降了1.69%，变动幅度很小，说明公司资产结构相对比较稳定，资产流动性略有减弱。所有者权益比重2012年较2011年下降了16.45%，主要原因是未分配利润下降了13.88%，其他各项所有者权益项目也略有下降。公司2012年负债较2011年增加了16.45%，主要原因是预收款项同比增加了16.30%。3.资产负债表重点项目分析 年份 项目 2014年2013年2012年2011年2010年流动比率（%）3.82.942.893.062.88速动比率（%）2.792.812.12.242.15现金比率（%）231.59192.55183.38191.07190.41权益乘数（%）1.37941.34931.33695资产负债率（%）21.2127.211.379425.8926.98从图表可知，该公司2011年流动比率为3.06%，用流动资产偿还负债有一定的问题，而2010年、2012年流动比率更低分别为2.88%、2.89%，意味着每百元的流动负债能够有2.88、2.89元的流动资产来抵偿。2011年速动比率偏高于其他两年，而速动比率越高表示流动负债的偿还能力越强。从现金流动负债比重的角度分析，2010年该公司如果立即偿还流动负债，能有190.41%的流动负债能够得以偿还。而公司在2011年可以在财务上立即用现金来偿还的流动负债为191.07%，公司偿还能力略有上升。从资产负债率来看，2011年资产负债比率为25.89%，表明投资人承担的风险较2010以及2012年减弱.该公司可能处于成熟期，可以考虑运用财务杠杆，提高资产负债比率，又有利于利润增长。其他两年负债率较低，说明所有者权益所占比例就越大，说明公司的实力越强，债权的保证程度越高。从权益乘数来分析，10年乘数较其余两年大，而乘数越大说明投资者投入的一定量资本在生产经营中所运用的资产越多。（二）利润表分析1.利润表水平分析 贵州茅台酒股份有限公司利润水平分析表 单位：元项目2012年度2011年度变动额变动率一、营业收入6,256,301,817.756,071,912,763.67184,389,054.08 3.04%减：营业成本1,989,733,552.081,854,240,198.73135,493,353.35 7.31%营业税金及附加2,106,025,225.842,206,852,435.66-10