集团财务管理特色与规划

2002/10/5,1,集團企業的財務管理,2,講師簡介,講師蕭慶華先生(現任聯邦電信副總經理)學歷國立台灣大學商學系會計組國立政治大學企研所MacquarieU(Australia)財管所經歷會計師電子業證券商證照會計師(台灣)會計師(澳洲)證券分析師(台灣),3,集團企業的財務管理,壹、集團企業財務管理之特色一、集團企業的定義二、集團企業的形成方式三、集團企業的形成動機四、集團企業財務管理集中化之優劣貳、集團企業之財務規劃參、集團企業常用之資金調度方法肆、實例伍、結論,4,壹集團企業財務管理之特色,一、集團企業的定義二、集團企業的形成方式三、集團企業的形成動機四、集團企業財務管理集中化之優劣,5,集團企業的定義,相較於多事業部(BUs)之企業為單獨法人，集團為諸多法人之集合體。獨立的企業之資金流通受到法律及不同利益主體之限制。註：關係企業：可包括業務關係，投資關係(目前以此為常用),6,集團企業的形成方式(一),歐、美、日等國的集團企業，是經由合併獨立的企業個體以形成一多事業部的大規模組織；我國集團企業的形成，則多半是一個大企業在核心企業之外，增設新分子企業，或獨立原有部門成新企業。,7,集團企業的形成方式(二),(KitchingJohn1967Howardbusinessreview“Whydomergermiscarry?”),8,集團企業的形成方式(三),問題：1.集團形成方式對財務風險之衝擊為何?2.MIT1972進行PIMS計劃，研究對利潤之影響因素，主要有：市場佔有率投資密集程度(營業槓桿使用程度)公司因素,註：投資密集程度係指投資額對銷售額之比。,思考：高營業槓桿下之財務槓桿使用程度應為何?,9,集團企業的形成動機,中華徵信所(1996)集團企業的形成動機包括：為追求經營績效的動機便於進入新產業享受獎勵投資條例的優待培植企業接班人與業務伙伴聯合經營相互保證與相互投資由成本分攤以減少稅負加強競爭的地位提高企業聲勢,2002/10/5,10,企業財務總體規劃結構圖,企業財務總規體規劃,財務運作策略,財務規劃目標,短程目標,遠程目標,盈餘分配,財務結構改善,財務風險規避與利潤創造,資金調度與籌措,資金管理,資金有效運用,提升資本收益力,維繫資金流動性,確保償債能力,建立財務預警制度與規避企業風險,確保財務結構穩定與健全,投資報酬率最佳化,11,集團企業財務管理集中化之優劣(一),註：有收入才有支出也才有成本節省，但成本節省1元，即增加利潤1元。Data成長有加乘加速效果/現有資產之Consolidation將可再節省。,12,集團企業財務管理集中化之優劣(二),思考：借款之誘惑?關係企業的成立可能導致提高使用財務槓桿，進而影響集團財務結構及整體風險?問題：集團整個借款額度和個別關係企業借款額度之總和，孰者為大?最適資本結構是否存在?,13,集團企業財務管理集中化之優劣(三),釋例一,14,集團企業財務管理集中化之優劣(四),釋例二,15,貳集團企業之財務規劃,1.中央集權vs.合署辦公vs.地方分權(歷史背景；管理風格；動態平衡；競爭與合作)2.關係企業財務人員之指揮權vs.派任權vs.諮詢權人員之觀念，代理理論(個人利益，關係企業利益，集團利益)，指揮權。3.適合集團統一財務管理之情境4.對國外關係企業之財務規劃,16,適合集團統一財務管理之情境(一),17,適合集團統一財務管理之情境(二),18,適合集團統一財務管理之情境(三),19,適合集團統一財務管理之情境(四),20,參集團企業常用之資金調度方法,業務交易必要之資金融通(公司法第十五條)。短期融通資金之必要，但不得超過淨值40(公司法第十五條)。背書保證-業務關係或50%持股之母子關係(公司法第十六條、上市上櫃公司背書保證處理要點)。提供資產供質押、抵押-業務關係或50%持股之母子關係(上市上櫃公司背書保證處理要點)。負責人私人資產及連帶保證。以有濟無(透過金融單位之中介機構，或自有之中介機構(罕見)。統一申請額度，以母公司護航。考量：成本費用之分攤。交易條件之公平合理。,21,肆實例,A上市公司,10%,10%,B上市公司,持有股權100%子公司,持有股權50%以上子公司,持有股權20%至50%之子公司,持有股權20%以下之子公司,甲公司,85%,乙公司,50%,15%,50%,22,伍總結,一、財務綜效之達成二、發揮綜效之原則三、注意要點四、集團發展趨勢,23,總結(一)：財務綜效之達成,命題1：集團之形成(內部或外部)係以能發揮綜效為前提。(財務綜效立足於集團綜效)命題2：財務管理應強化或維持集團綜效之發揮。(積極態度),24,總結(二)：發揮綜效之原則,集體採購之議價優勢，取得有利之數量優惠。以集團觀點籌集、分配及管理財務資源。資本結構